盈利不是问题的结束,而是新问题的开始

  • CxEric · 2021年4月29日
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有时会观察到一种好玩的现象,市场跌得越狠,很多投资者越开心;市场一路上涨,他们反而开始唉声叹气,惴惴不安。

不是这些投资者有受虐倾向,而是他们往往做好了亏损的准备,却没做好盈利后的规划。盈利之后,是该加仓还是该止盈,是该坚守还是换标的?没想好,不知道,才会犯难。

正如今天我们推荐文章中所讲的一样:很多人将亏损当成问题,因此会努力想办法解决;将盈利当成结果,因此停止了严肃思考。能够游刃有余地处理好盈利问题,才是真正优秀投资者的重要判断标准。

祝开卷有知。

有知有行 雨白

市场存在这样一个反常识现象:成功玩到破产的人,都曾赚过大钱,而不曾赚过大钱的人,少见会遭遇破产,就如同 2015 年输身家、跳楼的股民一样,他们在输身家之前,都曾赚过几倍、十几倍甚至几十倍。

粤语有一句话可以形容这一现象——「输钱皆因赢钱起」:就是因为赢过钱,人才会赌身家、最后输得只剩裤衩。相反,从未赢过大钱的人,虽然没体验过横财的快乐,却也不会有破产的担忧。

在这种现象背后,是一种常见的战略缺陷和心理偏差,即大部分人将亏损视为问题,而将盈利视为成果;将亏损视为问题的开始,而将盈利视为问题的结束。

但是,盈利绝不是问题的结束,而是新问题的开始。

一、会处理亏损却不会处理盈利

资产管理是一个持续的动态过程,投资者不可能割裂地只看一天、一月或一年的投资收益,事实上,这一期的投资结果是下一期的初始值(下一局游戏的出门装),也赋予下一期的投资新的情景因素与微妙的心态波动。

毕竟,我们不是参加为期一个月的短线炒股比赛,这个月赚完钱、力争前三就 OK,管它后续如何。现实的问题在于,一旦这个月你赚了钱,尤其是低估股票暴涨后,你就得面临很多新问题:换股?加仓?减仓?上杠杆?

在这个关口,如果回答不好这些问题,不但会让之前的盈利亏损,甚至可以吞噬你的全部财产。事实上,就我个人观察而言,能否处理好盈利问题,是一般优秀与真正优秀投资者的重要区分点之一。

应该说,大部分投资者在面临亏损时还算是进退有据、有谋有略的。面对亏损,或不断加仓摊薄成本、或躺下装死宣称「价值投资」、或调仓换股,总是有一套理论体系可以支撑他们的后续操作。

但是,在面对盈利、尤其是翻倍式的盈利时,这些投资者却常常手忙脚乱,要么是杀红双眼、全仓追高,要么轻易恐高过早卖出——但放心,行情新高后又他又会心痒痒带着更多资金回来股市,最后被一波下跌清场。

很多人所谓的获利离场,其实只不过是短暂性休息,以及抽空去找更多钱来,真正能做到一次全卖、清场不玩了的人,少之又少。

在这种现象背后就是上文所说的心态:将亏损当成问题,因此会努力想办法解决,将盈利当成结果,却让人停止了严肃思考。

我相信,很多人在入市前,都曾设想过亏损时该怎么办(当然装死最常见),但很少人会去畅想面对盈利时的应对预案。

也许有网友不同意:不对啊,我就老想着赚了 100 万元要去做什么——不好意思,那只是你在畅想如何满足欲望,而非真的在规划策略。

二、有些仗不如不赢、有些钱不如不赚

以军事来类比的话,亏损就是在阵地上遭遇劣势、负隅顽抗,盈利就是节节获胜、攻城略地,但哪怕你将城池打下来了,其实问题都没结束,历史上赢得战争、失去战果的案例,不胜枚举。

近的如美军攻占伊拉克,干掉萨达姆很简单,但占领伊拉克后出现的民众抗议、军费支出、自杀袭击、虐囚丑闻等问题,任何一个都足以让美军头大,打赢没有结束问题,却开启了一系列新问题。

