今天，我想谈谈预期收益率。
通常我们出门，不管是开车还是公交，都会有个目的地，也会有个预期的时间。在投资中，我愿意把目的地理解为我们的投资目标，预期时间理解为收益率。也就是说，达到我们的目标，每年需要多大的收益率？
你知道，在北京开车，速度不会超过 200 迈。同样你也应该知道，你来投资，每年平均收益率不会超过 30%。如果你一定要每年 30% 以上，那么就像在北京开车到 200 以上一样——车毁人亡。
为什么是 30%？
其实原因比较复杂。首先长期来看，你的投资收益率不会超过你所投资公司的 ROE。而一家公司是不可能长期 ROE 超过 30% 的。当然，你可以在一家公司衰老之前买入另一家新的好公司。但你能不断地买入好公司并每次都不会出错的几率小过中彩票。
其次，我们应该回顾历史。在美股历史长河中，能长期战胜指数的投资人凤毛麟角。神一样的人物：林奇和老巴（巴菲特），也不过一个是 28%，一个是 21%。你能长期超过他们吗？当然，历史记录就是用来打破的，但我很怀疑那个破纪录的人会不会是你。
总而言之，请你把预期收益率降下来。这样你不仅会愉快地投资，也许还会获得超出预期的收益。
其实我知道大多数人怎么想：凭什么我只有 15% 的收益率？你看包钢稀土、你看成飞集成。他们涨成这个样子，持有他们的人赚了多少，凭什么只有我赚那么少？
这样的思维就是你崩溃的基础。我建议你去看三个东西：中证登公布的所有A股持仓帐户市值；你所喜欢的大牛股的股东人数和前十大股东最近一年的变动情况；以及中石油这样大熊股的股东人数。
如果你不愿意看，我可以告诉你几个结论：
1、在这个市场中，绝大部分人都是散户，账户里没几个钱（不超过 50 万）。即使他们买到了牛股，他们也赚不了多少钱。
2、在这个市场中，大牛股只有很少的股东（我的新华百货股东只有 4000 多人）。涨多少倍跟绝大部分人一毛钱关系都没有（大跌绝大部分人会分享）。
3、在这个市场中，能把牛股别说拿全程，能吃到甘蔗最甜 50% 部分的人都很少。有几个人吃了包钢稀土从头到尾的所有利润？
你必须知道，即使在 2006 年、2007 年那样的大牛市，真正赚大钱的也是少数人。能把财富在 2008 年保存下来的更少。所以，我请你认真的对待自己的预期收益率，踏踏实实，一步一个脚印，每年都让自己的财产增值。最后到达目的地。
抛去以前的成功不讲，在今年指数下跌 15% 的情况下，我们的定投已经取得了 10.56% 的收益。战胜指数 25%。10% 也许在你眼中依旧是个鸡肋的收益。但一定要多给点时间，奇迹正在发生。
原文发表于网易博客《今天，我来谈谈预期收益率》
散户，你过来，咱们聊聊你应有的投资原则。
没错，别看别人，说的就是你！
你看别人干嘛？
你别看公募基金，公募基金经理跟你可不一样。他是要跟别人赛跑的。牛市里，他赚的比别人少，熊市里，亏得比别人多，就得下课。他是在跟别的基金经理赛跑——你，不是。
你别看私募基金，私募基金经理跟你也不一样。他是赚提成的。牛市里他涨得越多提成越多，熊市里能保本最好，保不了也没办法，只是小心点别被客户躯体问候即可，他自己的钱一分不会少——你，不是。
你也别看专家，专家跟你不一样。股市里亏得再多，自然有别的路子捞回来。毕竟是专家，讲课，出书，可惜的是——你，也不是。
你是谁？你是散户。你来股市是干嘛的？
你是来赚钱的！
记住，别跟别人比赛。
不要在熊市中安慰自己，大盘跌了 60%，我只赔了 55.5%。我跑赢了大盘。那没有任何意义。
不要在牛市里懊恼，大盘涨了 100%，我只赚了 80%，我真是个 loser。看看新闻，那么多人发了大财，为什么不是我？
