Amiee

你好，欢迎来到 投资ABC，这是一档由有知有行出品的播客节目，接下来的每一期我们会用短短 20 分钟的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。

Hello，大家好，欢迎回来 投资ABC，我是 Amiee。

陈鹏

大家好，我是陈鹏，希望大家度过了一个愉快、有意义的春节。

Amiee

希望大家有趁着春节假期好好地放松和充电。作为农历新年的第一期节目，先祝大家马年大吉，马上行好运。

那说到今天这期节目的灵感，其实是来自我之前录节目期间，陈博士经常会提到一句话。他说，不管你是做年终财务盘点，还是规划未来的生活，如果想要一个更全面、更专业的视角，那付出一份合理的成本，找个专业的顾问来帮你拨开迷雾，其实是一件性价比挺高的事。

我当时听的时候，心里非常认同。但是这个信息好像只是在我头脑里飞速地闪了一下，我觉得,「嗯，确实不错」，可以找一个。

可是后来我转念一想，觉得不对。我之所以觉得这件事打引号的「理所当然」，是因为我在有知有行工作，所以我身边已经有很多专业的伙伴。我遇到困惑，可以随时向 TA 们请教。

但是如果我跳出这个环境，想在茫茫人海当中找到一个足够专业，还能真心为我着想的顾问，可能难度是不低的。

所以今天我想和陈博士坐下来聊聊，如果想找一个能够长久陪伴你走下去的理财顾问，第一步咱们应该看什么？问什么？应该留意哪些打引号的「不那么对劲」的信号？

陈鹏

是的，这个其实也是我个人的经验。因为我是专业做投资、做金融的，就是体会得比较深。

大部分的投资人，其实 TA 需要这么一个好的投资规划，但 TA 自己又做不了。如果有比较好的这么一个服务，来给 TA 做这个规划，陪伴 TA 最后实现这些人生的目标，其实是非常好的。

第二点，虽然我自己是做金融的，但是在某一个阶段的时候，我们需要处理更复杂的一些东西。即使我每天都在做类似相关的事情，在这个地方我也没有办法规划好。

比如说我大概 35 岁左右开始买保险。那这个保险呢，其实它种类特别多，每个保险公司又不一样，我自己还专门学了很久。后来由于工作的原因离开了美国，这个时候又涉及到怎么交税的问题，税收上怎么规划，我就雇了一个这方面的财务顾问。

所以说，经历过这么长时间，我现在充分地意识到，其实这里面有很多很专业的事情。在不同的阶段，我们需要不同的专业知识，来把我们的这个规划丰富，然后做好。

那前面很多期其实也在不同程度上聊到了，但是没有把它整合在一起。所以 Amiee 建议说我们聊一期，我说也挺好，把这个整体地给大家梳理一下。

Amiee

好呀，在咱们正式开始讨论之前，我想先跟大家把投资顾问和理财顾问这个词代表什么给对齐。因为「投顾」这两个字出镜率还是蛮高的，我在小红书上经常有刷到相关的帖子。

但其实对我来说，投顾这个概念也是很泛的。往往是这样，边界就很容易模糊。

就比如说，咱们手机里装了很多理财的 App 嘛，那这些 App 平台本身，它是投顾吗？又或者说，我在 App 里经常会看到一个某某某组合基金 A，也会听到大家说这是一个投顾组合，那这个组合算是投顾吗？

再比如说，我今年过年去银行取现金嘛，要给外公外婆包红包。聊天的时候，也会有客户经理很热情地过来跟我说：「诶，要不要聊一下某个理财产品？」那 TA 们又算是投顾吗？

所以我觉得，可以在一开始的时候先和大家定义一下，就是在咱们这期节目里面说的理财顾问、投资顾问，指的究竟是什么？

陈鹏

对，Amiee 这个问题特别好。因为在中国，其实投资顾问这个领域还算是发展的相对初级阶段，不同的机构从不同的角度来解释，甚至来拓展它的这个服务业务。

那整体上先给大家介绍一下，投资顾问大概有哪几部分的服务。这里我强调这个词叫「服务」，就是投资顾问它是一个服务，它不是一个简单的产品。我去买一个某某某基金，或者某某某组合，这个它只是投顾的一部分。