远的如始皇帝平六国,白起大败赵国、俘获四十万人,似乎已经大获全胜,但接下来问题也就来了:四十万的俘虏,你要怎么处理?放了,回头又是兵。杀了?行,赵国对秦国人的永世仇恨就埋下了,秦国可以踏平六国,但赵国人永不会真心臣服。

这些观点在古代兵法上,也早有论述,就是孙子说的「夫战胜攻取,而不修其功者凶,命曰费留」,哪怕已经攻城略地,如果不能修其功德、巩固战国、获得民心,这种命运依然是「凶」,这种命运称为「费留」(费留各家解释不同,此处不争论)——打赢了,却换来一个凶兆,似乎还不如不打。

没错,有些仗不打赢还好,打赢了会自己灭亡,有些钱不赚还好,赚了没多久就得倾家荡产——这就是孙子所说的「百战百胜,非善之善者也」。

更为直接的是魏文侯问李克的典故。

魏文侯问于李克曰:「吴之所以亡者何也?」对曰:「数战数胜。」文侯曰:「数战数胜,国之福也.兵以此亡何也?」李克曰:「数战则民疲;数胜则主骄。以骄主治疲民,此其所以亡也。是故好战穷兵,未有不亡者也。」

吴起也曾有过类似论述,「然战胜易,守胜难。故曰,天下战国,五胜者祸,四胜者弊,三胜者霸,二胜者王,一胜者帝。是以数胜得天下者稀,以亡者众。」

三、「胜敌而益强」与「胜敌而益弱」

我在读孙子兵法的时候,看到「胜敌而益强」一句,曾大感纳闷:这不是废话么,赢了不就是会变得更强吗?

后来反思一下,孙子是对的,大部分人其实都都做不到「胜敌而益强」,都是杀人一千、自残八百,一边赢、一边变弱,即我说的「胜敌而益弱」。

回归到投资,我们可以观察到,一些投资者可以将盈利后成功将利润吃下去、转化为自己的肌肉血液;但是,更多的投资者却是艰难地将嘴边的肉咬在嘴边,乐呵没几个月,肉忽然就飞了,还得再割两斤肉出来。

投资者需要警惕,不要貌似每个月都抓到了牛股,每年都吃到大行情,但几年后回头一看,资产规模却越来越小,人的精气神也越来越差,券商却越来越富——这种情况,就是打赢战争、丢失战果。

战争,攻下城池,是新问题的开始,如何修明政治、稳定时局,丝毫不会比打仗来得容易;投资,获得浮盈,是新问题的开始,而且一旦处理不好这个问题,可是会倾家荡产的。

在股票市场,赚少了是不会破产的;但是赚多了、或企图赚多点,则会加大破产概率。

此外,股票市场也存在一个有趣的悖论:降低收益预期,往往可以让你活得更久、取得更好的投资收益。

四、怎样做到赢而益强

网友「蓝色游人」给我留言 :说的挺好的,那有什么策略应对?怎样做到赢而益强?不会就简单低估买入,高估卖出,简单持有优质公司?

回:这就是各家自己的秘笈了。

有人觉得强制再平衡、让股债回到 60:40,可以兑现利润、算是不断变强,也有人拿分红不断再投入、认为持有的股权比例上升了,也是一种变强。

个人认为,在思考如何「胜而益强」的过程中,要注意的不仅是账户状况,还包括个人精神状况、投资能力:有人赚了短线的钱,身体垮了、心态崩了,这样就算赚了,也只能算「胜而益弱」;有人撞大运赚了钱,以为自己是天纵奇才、巴芒索合体,错误高估自己水平,这也是「胜而益弱」。

