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我们学习投资的时候，经常听到「多元化资产配置」这句话。
这句话对吗？对。合理的资产配置不但能降低资产组合的波动，在某些情况下还能提升收益。
但这句话背后还隐藏着一个认知：这些「多元化资产」应该在你的「能力圈」范围内。
如果你在 2015 年牛市时为了「配置」而配置了创业板股票，恐怕既没有降低波动，还会带来相当长时间的亏损。
除此之外，尽管合理的资产配置会降低大部分时间的风险，但在少数时间，这些平时相关性很低的资产可能会一起下跌（参见 2020 年 3 月美股市场的全天候策略）。尽管发生的概率很低，但一旦出现，可能会带来很大的波动，因此一定不要上杠杆。
祝开卷有知。
我个人的观点是，这取决于每个人自己的投资能力。对于真正有投资能力的人来说，资金量小是一个巨大的优势。市场上确实存在一些仅能容纳少量资金的超额收益机会。资金量小的话，则可以全力参与。
但悖论在于，真正有投资能力的人，资金量都不会太小；而绝大多数普通人又缺乏专业投资能力。
因此，对于绝大多数普通人来说，无论资金量大小，都有必要考虑资产的多元化配置。具体可以参考一些已被证明确实有效的资产配置模型。
最简单的资产配置模型，就是股债动态再平衡模型。投资者可以根据自己的风险偏好，设置股票和债券的持有比例，比如 5/5、2/8、3/7 等等，然后再根据偏离度或调仓周期，进行再平衡。
比如说，在初始状态，股票类资产和债券类资产的比例各是 50%。而你设定的是偏离度超过 20% 时，就进行再平衡。当股市大涨，股票类资产比重达到总仓位的 60% 时，就要卖出股票类资产，买入债券类资产，使得配置比例重新恢复到 5/5；当股市大跌时，操作类似，但方向相反。
投资的首要原则是「不懂不做」。当我们冒然投资一个自己完全不懂的领域时，风险是无限大的。
「鸡蛋不要放在一个篮子里」，这个观点成立的前提是——你对这些「篮子」非常了解，并且都认真检查过，确信「鸡蛋」不会从里面掉下来。
肯定会有朋友问，怎样算是看懂？我个人觉得，想看懂一项资产，至少要做到以下三件事。
第一，了解该资产的发展历史，尤其是历史上的危机事件。
投资买的是资产未来的表现，但正如温斯顿·丘吉尔（Winston Churchill）所说：「你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。」了解完历史之后，你便能大致了解当前的位置以及未来可能出现的各种情况。
第二，搞清楚这项资产的收益与风险来源。
资产配置的本质，是在降低持仓相关性的前提下，寻找长期收益最高的资产，进行组合配置。只有搞懂来源，我们才能真正理解资产之间的相关性，而单纯地只看历史数据回测，会忽视很多雷。
第三，给自己做一个压力测试。
假设买入这项资产后，价格下跌 50%，你会心慌吗？如果不心慌，大概看懂了；否则，大概率没有看懂。我提醒一句：人容易高估自己的风险承受能力，在做这类压力测试时，一定要对自己诚实。
我虽然一直建议大家要做好资产配置，但从来不建议大家——为了配置而配置。
我们之所以投资某些资产，是因为这些资产的收益与风险具有性价比，对我们有利。
常见的误区有两个：
配置了自己不懂的资产
跟风配置了短期过热的资产
没有什么资产，是非买不可的。人世间赚钱的方法有很多种，赚钱不一定非要靠投资。
大多数人可能都忽略掉这一点，特别关于资产的相关性。举两个例子。
有些投资者，会把中国股市和美国股市，看作是两类资产。行情平稳时，两者的相关性并不是太高；但当市场大幅下跌时，两者的相关性则会急剧提高。2008 年、2015 年中、2018 年底和 2020 年 3 月份，都是如此。
还有些投资者，会把股票和债券，也看作是两类资产。在绝大多数时间，它们之间的相关性确实不高。但「股债双杀」的现象在历史上并不少见，尤其在股市暴跌时，垃圾债市场通常都在劫难逃。
关于尾部风险的防控，最好是在买入之前，就充分考虑好这类风险。再次印证前面说的，了解各个品种的历史，是很重要的事。
来源：公众号「孟岩」
原标题：钱少，有必要多元化配置吗？
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马硕
