知行黑板报

120 谈谈大家关心的养老目标基金

  • 知行研究 · 2022年12月7日
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叮咚叮咚,知行黑板报准时抵达,请查收。

最近一周股市整体上涨,主要原因是国家对于防疫政策的调整,使得市场预期未来经济复苏的概率在加大。尽管这个过程中会出现反复,但之前疫情防控高度影响经济走势的逻辑会慢慢消失,经济会来到一个新的发展阶段。

A股里,宽基指数里的大盘指数沪深300上证50的表现要好于中证500中证1000等中小盘指数。中字头等国企的表现仍旧亮眼。我们上周黑板报介绍了央国企在近期上涨的情况,想了解的可以去翻翻看看。

行业方面,除了房地产、医药、电力及公用事业外,其他行业都出现了上涨。其中食品饮料、消费者服务、商贸零售受益于疫情逐步放开的预期,报复性反弹,食品饮料涨了 7.6%。

随着A股市场的上涨,全市场温度继续提升,最新的全市场温度提高到了 29°。具体指数方面,过去一周涨得最多的是中概股,中国互联网和恒生科技涨幅都在 10% 以上。长钱账户里,中概股相关的基金,大概率都赚钱了。

这些指数里面,中证红利是唯一出现小幅下跌的指数,之前小红相对其他指数来说,相当坚挺,现在其他指数在涨,它则表现一般,互补的性质体现的很明显。

上图显示了今年以来全市场温度的变化情况,能明显看出来,30° 是个强阻力位,今年多次冲击未果。看看这次会如何,毕竟跟之前二季度低位反弹不一样的是,现在对经济的预期已经发生了变化。对于你来说,是盼涨还是盼跌呢?选择的背后也许对应着你当下的仓位情况。

上周长钱账户将股票仓位提高到了 57%,最近一周市场上涨,长钱账户并没有做任何的操作。如果之后有操作,也会及时发通知给你,安心持有即可。

接下来跟大家聊聊养老目标基金。前两周,个人养老金很火。面对铺天盖地的宣传,有知有行针对大家集中关心的问题,也写了文章、做了播客。作为不参与销售该类产品的机构,我们希望尽量站在中立客观的视角,帮助大家把这件事情解释清楚。

在这个过程中,每个人表达了各自不同的观点,很多观点甚至是相悖的。出现这种现象,是很正常的事情。因为个人养老金,是站在每个个体的视角来做出决策:是否愿意将当下少量的钱积累起来,投入到个人养老金账户,为自己的老年退休生活,提供一份保障。

上面图里显示的是一个普通人要经历的一生,从呱呱坠地开始,经历童年、上学,到选择自己的职业,去创造属于自己的财富,然后经历退休生活直至离开人世。我们每个人当下所处的阶段不同,要不要为退休后的自己负责呢?养老对你而言重要吗、紧急吗?这是每个人需要先想清楚的问题。

实际上,养老话题一直存在,因为不论是在什么时期,大家都要考虑当自己老了该怎么办的问题。养儿防老,考进体制内依赖国家养老,省吃俭用攒钱养老,缴纳养老保险等都是在解决养老问题。

个人养老金只是在你众多的养老规划中,提供了一种新的选择。这个选择的主动权和受益方都是自己。它通过让你将每年积攒的钱,投入个人养老金账户参与投资,且中途不能取出的方式来实现你的养老目标。你需要判断的是,你需不需要这种方式。

目前,个人养老金账户才开始推行,能通过该账户购买的产品,都是通过银保监会、证监会初步筛选并公示的产品,涉及的类型包括储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金,基本涵盖了我们日常投资的产品类型。

由于我们对公募基金更熟悉,我们拿公募基金来打样,说一下大家如果想通过个人养老金账户投资公募基金,有哪些产品可以选择。

个人养老金业务的探讨持续了很久,为了承接这块儿业务,证监会还单独设立了一类基金,叫做养老目标基金。最早这类基金在 2018 年就发行成立了,但由于一直到现在才正式推出个人养老金业务,这类基金之前并不怎么受到关注,大多数基金的规模也都很小。

公募基金数量很多,基金类型多样,覆盖了不同风险等级、不同收益预期的用户,为什么不从现有的基金中挑选,而是单独设立一类基金呢。这主要是因为,养老规划带有鲜明的投资目标,他的投资目标是要满足不同用户退休时的资金需求。

我们具体来看。养老目标基金里,有一类是目标日期基金。例如华夏养老2035三年持有、华夏养老2040三年持有、华夏养老2050五年持有,这种名字里带着日期的基金,就是养老目标日期基金。

