「感觉最近海外长钱的表现一般，其中的债券基金甚至还是跌的，怎么回事？」最近收到了类似这样的用户问题。

我们以海外长钱组合中的「富国全球债券」为例来看看。这是一只主要投资美国国债的基金，从图中可见，今年以来基金的表现是 -0.19%。但如果看晨星1-5年美国核心债券指数（全收益）的表现，年初以来是上涨 0.86%。

为什么是一正一负？因为我们使用 QDII 基金的人民币份额进行投资，就需要关注海外投资中，你可能忽视的隐性变量——汇率，也就是图中 USD/CNY 的绿色线段。

为什么会受到汇率影响？

海外长钱组合，使用的是 QDII 基金的人民币份额来进行海外投资。这里的运作流程是这样的：

1. 投资者使用人民币进行投入，海外长钱组合为你申购一篮子的基金；

2. 基金管理人收到申购款后，将人民币兑换成相应外币，如美元；

3. 根据基金合同约定，使用对应外币进行海外资产投资；

4. 每日的基金净值更新，需经汇率换算成人民币后公布。

也就是说，你的海外投资需要考虑两重因素：海外资产的涨跌 + 人民币汇率的变化。

今年以来，人民币对美元持续升值。因此在计算基金资产时，同样数量的美元资产，换算成人民币的价格就变少了。因此就出现了文章开头说的现象，海外资产微涨，但 QDII 基金的人民币份额出现下跌。

这并非基金出问题，而是汇率在其中产生影响。

股、债、货币，谁受汇率影响更大？

对不同类别的资产，汇率影响程度有所不同。根据受影响程度从大到小，货币基金 ＞ 债券基金 ＞ 股票基金。

为什么呢？

因为偏向固定收益类的资产，比如货币、债券，它们本身的收益变化不大。

比如，假设美债上涨 3%，叠加人民币升值 1.5%，那就是说收益会被吞噬一半；

而股票假设上涨 6%，叠加人民币升值 1.5%，那影响就相对更小。

当然，上述的涨跌仅为举例，无论股票还是债券，既可能上涨，也可能下跌的。

人民币升值了，海外长钱还要持有吗？

影响汇率的因素有很多，因此，想要在短期内预测汇率的变化几乎是不可能的。

如果我们因为人民币升值，就要卖出海外投资，那本质上是在做基于汇率的择时。这就太难，并且太耗费时间精力了。

但我们做海外投资的初衷，并非赌汇率方向，而是去基于地域分散，去做长期的全球资产配置。就像海外长钱一直在传递的，拿出 7 年以上不用的钱，长期持有以分享全球经济增长的成果。

这样的话，汇率这个隐性变量就只是其中的一部分，它可能带来拖累，也可能带来增益。理解它，接受它，海外投资就能更安心啦～

※ 海外长钱的销售、投顾服务，分别由雪球基金和嘉实财富投顾提供。产品的过往业绩不预示其未来表现，为其他投资者创造的收益也不构成业绩表现的保证。请在全面了解产品的风险收益特征后独立作出投资决策。