孟岩专栏
每周一，和你分享孟岩的思考。
很多不投资的人内心抗拒投资，是因为听了很多「投资赔钱」的故事。投资这两个字，变成了「不干正事、投机倒把」的代名词。
但实际情况是这样吗？
作为投资者，你想过我们在股市中赚的钱是从哪里来的吗？我们赚钱的同时，有为社会创造价值吗？
今天为你分享的这篇文章，孟岩从一个创业者的角度，从企业的股权说起，分享了他的理解。
祝开卷有知。
上周，我收到了一个有趣的问题：
「孟岩，作为二级市场的股民，我一直非常内疚。我通过炒股票赚了很多钱，但我深知这些钱不是我创造的，而是企业家和员工创造的。我总感觉自己像是一个附着在企业上的吸血鬼。
我很喜欢你文字。你经常说人们赚到钱，是因为给社会创造了价值。
我就想问问，我们二级市场的股民给社会贡献了哪些价值？
这样可以让我自己赚钱赚得心安理得一些。」
透过屏幕，我都仿佛看到这位朋友通过股市赚了不少钱，祝贺～
这个问题确实很有意思。事实上，类似的问题，最近一个多月，我已经是第三次被问到了。
今天就来写写我的理解。
先从企业为什么要出让自己的股权说起。
在《有知有行·投资第一课》的第二讲「哪种投资方式的回报最高？」中，我讲了 Nike 公司的历史。
作为一家将日本生产的鞋卖给美国人的公司来说，蓝带体育（Nike 的前身）公司的生意模式对于现金流的要求很高。他们要先用现金给日本公司下订单，然后要等漫长的时间才能等到鞋漂洋过海地寄到美国，接下来还要花时间把这批鞋卖出去，才能收回货款。生意做得越大，需要预付的钱就越多，公司的现金流也就越紧张。
为了扩大销售规模，Nike 的创始人菲尔·奈特只有两个选择：要么向银行借款，要么出售公司的部分股份来换取现金。
显然，初创公司的巨大风险，是银行所无法承受的。因此，摆在菲尔·奈特面前的路也就只剩下了一条：出售企业 30% 的股份，来换取急需的 30 万美元。
这个选择很简单：
如果不出售企业的股份换取现金，公司可能就无法运转下去了，价值清零。
如果换来的现金能帮助 Nike 度过难关，扩大生产规模，卖出更多的鞋，产生更多的利润，慢慢把雪球滚起来，蓝带体育就可能做大。而最终，体现企业价值的股价也会大幅增值。提供资本的投资人，以及出让股份的蓝带体育和菲尔·奈特，都能从这个巨大的增长中获得收益。
在我写下这篇文字的今天（2021 年 8 月 29 日），Nike 的最新市值是 2600 亿美元，简单计算一下，当时出售的 30% 的股份，现在价值 780 亿美元。
写到这里，我突然想起了 2020 年初我为有知有行募资的时光。
那时，我们没有 App、没有一行代码、没有服务器、甚至连有知有行这个名字都没有。
我需要一大笔钱来重新上路，实现我和伙伴们的梦想。
是的，我们也许曾经验证过自己的能力。但重新来一次，依然面临巨大的不确定性，蕴藏着巨大的风险。
如果没有那些在迷雾中敢于掏钱的投资人，有知有行现在以及将来的一切，都不会有。
虽然，企业最终的价值，是由创始人和团队一起创造出来的，但如果没有投资人在企业最为弱小、还没有自我供血能力时提供的、像氧气一般珍贵的资金，恐怕这些价值根本无法实现。
当然，承担巨大风险背后的回报，是获得未来有可能成长为伟大公司的最为宝贵的资产，它们初创期的股权。
当企业成长到一定阶段，很多企业会选择上市，来到二级市场。
这也就带出了开头这位朋友的问题：二级市场的股民，究竟贡献了什么价值？
先说答案，非常简单：提供流动性。
当企业成长到一定阶段，它的经营风险比起初创期大幅降低，但同样，企业的增长速度以及未来的增长空间，也同样大幅下降了。
对于很多风险投资来说，这样的风险收益比已经不能满足于它们的需要，因为它们需要寻找退出的机会和方式。
与此同时，企业初创团队的股份，同样需要退出。
最近，我在读到晨星（Morningstar）的年报。在早几年的股东信里，创始人 Joe 详细地披露了自己希望通过二级市场减持股份的初衷和交易计划。
一方面，创始团队的成员已经奋斗了一、二十年；另一方面，由于企业高速增长带来股权的大幅增值，创始成员的个人资产配置中 99% 以上都是企业的股权，他们也需要多元化自己的资产配置。
二级市场为风险投资以及企业的创始团队，提供了流动性和退出的方式。
退出后的风险投资，可以继续支持那些处于早期的、风险巨大的初创企业。
部分退出后的创始员工，也可以实现自己多元化资产配置、创业、慈善等目标。
二级市场的股民，通过「接盘」提供了社会需要的流动性，创造了价值。他们获得的，则是企业上市后，风险大幅降低后依然不错的长期收益。
