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在投资中，我们经常告诉大家要留有余地，无论是用保险做好防守，还是分清短钱、长钱做好资金规划，以及不要使用杠杆。
很多朋友会觉得这样是不是降低了资金的使用效率，没有「物尽其用」。「既然长期来看股票的收益率最高，为什么不把大部分钱投到权益市场中来？」
陈嘉禾老师的这篇文章，从工业设计的「冗余设计」讲起，为什么飞机配备多个发动机，为什么载重10吨的桥要设计成可承重100吨……这是因为，如果一件事情可能存在无法承受的后果，就需要放弃对最优解的追求，保证极端情况发生的时候我们有所准备。
投资也是一样，这是一场长跑，是一辈子的事。在这么长的时间里，保证自己的投资系统留有「冗余」，不被极端事件击倒、出局，保证自己在任何情况发生的时候都不会死，才有资格获取长期投资的收益。
这次疫情，黑天鹅事件层出不穷，无论是对于企业主还是投资者，都产生了很多意想不到的影响。如何在我们的投资、理财中留有「冗余」，值得我们每个人思考。
祝开卷有知。
冗余设计这个词，本来用于工业，指的是对关键设备来说，为了确保其可靠性和稳定性，需要设计出远高于平时使用需求的性能。
比如，平时我们中午吃饭如果需要20元，那么中午出门吃饭通常带三四十元就够了，万一餐厅大涨价，少吃一点也没什么。但是，如果一座桥平时通过的汽车重量在100吨左右，那么桥的承重能力一定不能设计成150吨，而可能要设计成500吨乃至1000吨，因为一旦桥梁坍塌，损失不可限量。
同样，一台电梯如果平时的乘坐人员是10人左右、总重大约600公斤，那么电梯的承重能力也不能设计成1吨，而是要设计成5吨乃至10吨，因为电梯一旦坠落，损失的人命是无价的。
新冠肺炎这场突发性灾难是投资者和企业家们完全无法事先预料的。但是做生意、做投资，天生就会遇到大量的不确定性。我们不知道这种不确定性什么时候会来、会以什么方式来，但是对于有经验的企业家、投资者来说，知道这种不确定性一定会在某些时候出现，是一种基本的素养。面对这种「某些不可预知的糟糕事情一定会发生」的现实时，冗余设计就变得非常重要。
在新冠肺炎疫情中，我看到有的餐饮企业主在春节前把所有的钱都花掉了、还欠了银行很多短期贷款，就指望春节期间靠节假日消费回款，结果疫情爆发，资金链瞬间断裂。尽管这次疫情的爆发是不可能预测到的，但是，在商业中把企业的命脉完全压注在未来一两个月的回款上，却是一种缺乏冗余设计的做法。
不仅做企业如此，投资更是如此。在2019年底，随着美国市场的不断走高、估值不断抬升，沃伦﹒巴菲特逐渐留存了一部分现金，大概占他总投资组合的几分之一。
在2019年10月中旬，还曾有篇文章质疑这种做法，文章名字叫《老股东指责巴菲特：明明是牛市，为何囤积千亿现金？！》。我相信，巴菲特绝对不可能在2019年10月，就预见到有新冠肺炎全球大流行，即使有亿万分之一的概率他会预测到这件事，他也应该把自己的投资组合全卖掉，而不是只持有几分之一的现金。
巴菲特先生这样做的唯一原因，只能是一个成功了一辈子的老投资者的天生谨慎：在任何时候都保持足够的冗余设计，以面对未知的挑战。
在2013年的一次讲座中，巴菲特就曾经对保持足够的冗余设计，做出这样的表述：“我和查理﹒芒格相信，保持充足的流动性是必要的。而且，我们一直避免任何可能让我们的流动性突然干涸的动作。这种保持充足流动性的做法，让我们在100年里的99年中，收益都变得更少。
但是，在最极端的第100年里，我们会活下来。更重要的是，我们会在这整整100年里，都过得很踏实、睡得很安稳。”巴菲特如此看重投资中的冗余设计，宁可放弃100年中99年里更高的收益，也要保持自己在第100年的存活性。这种对待生意和投资的极其谨慎的作风，值得投资者学习。
曾有投资者说自己只用了50%或者1倍杠杆，实在用的太少了，隔壁那谁谁用了3倍，谁谁用了5倍，还有用10倍杠杆的呢！在依靠杠杆赚得盆满钵满的同时，这些投资者并没有考虑冗余设计，也没有考虑极端情况的风险。他们也许会在99%的情况下获得更高的收益，却永远在承担那1%的致命风险。其实，资本市场的波动往往超出人们最狂野的想象。
想起我的一段亲身经历来。在2007年A股市场大牛市时，我在一家资产管理公司工作。当时，A股银行股的估值动不动达到10倍市净率，我的同事都是身经百战的投资经理，大家聚在一起聊天，说10倍真贵啊，也太贵了，不合理。多少倍合理呢？大家觉得大概3到4倍就很合理了，再不济2倍到底了。
