知行黑板报

168 多个指数比一比,万物皆有其周期

  • 知行研究 · 2023年12月6日
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叮咚叮咚,知行黑板报准时抵达,请查收。

先来说一下最近一周股市的表现,上周股市横盘震荡,但到了本周二,市场突然来了一次全线下跌,打破了之前的平静。周二股市下跌幅度还是蛮大的,沪深300中证500中证1000、中证2000分别下跌 1.9%、1.77%、1.99% 和 1.89%,31 个申万一级行业指数全线下跌。全市场温度周二一天下跌了 5°,来到了 34°。

具体指数方面,站在过去一周的视角来看,中证养老中证红利是相对抗跌的。相对于中证全指过去一周下跌 2.81% 来说,中证养老中证红利过去一周分别跌了 1.11% 和 1.35%,跌幅小于市场平均水平。中证500中证1000跌幅比中证全指略小一点,但基本是个平均水平。而恒生科技、800消费上证50沪深300则表现不佳,恒生科技受到美团、网易等股票大幅下跌的拖累,800消费受到白酒的拖累,下跌幅度较大。

经过这次的调整之后,沪深300上证50创出了年内新低,比 10 月 23 日那次回调的底部收盘价还要低。沪深300的温度已经来到了 0°。

上面这张图展示了沪深300和中证全指从 2016 年以来的涨跌情况,为了跟我们投资的指数基金的表现更一致,这里的指数都用到了包含股息再投资收益的全收益指数

为什么从 2016 年开始?主要是从 2016 年开始,沪深300经历了两轮牛熊周期,同时在这个过程中,沪深300相比于其他指数,得意过、沮丧过;沪深300的投资者们,贪婪过、也恐惧过。

我们来仔细看一下上面这张图。如果说中证全指全收益指数代表全市场的平均水平的话,沪深300全收益指数在 2017 年和 2020 年获得了超越市场平均水平的超额收益从 2016 年年初开始持有到 2018 年年初时,两年时间累计涨幅将近 37%,对于沪深300基金的持有者来说,收获了一个牛市回报。但如果看同期中证全指的表现,仅仅上涨了 8%,显然这个涨幅并不令人满意,更谈不上是个牛市了。

2018 年不论是沪深300还是中证全指,都碰上了熊市下跌,即便到现在来看,2018 年底都是两个指数的底部,目前还没有跌破。

之后 2019 年到 2020 年,市场全面反弹,沪深300比中证全指涨幅会更大一些。这导致沪深300基金的持有人从 2016 年初持有到 2021 年 2 月,累计涨幅在 90% 左右,这个收益率还是蛮不错的。但中证全指就没有这么亮眼了,同期中证全指全收益累计涨幅仅仅只有 30%。虽然也涨了,但作为投资者,一个普遍的心理是,我们不仅想获得收益,还不希望落后于人。

2016 年年初到 2021 年年初的阶段,沪深300出尽了风头。上面还只是跟中证全指进行对比,如果我们把中证500中证1000中证红利创业板指一起展示在图里,那些年沪深300的相对优势更明显。

上面图里,中证全指基本处于其他指数的中间状态,这符合预期,市场上不同规模、不同风格、不同类别的股票一起组成了全部A股,没有一类股票可以代表整个市场的表现。

如果说沪深300代表大盘股指数的话,我们还挑选了中证500中证1000中证红利创业板指中证500代表中盘股指数,中证1000代表中小盘股指数,中证红利代表了价值风格指数,创业板指代表了成长风格指数。

从图里能明显看出来,2016 年年初到 2021 年年初,沪深300相比于其他指数来说,表现都很好。这个阶段表现最差的是中证500中证1000等中小盘指数,持有五年,没赚到钱,整体表现比中证全指还差。如果有人在那个阶段重仓中证500,持有体验就会很差。

除了规模指数出现分化之外,中证红利创业板指的走势也很特立独行。中证红利是不管别人如何,我就慢慢地增长,可能单看每一年,我都不突出,但我胜在回撤小,长期下来也不错。创业板指则不喜欢稳扎稳打,大开大合的招式更适合它,主打一个刺激。

对于沪深300和上述其他指数来说,2021 年春节是个分水岭。自此之后,沪深300一路下跌,当前已经比去年四月底、十月底的点位还要低了,如果继续下去,就要挑战 2018 年年底的底部位置了。从 2016 年年初到现在,将近八年了,累计收益率只剩下了 20%。不得不唏嘘一声,在A股投资,确实很难,也不怪大家对A股失望。

沪深300相比,之前表现弱势的中证500中证1000在 2021 年之后,相对优势体现出来了。尤其是 2021 年和今年,中小盘指数表现都好于沪深300。今年小盘风格的崛起是个热门话题,风水轮流转。

中证红利创业板指这两年的分化依旧明显,二者仍旧保持各自的风格。创业板指由于新能源和医药的拖累,至今还在下跌中。中证红利在别人的大幅下跌中依旧稳扎稳打,截止到目前,成为表现最好的指数。

如果我们单看一下今年以来不同指数的对比,大家的感受会更强烈一些。


今年到目前为止,表现最好的是中证红利全收益指数,上涨了 6.12%。位于第二梯队的是中证1000全收益、中证全指全收益和中证500全收益,今年以来小幅下跌 3.59%、5.19% 和 5.36%,中小盘指数的表现和中证全指的表现差不多。第三梯队的是沪深300全收益指数,今年以来跌幅达到了 10.21%,最差的是创业板全收益指数,今年以来下跌了 19.64%。

