有理有据

看懂贝塔收益,既省力又省心!

  • 栋、港、娄 · 11月23日
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大家好,欢迎来到「有理有据」。投资,是科学与艺术的结合。我们理解情绪的重要性,也强调科学的必要性。在这里,我们以问题为起点,用数据还原事实,用轻松易懂的方式解读原理与逻辑。一起拨开问题的迷雾,构建起那些我们在投资中必须要知道的正确常识。

暂别一月,我们带着投资中绕不过去的问题又回来了,今天,一条漫画带你搞懂我们经常听见的 β(beta) 收益究竟是什么,对我们的投资又有什么帮助。


✏️「β 收益」笔记

  • 什么是 β 收益?

β 收益,即市场平均收益,一般来说,是股市中所有上市公司收益表现的平均值。在A股中,能代表 β 收益的指数是万得全A指数;在美股中,能代表 β 收益的指数是 CRSP 全市场指数或 Wilshire 5000 指数。

此处需要注意的是,在不同的语境下,β 收益的含义也会有所不同。例如,A股整体的 β 收益体现在万得全A指数大盘股的 β 收益体现在沪深300指数,医药行业的 β 收益体现在全指医药指数......每个股市、风格、行业都有其相对应的 β 收益,切记具体情况具体分析哦!

  • 为什么市场平均收益会被简称为 β 收益?

β(beta) 来源于美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普提出的一个计算金融资产预期收益的理论公式:E(R) = Rf + beta(Rm - Rf)。

(1)当 β=1 时,资产与市场波动大小相同,而预期收益率 E(R) 最终会等于市场收益率 Rm。

(2)当 β>1 时,意味着资产波动比市场波动大。市场下跌时资产会下跌更多,市场上涨时资产也会涨得更多。

(3)当 β<1 时,意味着资产波动比市场波动小。于是,它的预期收益率也会比市场收益率更小。

在后续对于该理论的讨论和发展中,人们逐渐开始直接用 β 收益指代市场平均收益,也就是默认 β=1 这一前提条件。

  • 为什么我要知道 β 收益?

这是一个我们不用费力,通过购买低费率、代表全市场的指数基金就可以拿到的收益。

这是一个我们可以拿来判断自己投资结果的比较基准,在市场的波动中用更客观、科学的相对收益视角看待自己的投资,有利于我们保持投资情绪的平稳。

了解 β 收益的含义,可以让我们在挑选和判断基金时更有判断力,能够正确认知基金与其相对应的比较基准间的关系。

🙋还想知道更多

  • 万得全A指数京、沪、深三地交易所全部A股组成,指数以万得自由流通市值加权计算,综合反映了A股上市股票价格的整体表现,具有较高的市场代表性,可作为投资标的和业绩评价基准。万得全 A 指数经过 20 多年的运行,已经成为 A 股市场上公认的基准指数

  • 威廉·夏普在该论文中第一次提出了 CAPM 模型,1990 年,他凭借 CAPM 模型获得了诺贝尔经济学奖:Capital Asset Prices - A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk, William F. Sharpe, The Journal of Finance, 1964 September


  • 一本书,十位改写金融发展历史的大师,多种经典投资理论。你可以在这里面看到大师们的传记故事与理论背后的思考,其中就有对本文提及威廉·夏普及其资本资产定价理论(CAPM)的介绍。这不是一本读起来很轻松的书,但如果你对投资专业感兴趣,也可以精钻阅读,一定会受益匪浅:In Pursuit of The Perfect Portfolio, Andrew W. Lo and Stephen R. Foerster, 2021

🎙️聊一聊

你曾在哪里看到/听到 β 收益?你在投资中会关注 β 收益吗?

📯创作团队

设计 / 港港
编辑 / 娄娄
数据 / 金栋

  • 香蕉皮

    这是我见过的最浅显易懂的表述!好棒棒!请孟岩给“有理有据”系列小伙伴涨工资加鸡腿~

    4天前
    36
  • 沁瑜

    既然这样 那什么时候记账中对比指数能加上万得全A或者中证全指呢

    4天前
    22
  • 曙光_ecYaW9

    那记账的对比,能否加个wind全A呢

    4天前
    12
  • 傅强

    哈哈来个冷知识,大家知道「知行黑板报」栏目的题图上写着一串公式是啥吗? 看完这期有理有据你就知道啦😁

    4天前
    11
  • 川流有息

    我踢过的一场比赛半场就0-6惨败,看赛后新闻,材料学院门将大脚开球,但是风太大了,球又被风吹回了自家大门,0比6了 β是风,α是人,大A是球场,有知有行是教练

    4天前
    5
  • 无限之旅

    关注相对收益才是投资成熟的标志😄

    4天前
    5
  • 从容理财

    看有理有据漫画想起了小时候的小人书。感叹,时光飞逝过的是真快! 顺势而为借力使力更省力。其他时候捕鱼也就是捞个小鱼小虾。大趋势大行情决定高收益。投资我关注夏普比率多一些。

    4天前
    3
  • 刘小诺

    太爱图啦,插图小伙伴是哪位?

    4天前
    2
  • Marvinkeepmoving

    E大今天调侃了一下巴菲特说买标普500的事,事实是长赢计划第三期2015年7月开始,确实没有跑赢标普500。而我们的黑板报策略时间最长的第一期到现在为止也没有跑赢标普500。虽然标的不一样不应该用标普500作为基准,但是对于个人投资者来说,如果买标普500就胜过策略了,为什么要买这个策略?这样看当然是后视镜,但是我们的策略以后真的能赢标普500么?过去7年都没有赢,要多长期才能赢?真打击信心

    4天前
    1
  • 知行er

    居然成彩图了,画得很逼真,讲解浅显易懂。细节处理很到位,赞

    4天前
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