记住，你要的是绝对收益。要比，你只需要跟自己比——我的资产，有没有比上个月、上个季度、去年增加了？
一切痛苦来源于与别人比较，一切幸福来源于超越昨天的自己。实际上，不与别人比的深层次意义，是让你心静。
在牛市中，你赚了 80%，觉得差不多了，要调整了，或者说，赚够了。股票卖得七七八八，打算笑看江湖。谁知道，身边的人一个劲的继续赚钱。你一比，我去，怎么回事，我赚得最少。不行，即使我知道现在股票贵的离谱，我也得继续玩，我跑输大盘好多啊。4000 出，5000 入。Duang~拍卖结束了，你拍得了手里的股票，归你了。
好好学习，好好进步。不是为了牛市中超越大盘，而是在下一次牛市中比这次赚得多些。也不是为了熊市比别人赔的少，而是为了好好安全的保护自己的资本，让自己的财富持续上扬，不出现大幅回撤。
龟兔赛跑的故事，我们从小听到大。可惜，有几个人总能记住其中的道理？
贪，固然能成就暴富。可惜，
一将功成万骨枯。
原文发表于公众号：《散户的投资原则：绝对收益》
这篇文章基本上代表了我对资产增长的认识。
归根结底，我们来资本市场是赚钱的。你要比的，就是昨天、上个月、去年自己的账户。
有人会表示嘲笑：哈哈，牛市顶部走了，每天持有货基，每天都新高，算什么本事？
是啊，算什么本事？但你如果真能做到牛市顶部走掉，熊市一股不买，空仓躲过所有大跌，你就是很牛的一个人。你同意我说的吗？
但是，这个策略是有问题的。一旦市场转折，你什么都吃不到，心态也会不好。
所以，最佳方式是，通过资产配置，将大量资产配置在稳定产生收益的品种上，根据各种科学与艺术的判断，渐渐将少量资产配置在大概率会继续下跌的，但已经有了价值的权益资产上。
扛过熊市，不亏，或者少亏，不是说持有的任何品种都不亏。而是你赚钱的品种能完全覆盖亏钱的品种，最终牛市来临，你手中权益资产开始发威，成为人生赢家。
熊市中，也要有长短结合的策略。熊市会有反弹，如果你能通过某些方法，把握这些反弹，做到短期收益增加，并且实现收益，那么就是为未来的亏损增加了保护垫。同时，也会形成一个小反弹就创出资产新高的局面。
好了，我来总结一下：
大量资产买入稳定回报的资产——产生的回报覆盖那一小部分会亏损的资产。但一定要注意，亏损幅度一定要可控——用各种方法吃反弹利润，增加安全垫。
相信我，每次小反弹后资产新高，不是什么神话。其实非常简单。
难的是一直新高的情况下，还能不断增加权益类资产，增加筹码。
你信不信投资是门艺术?
BTW，我敬重当面提出质疑的朋友，对那些背后下黑手的只想说两个字：**
原文发表于雪球：《散户的投资原则：绝对收益（2）》
几个月前，行情好的时候，好几位在私信问我，要买房的钱拿来投基金行不行。
所有这么问的，我只给两个答案。第一个是跨界问题没法回答，第二是买房。
后来有些我建议该买房买房的朋友，还是跟我说买了基金，房子可以等等再买等等。
这样问我的朋友，我之所以给出不能投资金融市场的建议，是因为你的钱不是闲钱。我不是看好房价，我不懂那个。是因为你的钱本来就准备干那个的。
投资金融市场的钱是不是闲钱非常重要。你有一笔钱，不确定时间或者 1～3 年内要用，因为市场好，你才来投资股市，那就是犯了大忌。
尤其是在三个月涨了 30%~50% 的时候，更可怕。
再次提醒，想要有好的心态，除了其它我一直在说的东西，闲钱是非常重要的。
现在，再问问自己，下跌 27.8% 和上涨 52.4% 会不会都开心？会，仓位合适。不会，调仓至满意为止。
原文发表于微博：《用闲钱来投资股市》
其实金融投资，想要不被骗，有几个关键原则需要稍微把握一下。包括但不限于：