如果你的基金持仓偏向于上面某一种风格或类别,那么今年的投资感受会千差万别。对于重仓中证红利以及价值风格基金的投资者来,今年投资收益还不错。对于重仓中证500中证1000的投资者来说,今年的市场有点无趣。对于重仓沪深300或者创业板指的投资者来说,今年说是一个熊市,也是合情合理的,毕竟创业板指都跌了 20% 了。

通过上面细致的回顾不同类型的指数近些年的走势,我们能得出来以下几点启发:

首先,A股进行长期投资,不是一件容易的事情,要建立合理的预期。A股波动很大,牛短熊长,持有体验很不好,尤其是高位入场,需要经历很大的回撤,非常考验投资者的耐心。

因此,如果你的风险承受能力不高,或者投资期限不长,需要重视大类资产的配置作用。通过在股票、债券、现金方面的搭配,来起到降低波动、平滑收益的目的,更容易在长期投资中坚持下去。

其次,没有任何一种指数、任何一种风格或者类别的股票会一直表现优异,都有自己适合和不适合的市场环境。因此,在股票仓位里,寻找不同风格、不同类别的指数或者股票,分散配置,采用多元化方式有助于降低风险。

集中投资和分散投资各有利弊,集中投资需要有很强的投资能力,需要坚信自己掌握很多人不知道的信息。对于很多普通投资者来说,分散投资更为实用。有一句话是这么说的:「集中投资可以获取财富,多元化投资可以保护财富」。你可以根据自己的情况作出选择。

除此之外,在A股投资,除了重视大类资产和不同风格细分资产的配置之外,以温度计工具为代表,在熊市多配置点股票资产,在牛市少配置点股票资产,具体配置细分资产时,也优选高性价比的品种进行配置。将「好资产」和「好价格」叠加起来,有助于进一步降低波动、平滑收益。

整个体系搭建好后,还需要长期进行跟踪调整,利用温度计或者偏离度进行再平衡低买高卖,保持整个组合的稳定性。

这么一总结,发现这些就是长钱账户采用的帮助大家长期投资的主要方式。这两年,长钱账户相对于市场主要指数,相对于自己的业绩基准,整体回撤控制的很好,主要也是采用了上述方式的结果。

最后,我们来看一下长钱账户本周的操作。长钱账户本周仍旧不发车,自打 10 月 24 日长钱账户发车以来,已经一个多月没有操作了。目前沪深300创业板指已经回到了十月底的水平,其他指数目前还没跌回去。如果市场继续回调的话,按照长钱账户的逻辑,相信会进行发车操作的。

目前如果你有一笔新钱买入长钱账户,会帮你配置 67% 的股票型基金,其余都是债券型基金和货币型基金。股票型基金里,搭配了不同特点的宽基指数和行业主题指数进行分散,具体品种和比例见上图。

当市场经历了小幅反弹后再次下跌,能感受到大家的情绪再次陷入低谷。不知道接下来市场该如何前行,但长钱账户留有三成左右的债券型、货币型基金,在具体品种进行了多元化投资,已经做好了准备。

我们下周见。

  • 傅强

    2016 年以来的各指数走势对比图,就很像在翻一本过去的相册。2018 年的全面下跌、2019年初的起色、2020年初疫情后开盘首日的下跌、2020 年下半年开始上扬的白马股…就像一张张相片,把这些时刻穿起来。 单独看每一张相片,得出的结论就是片面单薄的。但是把相片连接起来翻相簿,就能看到更完整全面的故事。当下也是一张相片,就让我们一起去经历。

    2个月前
    18
  • 眼里有光的azure

    #棒棒糖🍭的黑板报笔记 第 168 期 1- 沪深300、上证50创出了年内新低,比 10 月 23 日那次回调的底部收盘价还要低。沪深300的温度已经来到了 0°。 2- 至今2018 年底都是沪深300和中证全指的底部,目前还没有跌破。 3- 沪深300代表大盘股指数,中证500代表中盘股指数,中证1000代表中小盘股指数,中证红利代表了价值风格指数,创业板指代表了成长风格指数。 规模指数出现分化,中证红利和创业板指的走势也很特立独行(慢慢长 vs 大开大合)。 4- 如果你的基金持仓偏向于上面某一种风格或类别,那么今年的投资感受会千差万别。 5- 应对:做好大类资产和不同风格细分资产的配置,把握低估买入高估卖出的大周期+再平衡。这也是长钱账户在做的❤️ @认识有知有行的第 1240 天

    2个月前
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  • 雪月独恋风花

    一起努力加油,等待牛市来临。兄弟们顶我上去

    2个月前
    1
  • 我只知一

    真长,这文章

    2个月前
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  • 小喵~

    如果每月有结余想买长钱,是不是等发车信号再跟车就可以了?目前是看心情每月找个时机买入

    2个月前
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  • 同路人_0UB2sT

    300新低了,不用加仓吗?

    2个月前
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  • MR-KID

    必要的时候,长钱的债券型基金也会卖掉去买股票型基金吗

    2个月前
    0
  • Zilei

    疑惑求解答 最近几年结构性行情明显,比如今年游戏传媒,人工智能等板块出现明显板块机会,e 大长赢好像对于行业布局和择时多一些,我们现在布局的大部分是宽基,我有点困惑这两种方式,长赢似乎能吃到个别板块的超额收益,我们的方式好像有些差别,请问两种方式大家更看好哪一种?我们后边会增加对板块择时吗??

    2个月前
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  • 氢氧混合气

    风格轮动如果长期保持,长钱账户的投资策略会不会失效?维持微亏的状态呢

    2个月前
    0
  • 老辛

    黑板报豆块一年没动了,风格轮动的情况下,多动一下会不会收益更好点?

    2个月前
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