有理有据

一次性投入与分批买入,我该怎么选?

  • 金栋、娄娄 · 6月8日
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大家好,欢迎来到《有理有据》。

投资,是科学与艺术的结合。我们理解情绪的重要性,也强调科学的必要性。在这里,我们以数据为起点,用轻松易懂的方式解读原理与逻辑,让「事实」来帮助你更好地理解投资。

注:本栏目已同步添加音频版本,祝收听愉快。

本期重点

  • 我有一笔钱想用来长期投资,一次性投入和分批买入,哪种方式比较好?

从 2004 年 12 月至 2021 年 4 月的整体回测来看,一次性投入的收益有 57% 的概率会比分批买入的收益更高。

  • 一次性投入有什么风险?

(1)在市场高估值区间(PB > 75% 百分位)以「追涨」的心态一次性投入之后,收益会以 63% 的概率低于分批投入。
(2)一次性投入的短期波动更大,更容易导致投资者的持有体验不佳,从而因为情绪波动无法做到长期持有,影响收益。

  • 一个长期向上的资产,其价格大概率会越来越高。也就是说,今后一年 12 个月平均下来的价格,大概率会比现在的价格更高,所以分批买入的收益会不如在当下一次性投入的收益。

  • 投资方式没有绝对的好与坏、对与错,最重要的是适合自己。了解基本原理之后,更重要的是了解自己,这样才能判断到底哪一种投资方式更适合自己。

参考资料

Just Keep Buying: Proven Ways to Save Money and Build Wealth:这是一本在今年 4 月 12 日面世的新书,作者是财富管理公司 Ritholtz 的 COO、个人理财博主尼克·麦朱利(Nick Maggiulli)。(如果你对这本书感兴趣,可以点击上方书名链接,或收听第 37 期「知行小酒馆」播客节目了解更多。)

创作团队

数据 / 金栋
设计 / 港港
编辑 / 娄娄
音频 / 娄娄

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互动话题

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  • Sean`

    首先,这里是假设手里有一笔存量资金的情况,这里所说的“分批买入”和每月工资这样的稳定连续现金流拿来“定投”并不是一个概念,需要注意区分。存量资金没有投入市场,可能会有沉没成本;持续现金流定投是因为当下只有这么多本金,又不可能预支未来的收入(不考虑上杠杆的情况),其实相当于每一次都是“一次性买入”。 其次,通过数据结果来看,我觉得最关键的还是判断市场是高估还是低估。低估则一次性买入胜率大,高估则分批买入甚至暂不买入胜率大。 然而最难的还是当市场处于不高不低的状态时,该怎么买入收益最大。这时候就要再次点赞黑板报策略了~根据市场温度先一次性投入一部分,拿到概率意义上有一定确定性的基本收益,避免踏空;之后随着市场的变化再慢慢加仓减仓或调整品种,尽可能减小波动,保持良好的持有体验。(此处应有广告费😆)

    25天前
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  • TIQ

    还是得自己舒服才行。我觉得这个世界上最好的投资方法就是让自己最舒服的那个,不管是定投还是一次性或是其他……

    26天前
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  • 眼里有光的azure

    「排除 PB > 75% 的高估区间,一次性买入有 65% 的概率比分批买入收益更高。」 1)好奇如果改成排除 PB > 50% 的区间,是不是概率更高? 2)对工资定投来说,每一次定投都是一次性买入,所以在非高估时定投不择时是更好的。在高估时则可以暂停,等候市场回调给机会。 a • 又长大了一点•zure (笔记仅为个人想法记录) @认识有知有行的第631天

    26天前
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  • 从容理财

    有理有据,用数据说话,真的是有理有据。 诚然,在市场估值底部区域,只买不卖,一次性投入收益最大;在中估区域或者震荡市,分批投入更妥当;而在高估区间,一次性投入或者分批投入都不划算,高不买,持有,让子弹多飞一会儿,分批卖出比较合适。那,怎么确定市场整体估值高低呢?有知有行的知行温度计啊!

    26天前
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  • 渴望自由的也谈钱

    关于这个结论我有一个反对观点,一次性投入战胜分批买入的次数多,并不足以说明“我们应该一次性买入”。 统计规律应用到个体身上有个很重要的前提——只有能够反复玩的游戏,才能应用统计规律。 举个反例就是俄罗斯轮盘赌(左轮手枪装一发子弹向自己开枪),统计来看,获胜的概率(5/6)明显大于失败的概率(1/6),但我们还是不该玩轮盘赌。因为只要一次失败就 game over 了。【游戏不能反复玩,统计概率就失效了】。 也是这个原因,最精通概率与赔率的赌场,还会限制每个牌桌的最高赌注上限,确保游戏能反复玩下去,才能发挥概率优势。 反过来,当游戏只有一次,我觉得这个时候要考虑的就不是概率和赔率了,而是最糟糕的情况。 我们“有一笔钱”的情况其实不会特别多。如果是年终奖每年发一次还好,但如果是那种几年才攒下来的积蓄,只有一次机会。 这时候最应该考虑的是最差的情况——千万不要买在市场最高点——所以即便一次性买入的胜率高于分批买入,我觉得依然应该分批买入,因为一次性买入最糟糕的结果我们是没法承受的。 规避风险优先于获取收益。 PS:但是分批买入这个选项也有局限,如果节奏控制不好,就算避开最高点,还是可能刚好集中在很贵的区间。 最好的办法应该是让他去买黑板报,然后把分批加仓、调仓的任务交给有知有行的小伙伴们 😜

    26天前
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  • 无名草

    我也感到反直觉,但仔细想想,真还是这么个理!觉得定投好,是因为以前没有有知有行,不知道估值高低,不知道是便宜是贵,所以定投能摊薄成本。现在有了有知有行温度计,就可以放心地在温度低时一次投入!

    26天前
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  • Felix Y

    跟我想的一样,在明显能看出是底部区域的位置,就一次性投入当下准备的最大投资额,底部区域定投输了时间。

    26天前
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  • 知而稳行

    时间是有价值的(一个长期向上的资产,其价格大概率会越来越高)。今天很难买到三年或五年前的价格了。我想有知有行,是在讲对“投资大道”的认知,“术”则有千百种。“投资是科学与艺术的结合,我们理解情绪的重要性,也强调科学的必要性”。

    25天前
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  • charlotwan

    虽然数据显示在长期上涨的市场,一次性投入比分批投入更赚钱的概率大,但从情绪上很难一下子投入一大笔资金还要忍受未来可能较长期的震荡。所以我还是更喜欢定投,虽然没那么赚钱,但好在舒服,持有体验太重要了。

    26天前
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  • KEVINSONGG

    在明显能看出底部区间的位置,我会选择一次性买入绝大多数仓位,后面的仓位选择定投加大跌单笔买入的策略,如果一次性买入后开始一直涨,那就放着不管。

    25天前
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