知行周报
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在这里，你可以透过我们的视角，穿越外部与内部的藩篱，看到有知有行里有谁，以及在这里发生的事情与展开的思考。如果你有任何好奇的问题，也可以在这里向我们提出。
今天我们终于迎来了孟岩这位轮值主编。随着长钱账户正式上线，作为有知有行的创始人，他想再次和你好好分享一下这些年他从市场中学到的事情。这些经验与知识的沉淀下来，有知有行的投资原则也就随之诞生了。希望对你有帮助。
从 2005 年算起，我学习投资已经有 17 年了。
我曾经以为，我会对投资和市场越来越了解。
恰恰相反，在市场「存活」的时间越长，我越来越意识到永远会有超乎我想象的事情发生，一切无人知晓。
前段时间，市场再创历史记录，巨幅震荡。
和朋友们聊天，有人提前大幅度减仓，认为这次不一样；有人按原计划加仓，虽然有些看不懂但必须坚守原则；还有人在盘中根据纪律清掉了大部分仓位。
虽然动作各不相同，但他们都在遵循自己的投资哲学和投资原则。
我在想，把时间拉长，这次结果的对错可能并不重要。但如果因此而对自己的投资哲学和信仰产生了怀疑和破坏，那就什么都没有了。
继而，我想借这个机会，把我这些年来在市场中学到的，那些在失败、痛苦、迷茫中感受到的东西写下来，作为一个阶段性的总结。
1）站在时间一边；
不上杠杆、不做空、不用短期可能要用的钱来投资，否则准备好承担相应的后果。
2）市场价格包含了很多信息，我只知道其中很小的一部分；
当我开始做主观判断（比如「这个公司很好」、「已经跌很多了」、「最近趋势不错」）的时候，多想想自己为什么会比市场知道更多。
3）做好大类资产配置，分散持仓；
包括大类资产标的（比如 A股、美股、债券、宽基、价值、成长……）以及比例，这个配置本身决定了大部分收益。
4）宽基指数作为原点和核心仓位；
宽基指数（沪深 300、标普 500 等）不会死，更重要的是它的筛选机制会突破人的认知和情绪限制，帮助我们捕获优秀的公司。
5）短周期的择时是无效的，长周期的逆向投资是可行的；
参见 #2，短期猜明天的涨跌很难，利用投资者群体情绪做长周期的逆向投资，值得尝试。
6）在宽基的基础上，基于自己的能力圈来扩展；
市场远比我们想象的要高效。只有确信自己真的比市场「更懂」一个行业、一个公司，或者真的能找到有能力做到这些的基金经理时，再把一部分仓位配置给 TA。
7）用仓位上限和加仓节奏来保护自己；
参见 #2，市场比我们知道太多。无论觉得自己多么懂一个行业或公司，无论标的跌了多少，设定好一个品种的上限（超过不再加仓），控制好补仓的节奏。
8）长期合理的预期收益是 8% ～ 12%；
一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥落星辰。对大多数人（包括我）来说，8% ～ 12% 已经是很好的收益，短期超过的部分，更应该归功于运气，大概率还会还回去。
9）计划你的交易，交易你的计划（Plan your trade, trade your plan）；
人脑远没有我们自己想象的那么客观和冷静，尤其是在极端时刻。根据策略来交易，根据结果来迭代、升级策略，而不是按照主观想法违反策略。
10）正确对待信息；
参见 #2，绝大多数时候，市场价格反映了所有的信息。当我们看到一则信息的时候，第一根本不知道真假，第二根本不知道有多少人更早知道并根据它交易了，信息已经体现在了价格中。
11）投资是认知的变现；
参见 #2 以及以上所有，当你在平均收益率（长期持有指数）之外做出额外的选择（择时、择股、选择基金经理）时，就是在用你的「超额认知」来交易。你是不是「真的懂」，决定了交易的结果。长期来看，你的长期收益率会回归到你的认知水平。
扩张自己的认知账户，投资收益自然会跟上。
12）投资哲学需要和我们的价值观匹配；
市场有很多投资策略和哲学，长期都有可能赚到钱。选择符合自己价值观的投资策略和哲学，这决定了你和它的关系，决定了是否能长期持有，决定了是否能在它不适应市场风格的时候拿住它。
13）投资是为了让生活更美好，而不是让自己更焦虑；
收益率、市值这些数字经常掩盖我们真正的目标。如果因为投资而整天陷入焦虑，说明我们的投资策略或是仓位不合适。
14）投资收益，根本来自于人类经济的增长；
科技进步、制度创新、市场交换，这些因素促进了最近 200 多年人类经济的快速增长，这是财富的根本来源。投资获得良好收益，是尊重世界的规律，做正确的事情，参与到价值创造后自然的结果。
15）「我」变小，是投资成功的开始；
「我」只是整个世界非常微不足道的变量，当「我」变小，当我们把亏钱的原因归结于自己，而不是市场、国家、主力、战争、其它，可能就离投资成功不远了。
本文章所载内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应保持独立思考。详见《文章免责声明》。如转载使用，请参考《文章转载规范》。
熊勇
真不赖👍
等待33次落日
#2是啥，哪里可以看……
我是秋吖
工作中的郁闷无法排解，于是想要改变自己，就去看自己以前一直不看的综艺节目，接着看谈话节目，后来又觉得，要学学理财了。在一个现在也忘了是啥的契机下，听到了孟岩的节目，很对我胃口，咦……这人是谁？挺有意思，于是又听了知行小酒馆和无人知晓的更多播客，进而了解到有知有行这么一个app（不好意思，以前从来没听过这个一个应用），慢慢地，貌似看到了另外一种投资理财的方式（是的，本人正在被投资者教育ing……）。从接触播客到有知有行的这一两个月来，我还没有投长钱，因为我虽然可能有点认可有知有行的理念，但心中仍有很多疑问还尚未解开，当然这些都不是有知有行的问题，而是我自己的问题，接下来，我会将有知有行里面的内容全部听一遍，再多看一下投资理财类的书籍📚，最后，再确定自己的投资方式。未来无人知晓，但我愿意从现在开始，做一点可以改变当下的事。
哈哈_AtDmYE
你好
lunabook
一直记得这句话：投资是认知的变现。
悦利
希望多账户功能早日实现。
ViViLuooo
今天第一次开始长钱计划了，希望可以一直一路前行
夏至未来
我又在短周期择时，下跌买入
Rigel
最后一条没看懂，既然「我」是微小的，所以投资成功与否不是与「我」的因素更加无关吗？
尚能饭
稳住
