步骤一

以中证全指全收益指数代表A股整体，中债新综合财富指数代表中国债市整体，标普500全收益代表美股，「彭博巴克莱全球综合债券总回报指数（未对冲）」代表海外债券。计算各指数的历史收益和波动如下：

计算 2005～2023 年间各资产的代表指数的年收益率各自之间的相关系数如下：

考虑到 2005 年初A股估值很低，且 2006～2009年波动巨大，在此基础上对未来A股的预期收益做保守估计，并降低未来的预期波动率。2005～2023 年中国债市的发行利率下降，债券投资获得了一定的价差收益，结合近期中国债市的利率水平，对未来中国债券的预期收益做保守估计。将美股和海外债券的未来预期调整为整数，考虑到 1926～2023 年美股的年化收益率为 10.3%，年化波动率为 19.7%，因此将美股的年化收益率设置为 10%，预期年化波动率为 20%，海外债券的年化收益率设置为 2%。

步骤二

长钱账户、稳钱账户、海外长钱的长期资产配置中枢为：

（数据来源：雪球基金）

根据马科维茨的均值-方差组合模型（mean-variance Optimization）和步骤一、步骤二中的数据可以计算任意比例的长钱账户+稳钱账户+海外长钱组合的未来预期年化收益率(ER)和年化波动率(Vol)。

步骤三

假设长稳海组合的年收益率为 r，未来 1+r 服从对数正态分布，ln(1+r) 服从正态分布，且养老金计划会定投 n 年。以随机数生成 n 个符合对数正态分布的年收益率，再进行 10 万次 n 年定投的蒙特卡洛仿真，并统计 10 万个仿真结果的 95% 和 5% 分位值，得到养老投资结果的 90% 概率区间。