结果呢，在2014年以后，A股市场上的银行股估值有时能达到0.5、0.6倍市净率，香港市场上一些经营健康的内地银行的股票，估值甚至下摸到0.3倍市净率。从10倍到0.3倍，如果不是事先留下足够的冗余设计，我们又需要多么强大的想象力，才能预测其中的波动？
冗余设计不仅对投资的交易结构十分重要，对投资的逻辑判断同样重要。彼得﹒林奇曾经说过，一个投资逻辑、比如为什么要买一个股票，如果不能在一张纸上、在几分钟里说明白，这个投资逻辑就太复杂、太容易出问题了。一个简单干脆的投资逻辑，往往是有足够冗余设计的，能够容纳其中很多细节的错误。
但是，如果一个投资逻辑过于精巧，需要几十页PPT才能讲明白，那么它的容错率也就太低了。一旦有一两环接不上，整个逻辑就会失败。
身未升腾思退步，功成应忆去时言。在做生意与投资时，盈利固然重要，但确保事业的根基，不在哪怕最极端的状态下遭到彻底的破坏，确保百招之中没有哪怕一招致命的输招，才是更重要的事情。毕竟，在生活这场长跑里，跑得远永远比跑得快更重要。
来源：公众号“陈嘉禾的研究”
作者：陈嘉禾
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眼里有光的azure
看完之后我第n次觉得要早点睡觉不要太透支地“用”自己了......一点冗余不留指不定哪天就挂了，我还有周游世界和森林寺院禅修的美好人生要过呢～ 除了身体健康的冗余设计（早睡、运动、饮食上不要耗尽自己），每天冥想（嗯，精神世界的冗余设计，不要榨干每一分钟的时间去学习思考，留一些什么都不干只是保持觉知的“留白”），有一两个可以交付后背的朋友（感情世界的冗余设计，当自己被整个世界拒绝流落街头时可以有个借沙发和拥抱给你的角落），也很重要了。 保险（医疗险、重疾险）还有紧急备用金，也可以当作财务系统的冗余设计吧。 清奇的脑回路...@认识「有知有行」的第9天。
陈嘉禾
我来了！
LaoK （季凯帆）
资金利用最大化其实是一个大坑。收益和风险是双胞胎。
马硕
感谢孟总的分享～ 孙子兵法讲，不败在己，可胜在敌。完美的契合到科学的投资中。 投资不应该去追求胜利，而是追求不败。自己是否会投资失败，谁说了算？——是自己。我们努力能做到的，就是让自己不失败。 那如何胜利呢？我们胜利谁说了算？——是敌人说了算。投资中的敌人，就是市场。 听起来很奇怪，怎么我们胜利是敌人说了算？是因为敌人如果自己先败了，那我们要做的就是上去推它一把，就胜利了。但这个胜利，不是我们争取的，是敌人给的。 有人说，投资要战胜市场什么的，我认为这是一种危险的想法，市场是无法被你战胜的，你只能是等他自己失败了，上去给一脚。 市场自己败了是什么现象？就是低估和高估两种状态。它过度的悲观和过度的乐观，都是失败的表现。
佳弟
冗余也是一种安全边际，是上一篇 投资的3个本质的补充，也即李lu补充的第4点。 又有细微差别，它们都指配备比任务直接所需更多的能力。冗余，一般是说多出来的东西，要是没用上，那就是真没用。安全边际，如果完成任务没用上，它还可以让任务更好的东西。联想到投资，冗余就是我们保持现金流动性，安全边际就是等待低估值的时刻。
鹤鹤
做为一个IT从业者，从业经验告诉我们，系统如果没有冗余，那么在互联网这种7*24运行得环境下，出问题只是时间问题，也许是上班时间，也许是半夜三更，你要是不愿意在半夜两点起来维护系统，就要提前做好一切应对措施，建好冗余系统，故障自动切换，从此安稳睡觉。 对应到投资，就是e大说的，不预测，只应对，对于可能发生的各种情况，都有策略应对，这样不管市场涨跌，都能睡的安稳。 看起来，道理在哪哪都是类似的呢，关键还是在于，知道，做到，才是成功。
我是一剂药
留存冗余部分，以备变幻之需。 人生的安定在于扎根系统，才得源头活水，但世事无绝对，系统也有崩溃的时候。所以真正的安定在于乔布斯的“stay foolish,stay hungry”，日日清零与复盘，即使今天是最后一天，当下是最后一刻，仍有富足冗余，仍能真空妙有。所以资金市场的留足冗余，这种观点是视投资体系如生命体：如人体的五藏六腑须储备有足够的气血，再加上每日规律的工作与生活、休息与饮食，方得一个健康持久的身体，这也是对待投资如生命系统的同理观念。
张小武
冗余设计看似在一般情况下浪费资源，关键时刻能保命。
雨季晴天
画重点：身未升腾思退步，功成应忆去时言。金融投资和工业设计一样要考虑冗余设计，简而言之--做最坏的打算，做最好的准备；争取在黎明之前活下来！
LaoK （季凯帆）
这是输家的游戏。自以为英明的赢不了。
