叮咚叮咚,知行黑板报准时抵达,请查收。
先来看一下市场情况,周二股市全面大跌,中证全指下跌 2.31%,除银行上涨外,其他行业无一幸免,全市场五千多只股票里,只有 567 只出现上涨。全面大跌的局面使得全市场温度一天之内下跌了 3°。最新的全市场温度来到了 6°。
具体指数方面,站在过去一周的视角来看,全指医药和中证养老表现好于市场整体,大盘指数上证50、沪深300表现好于中小盘指数,上证50、沪深300分别下跌 1.16% 和 1.67%,而中证500、中证1000分别下跌 3.58% 和 2.93%。
在之前的黑板报文章里,我们介绍过,国家队等机构投资者偏好买入沪深300、中证500等宽基指数ETF,来维稳市场。在本周一市场下跌中,能明显看到沪深300ETF有被买入,这种行为可以帮助市场企稳。但周二这一现象消失后,市场开始出现全面下跌,沪深300也不能幸免。今年沪深300的表现在宽基指数里算是很好的,但随着它的下跌,它今年以来的正收益已经快抹平了。
在下跌三年后,如今市场情绪非常低迷,整个市场的增量资金有限,每天的成交量也很低。我们之前介绍过,今年市场的增量资金主要来源于国家队、社保等机构。国家队偏好于沪深300等宽基指数ETF,社保等机构则偏好于高股息资产。与之对应的,则是大量的卖出资金,这里面包括但不限于:止损的股民们,以及赎回自己持仓基金导致基金经理被动卖出股票的基民们。
A股散户占比很高,这意味着卖方力量很是强大。当国家队等资金出来维稳时,市场还能缓解下跌,但像是本周二这种情况,国家队在连续多日买入后选择暂缓买入,市场未见大量资金入场,下跌幅度就会扩大。
下面这张图是民生证券针对基金二季报进行的数据统计,主要统计了主动偏股基金在今年二季度的规模变化情况:今年二季度,主动偏股基金新发规模处于低位,存量基金规模则继续遭遇净赎回,整体来说,主动偏股基金仍旧保持资金净流出状态。
今年前两个季度,主动偏股基金的净赎回额仍旧很高,这说明,即便买入主动偏股基金的基民们,面临深度套牢的局面,在市场持续下跌、对A股丧失信心之后,仍旧选择赎回自己的基金,认亏出局。主动偏股基金的基金经理们,在面临赎回时,只能选择卖出自己的持仓股票来进行应对。另外,今年主动偏股基金很高规模的净赎回,也能在一定程度上解释,为什么国家队拿出大量资金救市,市场仍旧表现不佳。
2020 年基金抱团的苦果,用了三年多的时间还没有消化殆尽。三年时间过去了,相当多的股票已经来到了其历史低位,未来均值回归的概率变得很大,但大多数人在苦熬无果后,选择遗憾离场。信心的重塑和建立需要一个过程,这个过程又是极其漫长和磨人。
过往A股一直都是熊长牛短,这一次还是如此。没有人会知道熊市什么时候会结束,市场会好转起来,只能在这个过程中尽力保护自己的持仓,保护好自己的现金流,做好分散配置,来进行应对。
既然说到主动偏股基金,刚刚发布的二季报中,会披露每只基金的前十大重仓股,我们来看一下,主动偏股基金在今年二季度股票持仓有什么变化。下图是兴证策略统计的数据,我们重点看一下行业配置比例的情况。
今年二季度末,主动偏股基金重仓的行业主要有电子、医药生物、电力设备、食品饮料,配置比例分别是15.85%、11.1%、10.13% 和 9.54%。其中仓位有明显提高的是电子,有明显降低的是食品饮料。但不管如何,主动偏股基金的基金经理们,跟过往一样,仍旧偏好成长风格的股票,仍旧偏好这几个行业的股票。
这三年熊市下跌中表现不错的红利风格的行业,例如银行、煤炭、交通运输等行业,主动偏股基金的配置比例很低,仅仅在 2% 左右。这一方面说明大多数主动基金业绩表现不佳,没有持有近些年比较抗跌的品种,另一方面说明,即便到现在为止,主动偏股基金,整体来说并没有抱团红利,这对持有红利的基民来说,算是一个利好消息,毕竟抱团就意味着,资金和情绪的影响会加大股票的波动。
