知行黑板报

121 发车了,中证1000已上车

  • 知行研究 · 2022年12月14日
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叮咚叮咚,知行黑板报准时抵达,请查收。

上周三开始,有知有行在北京办公室上班的同事们,无一幸免,先后都🐑了。这几天,陆陆续续听到周围的人中招了,于是先阳带后阳,自己刚好就要照顾家里人,成为了生活的缩影。不止北京,在外地办公的同事,有些也感染了。疫情放开后,病毒扩散的速度比预期的快多了。

大家开始担心病毒扩散对于短期经济复苏会造成压制,最近一周股市也出现了调整。主要的宽基指数都出现了下跌,上证50中证红利沪深300跌幅较小,上证50跌了 0.3%,而中证1000中证500回调明显,中证1000跌了 1.64%。

行业方面,除了个别行业出现上涨外,大部分行业都跌了。哪个行业涨得最好呢?想想也知道,是医药。医药最近一周涨了 3.36%,光看大家抢感冒药、退烧药、着急打疫苗就能知道原因了。除医药外,食品饮料、家电、消费者服务、纺织服装等大消费行业也涨得不错,毕竟疫情放开了,不论是日常消费还是可选消费,都是受益方。

前一段股市的反弹让大家很是开心,有些人开始纠结上证指数都 3200 点了,还能买吗?我们觉得,3200 点绝不是我们长期投资的目标。今年各种不利因素下,市场始终围绕着 3000 点上下盘整,最低也没跌破 2800 点。要知道,今年对于国家经济而言、对于企业盈利而言,都处于周期的低谷阶段。全市场股市温度也处于低估区间,股票的性价比很高。

对于国家而言,有长期要完成的经济规划和短期要完成的经济增长目标,显然,今年的指标是显著低于平均值的。明年为了刺激经济,会出台具体的措施,再加上今年基数低,明年的经济增长目标还是很值得期待的。对于企业盈利周期、市场周期也是一样的,周期的底部不是常态,我们期望均值能回归。

如果再拉长投资视角来看,短期周期波动的重要性,会让位于长期的增长趋势,如果对长期的经济增长、企业盈利充满信心,现在开启长期投资,有什么可担忧的呢?

经过一周的股市调整,全市场温度降到了 26°。具体指数方面,大部分指数温度跟上周二比,出现了下降。全指医药中证消费中证养老最近一周涨得还不错,它们三个指数的温度出现了上涨。

说完市场情况,我们来看看长钱账户的情况。今天上午,我们可以看到,长钱账户调整了「适合当下的配置比例」,将股票类资产的比例从 57% 提高到了 59%,增加的仓位分别给了中证1000中证养老

如果你当下有一笔钱需要买入长钱账户,就会按照图里的比例进行买入。如果你是之前买入长钱账户的用户,会在今天中午 1 点收到加仓通知,你点击通知内容跟随操作就行了。如果你是之前买入老长钱账户的用户,由于你现在的股票类仓位在 70%,仓位是足够的,不需要进行操作,等着 1 月中下旬升级投顾版即可。

接下来我们介绍一下此次加仓的中证1000中证养老这两个指数。之前我们也多多少少介绍过,这次再简单说一下。

先来说一下中证养老,它是长钱账户里的卫星资产,属于养老相关的主题指数。长钱账户里有两个主题指数,一个是中证养老,一个是中概互联

主题指数是设定了某个主题进行选股,既不像大宽基一样行业分布广泛,也不像行业指数那样,只圈定在单一行业里。我们来看一下中证养老成分股的行业分布情况。

中证养老成分股主要分布在医疗保健、可选消费和日常消费里。这两年医药行业受集采等政策影响,疫情压制消费行业的发展,导致中证养老指数从 2021 年春节开始一直到今年 10 月初,一路下跌,近乎腰斩。之后随着疫情放开政策的预期加强,中证养老指数开始从低谷中慢慢走出,目前整体估值依旧很低。未来随着经济慢慢走向正轨,中证养老里的公司盈利能力也会得到改善。

除此之外,中证养老还是个等权指数。黑板报里除了中证红利中证养老之外,其他指数都是按照市值加权赋予的成分股权重,谁市值大、盘子大,谁的权重就越高,对大盘股的依赖性更强。

等权就意味着,选进来的个股,不论市值大小,分配的权重是一样的,所有个股一视同仁。对于它来说,没有所谓的前十大重仓股的概念。在定期调整日,大家的权重是一样的,之后在运作过程中随着个股涨跌,权重略有变化,但变化不大,直至下一次定期调整的到来。

正是由于它等权的特征,使得它在牛市快速启动、市场普涨行情里表现非常亮眼。例如 2015 年上半年和 2020 年上半年,原因是它的持仓个股多数出现上涨,再加上它是等权配置,不依赖龙头,给中小市值赋予一定的权重,导致指数涨起来时,弹性很大。

