欢迎来到知行小酒馆，这是一档由有知有行出品的播客栏目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。

之前有非常多的听友和我们说：你们什么时候去和基金经理聊一聊？今天，朋友们，你们的愿望成真了！今天小酒馆请来了中泰资管的基金经理姜诚，以此正式开启我们的「基金经理访谈」系列。

我们之所以第一期和「姜老板」对话，不是因为他的业绩规模已经超过了百亿，也不是因为他是近几年非常受到基民欢迎的、业绩也相对比较平顺的一个基金经理，而是因为我同事的一句话——之前我们收到了一本收录姜诚过往文章的小册子，我们投研组的组长永靖是这么说的：看完了他写的东西，什么都没记住。因为他说的这些话、写的这些文字，和我们有知有行平时说的特别像。

这就点燃了我的好奇心。

当然，这个访谈系列主要是为了带大家了解基金经理的投资理念和投资体系，不作为投资建议。在做投资决策时，我们每个人都需要做长期、扎实的考量，不断加深对于人、产品的了解，才有可能做出真正适合自己的选择。

祝你收听愉快。

最后，如果你有长期投资的需求，非常欢迎你进一步了解「长钱账户」，这是「知行小酒馆」全员持有的基金投顾产品。

*注：本期播客仅供参考，不构成投资建议。

🗺️ 收听指南

引子

00:22 知行小酒馆的「基金经理访谈」系列正式启动！

认识姜诚：每个人都可以选择「干什么都认真地去干」

02:48 回应江湖传闻：为什么从清华去了上财？

05:01 姜诚是怎么走上基金经理这条道路的？「我是一个完全没有职业规划的学生」

13:36 即使没有职业规划，也不会吃大亏，但有一个前提！

14:58「巴菲特说的状态——爱一件事、这个事碰巧又是你的职业——对我来讲，太奢侈了」

22:26 基金经理是怎么面对骂声的？把客户的利益放在第一位，避免真正的声誉损失

姜诚的投资风格：我做的这种价值投资，可能是最小众的那种

23:46 为什么像姜诚这样的基金经理，市场上并不多见？

27:58 挣到钱不只是靠基金经理的能力，更有赖于持有人自己的行为

30:14「我们通过自然选择进化出来的认知方式，有好有坏，但在投资上它特别不利」

31:53 作为基金经理典型的一天是怎样的？

35:28 身处一个不把规模当作考核重点的环境，给姜诚带来了怎样的影响？

姜诚怎么做投资：重仓的前提是，我能够容忍它的缺点，而不是基于它的优点

41:42 为什么同样被打上「深度价值」的标签，不同基金经理的持仓却完全不同？

51:39「要准确地判断『在一个特定的时点，一个公司有多少的特定的利润』这个事几乎不可能的」

52:54 往坏处推演的一个例子：没考上清华的若干种可能性

58:30 为什么姜诚很笃定地走上一条人很少的路？

姜诚的投资历程：在奖励运气的世界，让自己努力配得上运气

61:49 从刚进入这个行业到现在，姜诚经历了哪些重要的转变节点？

65:11 为什么说市面上的投资书，对于许多读者来说都是糟粕？

73:47 姜诚的职业目标是什么？

74:41「这个世界就是奖励运气，所以我们也不要受之有愧，但是我们要努力配得上这样的运气」

80:44 姜诚怎么看也被打上「深度价值」标签的基金经理丘栋荣在投资方式、表现上的差异？

86:20 姜诚希望自己的基金持有人是这样的：TA 可以骂人、可以脾气火爆，但最好多一点耐心

88:37 姜诚怎么看待别人的评价「业绩虽好但穿越一轮牛熊」？

尾声

89:30 如果身边的亲朋好友寻求姜诚的投资建议，他会怎么说？「建立在生意上的友谊，胜过建立在友谊上的生意」

📃 本期基金经理：姜诚

姜诚，清华大学金融学学士，上海财经大学经济学硕士，曾任国泰君安资管研究员、投资经理，安信基金研究部总经理、基金投资部总经理。现任中泰资管基金业务部总经理和研究部总经理。2006 年毕业即进入金融行业，2009 年下半年，成为投资经理。投资风格稳健，坚持价值投资理念。