第一，正规。一定要正规，法律允许的，政府保护的，比如沪深交易所，各大期交所的产品。我有朋友玩现货，被卷款跑路。
第二，你要知道整个产品的原理，如何募资，资金投向，资金监管。比如指数基金最简单了，得到监管层批准的公募基金公司从投资者处募集资金，放在监管银行，以一定规则投向交易所的各种证券品种。整个流程清晰，可控，受到保护。能不能搞清楚你的钱是如何运作的，很重要。我估计很多投资 P2P 的朋友根本不知道自己的钱被用来干嘛了，这个就很麻烦。
另外，尽量避免非常复杂的产品。
第三，承诺收益过高直接放弃。世界上不存在「绝对无风险」+ 高收益率的东西。想要高收益率，就要承担高的波动风险。如果有人告诉你，他的产品绝对没有风险，同时有年化 10% 以上的收益率，直接转身走人。一定是哪里有大坑等着你。
第四，只要是正规的产品，不存在卷款跑路的风险，就有研究的价值。只要你杜绝了卷款跑路的风险，剩下的赚钱不赚钱就是你自己的能力问题了。这就不是「骗」的范畴。
原文发表于微博：《金融投资，想要不被骗有几个关键原则》
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逆水行舟
对于普通投资者来说，绝对收益确实比收益率更加重要，只是因为每个人的本金不同，交流时只能拿收益率来说话，显得它比较重要而已。 其实，一个收益稳健让人敢把大部分资产投入其中的策略，要远好于收益爆棚但让人只敢轻仓试错的策略，行稳方能致远。
littleHHH
E2合理的预期收益率 1.两个搞笑问题：2010年北京开车能到200迈？这么好的路况，可惜那时我还不到18岁🤷♀️账户里没几个钱（不超过50万）哈哈哈我E早年凡尔赛🐶 2.终极大奖是绝对收益。散户比赛，赛的是绝对收益的历史新高，赛的是最大回撤时少损失本金，不是跑赢指数、跑赢大盘、跑赢支付宝99%用户。 3.夺取终极大奖的方法，是资产配置+再平衡，长短结合+吃网格，涨跌都舒服。 4.夺取终极大奖的子弹，是闲钱。什么叫闲钱？问问自己，这笔钱啪啦砸进去，下跌 27.8% 和上涨 52.4% 会不会都开心？会，仓位合适，这就是闲钱。 5.别偏离正确的跑道，主要就是别被骗，想想高收益背后的逻辑。比如P2P，至今难以置信自己没有损失的逃出来了，更新手机后才发现连那款APP都下架了，侥幸。可是人哪有可能一直侥幸，要常怀敬畏之心，克制贪婪和疯狂情绪。
Lily谷
个人投资看绝对收益很重要！ 我是去年三月开户，每次学完一门课程就实操买入，开始是基金，后面是可转债，然后年报出来就花了几个周末分析个股，最终6月买入自己认为的优质个股，后面的7月大涨行情让新手小白如我有点慌，好在我是冷静分析后二挡卖出，回头看那二只几乎都是卖在历史新高。 后面复盘我知道投资第一年就赚钱是运气好！我把赚来的💰买了重疾再分一点去港股打新。~去年觉得自己心态好处理的也不错 今年看来，其实去年7月底去港股打新也是一个错误。我觉得错误不是因为我去年底中签屡屡破发亏损，而是我的心理预期不对，就担心不去就吃不到大肉股，于是挤破头去人多的地方凑热闹，而结果刚好是相反-。好在我有个习惯我不会完全按照课程，我通常学习新知识会小金子去试错验证。所以港股账号亏损，整体的绝对收益还是有，这个点对第一年做投资的我来说还是蛮重要的！ 今年我看了一些投资书籍，再有知行合一的加持，感觉心态成熟了很多，感谢年后行情的波动也让我发现自己的有些策略貌似是有问题的（债券虽然蛮多，可纯债其实很少）。结合文中提到的资产配置思路也更加验证我的这个判断咯，谢谢❤️
phil
有时候评论区也能学到点东西
松鼠大师