另外，虽然我们每个人都有不同的认知和买卖股票的逻辑，但如果把所有股民看成一个整体，我们其实在为市场提供非常重要、但也非常难的价值——「定价」。
中国平安多少钱？腾讯多少钱？拼多多有没有价值？
你有你的认知，他有他的看法；
有人认为价值投资之外都是左道，有人认为趋势投资才是一切；
我们根据自己的投资理念和哲学进行交易，在或赚或赔的同时，也作为一个个体，在帮助市场这个整体提供信息，最终形成一个「最优」的定价。
当企业又需要资金来实现增长的时候，它可以在二级市场再次进行融资。而我们参与的定价，就成为这个融资价格的重要参考。
写到这里，你不妨思考这样一个问题：
为什么熊市底部买入和牛市顶部卖出的人，最终赚了大钱？
按照上面的讨论，我们也许可以做出下面的论证：
在企业缺乏流动性的时候提供流动性，在企业大幅偏离内在价值的时候帮助定价（买入、卖出甚至做空），就是在帮助企业和市场提供巨大的「流动性」和「定价」价值，而你也会在企业自身的增长之外，获得丰厚的收益。
前两天和一个朋友聊天，他谈到一个很有趣的例子：
我们身体里的细胞天天都在换，每个细胞都认为它是它自己。比如胃里面的肠道菌，它是要为自己找养分，然后顺带帮助我们的身体消化了一下。
我想说的是，资本市场也是这样一个高度复杂的、分工极细的整体。你在追求投资收益的同时，也在帮助整个市场完成微小但不可或缺的一环，也在贡献着自己的价值。
所以，不需要认为自己是吸血鬼，也不需要怀疑自己的价值，放下焦虑，安心投资吧。😝
本文章所载内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应保持独立思考。详见《文章免责声明》。如转载使用，请参考《文章转载规范》。
蜻小蜓
继续贴喜欢的E大说过的这段话： “其实投资赚钱很简单。四个字，低买高卖。 那么怎么才能做到低买高卖呢。 四个字，做个善良的人。 那么怎么才能做个善良的人呢。 买点特别惨的东西，卖点众星捧月的东西。 它有难了，你伸手帮一把送个馒头。它出人头地了，还给你两个馒头你挥一挥手道声江湖再见。 做个善良的人，想赔钱，很难的。 反之，谁得势你就往谁身边凑，你不倒霉谁倒霉？”
熊有饭
流动性有多重要？巴菲特说过，流动性就是空气。（这回不是鲁迅说的了）。
逆水行舟
一级市场投资者提供可能性，二级市场投资者提供流动性。每一位个体的作用看起来微不足道，但由万千个投资者聚集起来的市场却是不可或缺的。 所以，安心投资，踏实赚钱~
Zhuuuu
希望有一天，我也有产生愧疚心的资格❤️
松鼠大师
我知道有一个人赚了钱还很内疚，这个人就是侯哥？
KuMoo
当我们在投资的时候我们在做什么： 1.当我们在投资自己的时候，我们在做的是价值投资，买未来自我的创始股权，股权价值的回归来源于自身的成长和成长路径上各种选择和每个选择背后的环境因素综合带来的叠加效果，虽然是个复杂系统，但是为什么而出发，就决定了你去哪里，去哪里就是价值回归的锚； 2.当我们在向外投资能量的时候，我们在当下小我的同时，塑造更大的“我”； 3.当我们在二级市场投资的时候，我们在为二级市场提供流动性，如何在提供流动性的时候带来更大的收益呢？就是在市场缺乏流动性的时候提供，所谓的低买高卖，站在社会发展趋势来看，为未来高价值者提供流动性，那么获得的收益就更高，这里针对高价值的判断，有一个层次的视角； 4.当我们在二级市场抽离的时候，我们在做的是提供二级市场定价价值（更大权重）。 5.综上，鲁迅说过：其实投资赚钱很简单，就四个字，低买高卖。那么怎么才能做到低买高卖呢。我们需要看到本质的东西，如市场的本质是供需，商业的本质是竞争，投资的本质是前瞻，站在这个认知维度上，我们要做个有前瞻的善良的人。基于以上，那么我们买点特别惨的东西，卖点众星捧月的东西。它有难了，你伸手帮一把送个馒头。它出人头地了，还给你两个馒头你挥一挥手道声江湖再见。做个善良的人，想赔钱，很难的。反之，谁得势你就往谁身边凑，很难赚到钱。
华伟
流动性和定价
铭💫
1，提供流动性 2，帮助定价 那些二级市场赚钱的人，往往是在市场缺乏流动性的时候提供流动性，在市场定价不充分的时候合理纠偏，如果拿的好公司时间长，那就同时赚到了企业盈利和市场的钱。 最近在读兰小欢教授的《置身事内》，感叹实业要比金融复杂的多，除了考虑时间利率风险等基本要素外，还要处理现实中种种复杂情况。每个阶段打交道的对象不同，所需的资源和专业知识也不同，而且还不易退出。二级市场的回报，实业家应得。
探索贫道
这篇文章有似曾相识的感觉
阳.
哇塞！这个认知刷新了我对自己的定义和对市场的看法！流动性和定价。
