时间又来到了周二，第八期「知行黑板报」如约而至。

本期的要点如下：

「活钱管理」：货币基金收益回升

「稳健理财」：为什么「我要稳稳的幸福」在且慢和支付宝上的基金不一样？

「长期投资」：为什么之前热门的消费、科技大跌？

「保险保障」：相互宝之类的互助计划与传统商业医疗保险有什么区别？

一、活钱管理

最近，货币基金收益出现回升。 比如长城收益宝A，今年 7 日年化收益率最低时降到了 2%，目前已经回升到 2.4%。而银行活期理财目前 7 日年化收益率依旧是 2.7% 左右，货币基金和银行活期理财的收益差距在缩小。

货币基金主要投向银行存款、短期债券，这些和短期利率直接挂钩。最近资金面不宽松，短期利率上涨，货币基金收益也好了起来。

最新一期的货币基金筛选结果和上期一致，我们挑选的产品业绩都稳定地排名靠前，大家踏实拿着即可。

二、稳健理财

9 月第一周，债市仍旧没有摆脱下跌趋势。上图紫色线是中债综合财富（总值）指数，我们可以看到，最近四个月的下跌已经快把今年的收益跌没了。如果说 4 月底开始下跌的时候，有些人还认为是技术性调整、不足为惧，那么现在持续阴跌，则说明债市已经转成全面看空了。

债市迎来了悲观、恐惧的时刻。很多用户纷纷赎回了债基，进一步加剧了债市的调整。循环再次上演：「牛市上涨很多——投资者跑步入场——均值回归市场下跌——投资者亏损离场」。即便在波动这么小的债市，追涨杀跌一样在持续。

对于像「我要稳稳的幸福」这类「固收+」产品，债市下跌对它不利。如果股市能够上涨，还能对其收益有所拉动。例如今年 4 月底到现在，中债综合财富（总值）指数下跌 2.37%，沪深 300 上涨 20.75%，该产品上涨 2.09%。

如果股市表现不佳，收益就会遭受双重打击。这周一就遭遇了股债双杀，下跌 0.53%。不过从历史来看，股债双杀的持续时间很短，主理人也会做好风险控制，大家可以继续持有。

之前有用户咨询：「『我要稳稳的幸福』在不同平台上的基金不一样，是什么情况呢？」

主要原因是产品卖得很好，规模增长得很快。规模大了以后，调仓、买卖等操作，有可能对其持有的单只基金造成冲击。针对这个问题，监管层也设置了相应的比例限制。

所以，「我要稳稳的幸福」在不同平台的持仓会有所差别。但由于目标是一致的，都是为了追求稳健的收益。虽然收益有所差别，但差别较小。大家可以选择自己熟悉的平台进行购买。

三、长期投资

最近一周股市出现回调，尤其是周一的大跌，让大家的资产缩水不少。中证红利、上证 50 相对抗跌，而中小板指、创业板指跌得很惨。行业方面，采掘、钢铁、房地产、银行这种今年还处于亏损状态的，相对抗跌一些。而热门的、被称为核心资产的消费、科技、医药，跌幅很大。

为什么核心资产会出现大跌呢？外因是美股大跌和中美摩擦升级。上周四、周五美股出现大跌，市场担忧美股估值太高、泡沫会破裂，避险情绪升高会引起外资流出 A 股。而外资持股占比较高的消费龙头就会面临下跌压力。再加上美国大选在即，中美摩擦有可能会升级，而中美贸易摩擦重要聚焦领域就是科技。

内因则是消费、科技、医药经历了长时间的上涨，估值已经处于高位。一旦有风吹草动，就会出现大的调整。高估的品种整体性价比不高，我们需要耐心等待。

在 7 月初市场上涨的时候，有用户有疑问：「市场正处于上涨过程中，为什么只配置三、四成的股票仓位？为什么不满仓干呢？」现在这种情况，仓位管理的作用就体现出来了。

如果后续市场继续调整，股市温度以及各个指数的温度就会降低，我们会根据情况指导大家进行加仓。

上期有用户问了一个问题：「医药、消费近一年涨得太多，处于高位，我明白。不明白的是为什么沪深300温度也那么高，和医药差不多？」

我们计算的每个指数的温度，是跟自己的历史数据进行对比的，而不是跟其他指数进行比较。

下图展示了沪深 300 历史温度和沪深 300 指数的对比情况。从图上能看出来，沪深 300 最新温度是 89℃，已经处于高估区间。为什么会这样呢？

这几年沪深 300 指数虽然不如医药、消费涨得猛，但涨幅也不少，最新点位已经快达到 2015 年的水平了，指数价格的上涨带来了估值地提升。

另外，这几年市场呈现结构性行情，龙头股上涨明显，估值提升得很快。我们在计算指数估值时，为了更接近沪深 300 指数的实际情况，采用的是其真实权重。

沪深 300 的真实权重是自由流通市值加权，龙头股由于自由流通市值很高，所以权重要高一些。龙头股这几年的优异表现，会带动沪深 300 的估值温度有所提升。

四、保险保障

上一期黑板报有用户留言：「相互宝之类的互助计划与传统商业医疗保险有什么区别？买哪种合适？」

1. 互助计划与传统商业医疗保险，有什么区别？

现在互助计划太多，不同互助计划之间会有区别，以下我就选用参与成员最多的相互宝来举例说明。

题目问到的是相互宝跟医疗险的区别，但其实从理赔形式上来看，相互宝跟重疾险更像一些，所以这个问题我分为两部分来回答：

相互宝和重疾险有什么区别？

相互宝和重疾险都是得了合同约定的大病，一次性赔付一笔钱（保额或者互助金）。

相互宝的优点很明显，众所周知的「保费」便宜、门槛低。

但本质上来说相互宝并不是保险，会存在明显的缺点：

监管空白。网络互助不属于保险行业，不归银保监会监管。发生理赔纠纷的话，在处理保险产品理赔纠纷时适用的方式，可能在相互宝上就失效了。

不确定性强。一、产品能否持续运营；二、健康告知方面，重疾险只要投保的时候符合健康告知，后续健康告知的变化对保障不再产生影响。相互宝要求的是，加入时的身体情况需要符合最新版的健康要求，而健康要求的变化是不确定的。

相互宝和医疗险有什么区别？

一、理赔方式，医疗险是报销治疗费用，不是一笔赔付互助金；二、保障范围，医疗险没有病种上的限制，不要求一定是合同约定的疾病才可以。

2. 互助计划与传统商业医疗保险，买哪种合适？

医疗险在保障范围上会比相互宝更广一些，而且保费并不高，个人非常建议买上一份。

关于相互宝，符合健康要求的情况下，个人也很建议加入。一方面是因为性价比，保障过得去，分摊下来的钱，却比一年期重疾险的保费便宜不少；另一方面，我也认为这是一件很有意义的事情。相互宝的团队，希望通过产品创新，惠及更广大的群体，这条路很难，但他们的初心与勇气，非常值得鼓励。更重要的是，每一次分摊背后，有几千个病人和家庭，得到了实实在在的帮助，我们支付的每一笔钱，都给这个无常的世界释放了一些暖意。

不过是否要把它作为主要保障，就需要考虑是否能够接受它的缺点了。

因为篇幅有限，简单写了一下我对相互宝的认识。做一个小互动吧：你加入相互宝了吗？对它的看法是什么？另外，如果大家有问题，可以在想法区留言，我会逐一回答。

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