知行黑板报

105 聊聊最近强势的小盘股行情

  • 知行研究 · 2022年8月16日
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  • 39

叮咚叮咚,知行黑板报准时抵达,请查收。

过去一周市场上最为关注的是 7 月份经济、金融数据的发布。尽管很多机构提前有预测 7 月数据会下滑,但发布的数据还是大幅低于预期,说明现在的经济环境还是很严峻的。

数据指标有很多,我们捡几个重点的给大家简单介绍一下。

金融数据方面,需要关注的是 M2社融增速的分化。7 月份,代表货币供给的 M1M2 等指标的增速出现了环比上涨,这意味着市场上的资金供应还是非常充裕的。资金被提供出来,能不能被好好地利用,还要看资金需求的情况。

社融可以反映实体经济的融资需求,反映居民或者企业的融资意愿。7 月份社融新增数据出现回落,且大幅低于预期。这意味着,居民也好、企业也好,面对着大量的资金供应、面对着较低的资金利率,主动贷款去生产、去投资、去消费的需求是不足的。进一步来说,实体部门对未来的预期还是很弱的。

再来看一下经济方面的数据。从拉动经济的三驾马车——消费、投资、进出口的数据来看,除了出口数据还算坚挺之外,其他数据表现都很一般。

消费方面不用多说,7 月份疫情爆发的地方再次增多,这种情况,8 月份也在延续。之前在海南度假,当地人们依赖暑期旅游回回血,结果三亚疫情的爆发,打断了这种局面。疫情的反复对消费持续造成压力。

投资方面的疲软,主要是受到了房地产的拖累。下面这个图反映了房地产投资、制造业投资、基建投资的贡献情况,能很明显看出来,房地产投资的数据很差,今年投资里主要靠基建投资撑着。

这些年,房地产在国家经济和居民资产中的重要性是显而易见的,房地产投资下滑以及带动相关上下游公司盈利水平的下降,对经济的影响还是很大的。最近大家会看到一些城市开始放松购房要求,就是希望保住地产,保住经济。

总之,7 月份的数据表明,经济修复再度放缓。面对较差的经济金融数据,昨天央行出人意料地降息了,将一年期的 MLF 利率降低了 10 个基点。MLF 利率可以看作央行的政策利率,政策利率降低了,相应地,跟政策利率挂钩的银行贷款利率(LPR)也会相应下降,从而带动实体融资成本的再次降低。

其中备受关注的是房贷利率,有可能再次降低,其实跟去年相比,我们国家的房贷利率已经有明显的回落了,如果再次降低,会对房地产构成一些利好。

其实对于央行来说,从提高资金供应到降低资金利率,她一直都在想办法刺激经济,但就像我们前面提到的,我们目前的主要矛盾是资金需求不足,如何能刺激需求,恢复实体部门的信心会更为重要一些。

说回到资本市场上来,央行降息,反应最强烈的是债券市场,昨天债券市场大涨。相对来说,A股则平静了许多,经济金融数据的利空和降息的利好相互作用下,这两天A股横盘震荡。站在过去一周的视角来看,A股整体还是上涨的。

宽基指数里面,国证2000中证红利中证500涨得不错,相对来说,上证50沪深300则表现一般。最近小盘股很是活跃,中小盘指数整体表现好于大盘指数。这个现象我们下面会详细说一下。

多数个股出现上涨,导致我们最新的全市场温度由 24° 涨到了 30°。具体指数品种方面,全指医药全指信息出现了回调,温度出现了下降,中证红利中证500创业板指沪深300温度出现了上升,其他指数没有变化。

结合全市场温度和具体指数的温度情况,本周长钱账户的配置资产没有调整。有些人总想在市场里做点什么,不然就会很难受,但实际上,持有对于长期投资来说,会更为重要。

说完了长钱账户,我们来看一下近期中小盘股的情况。之前也说过,4 月底市场反弹以来,中小盘股整体表现好于大盘股

作为中小盘股的代表性指数像是中证1000国证2000从底部反弹至今,已经涨了 39% 和 38%,作为大盘股的代表性指数上证50沪深300仅仅涨了 3% 和 10%。中证500作为中盘股的代表,涨了 23%,介于二者之间。

之前在 第 96 篇黑板报 里介绍了沪深300中证500中证1000国证2000的区别,他们主要是按照股票的总市值排名选择的成分股,具体见下图。

股票的总市值代表了股票的规模,如果总市值很大,排在A股所有公司的前面,就会被划分为大盘股,位于箭头的左边。相对应的,总市值小的小盘股则位于箭头的右边。从图里能明显看出来,这 4 个指数的规模排名由大到小分别是沪深300中证500中证1000国证2000

上面的图里展示了 8 月 12 日 4 个指数成分股的市值分布情况。沪深300持有 300 只个股,平均市值高达 1642 亿元,市值最小的也有 232 亿元。尽管它只包含了 300 只个股,但总市值在全部A股里的占比高达 53.38%,妥妥的大盘指数。

中证500中证1000国证2000市值均值分别是 252 亿元、127 亿元和 72 亿元,规模越来越小。国证2000里,市值最小的仅有 17 亿元。

除此之外,A股还有将近 2000 只个股没被它们覆盖到,这些个股市值过小,流动性也不足,不能承受大量资金的交易,因此,市场关注度是不够的。

事实上,就公募基金而言,持仓的个股也主要集中在沪深300中证500里,公募基金的规模很大,对股票流动性的要求很高。由于流动性上的约束,投资中证1000国证2000的基金规模增长一直很缓慢。

