叮咚叮咚~新一期知行黑板报准时抵达，请查收。

本期要点：

• 活钱管理：新的一年，收益依旧坚挺

• 稳健理财：新的一年，介绍个新产品

• 长期投资：新的一年，中证红利 0° 了

• 保险保障：新的一年，记得把父母的体检安排上

活钱管理

上周，货币基金、银行活期理财收益率表现依然坚挺，货币基金最新平均 7 日年化收益率为 2.7% 左右，银行活期理财收益率为 3.3% 左右。按照往年的经验，岁末年初的这种短期流动性偏紧状态，基本能持续到春节前后，也就是今年 2 月份。

不知道大家今年的年终奖什么时候发，准备怎么用。如果还没想好怎么用的话，可以放在活钱管理产品里慢慢想哦😛。

惯例，附上最新的货币基金优选榜单。

稳健理财

上周，股市和债市整体是上涨的。沪深300上涨 3.36%、中债综合财富指数上涨 0.20%。节后第一天，股市迎来开门红。债市经历前段时间的上涨，节后第一天出现下跌，但幅度很小。整体来说，以「我要稳稳的幸福」为代表的「固收+」产品继续上涨。「我要稳稳的幸福」再次创出历史新高。

之前有用户询问：

市场上采用「固收+」策略的产品数量很多，能不能介绍一下其他产品？

今天我们来简单介绍一下「兴全低波动小确幸」。

「兴全低波动小确幸」是兴全FOF团队在 2019 年 4 月建立的基金组合，目前在天天、蛋卷、蚂蚁等都有销售，因为每个平台对页面展示、调仓逻辑、收益计算的要求不一样，所以该组合在每个平台略有区别。不过这些并不重要，我们更在乎的是它的投资体系。

跟「我要稳稳的幸福」类似，「兴全低波动小确幸」也是以控制风险、追求稳健收益为投资目标，适合投资期限较短、风险承受能力较低的用户购买。

具体策略上，主要采用的是目标波动率策略，配合部分定性判断。简单来说，目标波动率策略就是先设置一个目标波动率（波动率是指资产的价格波动程度，波动率越高，价格的波动越剧烈，收益率的不确定性越强），然后根据投资品种（例如股票、债券）的波动率水平，动态调节仓位的大小，使得组合账户在目标波动率水平上运行。目标波动率设置的大小不同，会导致组合的风险不同。

「兴全低波动小确幸」为了收益更稳健，将目标波动率设置为 3%（年化波动率）。这就决定了这个组合是以债券类资产为主，少量配置股票类资产，债券类资产的仓位在 80%～90%，股票类资产的仓位在 10%～20%。

还记得「我要稳稳的幸福」采用的是什么策略呢？我们在 第 21 期黑板报 中介绍过，大家可以去对比一下。

除了策略不一样，大家一定关心这两个组合的业绩谁更好吧。直接说结论，从 2019 年 4 月份「兴全低波动小确幸」成立以来至今，兴全的业绩比交银的更好。「兴全低波动小确幸」成立至今上涨 17.09%，同期「我要稳稳的幸福」上涨 13.10%。2020 年「兴全低波动小确幸」上涨 11.27%，「我要稳稳的幸福」上涨 7.89%。

是什么导致二者的收益差距呢？主要原因是「兴全低波动小确幸」股票仓位更高。我们知道去年主动型的偏股基金上涨很多，在兴全的组合中，这类基金仓位在 15% 左右，而「我要稳稳的幸福」中这类基金的仓位仅有 6% 左右。碰上好行情，收益也会更高。

相对来说，「我要稳稳的幸福」要更保守，不仅是股票仓位更低，在投资品种上也比兴全更全面，除了债券基金、偏股基金之外，还有风险不高的打新基金，风险更为分散。

我们再来看一下主理人投资管理的过程，「兴全低波动小确幸」运作时间并不长，能看出整个投资策略也在不断迭代优化中。从建立之初配置了很多只基金、采用月度调仓到去年 5 月份精简基金数量、降低调仓频率，从配置可转债、指数基金、多只不同风格的主动基金到均衡配置长期业绩更好的基金，都能看出主理人随着市场情况、用户需求不断优化其投资体系。

这种优化是必不可少的，甚至会一直持续下去。我们要做的是什么呢？给这类产品，或者说给所有新产品、新的基金经理设置一定的考核期，耐心等待市场检验、等待其成熟稳定后再介入。当年我们推荐「我要稳稳的幸福」的时候，它已经运作了两年了。

另外，主理人靠谱与否也是非常关键的因素。这个主理人可以是投资经理，也可以是投研团队、基金公司。我们关注交银、兴全很重要的原因是他们品牌不错，债券基金、偏股基金没有短板，尤其是偏股基金，在行业内也是有口皆碑的。说到底，「固收+」中「+」的那部分实力如何，是决定策略好坏的关键。