那真正的投顾，一般实际上是分三部分的。

最重要的这部分，我们也经常提到，是这个投顾能够基于您的财富生活目标，为您做一个相对完整、整体的财富规划。

第二部分，就是 Amiee 您刚才讲的，也是我们目前在市场上看到最多的，就是给你挑某些基金产品，或者帮你做一个基金的组合。就把这个叫做给你提供这个投顾服务。但是从我们整体上来讲，「投」这面只是占整个投顾服务其中的一部分。

那第三部分是什么呢？第三部分就是持续地为您提供服务，来帮你修改你的这个财富规划，帮你去解释市场上发生的一些现象，让你能够持续地穿越周期，拿得住你的投资组合，能够最后享受到这个收益。

那这三部分是相辅相成、缺一不可的。

刚才 Amy 讲的这个理财产品，甚至可能有一些保险产品，也把它放在这个投顾的范畴里。那这个其实相对来讲，它的定义是比较狭义的、比较窄的。

为什么这么定义呢？我再强调一下，因为我们基于是如何帮助一个非专业的这么一个投资人，能够很好地利用 TA 的财富资源，达到 TA 最后的财富目标。

那不能说我只做了投资，但是拿不住，那这个肯定不好。

那我做好了投资，我也能拿得住，但是跟我的整体的财富规划没有任何关系，跟我的目标也没有紧密的联系，这个也不恰当。

所以说，其实这三个是一环扣一环，紧紧相扣，是基于整块来的，而不是说基于市场上有哪些服务，我们再去看，不是这样的。

所以投顾一定是基于我们个人家庭的需求，然后去看的。

Amiee

是的，就像您说的，我们要从自己或者家庭的需求出发。所以这期节目我们也会分成两个部分：第一部分是了解自己，第二部分是了解服务。

咱们可以先说第一个部分。其实就像我们之前在好几期节目里都有提到的，在开始理财之前，还是要回到我们自己本身，我们的诉求是什么？

陈鹏

是的，因为最后我们实际上这个服务，是为了我们自己，或者为了我们的家庭的财富规划等等。

就说我到底是什么样的？我需要什么样的服务？什么样的服务在不同的阶段是最好的、性价比最高的？那我第一个要对自己有一定的了解。

因为假如说，如果我最大的目标就是退休以后有个很舒服的环境，那我们在找这个服务的时候，可能就会偏一些有服务退休人群经验的。

Amiee

就 TA 服务过跟我类型相同的人。

陈鹏

对的，因为这个里面细分的人群，每个阶段不一样。

比如说我到了年纪比较大的时候，可能就要考虑，是不是要去养老中心呢？哪个养老中心怎么样？这些东西都是财富规划里可以帮你去设计的。

那如果我找一个比较好的、对退休很了解的，就比较匹配了。

Amiee

对，而且我发现，一个好的顾问有一个很重要的点，是 TA 要在你的叙述中察觉到你文字之间的缝隙里，你没有提到的需求， TA 先帮你提到了。

就比如说您说养老，可能我要去规划我的养老，我就在想，唉，我用养老金计算器算一算，算出一个合理的现金流就行了。

但是如果一个很有服务经验的顾问， TA 可能会提醒我：「你是不是要看一下养老中心啊？或者说，你是不是要去聊一下医疗匹配的服务等等？」

就是 TA 会提前帮我预见到这些需求。

陈鹏

还有就是，比如说同样一个养老。比如说咱们两个，您比较外向，退休后想要周游世界，所以一开始尽可能要释放现金流，让您去玩。

对，那我比较内向，也走了不少地方了，可能不用去了，但是我可能想捐点钱呐，或者是多留点钱给孩子，所以这个也不一样。

但有经验的 TA 就会第一个了解你，第二个给你更多的指导，帮你去更好地实现这些。

Amiee

我觉得这个很重要。就比如说我自己想我的目标，可能我的目标就是很，怎么说呢，颗粒度很粗的一个目标。

陈鹏

是的，就是我可能想到这些，但是我不知道怎么去实现。没错。那这个就是非常专业的，而且你做错了一步或者一小步，对整个就影响很大。

所以说，第一个还是回到我们刚才讲的，要知道自己。好的顾问可能帮你再去挖掘，把它再细化、颗粒化，把它真正落地。

其实我们一直在讲，实现财富目标其实有三个很重要的部分。

第一个是投资。

第二个就是，在这个市场当中要比较有纪律性地拿得住。

那最后一个，其实比前两个更关键，就是这个财富规划。存多少钱？要用什么产品？最后要怎么去花？然后怎么去分配等等。

所以我们在选理财顾问的时候，我们要看一下，最需要是哪些地方投顾帮我去做？

Amiee

明白

陈鹏

