摄影：ZP

去年（2023 年初），一位好朋友买的基金亏了不少，问我应该怎么办。

我先是把《投资第一课》推荐给他，又给他看了一下我的投资实证，然后对他说：

「这些道理并不复杂，你可以花一些时间看看，如果你最后理解并且认同了，可以考虑按照有知有行的理念来投资。」

后来，我们一直没什么联系。

直到 2024 年初，他又来找我。

「《投资第一课》里的道理挺简单，我也认同。但一直想等那些亏了很多的基金回本后再卖，然后切换到有知有行的投资方式。

但经过这一年，我的基金亏得更多了，距离回本的距离更远了。现在我该怎么办？」

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因为是很熟的朋友，我对他说得比较直白：

等回本，只是你自己的一种期望。世界并不是围绕你转的，你有你的计划，宇宙有它的计划。

毕竟，你因为中概套牢、TA 因为医药女神套牢、还有人被雪球结构套牢，宇宙每个人都要考虑，也挺为难的。

我想表达的是：

很多时候，买错了就是买错了，宇宙不会因为你的亏损而改变它的计划。

等回本，其实还是想让自己舒服一些。比如，想证明自己没有过错，或者总有一种幻象：自己一旦卖掉就会大幅反弹，等等。

最后，我问了他三个问题：

1）如果你有一笔新钱，现在会买这个产品吗？如果不会，那为什么要持有呢？

2）不卖出就没有亏损，只是我们一厢情愿的概念。浮亏和实亏到底有什么区别？

3）我们凭什么相信「错误的投资」回本的收益，就能大于用「正确的投资」重新开始所获得的收益呢？

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春节前，我写了一篇文章《与自由的距离》，我说：

附着在我们身上的东西越少，我们就越自由。

在投资这件事上，束缚我们的东西实在是太多了：

需要用钱的时候，通常卖掉亏得最少或者涨得最多的那支；

加仓的时候，通常选择补仓亏得最多的；

即使明知是一笔错误的投资，也完全不忍心卖出；

…

我们看似自由，但却被绑住了手脚。

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我很喜欢的财经作家摩根·侯塞尔，在 "The Full Reset" （《全面重置》）中讲述了这样一个故事：

第一次世界大战结束时，德国的军队被彻底清零。

《停战协定》要求，战败国德国解除自己的军事装备。于是，在一战后的几年里，德国的军事武装被彻底销毁了，包括：

• 六百万支步枪；

• 三千八百万枚炮弹；

• 五十亿发子弹；

• 一千七百万枚手榴弹；

• 一万六千架飞机；

• 四百五十艘军舰；

• 数百万吨其它军事装备；

• …

然而，出乎意料的是：

20 年后，二战爆发。

德国凭借它所拥有的世界上最强大和先进的军事武装，包括最快的坦克、最强大的空军、最复杂的通讯设备，以及第一批导弹…给整个世界带来了远超以往的、更多的痛苦。

一个充满讽刺的事实是：德国先进的军队，某种程度上源自于 20 年前的彻底的去军事化。

一战后，德国失去了所有的军事装备。

但故事的另一面是，他们获得了一张白纸。

当德国开始重新武装时，他们没有任何沉没成本，可以在一张白纸上组建出一支最现代化的军队。

1939 年，战争爆发时，与德国抗衡的盟军的装备是什么样的呢？

美国陆军使用的是 1903 年的步枪，法国军队开着一战时期的坦克，英国为了应对德国的入侵，从博物馆里取出了 19 世纪的大炮。

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军事装备，是一个国家最重要、复杂、昂贵的事情之一。通常，每个国家都会充分利用自己的已有装备。

但技术进步有它自己的计划和规律，它完全不关心现有的装备是否过时。

于是，是否需要花钱、花时间来更新已经过时的装备，对任何一个国家而言都是一个艰难的决定。

二战时的德国，不需要做这个决定。

它需要军事力量。

它只能从零开始。

The Full Reset（完全重置）。

于是，它拥有了一支每件装备都基于最新技术的，远胜于盟军的现代化军队。

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让军事装备过时的，是技术进步。

让已有的投资账户过时的，是我们的认知。

大多数人的第一次投资，都始于「基本不懂投资是什么」。

要么是被银行的理财经理劝说，要么是看到身边的人都赚钱了，等等。

旧有的投资账户，就是在这样的认知下建立的。

比起一战时德国被解除的军事装备，还要差得多。

随着亏钱，大多数人都会或多或少地对投资有所学习和了解，知道了一个更好的投资账户应该是什么样的。

但是，就像是否需要花钱、花时间来更新已经过时的军事装备一样，是否卖出不好的投资从零开始，对于任何一个投资者，也是一个艰难的决定。

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摩根·侯塞尔的合伙人，克雷格·夏皮罗说：

Try and view every investment as if you did not own it and be disciplined.

尝试以一种你并未拥有它的视角来看待每一项投资，并保持纪律性。

我们可以做一个头脑实验：

早上起来，当你打开自己的账户，发现所有的现有投资（包括基金、股票、理财产品等等）都被卖出了。

你拥有的是一个全部为现金的账户。

你会怎么做呢？

我想，新的认知，会让绝大多数人拥有一个和原来完全不同的投资组合，就像新的技术会让从零开始的德国拥有一支崭新的现代化军队一样。

但我们不会这样做。

不像一战后的德国，没有人逼着我们做决定。

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摩根·侯塞尔在文章的最后，引用了《思考，快与慢》的作者，心理学家、诺贝尔经济学奖获得者丹尼尔·卡尼曼的故事。

在写作《思考，快与慢》时，卡尼曼经常把整章写好的草稿删掉重写。

经常写作的人一定知道，这简直太难了。别说整章，有时候就是改几句话，都要做巨大的心理斗争。

和丹尼尔·卡尼曼一起写作的贾森·兹威格问丹尼尔他究竟是怎么做到的，丹尼尔回答道：

「我没有沉没成本」。

贾森·兹威格说：

「丹尼尔告诉我，除非你致力于彻底摧毁所有不重要的东西，否则你永远无法创作出值得一读的作品。」

同样的道理适用于写作、商业、投资，以及生活。

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与回本的距离，也是，与自由的距离。

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