最后再来说一下中证1000指数。下面这张图大家很熟悉了,它表示了沪深300中证500中证1000国证2000的相互关系。

中证1000跟其他指数相比,覆盖了更多的小盘股。作为中小盘股的代表指数,中证1000的加入使得长钱账户在主要配置中大盘股指数的基础上,可以少量配置小盘股,进行合理的分散。

长钱账户里帮大家选择的中证1000指数基金有两只,分别是万家中证1000指数增强A和南方中证1000ETF联接A,前者是指数增强基金,后者是普通指数基金。长钱账户的第一顺位优先选择了万家中证1000指数增强A,这种情况是很少见的。

我们发现在中证1000指数上,指数增强的效果还是很明显的。我们挑选了四家公司的中证1000指数增强产品,分别是万家、富国、建信和招商,这四只属于规模还可以、成立时间也较长的产品。

从 2019 年到现在的四年时间里,这四只基金每一只、每一年,都相对中证1000指数创造了超额收益,不论当年中证1000是上涨还是下跌。而且从超额收益的数据来看,这种超额收益还不低。

我们横向对比了上证50沪深300中证500中证1000里指数增强基金的增强效果,会发现中证1000的增强效果最为明显。这是为什么呢?肯定是因为中证1000具有增强的土壤。

首先,相比其他宽基指数中证1000成分股有 1000 只,数量多,行业分散,并且业绩分化很大。这种分散化的特征给了指数增强的量化策略施展的空间。

其次,对于众多的中小盘股来说,不容易被机构覆盖到。比如,以公募基金公司来说,投研团队更喜欢覆盖研究那些大盘股,而对于中证1000成分股,覆盖度较低。

覆盖度低,就意味着有些成分股会被忽视甚至存在一定程度的错误定价,一旦它们开始上涨,反弹起来的空间也会很大。这也就是小盘因子长期具有超额收益的很重要的原因。中证1000这种特征,意味着量化策略在这个领域的潜在超额收益可能更大。

基于中证1000指数效果还不错,长钱账户在中证1000这个品种下,优先推荐指数增强基金就容易理解。为什么选万家呢?富国、万家的规模更高一些,万家相对于富国的费率更便宜,持有半年以上就没有赎回费了,长钱账户选择了万家也就容易理解了。当然,再啰嗦一句,尽管中证1000指数增强效果不错,我们还是要降低预期,降低预期更容易快乐。

我们上面介绍了长钱账户加仓了中证1000中证养老中证养老由于等权的特质,弹性更大;中证1000由于主要配置的是中小盘股,弹性也很大。上面的图里我们把中证1000中证养老沪深300的历史走势做了对比,两个指数高弹性的特征显露无疑。长钱账户加仓了这两个高弹性的品种,意味着加仓了两个进攻型更强的品种。

我们下周见。

想法

发布想法
  • 2022.11.13

    黑板报里除了中证红利和中证养老是等权指数之外,其他指数都是按照市值加权赋予的成分股权重。 养老由于等权的特质,弹性更大;中证1000由于主要配置的是中小盘股,弹性也很大。 长钱加仓了这两个高弹性的品种 意味着加仓了两个进攻型更强的品种。

    2023年7月20日
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  • Jeff Xu

    中证养老,它是长钱账户里的卫星资产,属于养老相关的主题指数。长钱账户里有两个主题指数,一个是中证养老,一个是中概互联。主题指数是设定了某个主题进行选股,既不像大宽基一样行业分布广泛,也不像行业指数那样,只圈定在单一行业里。我们来看一下中证养老成分股的行业分布情况。#黑板报121#

    2023年1月13日
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  • 梅子发光

    降低预期更容易快乐!

    2023年1月4日
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  • 蒸 笼 汽 水

    这种分散化的特征给了指数增强的量化策略施展的空间。 这里不理解,有没有大神解答下呀

    2022年12月27日
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  • 呵呵哈哈

    hi

    2022年12月20日
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  • DragonL915

    中证1000指数增强有超额收益还有一个原因就是他们规模都不大,没有100亿,规模大了之后超额收益自然也就少了

    2022年12月20日
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  • DragonL915

    买指数增强就属于主动管理了,得看基金经理 既然要看基金经理,不如直接买主动基金,国富中小盘

    2022年12月20日
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  • 财富自由的小宝

    我看了我的那个里面,就当时买了以后就没有变更过啊!账户一直没有动啊,没有自动跟投

    2022年12月19日
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  • 世界体验家扣扣搜搜版

    今天刚投了一笔钱到长钱账户,想请问一下,后面怎么知道何时可以再投点钱进去呢?还是说随时可以投进去,长钱账户会自己根据情况分配比例?

    2022年12月19日
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  • Sherry🌟

    雪球基金的通知不会发push么?从来没收到雪球基金的通知,要自己点击雪球里面的私信才能看到,今天才看到14号的调仓通知…

    2022年12月18日
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