在留好生活备用金和做好保险保障后，我们来到第三个水池：稳健理财。

权益类投资的收益需要时间去兑现，时间越长，概率越能发挥作用，获得预期收益的可能性越高。因此，我们一直在强调，长期投资的钱，最好是 5 年以上都不会用到的钱。

如果不需要随时动用，但在未来的 1～3 年内，有可预期的花销，比如买车、买房、旅游，我们会建议你，把这笔花销对应的钱留下来，放到「稳健理财」的策略里，根据要用到的时间搭配好合适的产品，获取比活钱更高的收益。

一、什么是稳健理财？

如果你问身边的朋友买什么稳健理财，我想，每个人的答案会非常不同。

有的朋友选择的是定期存款；有的朋友更青睐债券基金；有的朋友风险承受能力可能更高一些，可能还会配置一些股票类资产。

不同的选择背后，产品的风险和收益特征差异很大。

像定期存款，没有太大的风险，但同时它的收益也很低。如果你愿意多承担一些风险，换取可能比定期理财更高一些的收益，那么债券基金可能是更好的选择。

不过很多朋友对债券基金有一些误解，认为债券基金收益很稳定，其实不然。和股票一样，债券也是风险投资，并不是一直都是正收益。

比如，2016 年、2020 年、2022 年纯债债基指数都出现过明显下跌，其中，2016 年和 2020 年的两次回撤中都用了接近一年的时间重新回本，创出新高。如果你投资的是久期更长的债券基金，那么波动会更大。

除此之外，债券投资的另一个风险点是债券未来的收益预期和性价比在不断降低。

这一点大家从余额宝和国债的收益率走势变化中能观察到。从 2014 年到 2024 年，余额宝的年化收益率从 4.72% 下降到 1.26%；十年期国债收益率从 3.62% 下降到 1.67%。

所以，单纯配置债券基金的优点是波动性较小，但缺点也是未来的收益预期逐渐降低。

二、有知有行的选择

在有知有行的投资理念里，任何投资都是有风险的。我们理解的「稳」不是不会亏钱，也不是不承担任何风险，而是要降低波动，避免因持有资产的大涨大跌而焦虑，或在取出时面临较大亏损。在此基础上，稳中求进，力求获取更高收益。

稳钱账户就是基于这样的理念而诞生的，它整体的资产配置和产品选择，都是围绕 1~3 年这个持有周期来设计的。当然，你也可以选择其它的产品，但一定需要注意的是，产品的设计和预期是否和你的持有时间相匹配。

具体来说，稳钱账户的资产配置是一个金字塔结构。

底层的基石由波动较小、收益稳健的债券资产构成，它贡献了组合当中最为基础的收益。相比股票，债券收益较为稳健。中短期内，债券相较于股票实现正收益的概率也更高。这使得组合的风险收益特征更接近债券，风险相对较低。

这之上，又配置了少部分的股票类资产，在承担有限风险的前提下，努力追求高于纯债基金的收益。这种股债搭配充分利用了股市和债市之间的低相关性，通过分散配置，可以有效降低组合的整体风险。

稳钱账户的这种金字塔资产配置结构决定了它的收益和风险介于股票和债券资产之间。

接下来，我们来看看稳钱账户在债券类资产和股票类资产的具体配置是什么样的？

1）债券部分：分散配置不同品种、久期的债券资产

债券市场上的债券主要有两大类：利率债和信用债。

国债、国开债是以政府信用为依托，几乎没有违约风险，价格主要受实际利率影响，这类债券被称为利率债。

信用债的发行主体不是政府，而是企业、金融机构等，由于发行主体可能出现无法按时或完全偿还债务的风险，因此信用债除了受到实际利率影响外，还受发行主体信用状况的影响。

风险和收益相伴相生。长期来看，信用债承担了更大的波动风险和违约风险，相应的，它的预期收益也会高于国债。

因此在综合考量基金收益表现的稳定性、波动与风险，以及成本费用支出等多方面因素后，稳钱账户选择均衡配置利率债和信用债。

同时稳钱账户还针对不同久期的债券基金做了合理的分散配置。

久期的意思是债券的加权到期时间，可以简单理解为你买入一只债券之后，收回本金和利息的综合时间。久期反映了债券价格的波动水平，久期越长，债券波动越大。稳钱账户是为了满足投资者 1～3 年的财务需求，因此，在投资端所配置的债券基金的综合久期也主要保持在 1～3 年区间内，做到了资产端和负债端久期的匹配，避免发生「短钱长投」的现象。