比如说，我自己对投资实际上是比较在行的，这块我可能就不太用别人帮我。

但是在财富规划上，我可能就不是那么内行。我们要知道整体的这么一个财富规划，这里面有好几部分，我在不同的阶段要做到什么程度。

Amiee

对，您刚刚说，我就想到这个可能是像一个光谱一样的东西。可能这个光谱的轴线，我们就简单来说用年龄来说，就是你越往后资产越多，或者处理的问题越复杂的时候，你需要的服务不一样。

然后我们说这个是三个板块嘛？一个是投资，具体的哪一些产品；一个是顾问服务，就是 TA 能不能避免我做一些买高卖低、FOMO，然后被市场牵动，做一些不理性的决策，这种心理按摩式的投资者陪伴；然后再接下来是财富规划。

我们把它放到这个光谱上看，可能我更年轻的时候，我更需要前面两个，就是投和陪伴。我先建立我的资产，先走起来，先把钱存下来，提高我的储蓄率，先投进去。先拿到 Beta 。那可能再往后，我需要考虑一些更复杂的问题，比如说退休、继承等等的问题。

每个阶段，可能 TA 需要的板块的比重是不一样的。

陈鹏

说得太好了。

对，就是我也接触到很多年轻朋友，包括 20 多岁刚刚开始工作。其实这个时候没有必要规划得那么细致、那么严谨，因为还有很多变量。

年轻的时候，也不是说完全不规划。我自己大概要想一下，这笔钱是不是留给退休的时候，还是这两年我要去再读一个 MBA？大概自己有个规划。

年轻的朋友各方面都简单，但是相对于年纪稍微大一点的朋友来讲，年纪大了，资产也攒到一定程度了，家庭的关系要考虑了，有不同的目标了，所以需求就更复杂了。

所以我们也要认识到自己在哪个阶段。

Amiee

对，所以听到这里，听众朋友们头脑里可以想象它是一个有点像饼图一样的东西。

然后这三个板块，在你人生的不同阶段，它会变大、变小。就比如说对我来说，现在肯定是投顾比较大，财富规划这个比较小。

再往后，可能财富规划的板块会变大。随着我投资经验越来越多，可能「投」我越来越了解了，「投」就变小；然后「顾」需要陪伴我的、持续地让我能够在市场中经历波动的，这一块又变大了。

所以大家可以有一个大概的想象，就像一个罗盘一样的，这三个板块不停地在变。

陈鹏

这个跟医生也很相似。比如说年轻的时候，可能我们更关心的是，我怎么吃得更营养啊？更健康？然后我健身。

但是到了年纪大，慢慢就是我怎么样防止高血压、高血脂。

Amiee

是的，我们人生的不同阶段，需要服务的侧重点也不太一样。

说到这，就来到了本期节目的第二部分了。大家可能迫不及待地要问：好，我现在对投顾规划需求的比例，我也心里有数了，我现在也大概知道自己需要什么样的服务了，那在这个时候我应该去哪个 App 呢？

尤其是像咱们刚刚说有一个光谱，一个 20 岁刚刚进入职场的年轻人，和 TA 快要退休的爸爸妈妈所需要的服务，肯定是不太一样的。

那么咱们可以举几个例子来说，现在有哪些比较有代表性的不同种类的平台。

陈鹏

对，而且我们也用海外的例子，因为海外的市场可能更丰富一点，它基本上是按三种来分的。

那第一种，它只是一个平台，它帮你开账户，帮你做一些交易，然后有一些非常简单的投资组合，然后「顾」这方面有一些内容，但是很少，基本上没有规划。

那这些平台相对来讲比较适合刚刚工作、情况不是很复杂的人。我只是要把钱存起来，要把投资开始做起来，也不太需要一些规划。

那这些平台里比较有名的，大家如果在这个体系里可能知道的，Wealthfront 大概就是这种服务。它收费很低，但是没有太多的附加的东西。

Amiee

Wealthfront 它具体的那些组合是什么样的呢？

陈鹏

其实它很简单，它只是一个最原始的组合。比如说，从以现金和债券为主的比较保守的组合，到以股票为主的激进的组合，然后在这里面可能分七八个渐进，从最保守一直到最激进。

同时，它会有一些工具帮助你衡量你自己的这个财富水平、风险承受能力，帮你去认识自己，然后选择更合适的这么一个组合。这是 Wealthfront 在做的。

Amiee

所以投资人在选的时候， TA 是通过自己的风险承受度去选。

陈鹏

主要是风险承受度。下一个就是平台会有一些帮助，但是不是很多。

那先锋就是一个比较好的例子，因为我最早也是先锋的客户。 TA 每一年会给你出一个报告，就说，唉，在各个方面，在 Alpha、在 Be TA 、在成本上你表现怎么样？

