知行小酒馆
欢迎来到知行小酒馆。这是一档由有知有行出品的播客栏目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。
今天这一期节目，小酒馆回归初心，请到了我们的一位老朋友张翼轸做客，和大家好好聊聊投资。张老师是一名从业 20 余年的资深证券记者，亲历了基金从无到有的全过程，从高中起就爱钻研投资，也经常在网上分享自己对投资的思考。雨白和张老师顺着今年「指数涨了，钱却亏了」的现象，一路回顾了 A 股的风云 20 年，尤其是刻骨铭心的数次大跌。
内容很硬核，但绝对值得你的时间。如果你能很轻松地听完，请留言让所有人都知道，顺便帮助一下听不懂的同学；如果你暂时感觉理解有困难，十分推荐你先收藏一下，在未来对投资感到迷茫时再回听。
值得一提的是，雨白这次还挖掘到，张老师对「护肤」也颇有心得，因此，这期节目还包含这部分很有意思的分享，听完不妨一试，万一对你有用呢！
最后，如果你有长期投资的需求，非常欢迎你进一步了解「长钱账户」，这是「知行小酒馆」全员持有的基金投顾产品。💰
*本期节目仅为嘉宾个人经验分享，不作为任何投资建议和推荐。
张翼轸：上海《新闻晨报》证券记者，公众号「EarlETF」主理人，CFA（特许金融分析师）
引子
03:10 完全没想到！张老师可能是最懂护肤的证券记者
09:16 在护肤上，不折腾反而是更好的策略，那投资呢？如何理解「二八轮动」的频繁交易？
13:23 今年做投资的你，有没有感觉「指数涨了，钱却亏了」？这事儿还得从上证指数的编制规则说起
第一部分：A 股的风云 20 年
14:40 大回顾！过去 20 年被热捧过的热门行业有哪些：从 2001 年的「五朵金花」到 2002 年的「地产」，从 2007 年的「银行」到 2023 年的 「ChatGPT」
17:47 再好的东西也架不住买得太贵：中石油 2007 年回国上市，引发众人追捧，却从最高点一跌再跌，有人至今没解套
20:09 下跌的煎熬并不仅仅在于账面价值缩水，更难熬的是，助长悲观情绪的外部环境
21:59「回本就卖」反映出的真实心理：很多人把股市，当成了一个赚一把就走的地方
24:29 张老师从业 20 年印象最深刻的时刻：承受了 2002 到 2005 这三年下跌的股民在营业部为「股票跌得不能再跌了」而鼓掌
第二部分：把眼光放回我们当下的投资
28:25 金融主题现在又可以了？基金经理们的不同应对方式，值得琢磨琢磨
32:30 比起持续地赚到钱，很多人更在意的是「比别人赚得更多的优越感」，而这又会影响赚钱
36:23 近年让人欣喜的转变：从各种层面上看，现在的基民都更可能接触到优质靠谱的信息了
38:50 历史不会重复，但总会押韵，推荐一本枯燥但有料的书，《牛市简史》
41:57 刚入门基民的一个迷思：均衡配置听上去有道理，但对冲了风险，不会同时对冲掉收益吗？
46:31 当我们说「长期投资」，我们在说什么？一定要记住它是有基本前提的，不然和自我麻痹没有区别
54:23 如何面对投资中的错误？人都会犯错误，不妨用「胜率、赔率」来代替「对、错」
60:21 你真的知道，不同投资策略在你的整体仓位中分别发挥着怎样的作用吗？如果你现在跟了很多策略，来听听这一段
尾声
68:08 一个好的基金投资者应该要有把投资学扎实的企图心，迎难而上
你可以随时随地在「有知有行」App 里免费阅读《投资第 1 课》的完整内容，但如果你希望买一本实体书来读读，那么，欢迎欢迎点击这里，或者在微信中搜索小程序「有知有行的店铺」，购买由读库出版的《投资第 1 课》精装本。
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嘉宾 张翼轸｜主持 雨白｜后期 柯霖｜制作 有知有行
本文所载内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立作出判断。详见《免责声明》。如转载引用，请遵守《转载声明》。
FM—ETF
这还枯燥吗，我都听了两遍
牛花花
美国的AQR策略，策略配置，用低相关策略进行更好的分化作用。50%价值投资，50%趋势投资的回测比只用一种策略的收益率更好。
宁静的天stable
投资是反人性的：追求绝对收益（险资视角），账户的净值增加；不追求正确，能及时止损，追求高赔率。降低组合的波动，减少因心理上引起的错误操作。 动量投资的近亲是趋势投资。 关键时刻在场。 二八轮动是避免2008年的大跌而生的策略。 资产配置的弱相关性在减少。 策略配置：价值和动量。这样的配置更有效。 一级CFA
北风~
基金从业教材有哪些呀，或者，老师们，可以推荐个投资基础知识相关的书籍什么的吗，因为好像我看很多都是类似于教如何锻炼心态，买卖，但是我对好多基础知识都不了解，有推荐没有呀，万分感谢，谢谢啦😃😃😃
平凡之路QD
很喜欢这一期。老师厉害，滔滔不绝，所以是雨白比较轻松的一期😁
两块饼
从科研训练的角度来说，非常客观有效的获取信息，外延知识的获取更科学。但是能做到的人，也是极致体验。高要求高标准～
少知呆行
本期节目一点也不枯燥，满满的干活。有心理分析，对股民、基民、基金经理的熊牛期间的心理分析；有历史，有独立思考
鲁西西哈哈
雨白放心，完全不枯燥，津津有味意犹未尽，大爱这种专业系统，深入浅出的分享！营养丰富均衡，又效力持久！
脚踏实地_
只有我觉得主持人这个“嗯哼”听着很难受吗
同路一起加油
非常实在，一如张老师的文章