投研文章

适合爱研究投资的听友：知行研究 · 聊一聊基金经理（六）：姜诚

姜诚书单

适合爱读历史、观察世界的听友：姜诚 2023 年度推荐书单

🍊 本期金句

1. 有人说，常立志不如立长志，对吧？我觉得，其实立长志也很不靠谱，（除非）长志尽可能抽象，或许会好一些。如果我们把它计划得严丝合缝：我到几岁的时候要达到什么样的成绩、我的目标是哪一条职业路径、我在职业上要达到什么样的成就。立这种长志，我觉得是不靠谱的，因为左右它能否实现的影响因素太多了。

   
   

   但是，我觉得，可以在另外一个方面——我做事的态度、基本原则——去立一个志向。我觉得，很多人可能很难想清楚我爱什么，但是，我们每个人都可以选择，我干什么就爱什么。

   
   

   
   

2. 投资当中唯一有标准答案的，就是所有投资风格，所有投资理念，所有投资人士的最大公约数，就是那些基本的定义。比如，价值投资的基本定义、对风险的基本定义。之前讲基本定义的东西里面，我觉得最好的是霍华德·马克斯的那本《投资最重要的事》，他把投资定义讲得很清楚。

   
   

   所有的投资者的另外一个最大公约数是什么？那就是基本的事实，而不是方法。方法一定不是大家要追求的最大公约数。事实和定义是有标准答案的东西，定义应该有清晰的定义。所以，《投资最重要的事》把这个问题讲得很清楚，那么，剩下的就是讲基本事实的东西，就有若干比较好的书了，比如说《赢得输家的游戏》，再比如说，杰里米·西格尔的《投资者的未来》，回顾美国股市 60 多年的历史，做了大量的统计。

   
   

   
   

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🍶「知行小酒馆 · 基金经理访谈」系列

在「知行小酒馆 · 基金经理访谈」这个系列里，你会听到、见到这些基金经理你在别处见不到的那些面。

在我们看来，一个人的选股方法和他的投资逻辑，底层是他的投资观和投资系统，而在这一层的底层是他的个性、过往经历以及他所处的环境。

换句话来说，他的性格是温和还是热情，是激进还是保守，这些和他的投资息息相关。因此，我们会带你了解，一位基金经理在过往的人生中经历过什么？他是如何入的行？从哪个角度开始切入的投资，他一路经历过什么？这些也会非常影响到他对于投资的看法、他的整个投资世界观。

此外，他所处的环境，也就是他所在的公司，也是非常重要的。比如，公司是以产品规模为导向？以投资者、持有人的体验为导向？公司是希望他们能更专注投研，还是希望他们能做很多管理的工作，带很多新人、带很多徒弟出来？这些和他们的业绩，和他们投入在投资上的心力都是息息相关的。

所以，在小酒馆的「基金经理访谈」中，你不会听到大段大段的数字描述，也不会听到很多的投资黑话。不管你的投资基础如何，我们相信这个系列呈现的都是你听得懂，并且对你来说有启发、有帮助的节目。

当然，还是要再次提醒，这个访谈系列主要是为了带大家了解基金经理的投资理念和投资体系，不作为投资建议。在做投资决策时，我们每个人都需要做长期、扎实的考量，不断加深对于人、产品的了解，才有可能做出真正适合自己的选择。

📨 写在最后

给我们写信吧！如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。 来信请寄： allinthebeer@gmail.com

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嘉宾 中泰资管 姜诚｜主持 雨白｜后期 甜食｜制作 有知有行

🎈 全文完，祝你快乐。

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