然后最近这些年，它又增加了一些规划的东西，这些用工具大量产生，把它产生好以后发给你，是免费的。同时，它还有一个远端的服务中心，就是说你有什么问题，你可以打电话。这些远端的服务中心也有资质，它来服务你，帮你去看哪些东西要提高，哪些可以去调，然后你可以买一些组合等等。

所以这个就比刚才我们讲的这个 Wealthfront 又近了一步。

Amiee

Wealthfront 是完全没有这种远端的服务。

陈鹏

一个是它没有这个规划。

Amiee

它是类似于像客服那样，还是更定制化的？就是说，咱们聊一聊您的需求啊。

陈鹏

有一定的程度上是客服，另外一定的程度上 TA 是一个顾问，因为 TA 们都有这个资质。美国的 CFP 认证，就是注册金融规划师的这么一个认证。

所以说，它们是有这个能力来去做的，只是有的时候，比如说今天是 Amiee 服务，但明天 Amiee 在服务其他人，你临时没有约时间，你又有问题，那可能就是换成 Emily 来服务。

OK，就是这样。但是它的费率很低，它提供这个服务的费率只是加了 0.25%的管理费。而且你如果在里面存的资产达到一定程度，它又把这个费给你免了。

Amiee

它是可以逐步降低的。

陈鹏

对，逐步降低的，所以这个是介于中间，我需要一些帮助，但不需要面对面的，我也不需要一个专人来给我服务， TA 可以这样做。

就是很有意思，我们可以说 Wealthfront，它是一站式平台，就有点像，如果我今天说我想煮一个椰子鸡，那我去椰子鸡店买一个椰子鸡的连锅带鸡套装。它把所有东西都给我组合好了，连调味料什么的，我回家加点水炖上就可以了，对吧？那 Wealthfront 有点像这种。然后它的选择可能也不是很多，比如说鸡就是这么大，调味料就是这样。

那先锋就有点像一个巨大的超市，里面又有这种一站式的，但调味料可能就上百种，那鸡又有不同的品种，然后锅又有几百个不同的锅。我可以慢慢选择，挑选我合适的，慢慢适配。明白。

那再往上面走，可能就是一个我们叫全范围的服务。一般来讲，这个也是有线上，但是线下就很重了，就是有专人，有专门的团队，我每年会跟 TA 至少见一次， TA 给我设计方案，然后给我讲解，然后来收费。

那这个费用一般来讲，在海外是每年 0.8% ～ 1.2% 之间，就相对比较高了。你想我们整个一个组合一年不算 Alpha 的话，一年可能也就 7% ～ 8%，激进一点 9%。我要刨除这些费率，那我要付给 TA 将近一个点，所以这个还是比较高的。

但是我们讲了，财富规划其实很重要。如果你的情况很复杂，那有一个好的理财规划师帮你去做，这个不是每年 1% 能够衡量的。

所以说，基本上我们可以看到是渐进的这么一个过程。就是从我刚开始，我会用一些比较简单的服务，然后一直到我快退休，财产越来越多了，那相对需要考虑的因素也越来越多了。这些可能我就真的需要一个团队坐下来跟我讲，因为有的时候不是我简单的三言两语，或者是我在线上用一个工具能够表达清楚。

Amiee

明白。其实刚刚上面 3 个例子，我们只是列举一些平台的类型供大家参考。

就比如说 Wealthfront， TA 就是很低成本，然后一站式购齐，也可以匹配很简单的需求。那先锋也是一个很成熟、很丰富的投资管理平台。

但是作为咱们在中国的投资者，如果我暂时找不到像 Wealthfront 或者像先锋那样的平台，在现有的选择里面，我们应该怎么选呢？

而且我发现，很多时候不是我们在找顾问，是顾问在找我们。因为在准备这期节目的时候，我还去问了一下我妈妈，因为我妈妈也有很多不同的顾问嘛。我说，你都是咋找到这些理财顾问、保险顾问的？她就说，其实很多时候是顾问给她打电话，朋友推荐的，或者之前的老同学从事了保险行业。或者有的时候在网站上注册一个账户，就会有小客服来加她，就说：「哎，我可以给您打一个一对一的电话，给您提供一些服务。」

