有理有据

阿尔法收益谁不想要?但......

  • 港、娄、栋 · 2023年1月4日
  • 11802
  • 31

在上两期有理有据中,我们为大家介绍了投资中的费用(cost)和贝塔收益(beta/β),今天,我们最后来一起了解一下阿尔法收益(alpha/α)究竟是什么。看完今天的有理有据,你就掌握了一个最基本也最重要的投资原则:我们的投资收益最终就由这三个因素决定,R = A + B - C。

✏️「α 收益」笔记

  • 什么是 α 收益?

贝塔收益一样,阿尔法收益也是从 CAPM 公式中产生的。该概念用于衡量一个金融资产实际收益超过 CAPM 期望收益的部分,所以又叫「超额收益」或「异常收益」。在我们作为个人投资者会接触到「阿尔法收益」的场景中,大都是用它来衡量基金经理是否有战胜市场的能力。

  • α 收益怎么看?

首先,要确定基金的比较基准(这部分在上一期有详细介绍),基金业绩与比较基准之间的差额,就可以认为是它的 α 收益,因此,α 收益体现在具体数字上时,可能为正也可能为负

比如一个投资大盘股的基金年收益 15%,沪深300 年收益 10%,那 5% 就是 alpha 收益。如果该基金年收益仅有 5%,那我们也可以说它的 α 收益为 -5%。

  • 如何获得 α 收益?

获得 α 收益主要靠择股和择时两种操作,而择股、择时都需要超越市场大多数参与者的认知。择股需要选出更优秀的股票,择时需要抄底逃顶,通常需要逆向投资的能力。

  • 别忘了,α 收益其实很贵!

如果你想自己择股、择时取得 α 收益,这将耗费你大量的时间和精力,并且你承担着更大的风险。

如果你想依靠基金经理来帮助你获得 α 收益,你不仅需要为此付出更多的费用(相比起指数基金),而挑选到合适你的基金经理也并不简单。

当然了,这并不代表我们不应该追求 α 收益,我们可以在了解 α 收益的性质之后,根据自己的能力圈和投资纪律去找到大概率能为自己创造 α 收益的投资产品。

  • 有时候,你以为的 α 收益并不是真的 α 收益!

随着金融学术的研究越来越深入,越来越多的超额收益可以被投资因子所解释。比如 Fama 三因子模型,解释了很多超额收益来自于价值因子和小盘股因子,这部分超额收益被认为是 Smart Beta 收益(这部分在第十二期有详细介绍),而只有战胜了 beta 收益 + 小盘因子收益 + 价值因子收益的部分才应该被认为是 alpha 收益。

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设计 / 港港
编辑 / 娄娄
数据 / 金栋

想法

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  • 刚毅

    smart beta 指数呢,比如中证红利低波,富时中国a股自由现金流

    2025年6月9日
    0
  • 丁丁的1977

    阿尔法收益。也就是超额收益。择股和择时。这需要投资者自己或者辨识专业人士的能力,也需要成熟的投资思维和勇气。在成熟市场上,获得阿尔法收益的概率越来越小。为阿尔法收益所付出的代价是很高的,我们需要认真辨识,并根据自己的能力圈和投资纪律去寻找。但是,要先拿到贝塔再说。一个可行的获得贝塔的方式,是按照成长、价值、红利等Smart Beta模型,去寻找更好一点的贝塔。其实只有超过这部分贝塔的东西,才是真正的阿尔法。

    2025年4月15日
    0
  • 金元宝Dog

    要战胜了市场的平均收益贝塔+小盘因子收益+价值因子收益,才能叫做真正的超额收益,我这次对投资收益的认知

    2025年1月5日
    0
  • LillianMin

    这就是为什么药交有知有行的顾投服务费🤪🤪

    2024年8月15日
    0
  • 程序猿清丰

    想赚钱还是需要自己努力学习,毕竟靠运气赚来的钱最后都是靠运气会出去😂

    2024年1月16日
    0
  • some body

    赞赞赞,又多懂了一点点🤏,同时再次说明了能力圈存在的合理性

    2023年12月22日
    0
  • ONEWAY

    很棒

    2023年10月12日
    0
  • ZKL

    1.capm模型:r=A+B(计算) 2.A产生来源:择股+择时(很难!) 3.费率低:被动型基金争取B 费率高:主动性基金争取A

    2023年9月28日
    0
  • 木容

    无人知晓那张图真是绝了

    2023年6月11日
    0
  • 我是一只咸鱼

    上期评论说错了。跟踪指数的收益是贝塔收益,超额是阿尔法收益。 这样看先保证买入标的的贝塔收益,然后再做出超额的阿尔法收益,

    2023年4月24日
    0
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