这里面的目标日期指的是退休日期。对于基金经理而言,随着目标日期的临近,购买他产品的客户就会有大量的资金需求来应对退休。于是,他能做的事情是,随着目标日期的临近,逐步降低权益类资产的配置比例,增加中低风险的资产比例,落袋为安,应对资金需求。

目标日期类基金的特征就是随着用户生命周期的不同,会动态调整资产配置的比例。我们拿华夏养老2050五年持有来举例,它面对的用户是大概在 2045 年 - 2054 年这个区间内退休的人。产品的招募说明书里明确说明了,产品会限制不同时期所投资的权益类资产的比例范围。

如果你当下买入,由于距离 2050 年退休还早,投资期限很长,在长达 30 年的区间里,投资权益类资产获得高收益的概率更大,因此会将 70% 左右的资产都投到权益仓位里。之后到了 2036 年,基金经理就要主动调低权益仓位的中枢,越接近 2050 年,权益仓位越低,到了 2050 年之后,这个产品就会变成一个稳健的中低风险的产品。

我们换个视角来看一下,按照年龄来看,如果在 2050 年左右退休的话,面对的人群是现在 30 岁左右的年轻人,如果你买入这个基金,它日后就会按照这种方式去帮你把资产配置好。相当于你在买入之前,就已经知道基金经理会如何帮你操作。

我们一直说,大类资产配置长期来看,会决定产品大部分的收益和波动范围,目标日期基金提前公布并约束了它的大类资产配置的比例和变动范围,可以让这类产品的风格更为稳定,投资策略也更为清晰。

我们再来看一下华夏养老2035三年持有基金的情况。这个基金的目标日期是 2035 年,适合预计退休日期为 2030 年 - 2039 年的投资者购买,对应现在的年龄在 45 岁左右。

由于现在距离 2035 年还有不到 15 年,跟上面的2050基金相比,投资期限缩短了很多,所以对于基金经理而言,持有很高的权益仓位的时间被缩短了,权益仓位的中枢和上下限跟2050基金相比,也降低了很多。

这两个例子能清楚的看出来,目标日期产品的特征。如果选择这类产品,就选择跟自己预计退休时间相近的产品就可以了。同样的目标日期下,不同公司产品的大类资产配置比例的规划略有区别,但差别不大,选择头部基金公司、规模较大的产品就可以了。

可能有人会说,2035 年退休、2050 年退休,时间太过久远,选择目标日期基金一直持有,如果期间基金经理表现不好怎么办呢?大家会发现,养老目标基金的名字里,都带有持有期的字样,例如上面的华夏养老2035三年持有,华夏养老2050五年持有等。

三年持有期意味着你随时可投资,但每一笔投资后,都要持有三年,三年期间内不能赎回,但持有三年后就可以随时赎回了。类似的一年持有期、五年持有期都是一样的,只是约束的封闭期限不同。一般来说,这个产品的权益类资产的仓位越高,持有期的要求会越长。

按照目标日期基金的思路来说,如果你还年轻,投资期限很长,应该多投资高风险资产。如果你年纪大了,临近退休,可投资的期限较短,应该多投资中低风险资产。这种按照用户生命周期的不同,动态调整资产配置比例的策略是一种理性的策略,然而,对于每个人来说,理性不是选择的唯一考量。

例如,一个 30 岁左右的人,他想把每月的收入拿出一部分用来投资个人养老金,但他觉得自己养老的钱要稳健,股市风险太大了,不敢投资。个人养老金账户对于他来说,就是一种强制储蓄的工具,即便从理性的视角来说,他投资期限很长,可以承担相应的风险,去获得可能的收益,但他有自己的偏好。

基于这种需求,养老目标基金里还有一类是目标风险基金。跟锚定你的「退休日期」不同的是,这类产品锚定的是你的「风险偏好」。风险偏好怎么定义呢?这类基金一般会设置一个目标风险的指标,例如盯住波动率,让波动率保持在某个数值左右。风险指标一旦确定下来,权益类资产的仓位基本就确定下来了。

目前在个人养老金名单里的目标风险基金,分为保守、稳健、平衡/均衡、积极这四类,从基金的名字里就能看出来。这四类基金里,分别设置了不同的权益类资产的中枢以及上下限,越偏向积极,权益仓位越高,越偏向稳健、保守,权益仓位越低。