那在这种情况下，我们应该怎么去筛选 TA 们是不是靠谱的？有哪些小 tips？

陈鹏

这个问题非常非常好。刚才我们介绍了投顾，实际上是以客户为中心、目标为中心去做这些财富规划的，这个是相对理想状态。但是目前来讲，还是偏市场少数。

更多的就像是您说的，不同的投资顾问来去接触，不管是银行、保险，或者是独立的第三方等等。那这里面服务质量就参差不齐。

从我们的角度来讲，挑选非常非常好的，可能是比较难。但是我们仔细考虑了一下，跟 Amiee 商量了一下，觉得如果我们能够帮大家排除有哪些点，把这个不太好的、不太靠谱的投资顾问给它排除掉，这样剩下的至少是一个及格分，或者是优良分以上。可能不是达 80～90 分，但至少是 70 分。

Amiee

可能不是最优解，但是可以试着接触一下。

陈鹏

是的是的，所以我们就从这个角度给大家讲一讲，如何规避一些坑。

在这里面，比较核心的一个关键性的问题，就是有非常大的信息差。我作为一个投资人，站在一个获取信息、分析信息、处理信息的角度，其实我是一个小白。

那这个最需要的是什么？就是信任了。如果我想把这个钱交给这个顾问，帮我去打理、帮我去设计，那我又不太了解 TA 要做的一些东西，我们怎么去获取这个信任呢？

第一个，就是我们要知道 TA 不是一个江湖郎中， TA 真的有水平去做。

所以说，投资理财顾问的这个领域里，其实是有各种各样的从业资格的。 TA 公司有没有牌照去做这个事情？比如说在中国，如果你是在做基金的投顾服务，那基本上机构就需要有基金的投顾牌照。这些都是证监会颁发的牌照，很容易就可以查得到。这是第一个，这是机构。

那从业人员也要有相关的资质。 TA 要通过证监会以及基金从业协会的相关考试才能拿得到。

所以这些都是可以在官网上查到的。如果没有牌照、没有这个资质， TA 就没有在证监会的监管下，我们就没有办法确定 TA 会遵循监管的一些规则。

那监管的规则，一个是让这些服务更正规化、更透明化；还有一个很重要的，就是确定 TA 们按照一定正确的流程给投资人做服务。

比如说最基本的，如果要是有了这个资质的公司， TA 的所有现金流等等，都是在第三方托管公司的。

那这样的话，就保证了我的资金托管这一方，又增加了监督和监管的这么一个机制。所以说，这个资质是非常非常关键的。大家一定要看，一定要跟有资质的机构和有资质的个人去打交道。

Amiee

而且我理解，这个是最低的门槛。

陈鹏

是的，这是最低的门槛。

第二部分是什么呢？非常非常关键，就是 TA 的出发点是从哪里出发。

因为有信息差嘛，在行业中也发生过很多次。具体来讲，在金融行业，其实专家顾问 TA 的收入来源，基本是从两方面来的。

一部分是 TA 给你提供服务，你来支付给 TA 服务费。这个我们叫买方，就是我，作为一个投资人，我是购买 TA 的服务，我来付费给 TA 。

Amiee

我来购买 TA 更精准、更匹配我的信息的服务。

陈鹏

对，这些是一部分。另外一部分，比如说 TA 推荐一个基金，或者 TA 推荐一个保险。那基金公司、保险公司会付给 TA 一部分钱，这个叫卖方。

Amiee

就是 TA 的收入是通过把一个东西卖给你而得到的。

陈鹏

对，所以这里面潜移默化会有一定的利益冲突。所以我们要了解到， TA 实际上是通过什么来收费的，因为利益会驱使人的行为嘛。

比如说很多年前，医生实际上是可以从你买了多少药里面提成的。不管是明面的还是灰色的，确实有这么一段时间。那个时候你就会发现，很多医生开了一大堆药，可能是我不需要的，或者是有便宜的药，但给我开更贵的。

