回顾 2015 年的哈迪斯之顶

  • ETF拯救世界 · 2021年4月28日
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一、20 年,估值图上从未见过如此一幕(2015-07-07)

简单说:中国股市自 1995 年以来,有过三次 PE 超过 60 的尖峰时刻,分别是 2001 年、2007 年和 2015 年。

其中,尤以 2015 年风云变幻、诡异莫测。

6 月 15 日,两市全市场 PE 超过 72 倍,远远将历史最高抛在身后。随后,暴雨倾盆,泥沙俱下。短短的三周时间内,PE 居然已经跌到了历史均值附近!

要知道,2001 年,阴跌整整 2 年,才在 2003 年跌破 PE 均值,进入投资区域;2007 年 10 月创出最高后,在 2008 年 5 月才跌破 PE 均值,进入投资区域。

谁能想到,2015 年估值创出历史纪录后,回归价值的速度也如此迅速!

朋友们,某成分指数已经仅比历史平均高 20%;某行业指数只比历史平均高 16%;某风格指数只比历史高不到 10%(要知道,它们三周前全部高于历史 100% 以上)这样的话,我会乱说吗?

ETF 计划下个月能否扣动扳机?会把一年多来第一颗买入子弹射向哪里?

我,真的不知道。看看剩下的十几个交易日,市场能不能给我们一个悄悄铺设陷阱的机会吧。价值有了,翻番还会远吗?🍻

价值,才是唯一。

二、 A股的哈迪斯之顶(2015-08-12)

如今我走到了人生的十字路口,我知道哪条路是对的,毫无疑问,我知道 ,但我从不走,为什么?因为太他妈的艰难了——史法兰中校《闻香识女人》

一直以来,以为高位追买股票的人,是真的不知道估值很高。但其实后来发现,很多人即使知道很高,也会去买。因为短期利益那么大,不追对不起自己。

A股整体 PE 60 倍,整体 PB 5.5 倍以上,被我定义为「哈迪斯之顶」。冥王一出,必携亡灵而归。注意,冥王可不是小小的死神,死神是每次带走一个人,而冥王每次收割就是一大片。

昨天收盘,整体 PE 是 56.96 倍,整体 PB 刚刚超过 5 倍。欢乐还在继续。

之前写过一篇东西,说A股的大顶从来没有出现过单顶,每次都是估值双顶或头肩顶。这次果然出现反弹。不过,大概率不会超过 6 月末的 6 倍 PB。历史概率会否会被打破?拭目以待。

熙熙攘攘,利来利往。证券市场就是一个小社会,然也。

谁都知道减肥只要少吃多动,可没几个人减肥成功;谁都知道好好学习有出息的几率大一点,但认真学习的人也并不多。

道理都懂,就是做不到,这其实并不怪你。有些东西是天生的。在证券市场中,拿着现金等便宜是不容易的一件事。

看下面这条鸡汤:20 世纪 60 年代,心理学家在斯坦福附属幼儿园进行了有趣的「糖果实验」。老师请幼儿到实验室,发给每个孩子一颗糖果,然后告诉他们说:「一会儿,我出去办一件事,如果哪一个小朋友没有吃掉自己手里的糖果,我将奖励他一个同样的糖果。」

结果许多孩子等不及把话说完,就已经把糖果吃掉了,有的孩子经不住诱惑,也把糖果吃了,有的孩子能够自我控制,不看吃糖果的孩子,转移自己的注意力,最终吃到了两个糖果。

这样,所有孩子就被分为两类:「吃一个」和「吃两个」。科学家跟踪研究,直至这些孩子上了小学、初中和高中。结果发现,凡是吃两个糖果的孩子,大部分品学兼优。

对于这个试验,雪球@never-full 朋友是这样评论的:

这个实验是由沃尔特·米歇尔做的,研究人的自制力,理智与冲动冲突时管理情绪脑的能力。沃尔特的实验证明 4 岁孩子间这种能力差别很大。

继而的,跟踪实验证明有自制力的孩子 SAT 的成绩更好。

人脑中前额叶皮层被认为是进行理性思考的脑区,这部分脑区的差别,影响人的自制力。所以,别人能忍,你忍不住,或许就个生理问题。有些人在这方面天生存在优势,人与人之间的差别之大,远超我们的想象。

所以,一些人对价值投资理论极其崇拜,而另外一些人对此无感,就不奇怪。

三、哈迪斯之顶即将破灭(2012-11-28)

今天,看着不断暴跌的中小板,没有等到 15:40 Wind 上的数据计算结束,我就知道,这是伟大的一天。

我们等了 3 年,终于在 2012 年 11 月 27,等到了全市场 PE 降到了 25 以内,这就意味着,未来A股收益率 20 年内第三次超过了 4%。

我们等了 3 年,终于在 2012 年 11 月 27 日,等到了全市场 PB 降到了 2.05。只差一步之遥,就会进入 1996 年以来第四次大底区域。

三年,我们买转债、买金利、买A类、买债券、卖掉持有 6 年的黄金、定投 ETF、波段做杠杆。我们用尽了办法在这个高估的变态市场保住了自己的本金,在这个历史大底即将到来的区域,我们,即将重拳出击。

对,这个市场就是个变态的市场。因为这个市场只要你盘子小,无论你多贵都有人买。同样,你的盘子大,你再漂亮,也像麻风病人一样让人避之不及。面对这样的变态市场,我们是屈服,还是用智慧干掉它?对于三十出头的我来说,过去十年在A股经历过 2 次财富爆炸性增长。第三次,已经不远。这也是在 40 岁之前,最后一次了。

这一天,近在眼前!