聊到红利,最近有一个现象不知道大家注意到没有。中证红利从五月中下旬伴随市场一起回调,很多人会埋怨,说中证红利跌得好快啊,一个多月跌了有 10% 以上了。但如果你留意同期你持有的中证红利基金的跌幅,就会发现它比中证红利指数的跌幅小很多。
下图展示了今年以来「易方达中证红利ETF联接A」与中证红利、中证红利全收益的涨跌幅对比情况。在六月之前,三条线基本是重合的;但六月之后,三条线出现了明显差异。中证红利基金跟中证红利全收益表现较为一致,而中证红利则明显下跌更多,表现更差。
中证红利全收益指数和中证红利的一大差异是,它包含了成分股分红带来的红利再投资的收益。既然二者差异变大,就意味着,中证红利里成分股有集中分红现象。
上面这张图展示了中证红利包含的所有 100 只成分股,在每个月分红的数量分布情况,可以明显看出来,6月、7 月是其集中分红的月份。成分股一旦分红,其股价会降低,而中证红利作为价格指数不会对分红做处理,任凭指数点位下降。但中证红利全收益指数则不同,它会把分红统计进去,做复权处理。
大家持有的中证红利基金的业绩表现,包含了分红收益。因此,它更接近于中证红利全收益指数,与中证红利价格指数差异较大。这是一年的情况,如果拉长年份来看,这部分分红带来的股息收益就相当可观了。我们之前介绍过,拉长时间来看,中证红利基金的股息收益是其非常重要的投资回报来源。这也是长期看好红利类资产的投资者们,非常看重的一点。
本周市场需要关注的事情不少,从上面介绍的内容来看,你会发现,站在当下,不同类型的投资者们做出来完全不同的选择,有选择宽基指数 ETF 的,有继续抱团成长股等待市场反弹的,也有对未来保持谨慎、降低投资回报预期、继续买红利来避险的,当然,也有选择不再参与、退出市场的。
不知道当下的你做何选择?我们来看一下长钱账户的选择,它当下选择主要配置股票资产,少量配置债券和现金。在股票资产上,选择均衡配置不同风格资产,贯彻自己不预测、只应对的原则。
最后,我们来看一下长钱账户的操作,本周我们看到,长钱账户没有进行调整。大家继续等待下一步的信号即可。我们下周见~
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感谢长钱团队,在翻阅过200篇的里程碑后,仍然长文高质量输出。投顾工作的意义未必在发车,矜矜业业的在身后陪伴。让我们身处“困境”时,不至于失去信心和希望。保存实力后,再激起“斗志”,也是成长的一部分吧。🙏🙏💪💪🍀🍀
外面38度,A股零下9度
当然是定投标普,畅享人生啦
我已经把所有主动基金都清了,损失了一年的工资,认亏了,现在还是放在长钱能让心里踏实些…
把基金的事交给长稳海,我自己去看《迷宫的十字路口》❤️
这次真切感受到了A股的熊市,一而再再而三地给人希望又让人失望,慢慢地信心就磨没了,直到人们绝望。真是个煎熬的过程。 不过我还是相信周期,总有否极泰来的一天。
国家队的这种动作模式在世界股市上是普通的吗?
想起来《投资第一课》里那张基民群体追涨杀跌的曲线图。
比起A股的寒冬,还是外面40℃的酷暑难耐。无论是寒冬还是酷暑,只要熬过去,后面就是春暖花开,秋高气爽!
#棒棒糖🍭的黑板报笔记 第201篇 1- 2020 年基金抱团的苦果用了三年多的时间消化,三年后,相当多的股票已经来到了其历史低位,未来均值回归的概率变得很大,但大多数人在苦熬无果后,选择遗憾离场——表现在主动基金净赎回很高。 应对:尽力保护自己的持仓,保护好自己的现金流,做好分散配置。不做大多数人。 2- 主动偏股基金,整体来说并没有抱团红利,这对持有红利的基民来说算是利好。6月、7 月是其集中分红的月份,拉长时间来看,中证红利基金的股息收益是其非常重要的投资回报来源。