那同样的，今天也会发生在一些财富管理、财富规划的这个领域。所以我们自己要知道，找到的这个专家靠什么赚钱。

如果 TA 大部分的钱是来自于推荐这些产品、卖这些产品，那我可能就要小心点了。因为最后谁付给 TA 钱， TA 实际上是为谁服务。

在这一点上，最好的是什么样的人呢？ TA 100% 都是从我这拿钱，而不是从销售产品拿钱。那我就知道，诶， TA 没有其他的来源， TA 是 100% 替我服务的。

Amiee

但是这个在咱们国内常见吗？就是 100% 是来自于服务费。

陈鹏

这个目前非常少见。但是由于越来越多的投资者意识到有这个利益冲突，也越来越多的投资者去寻找这些没有利益冲突的，或利益冲突比较小的理财专家顾问，所以在这方面慢慢地也兴起。

而且监管也对这个很支持。从 2019 年出台了买方投顾试点，当时给了 60 多家机构这个牌照去试点，到现在也逐渐地开始正规化了。

所以未来我们会找到越来越多的、跟投资人没有利益冲突的投资顾问。

Amiee

就是总结来说，其实您刚刚说的大概有三种收费的机制。

一种是我完全收佣金，就是我卖一个产品，然后我在这里面抽成。

另外两种是跟服务费相关。就像我的咨询费，一个是 TA 纯收我的咨询费， TA 100% 的钱都是来自于我这，那 TA 肯定是 100% 为我服务的。但是这种情况在国内确实是比较少见。

然后还有一种基本上是混合收费。比如说 TA 收一部分管理费，也收一部分这种销售的费用。那其实我们可以从一个 TA 是买方还是卖方的思维去理解。

卖方的话， TA 可能就像您刚刚说的，有点像个药店推销员似的。交易一笔， TA 就抽一笔钱。然后 TA 之后就不服务你了，所以 TA 就希望你频繁地交易。

买方就有点像是私人医生。 TA 可能希望你身体好，然后 TA 给你开药的时候，也不希望你吃那么多药。 TA 给你开的时候，会考虑这个药便不便宜。 TA 是更在意你的整个健康状况。

陈鹏

对，Amiee 这个例子非常好。这也是为什么我们刚才举这个医疗的例子。我们做了医疗改革这些年，很多乱象就慢慢没有了。

这个在金融领域是一样的。在发展的初级阶段，很多商业模式实际上是卖方的这么一个商业模式，慢慢地也在往买方这边转型。

在这个发展阶段当中，更多的形式是大家采用一个混合收费模式。什么意思呢？就是我又有一些产品方给我的销售佣金，同时我也收了一些服务费。

这种混合模式，是目前我们觉得比较好的一个模式。因为在发展的初期阶段，很难一步走到单纯跟投资人收费。

目前在中国，更多的是佣金制，就是我从产品方拿钱。那混合的收费形式，其实比第一种单纯的卖方佣金制已经走了一大步了。

比如说一个机构做投顾， TA 一半的钱是从佣金模式来的，另外一半的钱是从客户服务的角度来的，那这个已经走了一大步了。未来几年可能慢慢还会再往前走。

这也是监管在推动的一个大的方向，而且把投资者的体验放在很高的位置。比如说投资者的收益、投资者的满意度、投资者是不是赚了钱等等，这些都是潜移默化地推动这个行业往买方来去走。

所以第二个问题就是，大家一定要知道，给我服务的这个人， TA 是从哪里赚钱。

Amiee

明白。

陈鹏

那这前面两个我们讲完了，比较重要的资质，以及 TA 是不是至少从收费的角度尽量避免了利益冲突，尽量跟投资人的利益结合在一起。这两个部分的问题如果我们已经检验好了的话，接下来还有两个更细致的一些问题，大家可以来看一看。

也是延续刚才讲的，就是说如果要有一个好的投资体验，一定是我能够拿得住这个投资，做长期投资，能够穿越周期，而不是关注短期的噪音。

这个时候，我们就要看投资顾问 TA 在给你输出哪些东西。如果 TA 输出的每天都是这种「某某某这个又赚了很多钱」「我们这个产品很稀缺」等等，造成你在贪婪和恐惧当中做出交易，或者频繁地做很多买卖决策的话，这个大概率也是一个卖方的思维。

