原文发布于 2019 年 08 月 21 日
且慢用户-方忆 2019 年 08 月 06 日提问：
E大每次发车时都会特意标注每个品种当前价格买入的预计最大跌幅，这个最大跌幅是基于什么判断过程得出的呢？
小慢补充：
长赢计划发车时，主理人E大会在他的个人公众号「长赢指数投资」（ID： chinaetfs）发布发车文章，这里讲的「预计最大跌幅」就来源于该文章中，例如：
以下是E大的回答：
每次发车标注「最大跌幅」，最重要的是帮助参考计划的朋友建立一个心理预期。
我们的指数投资计划，从根本上讲，绝大多数仓位是建立在「价值」基础上的。 建立在价值基础上的买入，大概率是趋势不好的时候买。 最著名的代表人物当然是巴菲特。 如果你研究过他的大部分投资案例，就会发现，在中前期的投资案例中，他一般来说都是买了就套，越跌越买，最终大获全胜。
投资基金、买股票，其实就是做生意。 做生意最关键的四个字就叫做「低买高卖」。 我们要做的，就是识别价值，然后对比价格，当价格与价值差不多的时候，少买。 价格远低于价值的时候，多买。 价格远高于价值的时候，卖出离场。
不可避免的，在价格逐渐下跌，投资价值越来越大的时候，由于趋势不好，我们大概率是买了就套。 这与趋势投资的等上升趋势确立后再买入，大概率买了就涨的根本投资逻辑完全不同。 价值投资是希望买在低位，卖在高位。 而趋势投资是不怕买在高位，只要能卖在更高位就可以。
回到问题。
由于有很多参考我们投资计划的朋友，几乎没有，或者只有很少的投资经验。 又或者说投资经验虽然很多，但基本都是失败的经验，从来没有在「低买高卖」的价值投资模式中赚过钱，所以当他买入后发现持仓品种开始下跌，就会非常惊慌、难受。 我在每次发车的品种后面标注最大跌幅，是为了告诉这些朋友，他们现在买的品种最多有可能浮亏多少。
这个跌幅的判断依据基本上来讲有四条，其中两条价值、一条价格、一条投资原则。
两条价值判断依据：
非常简单，一条是A股历史上，该指数最低估值。 这个估值包括 PE、PB、PS 等数据。 通过各数据与目前估值数据对比，大致得出即使出现 2008 年那样的金融危机，该指数从最极限估值角度讲，会有多少下跌幅度。
这一条是历史纵向，第二条是世界横向。
将世界各国，尤其是美国与各指数类似的指数历史最低估值，与目前各指数估值对比，得出大致的极限下跌空间。
这两条属于价值。 第三条是价格。
之前我分析过，不会死的投资品种，通常来讲，从最高点到最低点，跌幅几乎不会超过 80%。
这个结论是否准确呢，我们看历史上几次最著名的暴跌。
1989 年底，日经 225 指数在连涨 15 年，从 3700 点涨到 38957 点后，开始暴跌，最低跌到 2003 年的 7600 点，下跌 80%。 跌到只剩 20%。
2000 年，纳斯达克指数连涨 20 多年，从 70 多点涨到 5100 点后，暴跌三年，跌到 1100 点，下跌 78%。 跌到还剩 22%。
07 年恒生最高 31958，08 年最低 10676。 下跌 67%，还剩 33%。
再看大A。 深综指在 2008 年初最高到 1584，最低跌到 452 点，下跌 71%，还剩 29%。
再看原油。 NY油价是 2013 年涨到最高 112 开始崩盘。 最低点是 26 块，下跌 77%，还剩 23%。
再看汇率。 英镑/美元从 1980 年的 2.45 跌到 1985 年的 1.05，下跌幅度是 57%，还剩 43%。 美元/日元是从 1982 年的 277 跌到 2011 年的 75，跌幅 73%，还剩 27%。
最后看白银。 之所以用白银不用黄金，是因为历史上白银价格波动远大于黄金。 白银最大一次跌幅出现在 80 年代，从最高点 49 美元跌到最低 3.7，跌幅达到了 92%。 这个跌幅已经超过了我们之前说的 80%。 这里有两个原因，第一个原因是 80 年涨得太疯狂。 白银从 1972 年的 1.7 涨到 1980 年的 49，8 年时间涨了 28 倍。 如果从 49 算起，那么下跌 80% 应该是 9.8。 如果在 9.8 买入，跌到 3.7 当然会浮亏不少，但是到 2011 年，即使 9.8 买入，也会赚 400%。