说白了,是否「胜而益强」,一方面要看几年下来,资产状况是否上升,另一方面也要看,个人是否变成更成熟、更聪明的投资者,还是只是成为一个幸运的赌徒。

  • CxEric

    hi,我是作者CxEric,感谢有知有行的转载,多谢各位的阅读与留言,如有疑问可以留言,我会尽量回复。顺祝五一快乐。

    3年前
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  • Whatareth

    本文推出各种论据,概括起来就是,盈利能不能拿的住!个人有这么几个观点供有缘人参考。 1,如果投资的是指数基金,那么结合指数的整体市盈率和百分位进行加仓减仓操作,兑现利润。(行业基等同) 2,如果是买的大盘基金,那么结合大盘的整体估值水平来实现“高抛低吸”。 3,这条是补充第一条和第二条的,不管是大盘基微博行业基也罢,所有的“高抛低吸”都是漫长的,也许一个月,或者一个季度,甚至半年一年操作一次,并非频繁买卖,具体根据“估值”来。 4,买主动基的首先要研究好,基金经理的投资理念,投资风格,认同其理念那么无脑持有就好了,只要基金经理没换,市场没有到泡沫阶段就不必想着获利了结。

    3年前
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  • 眼里有光的azure

    如何处理盈利、或者说投资的退出策略,是投资体系不可分的一部分。摘一段《巴菲特和索罗斯的投资习惯》里的话: “投资大师:持有赢利的投资,直到事先确定的退出条件成立。 失败的投资者:很少有事先确定的退出法则。常常因担心小利润会转变成损失而匆匆脱手,因此经常错失大利润。 每一个成功投资者都有一种与他的系统相吻合的退出策略。 巴菲特不断用他投资时所使用的标准来衡量他已经入股的企业的质量。尽管他最推崇的持有期是“永远”,但如果他的一只股票不再符合他的某个投资标准(比如企业的经济特征发生了变化,管理层迷失了主要方向,或者公司失去了它的“护城河”),他会把它卖掉。 当巴菲特需要为更好的投资机会筹资时,他也会卖掉手头的一些资产。 他的第三个退出法则是:如果他认识到他犯了一个错误,认识到他最初完全不该做这样的投资,他会毫不犹豫地退出。” @认识「有知有行」的第284天 2021.04.29

    3年前
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  • 佛系搞钱

    孙子兵法是最好的投资者心法。全书无时无刻都在告诉读者,先胜后战,除了准备就是等待,准备到自己足够强,等待到敌人足够弱。有绝对把握战胜的时候才出战。与自己有利可图时才出战。

    3年前
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  • 1213

    好好抄有知有行的黑板报,慢慢跟着经历牛熊,学习怎样科学的止赢

    3年前
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  • 逆水行舟

    如何胜而益强?就是要做到该上车时上车,该下车时下车,一上一下为完整的一轮,然后整顿资产,将盈利内化为本金,继续开启下一轮。 很多人只做到一半,知道上车但不知道什么时候下车,无法把盈利真正留下,兜兜转转又回到了起点。关键就在于缺乏一套可重复实施的投资体系,仅凭一腔热血,最终赢了几场战役,却输了整个战争。

    3年前
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  • 008

    这节课来的很是时候,这个问题是自己一直忽略的问题。自己已经有了应对下跌的策略,无非是下降到自己的点位就加一部分仓,直到下跌结束或者加不动仓装死等待。但是上升的策略却一直未考虑过。另外一个收获就是出了获利只在,另外一个指标就是自己是否有所进步,是否更加成熟,身体是否更加健康。投资出了高度之外,还有长度。受教了。最后还是要要喊出自己的目标,45岁实现财富自由!

    3年前
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  • 鬼话连篇夏洛克🪁

    投资不是有限游戏,而是无线游戏;只要我们资金还在场内,游戏就不会结束;能不能将上一笔投资成功的经验带到下一场投资中,需要我们着重判断;如果依靠的是自己实力而非运气去得到成功,具有可复制性,再好不过;但是要警惕运气的成分。

    3年前
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  • 旭日东升~

    绿了能拿住,红了拿不住😭

    3年前
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  • 四位数收益

    涨跌不是买入卖出的理由,而是你觉得他到底值多少钱。

    3年前
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