叮咚叮咚，新一期知行黑板报准时抵达，请查收。

本期要点：

• 活钱管理：货币基金规模增长

• 稳健理财：债券基金小课堂开讲啦

• 长期投资：发车一份全指信息

• 保险保障：商业医疗险和医保在理赔时会重合吗？

活钱管理

今天是 5 月 6 日，五一假期回来上班的第一天，货币基金收益数据大多只更新到了 4 月 30 日，平均 7 日年化收益率为 2.2882%，而银行活期理财年化收益率约 3.2%。和以往一样，月末活钱管理产品收益一般都比月中高一点点。本期货币基金排名前三依旧是博时合惠B、鹏华安盈宝、南方天天利B。

基金的一季度报告已经出炉。值得注意的是，根据 Wind 统计，货币基金一季度整体规模再次大幅上涨。按照以往的经验，股市行情不好的时候，货币基金规模增长都会比较大。这个数据侧面说明今年一季度股市情绪有所下降，咱们的股市温度计也下降到了比较低的位置。

稳健理财

上周股债均是横盘震荡，整周来看，指数波动幅度不大。「我要稳稳的幸福」上周上涨 0.07%，「兴全低波动小确幸」上涨 0.18%。兴全组合中配置的偏股型基金：兴全商业模式和兴全趋势，今年整体表现良好，给产品增色不少。

上期黑板报挖了个坑，会和大家慢慢介绍债券基金。今天先来一期债券基金的分类，让大家对债券基金有个总体理解。

下图是花了很长时间整理的债券基金的分类图，主要是围绕投资范围进行划分的，大家可以放大查看。

截止到 4 月 25 日，债券基金总规模是 5.04 万亿，在公募基金中占比 23%。其中主动型基金占据绝对优势，规模占比达到 93.45%，指数型基金只占 6.55%。

为什么主动型基金更受欢迎？因为超额收益更明显。为什么超额收益更明显，主要是因为债券市场中，债券数量众多，债券分类多种多样，债券发行人不同、期限不同、信用评级不同、流动性不同等情况，会造成债券分化明显。基金经理和投研团队依赖对宏观基本面、货币政策、债券市场的分析，通过精选个券，再加上杠杆的灵活运用，长期来说，更有优势。

例如，去年信用债频繁爆雷，主动型基金就可以降低信用债、增加金融债的仓位来控制风险。如果对债市不看好，主动型基金可以选择投资短债、降低长债仓位、降低杠杆水平。如果债市上涨，可以选择加杠杆的操作来获得更高收益。总之，基金经理腾挪的空间还是很大的。

按照是否投资股票，债券基金可以分为纯债基金、一级债基、二级债基。从规模占比来看，不参与任何股票投资的纯债基金占比高达 85%。也就是说，市场偏好债性更纯粹的纯债基金，这类产品在投资者的大类资产配置中，更能代表债券的特性。

债券基金中，有些产品会在合同中约定特定的投资范围，例如信用债基金，会约定信用债的投资比例不能低于基金非现金资产的80%，不论市场情况如何变化，都要按照合同约定进行操作，可以类比为股票基金中的主题基金或者行业基金。这些产品作为特色化工具，也受到部分用户的喜欢。

我们挑选了大家经常关注的几类产品，包括利率债、信用债、可转债、中短债等债券基金。由于有合同约定，不会出现风格偏移，当你想投资某一板块时，可以从中选择。例如你想参与可转债投资，除了直接参与可转债打新外，还可以选择可转债基金。

长期投资

市场现在有点索然无味，震荡的行情就是这样难熬。今天是五一假期后第一天，大盘低开，疫苗股大跌带动医药板块走弱，钢铁煤炭表现强势。宽基指数的分化、行业的分化、个股的分化，表明市场还在寻找方向中。

最近股市温度下来得很快，最新股市温度只有 14°，一个原因是最近大部分个股的价格下跌了，更重要的原因是公司一季报已经披露完毕，整体来看利润增速是上涨的，由于去年疫情基数比较差，随着疫情缓解，经济开始复苏，公司盈利出现增长。P 和 E 的双重作用，带动了股市估值的下降。

