叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

先来看一下过往一周的股市表现。如同上周黑板报惨淡的阅读数据一样，大家现在对于投资、对于股市的信息会选择视而不见，疲了、麻木了，任何利好都不受待见。最近一周，股市继续疲软，延续整体下跌、行业分化的行情。最新的全市场温度是 26°，跟上周同期相比，小幅下跌。具体指数里面多数下跌，中证红利、全指医药出现了小幅上涨，而800消费、创业板指、恒生科技则下跌明显。

最近一周有一个需要关注的信息是，汇金公司在 10 月 11 日增持了四大行的股票，并计划在未来 6 个月内继续在二级市场增持四大行股票。汇金作为四大行的第一大股东，由财政部全资控股，一直被视为国家队资金，因此这次操作可以看作国家队入市托底市场，信号意义很强。

上一次汇金出手增持四大行发生在 2015 年股灾发生时，时隔多年，汇金选择再次出手。我们之前介绍过股市目前苦于没有大量的增量资金入市，这次可以看一下，汇金带头后的效果如何。

接下来我们看一下长钱账户的操作情况。随着市场回调，长钱账户这周调整了「新钱买入配置比例」，将股票类资产的比例从 63% 提高到了 65%，增加的仓位分别给了创业板指和中证红利。

这次调整后，如果你有一笔新的资金要买入，会按照上面的配置比例进行分配。如果你之前就投资了长钱账户，当你整体持有的股票类资产的配置比例小于 65% 时，就会收到调仓信号，通知你卖出货币基金、买入相应的调仓品种。收不到调仓信号的也别着急，这意味着你的持仓是合适的，不需要进行调仓操作。

长钱账户之前在 8 月 1 日将新钱买入时股票类资产的比例从 65% 降低到 55%，之后赶上了市场在 8、9 月份的连续回调。现在回看的话，这次降仓位的行为，使得当时买入长钱账户的用户以更低的股票仓位，来面对这次的下跌，有利于降低回撤风险。

之后随着市场快速下跌，长钱账户慢慢发车，慢慢加仓，截止到目前，再一次把股票类资产从 55% 加到了 65%。实际上，今年市场的横盘震荡，长钱账户已经多次进行了这种操作，来帮助大家尽可能降低回撤的同时，买到性价比更高的资产。

我们来回顾一下，这次的加仓过程，帮助大家理解长钱账户的加仓逻辑。

上面三张图展示了 2023 年 8 月 1 日以来长钱账户的加仓品种，以及每个品种对应的加仓时点，这次的加仓没包括在内。其中第一张图的沪深300（蓝色线）、第二张图的恒生科技（绿色线）各加仓了两次。从买入时点来看，每次加仓都考虑了时间和空间：时间对应加仓日期的间隔时间，空间对应加仓品种的下跌空间。时间和空间的综合考虑，使得长钱账户在控制品种配置仓位的同时，有效地降低买入成本。

对于中证1000、全指信息、全指医药来说，长钱账户目前为止各加仓了一次，基本对应了下跌过程中的底部区域。相比于加仓时点来说，最近这几个品种并没有进一步扩大下跌幅度，长钱账户选择继续观望，优先配置其他下跌品种，也是可以理解的。

除了上述品种之外，800消费这个品种，之前长钱账户在其下跌过程中选择加仓一次。按照上述逻辑，如果未来长钱账户继续加仓，800消费继续下跌的话，长钱账户是很可能选择配置的。目前800消费最新温度是 34°，我们可以观察一下800消费这次的估值温度能达到多少。

说了之前加仓的情况，我们来看一下这次加仓的创业板指和中证红利，这是长钱账户 8 月 1 日以来，首次加仓这两个品种。

上图展示了 2023 年 8 月 1 日以来创业板指、中证红利的涨跌幅情况。长钱账户为什么加仓创业板指，只看创业板指的下跌幅度就会一目了然。8 月 1 日到现在，创业板指跌了将近 12%，这个时点、这种下跌幅度选择加仓，从时间和空间上都是足够的。

估计大家会好奇，加仓创业板好理解，为什么选择加仓中证红利呢？从上图来看，中证红利虽然下跌了，但下跌幅度并不大。这会引入长钱账户加仓的另一个逻辑，那就是尽可能在加仓过程中做到分散配置、均衡配置。

熟悉长钱账户的朋友会知道，长钱账户会尽量维持风格的均衡，价值、成长、平衡风格都有配置。中证红利低估值、高股息的特点使得它在长钱账户里，成为了价值风格的代表性指数。8 月份以来，成长风格指数下跌明显，长钱账户优先选择买入，例如全指信息、恒生科技、全指医药、800消费、创业板指都属于典型的成长风格指数。

这造成的结果是，长钱账户里价值风格的持仓低于了成长风格、平衡风格。我们在 第 159 篇黑板报 里介绍了上次加仓之后，长钱账户在价值股、成长股、平衡股的配置情况，具体见下图。我们能看到，价值股配置比例是低于其他两类风格的。为了保持风格的均衡，长钱账户选择加仓了中证红利，将中证红利基金的仓位提高到 16%。

收到加仓信号的朋友们，有没有注意到一个事情，这次长钱账户加仓的中证红利指数基金，选择了「易方达中证红利ETF联接A」。

以前长钱账户在中证红利指数基金上，一直选择的是大成中证红利A，为什么这次会选择加仓易方达中证红利呢？

上面两张图展示了市场上跟踪中证红利指数、基金规模超过 10 亿、场外可以购买的基金名单。是的，只有三只，按照成立时间，分别是富国中证红利指数增强A、大成中证红利A、易方达中证红利ETF联接A。富国红利是一只指数增强基金，它和大成红利成立时间远远早于易方达红利。易方达红利是 2020 年 7 月份才成立，从 2021 年开始才有完整的年度回报。

易方达红利为了迅速扩大市场份额，选择了超低费率的战术。上面第一张图展示了基金的各项费率，富国红利代表了指数增强基金的费率水平，大成中证红利代表了被动指数基金的费率水平，而易方达红利的费率定的非常低，这个费率水平甚至低于很多货币基金。

我们知道，对于指数基金而言，费率低是具有优势的。那为什么长钱账户没有早点选择易方达红利呢？对于指数基金来说，除了费率之外，还要看基金规模、流动性等因素。我们可以看到，尽管有低费率的优势，这只基金成立时规模不大，之后规模还出现了缩水，2021 年时规模最低不到 5 亿。

规模大的指数基金一般会更受欢迎，一方面规模大的指数基金，基金经理更容易跟踪指数；另一方面规模大的基金，流动性更好，在面对大额申购赎回时，应对能力更强。作为投顾组合，也喜欢规模大的指数基金，不想自己的买卖操作，对该基金造成影响。

因此，我们看到，长钱账户在易方达红利规模稳定增长之后，才开始选择少量配置。从这个操作来看，长钱账户的一大好处是，始终有团队在持续跟踪整个策略，关注市场相关产品，一旦有合适的产品，会选择纳入，尽可能的给大家带来良好的投资体验。

我们下周见～

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