我们谦卑地向市场先生学习,通过了「战胜贪婪」这门主修课。接下来,我们要考的就是「打败恐惧」这另一门主修课。也许你周围有人告诉你,「不要炒股,中国股票崩盘了,中国股票一辈子也不会好。」

我不反驳任何看法,这里的朋友都是理智的,我相信大家会做出自己正确的判断。那一天,真的不远了。开心!

四、哈迪斯之顶为何会出现?(2016-01-29)

昨天收盘全市场估值大致回到了历史平均附近。观察估值图良久,愈发觉得 2015 年这波上涨不可思议。从 2007 年起,中国股市历史平均估值一路下降。如果能够平稳继续下去,那么中国股市就再也不是一个恒时高估,大部分股票只有投机价值的赌场,而会演变成为一个有价值的投资乐园。

奇迹时刻发生在 2014 年底,股市开始突破历史均值一路暴涨。思考良久,到底原因在哪里?

结论只有一个:杠杆。

2 万亿的融资,几万亿的配资,各种来路不明的资金……造就了这场旷世大牛市。这波牛市,彻底改变了几年估值下降的好局面。当然,也必然导致了从未有过的二十多次千股跌停。

到底这场牛市为何被引导出来?为何 4500 点以上出现最高级别的救市,2600 点却悄无声息?

如果未来还会走牛,这样大级别的杠杆会否还会出现?如果不出现,A股会不会继续开启降估值之旅?如果继续降估值,未来几年会发生什么?

这些问题,每个人心中都有答案。有了答案自己清楚即可,不要在评论里回复。切记不可妄议朝政。

长期看,股票是称重机。现在的A股大部分公司几斤几两,你知道,我知道,大股东更知道;短期看,股票是投票机。资金要靠杠杆,情绪要靠群众。

看来看去,继续走牛的唯一希望,还得是群众。

  • 逆水行舟

    哈迪斯(Hades),是古希腊神话中的冥王,负责管理冥界,因与宙斯是兄弟,又被称作“地府的宙斯”。哈迪斯的形象是一个坐在金座上的长胡须神灵,手握鸟头杖,脚边卧着地狱三头犬,对于进入冥界的鬼魂毫不阻挡,但不允许任何人出来。 E大将令人匪夷所思的牛市顶端称作哈迪斯之顶,非常之恰当,比喻此时进入市场的人,就像进入了冥界的鬼魂,很难逃出冥王的手掌心。 这下大家明白了吧,可别再记成哈根达斯之顶了哈!😜

    1年前
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  • 眼里有光的azure

    纠个错:三、哈迪斯之顶即将破灭 下面的文章想要放的我猜是2015.09.15雪球的《暗黑之夜下半场已然开启》 现在放的却是 2012.11.28 雪球的《今天,看着不断暴跌的中小板》 这个标题和这个内容直接把我看懵了...... 【笔记 - 哈迪斯之顶】 1- A股整体 PE 60 倍,整体 PB 5.5 倍以上,被我定义为「哈迪斯之顶」。 2- 跌破历史平均之后,真正的漫漫长夜下半段才刚刚开始。距离真正的大底,还有至少30%的空间。

    1年前
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  • 无限之旅

    2015年不懂估值,学习了几个星期的某个说理财节目,自以为懂得了一些投资,又听那人说上证必然突破6124点,不要浪费了这个大牛市。于是为了不浪费这个牛市,让资产增加更快点,想着我也不贪,到6000点就撤退。于是赎回了一大部分的公募基金,在平安开hu,将50万买入推荐的分级B基金,买了6个分级B,还以为能分散风险,买入前还看了集思录,看着b溢价十几,a折价百分之十几,当时犹豫了一下,但又被贪婪打败,一把梭 买进去,买进去几个星期,总市值涨了10%,还想着太慢了,结果股灾来了,没几天就损失惨重,那人说要坚持,这不过是牛中途歇脚,结果牛死了,那段时间心理压力极大,每天挂跌停卖,好不容易卖出去了,当天涨停了。50万入市,12万出来,回头来看,当时卖的还是对的,因为后面又下折了好多次。现在对不要上杠杆极度赞同,对于收益率也理智了,对于投资学习更上心了。😀

    1年前
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  • 至味清欢

    E大竟然说自己三十出头。

    1年前
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  • Silver Lining

    请问从哪里可以看看全市场的pe和pb呢

    1年前
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  • 木也

    不要因为市场在那而不管有没有投资机会就入市。就跟看见一片树林不管有没有猎物就乱射一通,等猎物出现的时候才发现,手里已经没有子弹了。

    1年前
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  • 眼里有光的azure

    【笔记 - 哈迪斯之顶】 1- A股整体 PE 60 倍,整体 PB 5.5 倍以上,被我定义为「哈迪斯之顶」。 2- 跌破历史平均之后,真正的漫漫长夜下半段才刚刚开始。距离真正的大底,还有至少30%的空间。

    1年前
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  • Horacehxw

    e 大不是 18 么,怎么 12 年就要 40 了😏

    1年前
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  • 保持耐心,慢慢变富

    E大是一个有系统投资理论的牛人,2015年虽然过去了,但我们都看到了您和您的系统的强大。 作为一个新人,我可以说,E大是第一个把股市系统抽丝剥茧展开来给我看的牛人,以前听各种课,总有身在此山中的困惑,现在却对大A股有了些模糊的轮廓,似乎整个人都觉得清爽起来了。

    1年前
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  • 瓶装哲思

    第三篇文章的发文日期好像错了,应该是12年

    1年前
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