具体指数方面，跟上周二相比，大部分指数温度变化很小，除了全指信息。全指信息表现很弱，最新温度已经降到了 40° 以内。

上周四我们触发了临时加仓信号，发车了一份全指信息，建议大家把 App 的通知功能打开，可以更方便地接收信号。

今天是 5 月初，是我们正常判断加仓的日子，由于全市场温度很低，我们目前的持仓跟参考的仓位 60%～70% 相比，还没有加满，所以今天继续发车一份全指信息。

下面是我们的具体持仓。之前没跟过车的用户，可以参考下面的持仓，把本金分成 100 份，一次性买入指数对应的份数，目前这几个品种的估值都不高。其余放在货币基金或者活期理财里，最好能随时存取，方便跟车。

很多人对我们股市温度采用等权方式，平等看待所有公司表示疑惑，觉得应该按照指数那样，看重市值更大的股票。但我们觉得数据也好、量化分析也好，最终要服务于你的投资理念和投资策略。

股市温度，是用来判断市场情绪，指导仓位配置的。当市场出现牛市疯狂的局面，面临很大的系统性风险时，我们不建议用户继续投资。其余情况，例如去年的结构性行情，只要有性价比还可以的标的，我们还是建议大家尽量把长钱投入市场。

为了控制账户的风险，我们可以在股市温度的参考下，结合我们对账户波动率的要求，做好仓位分配，温度低，仓位高点；温度高，仓位少点。

上周巴菲特股东大会召开，建议大家去了解一下。之前我们还整理了 巴菲特致股东信合集，投资者们可以多去了解一下巴菲特的投资体系。

这次股东大会上，巴菲特告诫投资者们，投资远没有那么容易。他分别展示了 1989 年和 2021 年 3 月底全球最大市值的 20 家公司名单，没有一家公司的名字是重合的。相比于个股，大多数投资者更适合投资指数基金。他指出：「持有指数基金的一个很好的理由是，你只需要待在船上。」

我们通过股市温度，通过仓位配置，通过挑选好资产，就是期望大家能够尽可能地待在船上，享受长期经济增长的红利。

保险保障

假期的时候，收到一个提问，「自己买的商业医疗保险和社保中的医保理赔时有什么差异，会有重合的部分吗」。

想着应该很多人都对这个问题感兴趣，所以今天就一起写写。

这个问题我分为了以下两个部分来回答：

1. 商业医疗保险和医保在保障范围上会有重合的部分吗？

2. 商业医疗保险和医保在理赔时如何进行搭配？

先说第一部分，商业医疗保险和医保在保障范围上会有重合的部分吗？

我们需要先对商业医疗保险分一下类，按照保险金的给付性质，医疗保险可以分为费用补偿型医疗保险和定额给付型医疗保险。

定额给付型比较少见，我了解到的产品只有 挺好保 这一款。它的理赔条件是这样的，医保范围内的治疗费用，在医保报销后，个人自付累计达到 5 万元，就赔付投保的额度。它跟医保在理赔方式上就不一样，所以没办法直接对比保障责任和理赔上是否会有重合的部分。

主要来说说费用补偿型，也就是我们常说的报销型，大多数医疗险都在这一分类下。这类产品通常会有自己的保障范围，常见的可以分为两类，一类保障范围限制在医保报销范围内，一类保障范围不限医保报销范围。不管是费用补偿型的哪一类，跟医保在保障范围上都会有重合的部分。但保障范围上有重合，不意味着重合部分的费用可以重复报销。

大多数医疗险在条款里都会有这么一条，如果被保险人已经从其他途径获得费用补偿，保险公司会在实际发生的费用中扣除已经获得的补偿，然后再根据保障责任进行赔付。

那商业医疗保险和医保在理赔时如何进行搭配呢？

之前九九写过一篇《手把手教你如何进行保险理赔》，里边就涉及到商业医疗保险和医保同时理赔的情况。

通常商业医疗保险的理赔会分为这么两种情况：

1. 需要先经过医保报销，否则报销比例会降低。比如百万医疗险在投保时会区分有医保和无医保，有医保的费率要低一些，但也规定了如果理赔时没有先经过医保报销，报销比例会从 100% 变成 60%。

2. 不需要先经过医保报销。比如在投保百万医疗险时选了无医保，理赔时就不要求先经过医保报销。再比如一些中高端医疗，通常也不要求先经过医保报销。

大多数情况都是先经过医保报销，然后医保未报销的费用，再去申请商业医疗保险的理赔。

总结一下：自己买的医疗险和社保中的医疗险，保障范围上通常会有重合的部分，但医疗费用通常不会重复报销。

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