2）股票部分：以价值风格为主，力争实现较为稳健的预期收益

股票类资产，在稳钱账户里的定位，是与债券资产配合，在控制组合整体波动率的前提下，尽可能获得多一些的预期收益。

具体来说，稳钱账户在均衡配置股票的基础上，相对多的配置价值风格、少配置成长风格。这是由于价值风格会更看重低估值因子，虽然短期内可能难有「爆发」式表现，但拉长时间看，运行趋势更稳健，波动率更低，更符合稳钱账户的投资目标。

3）结合温度计与再平衡，调整仓位

A 股市场往往受短期情绪影响巨大，在极端时刻，容易大幅偏离内在价值，从而影响组合稳定性。

稳钱账户会综合股票市场温度的变化、股票仓位的偏离度，做出仓位的相应调整。当市场温度过高时，股票资产的性价比有所降低，则稳钱账户会适当降低股票仓位；又或者当组合内的股票资产经历了短期较大的涨幅，股票仓位上升从而偏离目标中枢较远时，稳钱账户也会进行一定的再平衡操作，将股票仓位恢复至中枢水平附近，以降低组合的业绩波动，提升用户的投资体验。

介绍完稳钱账户的设计思路后，想提醒大家的是，稳钱账户追求的是稳健收益，但这并不意味着保本，也不意味着每年都能稳定获得超越银行定期存款的收益。在股市、债市表现不好的年份，即使我们持有一年或两年以上，收益也可能为负。

我们按照持有债券 85% + 股票 15% 组合的年化收益率概率进行回测，可以看到，持有一年时，稳钱账户实现正收益的概率约为 76%，意味着亏损的可能性依然有 20% 或以上。因此，建议投资者持有至少 1 年以上。持有时间越长，获得正收益的概率越大，亏损概率越小。

三、稳健与否取决于我们内心的感受

在《投资第一课》中，孟岩写道：

「在投资领域，我们总会强调，一定要去了解投资的底层资产是什么，也就是不管某种产品被包装成什么样、名字叫得多么好听、由什么大牌公司出品或者销售，我们都应该去关心钱最终放在哪儿了，它获得回报的来源到底是什么，是不是满足这个世界最基本的常识与公理。如果牢记这一点，你在投资中就已经规避了绝大部分的骗局与风险。」

稳健投资也是如此。实际上，稳健与否取决于我们内心的感受。有的人认为保本才算稳；有的人觉得波动小就是稳；也有人认为，只要在自己能承受的范围内，收益越高越好。

市场总有波动，想要获得收益必然要承担风险。重要的是，我们能理解投资背后的原理，知道自己在做什么样的投资，最重要的是真正清楚自己心里的合理预期是什么，从而做出更适合自己的投资选择。如此，才能在市场涨跌之中找到一条理性的投资路径，最终获得内心的平静与安稳。

四、开启长期投资

安排好第三笔钱后，我们可以正式开启长期投资了。

在我们每个人的生活中，都有很多未来要花钱的场景，比如养老金、教育金等等。这些钱要动用的时间距离现在很远，在这么长的时间里，权益类的投资往往有可能获得更高的收益。

在如此长的时间里，我们将面对各种各样的风险。但如果留好上面的三笔钱，同时选择一些底层投资逻辑坚实的长期投资产品，我们就更有可能穿越这些充满不确定性的周期，获得更好的回报。

下面要讲到的长钱账户、海外长钱，以及市场上大部分的股票基金和股票，都属于长期投资产品的范畴。

当然，收益并不是唯一要考量的因素。如果你对市场的波动比较敏感，即使是长期投资这样的场景，持有稳钱账户等稳健策略也是完全可以的。别忘了，投资是为了让生活更美好，让自己舒服更重要。

接下来的两节，我们将以长钱账户和海外长钱为例，分别探讨A股和海外市场的投资策略。

延伸阅读：

稳健投资月刊

稳钱账户是为有知有行用户定制的投顾组合，基金投顾服务由嘉实财富提供。产品的过往业绩不预示其未来表现，请在全面了解产品的风险收益特征后独立作出投资决策。

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