有理有据

阿尔法收益谁不想要?但......

  • 港、娄、栋 · 1月4日
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大家好,欢迎来到「有理有据」。投资,是科学与艺术的结合。我们理解情绪的重要性,也强调科学的必要性。在这里,我们以问题为起点,用数据还原事实,用轻松易懂的方式解读原理与逻辑。一起拨开问题的迷雾,构建起那些我们在投资中必须要知道的正确常识。

在上两期有理有据中,我们为大家介绍了投资中的费用(cost)和贝塔收益(beta/β),今天,我们最后来一起了解一下阿尔法收益(alpha/α)究竟是什么。看完今天的有理有据,你就掌握了一个最基本也最重要的投资原则:我们的投资收益最终就由这三个因素决定,R = A + B - C。

✏️「α 收益」笔记

  • 什么是 α 收益?

贝塔收益一样,阿尔法收益也是从 CAPM 公式中产生的。该概念用于衡量一个金融资产实际收益超过 CAPM 期望收益的部分,所以又叫「超额收益」或「异常收益」。在我们作为个人投资者会接触到「阿尔法收益」的场景中,大都是用它来衡量基金经理是否有战胜市场的能力。

  • α 收益怎么看?

首先,要确定基金的比较基准(这部分在上一期有详细介绍),基金业绩与比较基准之间的差额,就可以认为是它的 α 收益,因此,α 收益体现在具体数字上时,可能为正也可能为负

比如一个投资大盘股的基金年收益 15%,沪深300 年收益 10%,那 5% 就是 alpha 收益。如果该基金年收益仅有 5%,那我们也可以说它的 α 收益为 -5%。

  • 如何获得 α 收益?

获得 α 收益主要靠择股和择时两种操作,而择股、择时都需要超越市场大多数参与者的认知。择股需要选出更优秀的股票,择时需要抄底逃顶,通常需要逆向投资的能力。

  • 别忘了,α 收益其实很贵!

如果你想自己择股、择时取得 α 收益,这将耗费你大量的时间和精力,并且你承担着更大的风险。

如果你想依靠基金经理来帮助你获得 α 收益,你不仅需要为此付出更多的费用(相比起指数基金),而挑选到合适你的基金经理也并不简单。

当然了,这并不代表我们不应该追求 α 收益,我们可以在了解 α 收益的性质之后,根据自己的能力圈和投资纪律去找到大概率能为自己创造 α 收益的投资产品。

  • 有时候,你以为的 α 收益并不是真的 α 收益!

随着金融学术的研究越来越深入,越来越多的超额收益可以被投资因子所解释。比如 Fama 三因子模型,解释了很多超额收益来自于价值因子和小盘股因子,这部分超额收益被认为是 Smart Beta 收益(这部分在第十二期有详细介绍),而只有战胜了 beta 收益 + 小盘因子收益 + 价值因子收益的部分才应该被认为是 alpha 收益。

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  • 【中信证券】金融产品深度解读系列之十四:主动权益基金超额收益界定与解析

📯创作团队

设计 / 港港
编辑 / 娄娄
数据 / 金栋

  • 眼里有光的azure

    今年相对沪深300有14.32% 阿尔法收益~ 最大贡献来自长钱账户(收益率0.74%)。

    23天前
    8
  • 无限之旅

    不是专业投资者,能获得市场平均收益就很好,有更多时间去工作和生活。

    23天前
    7
  • 涯天的天涯

    很多投资者有获取alpha的强烈欲望,但是并没有获得alpha的能力和认知,反而走在错误的道路上。认清现实、真诚的了解自己则非常重要,尽量知道自己什么能做到、什么不能做到。

    23天前
    5
  • 钢铁直男李大毛

    费劲心力——费尽心力。 ——老编辑。

    23天前
    3
  • 川流有息

    我擅长择时,不太善于择股,所以 我选择跟车

    23天前
    3
  • 燃烧的远征

    无人知晓那张图一出来,笑死我了😆

    22天前
    3
  • 一缕清风2000

    音频、漫画、文字三种形式,照顾到不同人群的阅读方式,为有知有行团队这么用心、细心的考虑点赞👍

    23天前
    1
  • KuMoo

    1.主动获取阿尔法的途径就是主动择时择股,这个很难,因为你要去适应市场做主动变化,主动捕捉市场变化; 2.被动获取阿尔法的途径是制定计划和策略,这个相对容易,因为你只需要根据市场走到你计划了,你实施你的计划,被动应对市场变化; 3.一个是去发现和预测变化,一个是应对变化,难度完全不同; 4.但被动阿尔法真的容易吗,计划交易很容易,交易计划就需要避免情绪的波动和内心是不是真的信,先成为更好的自己吧。 5.让市场走到你的计划里来,和你去到市场的波动变化中去寻找复杂体系的变化规律,完全不一样难度和完全不一样的生活状态; 6.22年全年新增资金分了260余次投入(交易计划),胜率47.6%,新增交易部分微盈利。22年整体收益-7%,新增交易占比30%; 7.我的投资体系:价值投资体系下的量化交易,在价值认知体系下计划你的交易,让市场走进来。

    22天前
    1
  • 经过

    怎么记录个人心得

    16天前
    0
  • 每天都有进步

    回去看了一下记账数据,从21年6月份在有知有行开始记账以来,我的阿尔法收益有19%哟,目前仓位约80%,2023年大家都要加油

    23天前
    0
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