Amiee

跟一个顾问接触的时候， TA 给你传达的信息质量确实是很重要的。

一个可靠的顾问， TA 不会通过预测未来「我能为你博到多少收益」来和你沟通。 TA 更多的是说，我理解市场是有风险的，我们做这件事情，风险点在哪？你是不是可以接受？而不是承诺收益。

或者 TA 一上来说，就像您说的：「我这边有一个什么很厉害的独家信息，这个内部信息是某基金经理告诉我的。」就是 TA 服务您，就可以帮您博取一些市场上大部分投资人都不知道的超额收益。我觉得这种就是很需要警惕的。

陈鹏

是的，因为我们多次强调，我们这些广大的散户投资人在市场博弈当中是不占优势的。

当信息传到我这里，不管是什么渠道，传到我这里已经是第三手、第四手，市场可能早就已经变化了。

但是作为一个销售，这种方式可能是很有用的。因为 TA 让你时时刻刻都有冲动去做一个交易，或者 TA 用饥饿营销的这种方式，让你感觉「哇，我过了这个村就没有这个店了」，我必须来做这个事，这都是销售的手段和一些模式，而不是一个很好的投顾方式和方法。所以这里大家也要重视。

Amiee

明白。

陈鹏

那最后一个也是类似。就是我们刚才讲的，好的投资顾问， TA 会先理解你的诉求、你的目标、你的财富状况，而不是一开始就向你输出一些产品，想要尽快做成一个交易。

TA 会跟你解释， TA 在帮你做什么， TA 用什么手段，怎么样去了解你的信息。 TA 连您的个人目标、您的资产负债都不了解，怎么能给你一个很好的建议呢？

一般来讲，真正去做这些财富规划、投资规划的话， TA 一开始前一两个会面，大概都是在了解情况。因为 TA 要把这些东西都收集好了，然后才去做投资规划。

所以说，这一点也是大家区分是不是真正为您服务的、好的、靠谱的投资顾问，以及是不是在着急想要卖产品、让你做交易的这么一种行为。

Amiee

明白。其实就是咱们上面问了 4 个问题之后，就可以规避掉一些比较大的风险点。

总结来说，一个方法还是从我们刚刚提到的买方还是卖方的思维出发。卖方的话， TA 可能会想要促使你多交易，会引发你的一些情绪。其实我们在 Gamma 的那一期节目里面有提到，平均来说，做太多的操作，可能平均要损失掉 15% 左右的收益。

所以其实，如果需要频繁地买卖的话，长期来看可能对我们来说是有一些影响的。

但买方因为 TA 的利益和你是一样的，你投得越多， TA 的保有量越大， TA 收管理费。 TA 和你是站在一起的，所以 TA 是希望你要长期持有，不要买高卖低、频繁进出。

所以就像您说的，收费模式和利益来源不一样，所以 TA 们希望你做的事情也不一样。那对于咱们个人投资者来说，一定是相对长期持有比较有效率。

陈鹏

对，因为 TA 的出发点不一样，给你提供的信息不一样，促使你的行为也不一样。

所以我们最后归纳一下，如何去规避一些质量不好的投顾。

第一个，我们一定要去看 TA 的资质。

第二个，我们要关注 TA 是如何获取 TA 的报酬的。

第三个，就是看看这个投顾是不是一上来就跟你承诺，我们会有多少收益，或者承诺没有风险。这些也是一个很危险的信号。

最后一个，如何避免呢？就是如果 TA 一上来就给你输出一些稀有的机会，促成你的交易等等，这个也是一个信号。

那整体上来讲，就是这四个问题。希望对大家有所帮助。问好了这些，其实大概就差不多了。有的时候可能也要尝试一两次不同的。

Amiee

有点像上网球课似的，多先试试课。

陈鹏

对，教练是不是合适？对不对？等等。

所以说我们今天介绍的是相对基础的一些东西，把这些基础的问题打好了，你至少能打个 70 分。

至于是不是最合适的，就像刚才 Amiee 讲的，这个就要尝试看是不是之间能够对得上，甚至是不是缘分到了。有的时候可能要尝试几次，你才知道 TA 的服务、 TA 的个性，各方面你是不是合适。

比如说那个时候我要找保险的顾问，我当时就找了两个。一开始两个都挺好。最后有一件事情，因为我搬离了那个城市，我就告诉 TA 们，每一年我要交保费的时候，你要提醒我一下。

