昨天，在雪球发了一篇文章，简单算了一下过去十年中证500的年化收益率到了 23%。
这个真是震撼。
然而，要知道 2005 年可是 1000 点，那是一个极度低估的时代。以那个时代为开始，并不全面。
好了，热爱思考的我再次发扬了勇于钻研的精神。今天，我们来看看，估值对于投资同一个指数，到底有多大的作用？估值，到底是不是决定我们长期收益的基础？
这里，波段高手不要喷，我知道你们可以不顾估值低买高卖，这篇只是说，对于长期投资一个指数来说，起点非常重要，阅读群体不是你们，谢谢……
下面，正式开始数据分析。
我们选择中证500从 2005 年 10 月开始的 PE 数据，从中分别选出最高、最低的各三个月末，以及一个十年平均的月末，看看从这估值不同的七个月到现在，收益率会有什么样的不同。
PS：如果最高或者最低为相近月份，则只选一个。比如 2008 年 10 月与 2008 年 11 月，选 2008 年 10 月。
中证500过去十年 PE 最低的三个月是：
2008 年 10 月（18）、2012 年 11 月（23）、2005 年 11 月（23）
中证500过去十年 PE 最高的三个月是：
2007 年 05 月（71 倍）、2015 年 05 月（66 倍）（该数据不选取）、2008 年 02 月（63 倍）、2009 年 12 月（54 倍）
中证500过去十年平均 PE 为 38 倍，则我们选择过去 120 个月第一个 PE 为 38 倍的月份：2006 年 06 月。朋友们，最终结果是：
有没有感到极度震撼？？？？
同一个指数，只是因为你买的时候估值不同，就会让你的收益产生天壤之别！
只要你买得够低，不论你是持有 10 年还是 3 年，你的年化收益率至少在 20% 以上，甚至会达到 35%，而这波牛市的最高点甚至会有 60%！每年年化！
但是，悲哀的是，朋友们，如果你买得太高，那么，长期来看，你的收益率甚至比不上债券。看看上面绿色的部分，我，不忍心详细说了，自己看吧……
投资看估值有没有用？
你说有没有用？这张表不想过多分析，正常智商都能看得明明白白。
为什么我们那么有耐心地等待低估的出现？为什么我们在高估的时候闲庭信步谈笑风生不抢反弹？
因为，我们不想去澳门或者买六合彩发财。
那么，有朋友问了，现在中证500的 PE 是多少？
现在的中证500PE 在 45 左右。这个估值，比十年平均高了 17%。我们认为，这个点位买入，恐怕要等若干年才能赚钱。
所以我们的选择是，继续等待。
我们现在不买，不是不想赚钱～～其实我们更贪，我们在等待那个真正合理的价格买入，然后，等待再次飞跃。
随手转发，造福亲友。让他们知道，在中国股市赚钱，只要有耐心，真的很简单！
原文发表于公众号：《道理懂了，你也能从容面对股市涨跌：谈笑风生，然后把钱赚了》
2005～2015：
高→低
低→高
数据来源：天天基金网
统计范围：所有公募基金
只有华夏大盘一只基金 10 年收益超过 10 倍。而它最近三年总收益率只有 27%。
别说公募基金能力差，它们一定比绝大多数散户强很多。可想而知，想取得十年十倍收益多么难。
同时，大熊市底部买股票，持有十年很难亏损。
2006～2015：
但是朋友，别忘了，2005 年 8 月是中国历史大底。如果时间往后推一年，也就是 2006 年 8 月到现在最近 9 年收益率，结果就变成了这样：
高→低
低→高
说明什么？在估值中等的情况下你入场买股票，能取得 9 年 5 倍的收益已经是人中龙凤了。
2007～2015：
那么，如果你在大牛市估值很高的地方入场，投资 8 年会怎样？继续看图：
高→低
低→高
在股市涨了两年的牛市入场，如果你能取得 8 年 1 倍的收益，那你可以向所有人吹牛。
8 年，1 倍。最好的投资者。
还是以前《那篇帖子》说的，A股是个聚宝盆，但影响你长期收益的关键，是你什么时候进场。大熊市入场买股票，十年十倍不是梦；大牛市进场，8 年 1 倍你就是王者。最糟的是，大牛市入场，你的收益率很可能 5 年还是负。
但无论如何，在A股，十年十倍都是一个特别牛的收益率。
原文发表于雪球：《十年收益：低估值、中等估值、高估值投资的结果》