感谢分享。 资产配置里的坑确实不少，而询问"我应该如何做资产配置的人"，往往不具备资产配置能力。而具备资产配置能力的人，又不会问这种问题。 资产配置这四个字高大上，类似还有量化投资，对冲基金，反正就是一听哗哗的钱声儿，感觉没掏钱就盈利了。 名字相当唬人，很多新手就觉得做资产配置就对了，而且问资产配置能显专业点。 其实新手应该老老实实从一个一个资产类别学起，让能力圈里包含尽可能多的资产类别。然后再说资产配置，再然后自己就明白怎么配置了。 为了配置而配置真是大多数，强行配置的结果是很难善终。投资风险是和无知成正比，不是"机械式分散投资"就能降低的。
从容理财
没有什么资产，是非买不可的；没有什么产品是任何价格都值得买的。资产配置的要义就是各个投资品种的相关性要低甚至负相关，东方不亮西方亮，这样总体下来可以降低波动率，获取市场平均收益。投资只是我们获取财富，对抗通胀的一个方面，这是道多选题，其他收入来源还有你的主动性收入，比如工资（对一般人而言这是基础，也更为稳定）、创业；被动型收入比如出租房屋所得等。 最后提醒各位投资界朋友：一定要重视现金流，一定要时刻留有现金，再好的行情也别“一把梭”，在大跌、连续阴跌之后除了缺信心以外，最缺的就是钱了。你品，你仔细品品，有没有同感？
coky
不懂不做这四个字相当重要，应用也非常广泛，在资产配置方面不懂不做，在股票投资更是如此，对于自己不熟悉的行业不了解的公司千万不要随便乱投，还有在资产配置里一个很重要的就是一定要预留先现金保证流动性，在最关键的时候可以起很大作用，自己炒股曾经很喜欢满仓干，后来把自己折进去了，满仓干带来高收益的同时风险也是巨大的，虽然很看好一家公司，但是短期的波动是巨大的，在真正的风险来临之前人们永远会高估自己的承受能力，所以一定要做压力测试，一定要留充足的弹药来应对危机。我现在股票仓位基本是半仓操作，我的上限就是七成，行情再好，绝不满仓。
Michael
每个人的资产配置状态，其实可以很大程度反映这个人的性格和认知。 去年与母亲的一位朋友吃饭。阿姨向我咨询资产配置，告诉了我她现在的状态（只是大概）： - 一线城市多处优势房产 - 家乡的工厂和地皮。 - 大量现金。 - 小规模银行理财。 她希望能在保值的情况下，降低风险和保证每年的固定收入。我内心很感慨-这位阿姨其实一点都不需要我的建议。 我给她提了三条建议： - 给家里所有人都买齐保险，特别是年轻人。 - 将过半现金转入超低风险的银行理财。 - 剩余极小部分交给信任的人去做增值。 这么建议的原因是阿姨的年龄和需求。这也说明了资产配置与自身情况/未来预期的重要性。 如果是跟我一样年龄的朋友，我只有一句话：找工作去！ 祝好。
沈潜
冒个泡
步枫
资产配置理论也并不像书描述的这么好，问题就出在'相关性'三个字，可谓成也相关性，败也相关性。相关性是资产配置理论的基石，塔勒布却总告诉我在极端斯坦中这种指标会比瞎蒙更害人，事实正在向他说的那样发展。大家有没有发现最近本应和股市呈负相关的黄金原油开始越来越倾向于同向波动，这样甚至会引起整个组合的波动更大，失去了配置的意义。所以我们也不应停止学习的脚步，要努力拓宽自己的能力圈，在跨过'风险即波动性'这个心理关口之后，渐渐跨入'风险是本金永久损失与跑不过基准'的境地，当然如果是因为波动性而导致的本金永久损失，那就太不应该了。 我的偶像总说，投资就是一场惨无人道的知识竞赛，你比别人多懂一些，才有机会在这场竞赛中战胜别人。我还要再添一句，想着战胜别人之前更要先战胜自己，就像那天一位仁兄送我的那句话，'拓宽能力圈的同时，待在能力圈里。'
木东
不懂不做
苏源
其实从小白到把这个市场上的知识粗浅的了解一圈，感觉怎么得两三年！今天基本看了一整年的书，然后各种公众号学习，不感兴趣的就不看了，基本就有知有行 公众号：《孟岩》《二鸟说》《长赢指数投资》《也谈钱》《见透不畏途中》《唐书房》《老钱谈钱》《复利先生》我就这几个 当然还有其他优秀的 暂时也不准备加了 21年继续学习一整年！
星辰爸爸
资产配置很大程度是为了降低回撤，提高持有体验。但同时，由于低配了权益资产，导致长期收益率是有下降的。海外现金无风险利率太低甚至负利率，因此用债券作为低波动的资产。 而中国目前有些流动性不错的固收类资产（银行理财、政信信托等），无回撤且收益率还不错，可以一定程度上取代债券的作用（债券熊市回撤还是相当大）。所以可以考虑巴菲特的权益：现金+（固收）=9:1的方式配置。当然，权益资产要低估分批配置进去。这样组合风险收益率是比较高的。
ScoField_L
孟总，有没有语音模式啊，通勤路上开车时间挺长的
