有理有据

看懂贝塔收益，既省力又省心！

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✏️「β 收益」笔记

β 收益，即市场平均收益，一般来说，是股市中所有上市公司收益表现的平均值。在A股中，能代表 β 收益的指数是万得全A指数；在美股中，能代表 β 收益的指数是 CRSP 全市场指数或 Wilshire 5000 指数。

此处需要注意的是，在不同的语境下，β 收益的含义也会有所不同。例如，A股整体的 β 收益体现在万得全A指数，大盘股的 β 收益体现在沪深300指数，医药行业的 β 收益体现在全指医药指数......每个股市、风格、行业都有其相对应的 β 收益，切记具体情况具体分析哦！

β(beta) 来源于美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普提出的一个计算金融资产预期收益的理论公式：E(R) = Rf + beta(Rm - Rf)。

（1）当 β=1 时，资产与市场波动大小相同，而预期收益率 E(R) 最终会等于市场收益率 Rm。

（2）当 β>1 时，意味着资产波动比市场波动大。市场下跌时资产会下跌更多，市场上涨时资产也会涨得更多。

（3）当 β<1 时，意味着资产波动比市场波动小。于是，它的预期收益率也会比市场收益率更小。

在后续对于该理论的讨论和发展中，人们逐渐开始直接用 β 收益指代市场平均收益，也就是默认 β=1 这一前提条件。

这是一个我们不用费力，通过购买低费率、代表全市场的指数基金就可以拿到的收益。

这是一个我们可以拿来判断自己投资结果的比较基准，在市场的波动中用更客观、科学的相对收益视角看待自己的投资，有利于我们保持投资情绪的平稳。

了解 β 收益的含义，可以让我们在挑选和判断基金时更有判断力，能够正确认知基金与其相对应的比较基准间的关系。

万得全A指数由京、沪、深三地交易所全部A股组成，指数以万得自由流通市值加权计算，综合反映了A股上市股票价格的整体表现，具有较高的市场代表性，可作为投资标的和业绩评价基准。万得全 A 指数经过 20 多年的运行，已经成为 A 股市场上公认的基准指数。
威廉·夏普在该论文中第一次提出了 CAPM 模型，1990 年，他凭借 CAPM 模型获得了诺贝尔经济学奖：Capital Asset Prices - A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk, William F. Sharpe, The Journal of Finance, 1964 September
一本书，十位改写金融发展历史的大师，多种经典投资理论。你可以在这里面看到大师们的传记故事与理论背后的思考，其中就有对本文提及威廉·夏普及其资本资产定价理论（CAPM）的介绍。这不是一本读起来很轻松的书，但如果你对投资专业感兴趣，也可以精钻阅读，一定会受益匪浅：In Pursuit of The Perfect Portfolio, Andrew W. Lo and Stephen R. Foerster, 2021