结果有一年，其中的一个保险顾问没有提醒我，让我稍微损失了一点。我就觉得这个是不应该的，即使 TA 前面都很好。

后来我反思，这个人也很好，但是为什么没有提醒我呢？后来我才发现， TA 那段时间做得特别好，业务量特别大。从原来可能几十个客户，一下变成两三百个客户。

Amiee

TA 没精力了。

陈鹏

对，然后 TA 的团队又没有很大， TA 所有的事情都是 TA 自己做，然后 TA 有一个秘书，就是这样。

Amiee

可能也不是 100% TA 的责任。

陈鹏

这个就是我也可以理解了，所以后来我也就是还是跟 TA 是朋友，只不过我转走了，转到另外一个。 这个人是一个团队的服务形式， TA 上面有两个比较有经验的专家，然后下面有个更大一点的团队，更流程化，这个问题就不会有了。

而且 TA 体量比较大， TA 跟那个公司就有一些谈判的筹码。所以 TA 就可以帮我，虽然不是 TA 给我服务的这个合同， TA 也去帮我谈了，还要回来了一半。

Amiee

其实您看，这个东西特别有意思，就是两个人 TA 的专业能力可能是差不多的。一个系统就更丝滑，磨损更小；一个系统可能短时间快速扩张了之后，基础设施没跟上。 TA 在运行过程中就出了一些小纰漏。

陈鹏

对的，所以说这些就是给大家参考吧。在不同的阶段，可能我们也需要不同的去检验。

我要是早一点分析，早一点知道 TA 只有一个人，却有三四百个客户，我可能就会更注意一点。

Amiee

所以就是喜欢什么样的顾问，是很个性化的一件事情。但咱们可以列一个「什么不要」清单。

陈鹏

对，这个其实往小了说，是我们把自己的财富规划弄好；往大了说，其实我们在问这些问题的时候，实际上是促使这个行业更健康、更好地去发展。

对整个金融行业、整个资本市场，都是有好处的。

Amiee

那我们今天先聊到这里。聊到这，谢谢陈博士。

陈鹏

谢谢，谢谢。

以上就是本期节目的全部内容。为了帮助你更好地理解，我们准备了逐字稿和图表供你参考，欢迎你下载有知有行的 App 查看。

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当然，如果你在收听过程中有任何困惑，也非常欢迎在评论区留言，和我们交流互动。

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我是 Amiee，周一早上 8 点，《投资 ABC》与你不见不散。

✒️本期重点

在理想的买方投顾框架下，投资顾问不只是推荐某个产品，而是一套围绕客户目标展开的长期服务，通常包括投资管理、持续陪伴，以及在更完整模式下延伸至财富规划：

• 财富规划：在更完整的投顾模式中，财富规划是服务的起点与框架。顾问会围绕投资人的人生目标（如退休、子女教育、税务安排等），设计整体方案，使投资决策与生活目标保持一致。

• 投资管理：将资金落实到具体资产配置中，控制成本，匹配风险与期限。

• 持续陪伴与引导：通过专业解释与纪律框架，帮助客户在市场波动中坚持既定策略，避免因情绪驱动而频繁交易所带来的损耗。

投资者应根据资产复杂程度与个人参与度，在「服务光谱」中定位自身需求：

• 积累期（更年轻阶段）：这一阶段的财务结构相对简单，目标也更聚焦，通常更侧重「投」。核心问题是把钱「投出去」，并能够持续、低成本地执行下去。因此，模式简单、费率透明的线上平台，往往更匹配这一阶段的需求。

• 成熟期／退休期：当家庭结构与人生目标变得更复杂时，需求重心会逐渐转向「规划」。此时可能需要混合型服务模式，例如具备远程顾问体系，或更深度的专家团队支持，以处理更综合的问题。

用 4 个问题，识别「不靠谱」的投资顾问。

图片来源：有知有行

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🌟 常驻嘉宾

陈鹏博士：曾担任过晨星（Mornings TA r）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产； TA 也曾是 Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。

📃 问题收集

在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。

如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击填写这份长期有效的问卷链接（👉 听众 Q&A 问题征集），向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。

🎺 创作团队

制作｜ 有知有行

嘉宾｜陈鹏博士

主持｜ Amiee

设计｜港港

声音设计｜ （伟大的！）柯霖

感谢志愿者步枫、饭粒、小马、小洲对本文的协助。

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