总而言之，除非出现非常极端的情况，一个不死的品种下跌 80% 就几乎已经是极限了，尤其是各国的宽基股票指数。 你在下跌 80% 的时候买，即使短期依然会套，中长期将会赚非常多。
除了以上三点，我还会考虑大家的风险承受能力。 在正常的最大跌幅上再加一点余量，力求让各位能尽量考虑风险多过考虑收益。 这是金融投资中非常重要的一点。
原本发表于且慢：《长赢计划发车文章中的「预计最大跌幅」是如何得出呢？》
本文章所载内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应保持独立思考。详见《文章免责声明》。如转载使用，请参考《文章转载规范》。
逆水行舟
注意E大说的是“不死的品种”，这个前提相当重要，因为并非所有的指数都是不死的。举个例子，标普香港创业板指数(GEM)，近十年回撤已经超过94%，成交量也很惨淡，已经濒临死亡。如果我们的资产配置里出现这么一个，而且越跌越买的话，后果会相当严重。 这个案例给我们的启示有两点：第一，对于放在自己资产配置里的指数，一定要先看懂，自己有把握有信心的资产再放进来，万万不可仅凭低估就加入配置；第二，每个指数都要有仓位上限，而且严格执行，到了上限再便宜也不再买入。
从容理财
看完文章，是不是知道了E大的自信并不是空穴来风，而是经过了周密计算和正确逻辑思考、综合判断得出的自信。所以很庆幸几年前的自己，找对了人跟对了组合，做了对的选择，再一次感谢我尊敬的亲爱的E大！好人——人好——命好，归根结底还是人品好能力强。
无名草
“跌幅的判断依据基本上来讲有四条，其中两条价值、一条价格、一条投资原则。”估值我不会看，但价格这条能看懂：“不会死的投资品种，通常来讲，从最高点到最低点，跌幅几乎不会超过 80%。”现在我知道宽基指数是不会死的投资品种，以后就投这个，然后参考这条价格原则。一点一点的学😄😄😄
T涛
把我们能想到的，不能想到的都提前预估了。做最坏的打算，不期而遇。
不懂情调的华莱士
从没在别的中文平台看到用历史唯物客观分析最大跌幅的文章，价值 价格 时间空间，纵向横向，主观心理承受，其实和E大的波段操作中压力测试思路一样，道相同，术略有区别，当然对我个人今后分析总结问题也提供了好的思路，谢谢E大🤗
BOATMAN
80%的最大跌幅是从最高点到最低点，有没有低估定投的最大跌幅呢
白云苍狗
最大跌幅再加10%就是铁底，可以致敬了
橙Sir
金融投资中，非常重要的一点是： 尽可能考虑风险多过考虑收益 一、什么是投资？ 投资就是做生意，关键要做到「低买高卖」 识别价值对比价格，当价格与价值差不多的时候，少买； 价格远低于价值的时候，多买； 价格远高于价值的时候，卖出离场。 不可避免的，在价格逐渐下跌，投资价值越来越大的时候，由于趋势不好，我们大概率是买了就套。 这与趋势投资的等上升趋势确立后再买入，大概率买了就涨的根本投资逻辑完全不同。 二、什么是价值投资，什么是趋势投资？ 价值投资是希望买在低位，卖在高位。 趋势投资是不怕买在高位，只要能卖在更高位就可以。 三、为什么要标注最大跌幅? 为了告诉大家，目前买的品种，最多有可能浮亏多少。 四、跌幅的判断依据，来源于哪里？ 1. 历史纵向的价值判断 该指数从最极限估值角度考虑，会有多少下跌幅度。 2. 世界横向的价值判断 与世界各地，各类似指数的估值对比，得出大致的极限下跌空间。 3. 价格判断 不会死的品种，通常来说，最高到最低点，跌幅不会超过80% 4. 投资原则 考虑风险要大于收益，在正常的最大跌幅上，加一点余量。
Sherlock夏
这个跌幅的判断依据基本上来讲有四条，其中两条价值、一条价格、一条投资原则。
丁丁的1977
不死的品种，这是非常重要的。 对于放在篮子里的指数，要有清晰的认知。不可以人云亦云，所有的指数都要有仓位的限制。