单说极端的高估值本身，就会带来时间较长的下跌。主要是欠的债要还，要用时间来恢复信心和口袋里的资金。比如A股 2007 一年的高估值，就带来了 2007～2012 四年的下跌。然而由于 2008 年跌速较快，才会有 2009 年和 2010 年这样的吃饭行情，不会让这四年过得太狼狈。
如果是长期极端的高估值，则非常可怕，会出现没有明显机会的慢熊。可见 2001～2005 年。
昨天深交所公布的数据，中小 50 倍，创业 80 倍。相对来说是比较客观的数据。实际上，A股一多半的公司估值超过 60 倍。
总是要还账的。要不快点还完大家轻装上阵再来一发，要不拖拖拉拉任时光飞逝……
那就慢慢来吧。既然不让跌。
毕竟，怎么说呢，这届韭菜不行。
大多数人寄予厚望的股市，恐怕几年后会让你觉得：春梦了无痕呐。
原文发表于雪球：《极端的高估值就会带来长时间的下跌》
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眼里有光的azure
为什么我们在高估的时候闲庭信步谈笑风生不抢反弹？ 想到了知行温度计🌡️ 长期持有：股市回报主要来源于企业盈利的增长，少部分来源于股息收益，估值的贡献很低。 中短期持有：估值可能对股市回报产生很大的影响。牛市里估值会抬高收益，熊市里估值会拖累业绩。 「股市温度计」能帮助我们抓住更好的市场机会，在低估温带买入，高估温带卖出，享受牛市带来的超越企业盈利的收益。 2021.04.27 股市温度：20度 低估 历史平均收益率（持有三年）：107.29% 万德全A：5335 P.S. 对于”在结构性行情下，等权估值的万得全A温度是否有参考价值？”这个问题，我想了好久～ 暂时我觉得，这个指标正如她所说的，是给我们一个A股整体的情绪指标和所在周期大致的位置。怎样都无法面面俱到地灵敏反应。（比如，300市值高，那么走中小创行情时如果采取市值加权，是不是就是另一种无法反应？）如果是一次性投资，就像黑板报那样按照具体行业温度；而对于定投来说，好资产的权重超过估值，可以按照全市场温度模糊处理。 就一个暂时的想法 🐣 @认识「有知有行」的第283天 2021.04.28
逆水行舟
投资说难也难，说简单也简单。低估了就买入，高估了就卖出，其余时间就踏踏实实拿着，抑制住自己那颗躁动的心。 更何况还有E大在门口守着呢，不用总是向窗外张望，更不用坐立不安，还是那句话，踏踏实实的~
逍遥🐖🐖
估值固然没错 但是好的赛车道才能给我们带来更多的惊喜 比如医疗、消费即使在那波大顶买入 现在也是屡创新高 中证医疗07年大顶的时候3600（现在18000） 中证消费08年大顶7300（现在27000） 长坡厚雪才是我们普通人更好的选择
安di
6000跌倒3000点，我以为够低了，一次性买了个沪深300基金，结果套了七年，所以，不要忽视熊市的可怕。要做好策略
无限之旅
牛市是大部分人亏钱的原因，风险是涨出来的，理解这两句话的关键就是估值。你在估值很高的时候买基金，浮盈越多越危险，因为你会忍不住把更多的资金投入进去，但这时下跌的概率已经越来越高了。
秋名山上秋刀鱼
有人说会买是徒弟，会卖才是师傅。而我认为的恰恰相反，会买才是师傅。只要买的够便宜，大概率你就能立于不败之地。剩下的就交给老天！
木也
然而大多数人总是喜欢涨得更好的，飞得更高的，但却忽略了基金的涨幅和自己的收益率之间是有差距的。我更愿意在某个品种落魄的时候邀请它到家里来，在他飞黄腾达的时候放它自由。
叫我小杨同学
估值是决定长期收益率的基础，对于长期投资一个指数来说，起点非常重要 所以，等待也是一种很重要的能力 A股是个聚宝盆，但影响你长期收益的关键，是你什么时候进场。（你的收益，可能在你买入的时候就已经锁定了）
张达达
高估值入场是要不得的，有些人觉得高估值会有时间来消化，但时间证明，它的确消化不了，时间只会用下跌来消化。（这段话印象中好像是孟大提过类似的意思） 另外，PE-band能帮助我们更直观地观察估值处于什么位置。股票贵不贵不看股价，而是看这个估值处于什么位置。 目前市场上大家能接受的茅台的pe是40左右，可以看看这个40在长期宏观来看，处于什么位置。同样地，我们去看看我们要买的ETF在什么位置。你就会发现这很有意思。
终南望余雪
所以，E大说估值其实从长期来看对收益影响也很大，和有知有行股市温度计的“估值对于长期持有的贡献很低”这两个观点是矛盾的？