有个朋友炒股很厉害，我曾经问过他年化收益率是多少，他说40%，我那时什么都不懂，特别崇拜他，去年参考了一下，他的操作，结果发现在2020年7月股市涨的最厉害的时候去加杠杆追高，我就知道这个收益率到底是怎么来的了。后面的故事大家都知道，大跌
且慢看收益
孟岩在投资第一课中一再强调的，敢于让你重仓投入才是最重要的，就是这里E大说的绝对收益，大道相通。收益率高，但是你没有把握，只敢拿一点小钱尝试，这没有意义；收益率不高，但你知道你有绝大概率会赢，即使输也能控制很小的损失，这时你敢于投入你所有的本金，这才是最重要的，所谓绝对收益。
008
资产配置和合理仓位真是太重要了，这波的抱团股大跌让我对这个道理理解的更加深入。进可攻，退可守才舒服，对心态影响很大。大声喊出自己的目标: 45岁实现财富自由！
南山雨果
一切痛苦来源于与别人比较，一切幸福来源于超越昨天的自己：感觉好像练瑜伽！
周星星star
【预期收益率】 预期收益率不要超过30%，因为要知道连林奇和巴菲特都分别也只能到达28%和21%，你又如何能确保自己能够持续的达到30%的收益率呢？ 第一，一家公司的ROE，无法保持每年30%的速度增长 第二，一家公司也会衰老，你无法确保自己持续找到每一家高成长性的年轻公司 因此，认真的对待自己的预期收益率，踏踏实实的，每年都让自己的财产增值，最后到达目的地。 【绝对收益】 散户，要始终记住，你要的是绝对收益。我的资产，有没有比上个月、上个季度、去年增加？一切痛苦来源于与别人比较，一切幸福来源于超越昨天的自己。不要因为和别人比，反而在牛市末期入场，4000出，5000入，Duang，拍卖结束，手里的股票归你了。 最佳方式，通过资产配置，（将大量资产配置在稳定产生收益的品种上，根据各种科学与艺术的判断，渐渐将少量资产配置在大概率会继续下跌的，但已经有了价值的权益资产上。 熊市，不亏或者少亏，让你赚钱的品种能完全覆盖亏钱的品种，最终牛市来临，你手中权益资产开始发威，成为人生赢家。 熊市中，通过长短结合的策略，把握熊市反弹，让短期收益增加，给未来的亏损增加保护垫。） 资产配置结论，大量资产买入稳定回报的资产，产生的回报覆盖那一小部分会亏损的资产。亏幅一定要可控，用各种方法吃反弹利润，增加安全垫。 闲钱投资 闲钱投资，非常重要。 问自己一句话，下跌27.8%和上涨52.4%会不会都开心？会，仓位合适。不会，调仓到满意为止。 【金融投资原则】 1）正规 有国家法律、政府保护的，如各大交易所，各大期交所 think：当时买入多彩投，这个是正规的吗，有法律保护吗 2）你要知道整个产品的原理 如何募资、资金投向，资金监管，整个流程清晰可控，收到保护。所以，很多投资P2P的朋友根本不知道自己的钱被用来干嘛了，这就很麻烦。 3）承诺收益过高，直接放弃 世界上不存在绝对无风险&高收益率的东西。
Rachel
用iPad看这些文章，体验真好，时间线的整理，没有微信或微博上面广告的干扰，能特别沉浸的看文章。 关于预期收益率，从我自身的经验，就是一定要认清自己的能力，不要高估自己。 以我的网格为例，跟E大的都稳稳的盈利，自己开的，波动点都不太准（长期肯定会盈利，只是资金使用效率我觉得要差很多）。分析下原因，本身的工作确实没有时间进行深入分析，所以简单的投资方式更适合我。 再谈到绝对收益率，如果收益率比别人低，其中有个因素也可能是［工作/生活方式］决定的。比如，平时工作很忙，回家还要陪伴教育孩子，势必没有时间进行更深入的分析研究。了解自己的现状，也许就能接受收益率低的结果。（最近在听红楼梦，这就是有因就有果啊😉）
