叮咚叮咚，新一期知行黑板报准时抵达，请查收。

赶上中秋假期，我们今天临时改为周三发布，下周恢复到周二晚上 8 点。中秋国庆假期挨得很近，我们的交易日也被拆得很散。

从上周二到现在就 4 个交易日，市场整体回调。主要的宽基指数都是下跌的，国证2000、上证指数跌了不到 1%，跌得还算少的。深证成指、创业板指、中小100和上证50跌了 2% 以上。上证50今年已经跌了 14%，在宽基指数里面的表现算是挺差的了。

行业方面，30 个中信一级行业指数中，只有 6 个指数是上涨的，电力及公用事业、医药涨的还不错。有色金属、建材、汽车、钢铁跌了 4% 以上，有色金属跌了 7%，排名垫底。

个股方面也是跌多涨少。因此，我们的全市场温度跟上期相比，也出现了下跌。最新的全市场温度是 32°。具体指数方面，我们跟踪的这 9 个指数，只有全指医药上涨，其余都是下跌的。中证养老处于下跌趋势中，最新温度只有 19° 了。

全指信息和中证消费近期温度也下来的很快。中证消费今年已经跌了 22% 了。要知道年初中证消费都涨到了 99°，现在只有 73°了，不知道我们能不能买到它。

结合全市场温度和具体指数温度，我们这次不发车。今年我们整体的股票仓位在 5、6 成，对于极端分化的震荡市场来说，这个仓位让我们涨跌都很舒服。

另外，如果之前没有关注过黑板报策略，今天有新的一笔钱要投入的情况，可以点击 黑板报 - 第 4 期 页面，里面有「新钱买入」板块。

黑板报策略的具体链接如下：

黑板报 - 第 1 期
黑板报 - 第 2 期
黑板报 - 第 3 期
黑板报 - 第 4 期

熟悉我们App的用户，对我们的「温度计」模块应该是很了解的。这个模块展示了全市场温度和具体指数温度。碰上行情变动大的时候，或者自己想投资的时候，很多人都会来「温度计」看看，现在市场是什么情况了，有哪些指数温度低了。

现在提供具体指数估值数据的平台也不少，大家会发现每一家的数据都会有所区别。区别的点包括几个方面，选用哪个估值指标，例如选PB或者PE？计算周期有多长，5 年、8 年、10 年？选用哪种权重处理方式，等权、加权、中位数？

其中权重处理方式的选择，对指数估值的影响还是挺大的。

拿沪深300来举例，首先需要计算每一个交易日沪深300指数的估值数据。假设我们选择使用PB指标，我们需要先得到沪深300每一只成份股每天的PB是多少，然后按照一定的权重计算得到沪深300指数的PB。最后再看指数每天的PB在历史周期中处于什么样的位置，从而得出现在指数是低估、中估还是高估。

权重处理方式有很多种，等权就意味着将沪深300中 300 只成份股的权重看作是一样的，中位数则是将 300 只成份股的PB数据从小到大排序，取中间位置的估值就是指数的估值。加权的话，要看到底是采用哪种加权方式，有使用总市值加权，也有使用指数自己的加权方式加权的。

不同的权重处理方式，得到的指数估值是不一样的。有知有行采用哪种方式呢？我们采用的是指数自己的真实权重计算的。

为什么？因为我们购买的指数基金的投资目标是跟踪这个指数的走势，指数基金在实际投资中，也是按照指数的真实权重去构建投资组合的。所以，我们在评估指数的估值温度时，按照真实权重会更加合理。

每个指数都有自己的编制规则，有自己的权重处理方式，例如沪深300是按照自由流通市值分级靠挡加权的，简单粗暴地理解是，谁的自由流通市值大，谁在沪深300中的权重就高。沪深300的前 3 大成份股是贵州茅台、招商银行和中国平安，权重分别是 5.12%、3.16% 和 2.8%。我们就是按照其真实权重来计算的。

指数中大部分的权重处理方式都是自由流通市值加权，但也有例外，例如中证红利是按照股息率加权、中证养老是等权。不论采用什么方式，我们都按照其真实权重去计算。

为了让大家更容易理解，我们再拿中证红利举个例。中证红利有 100 只成份股，下面这张表的左列是中证红利指数最新的前十大成份股。我们知道，这是中证红利按照股息率加权得到的，排在前面的意味着过去两年的平均税后现金股息率很高。

这张表的右列是我们按照现在成份股的自由流通市值的大小排序，看一下如果当下按照自由流通市值给权重，谁会排在前十名。左右对比就能看出来，前十名成份股的差异还是很明显的。左边被能源、材料霸占，右边被银行霸占。尽管银行的市值很高，但在中证红利中的权重连 1% 都不到。

总之，为了更好地表现指数的走势，更接近我们真实投资的收益，我们在计算具体指数温度时，采用了指数的真实权重。

下周即将迎来国庆长假了，导致很多基金会选择暂停交易，大家要多多注意。「我要稳稳的幸福」中有一只「交银沪港深价值精选混合」，这只基金除了投资A股，还会投资港股通的股票等标的。所以，这类基金能不能交易，要同时受到上交所、深交所和香港交易所的影响。

最近假期很多，导致「我要稳稳的幸福」也会经常暂停交易，我们把国庆节前后的非交易日列在下面了，大家可以拿去参考。

国庆节：9 月 29 日（星期三）至 10 月 7 日（星期四）不提供港股通服务，10 月 8 日（星期五）起照常开通港股通服务。另外，9 月 26 日（星期日）、10 月 9 日（星期六）为周末休市。

香港重阳节：10 月 14 日（星期四）不提供港股通服务，10月15日（星期五）起照常开通港股通服务。

如果你刚开始了解黑板报，这篇文章可以让你快速了解原理 黑板报答疑。

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