今年 7 月份,中证1000股指期货和期权正式挂牌交易,中证1000指数基金规模出现了快速增长,增长多的主要是 ETF 产品。制度的建设对于指数的未来发展还是很重要的。市场预期未来中证1000的增量资金会变多,交易会更活跃,流动性也会变得更好,对投资相应标的的基金产品来说,规模容量也会加大一些。

介绍完沪深300中证500中证1000国证2000的指数区别,我们来看一下中证500中证1000国证2000作为中小盘指数的代表,跟大盘指数沪深300的相对强弱关系。

国证2000沪深300来说,2000/300出现趋势上涨,表明在这个区间,国证2000相对于沪深300来说,表现更好,反之,2000/300出现趋势下跌,表明在这个区间内,沪深300的表现更好。

从 2005 年指数发布到现在,A股呈现明显的大小盘风格轮动现象。中证500中证1000国证2000在跟沪深300的相对强弱走势方面,基本是一致的,只是国证2000中证1000由于个股的规模很小,弹性会更大,风格会更为明显一些。

为了简化,我们直接就用大盘、小盘来代替了。从 2005 年到现在,大小盘轮动可以简单分为四个阶段。2005年到 2007 年,主要是大盘风格占优。2008 年到 2015 年是小盘风格占优,2016 年到 2020 年是大盘风格占优。2021 年春节后,小盘风格再次占优。尽管今年年初的普跌有些打乱节奏,但 4 月底之后,小盘风格的指数再次表现强势。

为什么会出现这种大小盘轮动的现象,我们之后再解释。但A股大小盘风格轮动的现象大家还是要有所了解。

站在更长期的视角来说,如果无法判断未来哪类风格会占优势,什么时候会均值回归,那么不同风格的资产分散配置会更为合理。

对于长钱账户而言,在选择具体品种时,也会在结合好价格的前提下,让整体的风格配置更为均衡。这种风格既包括大盘、中盘、小盘,也包括成长、价值和平衡。

具体的以后慢慢聊。感觉这次挖了好几个坑,我们慢慢填,下次见。

想法

发布想法
  • 蛮骨

    其实我就想看一看发不发车😘

    2022年8月16日
    44
  • 眼里有光的azure

    1- 全市场温度由 24° 涨到了 30°,结合具体指数的温度情况,本周长钱账户的配置资产没有调整。 2- A股大小盘风格轮动:不同风格的资产分散配置会更为合理。 2005年到 2007 年:大盘风格占优; 2008 年到 2015 年:小盘风格占优; 2016 年到 2020 年是大盘风格占优; 2021 年春节后,小盘风格再次占优。

    2022年8月16日
    20
  • 张甲木

    一直有一个问题,长钱账户里的广发中证养老在过往大部分区间,即一年、三年、甚至成立以来都处于亏损状态,也就是从过去的任何时段买入长期持有基本都是亏损。但选择这只基金是否意味着我们认为在未来这将是非常好的长期资产?

    2022年8月16日
    9
  • 一颗杨桃

    提个问题,如果原来在支付宝跟车黑板报,但现在想把闲钱想投入长钱,怎么操作比较合适呢?是继续放着原来跟车黑板报的基金不管,等到后面涨幅合适再卖掉,然后后面新钱是放入长钱;还是把原来跟车的基金取出来,和新钱一块放入长钱好些;或者是按照长钱建议投入的份数,减去原先跟车黑板报的份数,得出剩余份数放入长钱,但是这样的问题是成本不好计算。方便的话,希望能够指导一下哦~

    2022年8月16日
    8
  • 梦凡醉柳

    这句话值得牢记: 不知道你有没有听说过E大的一句话叫做「横有多长,竖有多高」。在权益类市场进行投资,往往是「三年不开张,开张吃三年」。 所以有知有行提倡的投资方式是:好资产+好价格+长期持有,以很好地应对这样的情况~在一个相对低估的好价格,买入质地优良的好资产,用长期持有不动的方法来熬到收益来到的那一天。

    2022年8月17日
    8
  • Nana狐狸狸

    提一个建议,是否可以考虑每一篇黑板报第一段,先告诉大家这期发不发车? 把大家最想知道的关键讯息剪短点直接点开篇就给到是不是更好呢? 这样在没时间看长文的时候就不必还要细细上下找好几遍这期有没有车,车在哪里。

    2022年8月16日
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  • Peiyu

    那么增加的M2既没去到投资又没去到消费,所以去哪里了呢?

    2022年8月16日
    2
  • 菜卜

    挖坑记录: 220816 为什么会出现这种大小盘轮动的现象,我们之后再解释。 …… 不用谢,我就是记录侠(doge …… BTW,EA君推荐,招商策略(张夏)团队的《风格轮动启示录》可作为今日黑板报文章A股大小盘风格轮动形成原因的补充。

    2022年8月16日
    2
  • 涯天的天涯

    大中小盘、各种策略风格,基本就是“你方唱罢我登场” 至于什么时候谁唱罢了、谁登场了,这个就无人知晓了 所以,对绝大部分人来说最好是分散投资构造投资组合

    2022年8月16日
    2
  • FIRE.s

    希望加上港股的温度~

    2022年8月18日
    1
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