今天我们简单分享了如何挑选一个产品，希望对大家有帮助。

长期投资

节后股市迎来开门红，上证指数快速站上了 3500 点，市场情绪开始回暖。过去一周，创业板指涨的很猛，大幅上涨 10% 。其次是中小板指和深证成指。相对而言，上证指数、上证50仅上涨 4.5% 左右。

行业方面过去一周大多数也是上涨的，国防军工、电气设备、农林牧渔、食品饮料、有色金属和休闲服务上涨 10% 以上。银行、房地产则是下跌的，下跌2%左右。

近期银行、房地产跌得很悲催，尤其是房地产。这种对比在很多行业享受节后开门红时，显得尤其突出。主要原因是在 2020 年最后一天，央行、银保监会发布了关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知。

简单来说，就是监管机构根据银行的资产规模及机构类型不同，对房地产贷款集中度进行管理，不同档的银行，划定的红线不一样。例如对于绝大多数中小银行来讲，房地产贷款占比不超过 22.5%，个人住房贷款不超过 17.5%。受此影响，银行、房地产出现大跌。

股市温度方面，随着股市整体上涨，最新温度达到 30°。我们在 12 月 25 号发出了临时加仓信号，抓住了低估买入的机会，现在来看，效果还是不错的。这就是纪律的重要性，敢于在市场情绪不好的时候进行加仓。

上期黑板报我们介绍了温度计新上线了一些功能，相信大家都看到了，我们给适合定投的用户上线了定投提醒的功能，给喜欢自助操作的用户上线了各个指数和债市的温度，各个指数的温度不仅仅是下图的静态数据对比，还展示了每个指数历史的走势，希望对大家有所帮助。

不知道大家有没有注意到，这一期各个指数的温度变化很大，例如中证红利从 24° 降到了 0°、中证养老从 51° 提高到 91°。为什么会有这种变化呢？主要原因是指数调整成份股了。

我们在 第 20 期黑板报 介绍过指数调整成份股以及对估值的影响。由于我们数据源的原因，本来应该是 12 月 14 日指数调整成份股后温度就应该发生改变，但我们只能拿到月底的数据，所以现在才看到。

至于有些指数为什么温度变化这么大，我们之前也介绍过，要从指数的编制方法出发去思考这个问题。当时拿中证红利举过例子，由于中证红利是股息率加权，因此会调入股息率很高、估值较低的股票，因此整体估值会下降。

要不要降到 0° 这么夸张？下图是中证红利的指数温度走势图，我们可以看到，在 2018 年 10 月钻石坑时、在 2020 年 3 月疫情大跌时，中证红利都降到了 0°。 2018 年 10 月到现在，中证红利上涨了 21%，其中两年多的股息收益在 10% 左右，再加上企业净资产增长在 13% 左右，估值确实没啥变化。另外，直观感受来看，中证红利这两年有多惨大家也是知道的。

其他指数例如中证养老，包括因为新能源纳入、出尽风头的中证环保，大家都可以自己从编制方法出发去看，为什么温度出现大幅变化。

另外，大家有没有看到中证消费的最新温度是 100° 了，跟中证红利的 0° 形成鲜明对比。市场就是专治各种不服，以白酒为代表的中证消费一直在涨，处于高估已经很久了，而处于低估的中证红利还在底部徘徊，仰望着白酒的辉煌。这就是趋势的力量。

我们能做什么呢？我们要做的是坚守自己的纪律，逆向投资一直是考验人性的，是很难坚持的，不是简单的说说而已。

对于中证红利，我们要做的是在低估布局，以尽可能低的价格买入。当然，我们也会做好分散配置，不能因为一直低估就一直买。对于中证红利，目前 25 份已经买满了，接下来，我们会考虑其他中低估的品种了。

保险保障

每到年初，微博、朋友圈、公众号都会有很多人贴出来年度目标。这几年，能明显感受到大家越来越重视身体情况，包括我自己也是，不管能不能做到，早睡早起的flag一定要立上。

但我也发现一个问题，很多人虽然重视起了自己的身体情况，对于父母的关心却只停留在了口头上。每年祝愿父母身体健康的祝福一定会送到，但是父母有没有定期体检，有哪些体检异常，需要定期复查的项目有没有复查，这些都一问三不知。

记得潇雨老师有一条吓唬人的微博（见下图）。虽然让人焦虑了一些，但如果你的父母从来没有体检过，或者上一次体检已经是几年前的了，不如在自己今年的事项里加一条，带父母去全面体检（不仅仅局限于常规的体检套餐，CT、肠胃镜这类癌症筛查项目可能不在常规的体检套餐里），包括牙齿检查和洗牙。

对健康管理来说，预防>筛查>治疗，而保险，虽然是很好的金融工具，但也只能解决「钱」的问题，并不能转移疾病风险本身。

需要提醒的是，如果有买保险的计划，体检最好是放在等待期之后。

四笔钱如何划分，需要结合个人的财务状况、投资目标、年龄阶段、风险承受能力等去划分。没有标准答案，适合自己的才是最好的。欢迎详细了解 四笔钱 。

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