叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

上周三开始，有知有行在北京办公室上班的同事们，无一幸免，先后都🐑了。这几天，陆陆续续听到周围的人中招了，于是先阳带后阳，自己刚好就要照顾家里人，成为了生活的缩影。不止北京，在外地办公的同事，有些也感染了。疫情放开后，病毒扩散的速度比预期的快多了。

大家开始担心病毒扩散对于短期经济复苏会造成压制，最近一周股市也出现了调整。主要的宽基指数都出现了下跌，上证50、中证红利、沪深300跌幅较小，上证50跌了 0.3%，而中证1000、中证500回调明显，中证1000跌了 1.64%。

行业方面，除了个别行业出现上涨外，大部分行业都跌了。哪个行业涨得最好呢？想想也知道，是医药。医药最近一周涨了 3.36%，光看大家抢感冒药、退烧药、着急打疫苗就能知道原因了。除医药外，食品饮料、家电、消费者服务、纺织服装等大消费行业也涨得不错，毕竟疫情放开了，不论是日常消费还是可选消费，都是受益方。

前一段股市的反弹让大家很是开心，有些人开始纠结上证指数都 3200 点了，还能买吗？我们觉得，3200 点绝不是我们长期投资的目标。今年各种不利因素下，市场始终围绕着 3000 点上下盘整，最低也没跌破 2800 点。要知道，今年对于国家经济而言、对于企业盈利而言，都处于周期的低谷阶段。全市场股市温度也处于低估区间，股票的性价比很高。

对于国家而言，有长期要完成的经济规划和短期要完成的经济增长目标，显然，今年的指标是显著低于平均值的。明年为了刺激经济，会出台具体的措施，再加上今年基数低，明年的经济增长目标还是很值得期待的。对于企业盈利周期、市场周期也是一样的，周期的底部不是常态，我们期望均值能回归。

如果再拉长投资视角来看，短期周期波动的重要性，会让位于长期的增长趋势，如果对长期的经济增长、企业盈利充满信心，现在开启长期投资，有什么可担忧的呢？

经过一周的股市调整，全市场温度降到了 26°。具体指数方面，大部分指数温度跟上周二比，出现了下降。全指医药、中证消费、中证养老最近一周涨得还不错，它们三个指数的温度出现了上涨。

说完市场情况，我们来看看长钱账户的情况。今天上午，我们可以看到，长钱账户调整了「适合当下的配置比例」，将股票类资产的比例从 57% 提高到了 59%，增加的仓位分别给了中证1000和中证养老。

如果你当下有一笔钱需要买入长钱账户，就会按照图里的比例进行买入。如果你是之前买入长钱账户的用户，会在今天中午 1 点收到加仓通知，你点击通知内容跟随操作就行了。如果你是之前买入老长钱账户的用户，由于你现在的股票类仓位在 70%，仓位是足够的，不需要进行操作，等着 1 月中下旬升级投顾版即可。

接下来我们介绍一下此次加仓的中证1000和中证养老这两个指数。之前我们也多多少少介绍过，这次再简单说一下。

先来说一下中证养老，它是长钱账户里的卫星资产，属于养老相关的主题指数。长钱账户里有两个主题指数，一个是中证养老，一个是中概互联。

主题指数是设定了某个主题进行选股，既不像大宽基一样行业分布广泛，也不像行业指数那样，只圈定在单一行业里。我们来看一下中证养老成分股的行业分布情况。

中证养老成分股主要分布在医疗保健、可选消费和日常消费里。这两年医药行业受集采等政策影响，疫情压制消费行业的发展，导致中证养老指数从 2021 年春节开始一直到今年 10 月初，一路下跌，近乎腰斩。之后随着疫情放开政策的预期加强，中证养老指数开始从低谷中慢慢走出，目前整体估值依旧很低。未来随着经济慢慢走向正轨，中证养老里的公司盈利能力也会得到改善。

除此之外，中证养老还是个等权指数。黑板报里除了中证红利和中证养老之外，其他指数都是按照市值加权赋予的成分股权重，谁市值大、盘子大，谁的权重就越高，对大盘股的依赖性更强。

等权就意味着，选进来的个股，不论市值大小，分配的权重是一样的，所有个股一视同仁。对于它来说，没有所谓的前十大重仓股的概念。在定期调整日，大家的权重是一样的，之后在运作过程中随着个股涨跌，权重略有变化，但变化不大，直至下一次定期调整的到来。

正是由于它等权的特征，使得它在牛市快速启动、市场普涨行情里表现非常亮眼。例如 2015 年上半年和 2020 年上半年，原因是它的持仓个股多数出现上涨，再加上它是等权配置，不依赖龙头，给中小市值赋予一定的权重，导致指数涨起来时，弹性很大。

最后再来说一下中证1000指数。下面这张图大家很熟悉了，它表示了沪深300、中证500、中证1000和国证2000的相互关系。

中证1000跟其他指数相比，覆盖了更多的小盘股。作为中小盘股的代表指数，中证1000的加入使得长钱账户在主要配置中大盘股指数的基础上，可以少量配置小盘股，进行合理的分散。

长钱账户里帮大家选择的中证1000指数基金有两只，分别是万家中证1000指数增强A和南方中证1000ETF联接A，前者是指数增强基金，后者是普通指数基金。长钱账户的第一顺位优先选择了万家中证1000指数增强A，这种情况是很少见的。

我们发现在中证1000指数上，指数增强的效果还是很明显的。我们挑选了四家公司的中证1000指数增强产品，分别是万家、富国、建信和招商，这四只属于规模还可以、成立时间也较长的产品。

从 2019 年到现在的四年时间里，这四只基金每一只、每一年，都相对中证1000指数创造了超额收益，不论当年中证1000是上涨还是下跌。而且从超额收益的数据来看，这种超额收益还不低。

我们横向对比了上证50、沪深300、中证500、中证1000里指数增强基金的增强效果，会发现中证1000的增强效果最为明显。这是为什么呢？肯定是因为中证1000具有增强的土壤。

首先，相比其他宽基指数，中证1000成分股有 1000 只，数量多，行业分散，并且业绩分化很大。这种分散化的特征给了指数增强的量化策略施展的空间。

其次，对于众多的中小盘股来说，不容易被机构覆盖到。比如，以公募基金公司来说，投研团队更喜欢覆盖研究那些大盘股，而对于中证1000成分股，覆盖度较低。

覆盖度低，就意味着有些成分股会被忽视甚至存在一定程度的错误定价，一旦它们开始上涨，反弹起来的空间也会很大。这也就是小盘因子长期具有超额收益的很重要的原因。中证1000这种特征，意味着量化策略在这个领域的潜在超额收益可能更大。

基于中证1000指数效果还不错，长钱账户在中证1000这个品种下，优先推荐指数增强基金就容易理解。为什么选万家呢？富国、万家的规模更高一些，万家相对于富国的费率更便宜，持有半年以上就没有赎回费了，长钱账户选择了万家也就容易理解了。当然，再啰嗦一句，尽管中证1000指数增强效果不错，我们还是要降低预期，降低预期更容易快乐。

我们上面介绍了长钱账户加仓了中证1000和中证养老，中证养老由于等权的特质，弹性更大；中证1000由于主要配置的是中小盘股，弹性也很大。上面的图里我们把中证1000、中证养老和沪深300的历史走势做了对比，两个指数高弹性的特征显露无疑。长钱账户加仓了这两个高弹性的品种，意味着加仓了两个进攻型更强的品种。

我们下周见。

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