我们看了一下这几类基金在今年经历市场大跌后的表现,能明显看出来,权益仓位越高,承受的风险越大,越需要长期投资,以时间来换空间。相反,权益仓位越低,越稳健,更适合风险承受能力较低或者投资期限很短、很快就需要用钱的用户。

为了配合用户的资金需求,越稳健的基金,持有期的时间要求越短,一般在持有一年之后就可以赎回。越积极的基金,说明不会短时间用钱,因此对持有期的时间要求越长。

目前这四类产品里,稳健类的产品最多、规模最大,稳健二字的吸引力还是很强的。在稳健类的产品里,交银和兴全的两只产品规模排在前列,这跟这两家老早布局稳健理财有很大关系。交银的「我要稳稳的幸福」以及兴全的「兴证全球低波动小幸福」也是前几年稳健理财组合里的明星产品,为他们积累了经验,收获了口碑。

除稳健类之外,其他类的产品数量还很少,规模也不高,尤其是积极类的产品,目前只入选了 2 只,兴全的管理团队和规模还可以。如果作为年轻人,想选择积极类产品的话,上面讲的目标日期也是可以考虑的,因为这类产品在早期的权益仓位也很高。

总之,跟目标日期基金动态调整资产比例不一样的是,目标风险基金的资产比例偏静态,基金经理提前定好了权益类资产的比例,只能围绕这个比例做小范围的调整。

这类产品跟目标日期基金一样,属于在买入之前,就提前约定好了投资比例、投资策略,基金经理要严格按照比例设置去投资,投资策略是清晰的,投资风格也是稳定的。另外,这类产品需要用户自己去判断自己的偏好、退休规划、财务情况,是不是跟这类产品相匹配。

目前,个人养老金账户里,对接的公募基金主要是上述两类产品,都属于养老目标基金。但仅限于早期,证监会表示,日后一些投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、FOF 都可能被纳入进来。

回到我们投资收益率的公式:投资收益率 = 本金 ×(1 + 收益率)^时间。

个人养老金账户跟其他投资不一样的是,它用它的方式约束了你的投资时间,让你在短时间内取不出来,来尽量获得长期复利带来的收益。即便我们选择暂时不参与个人养老金账户,但这种思维方式是值得学习的,也跟有知有行长期投资的理念是一致的。

我们下期见。

  • 百鬼夜行

    不盼涨,不盼跌,不预测,只应对。

    1年前
    41
  • 傅强

    除了文章和播客,最近我们还在尝试用直播的方式和你交流。 12月8日周四晚八点,⚽趁着世界杯热,如果把长钱账户比作一只足球队的话,它的阵容是怎么样的?什么时候会进行换人/调仓? P.S. 足球只是聊天的话题,更多的还是聊聊长钱账户,所以不是球迷也完全 OK,感兴趣的朋友,来 App 的首页点击直播预约看看吧~

    1年前
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  • StaticAJ

    我就关心一个问题,以后有没有可能个人养老金账户买长钱?

    1年前
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  • 神威

    为什么会有人盼着涨呢,我是真的不明白。我的投资理念是,哪怕手里还有一分钱可以继续买,我也希望下跌去买便宜货。既然长期一定是上涨的,那么下跌(非高估阶段)就是给你买便宜货的机会啊,绝对是好事啊我觉得。为啥大家基本都盼着上涨呢?

    1年前
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  • LongLong

    虽然市场30度了,但今天还是又往长钱里投了笔“大钱”。 哈哈,我这才发现,跟了长赢,黑板报,两剑,开黑车,长钱才是我建仓最快最果断的,真的是眼都不眨一下那种。

    1年前
    4
  • YUUP

    希望以后能买指数基金

    1年前
    3
  • 一只猪油仔

    之前觉得目标日期基金没什么道理,用人越老越稳健的风险偏好去做资产配置,而非市场行情波动来做资产配置,收益未必好呀。假设一开始高位接盘亏大了,后期怎么稳健都不行。但转念一想,本质上它也只是为了符合人的资金使用规律,那也算还行… 个人更偏好目标风险基金,自己这端把几笔钱使用规划分清楚,基金负责赚到该赚的钱就好了。

    1年前
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  • 紫文

    养老公募基金的全名单哪里看啊?我没在高风险里找到兴全的哎,能问一下代码吗?

    1年前
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  • qiqi🐱

    今年12000已经转到个人养老金账户了,但是一直没决定好买什么产品,是不是等一等比较好呢,之后的选择余地会更大一些吧?

    1年前
    1
  • 阮小源

    本周应该没有调仓了吧

    1年前
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