投资中，我们常会看到各种各样的收益率，比如累计收益率、区间收益率、年化收益率。听名字我们都能知道大概的意思，但实际运用中，又会有很多困惑。到底应该怎么看？这篇文章带你梳理一下。
要聊收益率，要先从收益说起，收益率是从不同的维度来衡量收益的一个指标。
衡量收益的指标主要有累计收益、持仓收益等。
累计收益指的是投资以来总共赚了多少钱；持仓收益则是关注当前持仓帮你赚了多少钱。
累计收益 = 当前资产 - 净投入
持仓收益 = 持仓资产 - 持仓净投入
有知有行当前还没有交易，并不了解用户持仓，所以现阶段有行记账暂不考虑持仓收益，未来有了持仓信息后会增加。
收益率常见的有：年化收益率和区间收益率。
年化收益率是一个理论上的收益率，它是假设投资者能保持这样的收益能力 1 年能得到的收益率。时间越长越能体现投资者的真实水平。如果投资时间很短，那么市场行情等运气成分比较大，会影响真实的判断。
也是基于此，有行记账要超过半年，才会展示年化收益率这个指标。我们采用 XIRR 方式来计算，这是一种考虑了每笔现金流的使用效率的资金加权算法，长期来看是衡量个人投资者投资水平的最佳指标。
通常来说，没有写明是年化收益率，那么指的就是区间收益率。区间收益率的目的是统计某段时间的赚钱能力。区间收益率有多种计算方式：累计收益率、时间加权收益率、资金加权收益率等等。
累计收益率公式：累计收益率 = 累计收益 / 最大持仓成本
如果资金变化不那么剧烈，这个指标画出来的历史曲线确实有一定的参考意义。但如果你突然有大笔的现金流流入（相当于你的最大持仓成本被放大了很大，而这时的累计收益是不变的），这个指标一下就会被打平，所以不是一个好选择。
因此，在有行记账的收益率展示中，我们放弃了累计收益率，选择了时间加权和资金加权两种收益率展示。
时间加权收益率 = (1 + 段1收益率) * (1 + 段2收益率) * …* (1 + 段n收益率) – 1
时间加权收益率的宗旨是把整个时间段分成一个个小的时间段（有知有行时间段长度选择的是日），假设每个时间段内资金流入流出为 0 ，然后再把各个时段收益率相乘得到总的投资收益率。
这种计算方式目的是去掉资金转入转出对收益率的影响。一般来说，对资金的转入转出无法控制的人需要用这种方式来衡量自己的赚钱能力，最典型的就是基金经理。
顺便说一句，我们之前使用的净值其实就是时间加权收益率的一种变形展示。
净值 = (1 + 段1收益率) * (1 + 段2收益率) * …* (1 + 段n收益率)
资金加权收益率 = 累计收益 / 调整后的总资产
其中:
（1）调整后的总资产 = 期初总资产 + 合计（单笔现金流的时间权重 * 单笔现金流金额）
（2）单笔现金流的时间权重 = 该笔现金流在统计区间的存在天数 / 期间总天数
资金加权收益率其实和累计收益率有些像，都是用累计收益除以「经过某种处理后的总资产」，关键区别也就在于怎么处理上。
累计收益率用的是简单粗暴的最大持仓成本，资金加权收益率的处理方式更为精确一些。
有知有行的资金加权收益率采用的是 Modified Dietz 方式来处理，这种方式同时考虑了资金转入转出在时间和规模上的影响，就是计算上有些繁琐。
普通投资者很适合用它来衡量自己的投资收益。因为对普通投资者而言，资金的进出都是自己能把控的，这部分的损益理所应当被考虑其中。
另外，如果某个策略，是由主理人控制资金进出的话，也应该用资金加权的方式来观察收益率，因为资金进出本身也是策略的一部分，不应该被排除。
如果是个人投资者
累计收益是你得到的直接结果；
年化收益率是长期最能体现个人投资水平的结果指标；
资金加权收益率能反映资金进出对收益的影响，因此，观察「资金加权收益率」的历史曲线，和投资基准对比能综合考察你的投资能力。
如果是基金经理（或者基于某种原因想排除转入转出的影响）
观察时间加权收益率的历史曲线，和投资基准的对比来衡量资产的管理水平。
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容欲
想问问，如果把xirr计算的年化收益率换算成区间收益率，和用资金加权计算的区间收益率会是一样的吗？
NEXUSS
又读了一遍，稍微有点糊涂的是，如果时间加权已经计算到每天了，那么资金转入转出原则上也是某天的操作，我理解时间加权也就考虑了资金进来出去的影响呀？
无言_woU8n6
文章里资金加权收益率和时间加权收益率的名称和实际意义在直觉上不一致。资金加权收益率的算式，数学意义其实是把分段的资金按存在的时间比例加权，是时间加权收益率。而累计收益率其实才是资金加权收益率，因为累计收益率是把每段进或者出的资金的实际收益率按照资金的比重加权的总和。文中说的时间加权收益率其实就是基金净值法收益率，其算式里没有体现按时间加权的意义。就是把期间中途出入的资金按即时收益率折算到期初作为初始资本来算收益率。资金÷（1+收益率）=资金÷净值=份额，任何时候总资产÷份额=净值，净值-1=收益率。过程中也没有用到时间这个变量。直觉上个人投资者就用累计收益率很现实。中途加入的本金算作期初加入的，中途退出的资金加回到期末，简单把期末资产除以期初资产算当年（期）的收益率。😁😁评估投资能力，反映资产增值能力的话还是净值法算收益率恰当，这些只是个人看法。😃
萤火虫发着光
为什么在汇总页面和在账户详细展示页面的年化收益率不相同呢？
Guile谦
xirr算出来的就是年化收益率？ 还是说算出了xirr，还要做什么处理，才是年化收益率？
南小吉
你好，我有一个问题想问一下，我的累计收益率目前大概15%。可是，资金加权收益率是44.97%。这之间巨大的差距，是不是代表对我的收益率提升帮助最大的，是之前投的钱。然后在一个时间以后，新投入的钱并没有为我带来更高收益？
浮生如梦_2021
最近涨得多了点，时间加权跟资金加权差异好大，总感觉自己的收益率错了，怀疑记账时候哪一步错了，对账时发现转入转出特别琐碎，又想全部推到重来了，难受……
Ming Y.
没看明白时间加权
alicec
想请教一个问题，我的一个账户用最新的资产价值/已投入的金额大概是-30%，但是账户显示的收益率是47-50%。两者的差别其实是计算方式不同是吗？小白看到收益率低那么多有点心慌慌🌚
zhangpeter
无论是时间加权还是资金加权，指数的收益没变，这个算法不对吧？如果是资金加权，指数应该也要按资金加权算收益
