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• hanshi

  好牛啊这个预判，强硬回应关税问题，大大访问周边国家扩大贸易区，今天都应验了

  2025年4月11日

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• A. ๑ 嘟嘟℡ 

  「✅关税数字」 这个世界上有的数字没那么重要，比如拉长看一个公司的业绩增长。 但关税超过一定的数字之后，有些生意就无法做了。可能已经改变了的世界，只不过正活在冲击刚开始的时候。 加10%的关税属于有冲击，但加34%的关税或更多，属于只能谈判。 特朗普发言：不同平台发言的态度不同。 过去几年，中美交易、很多往来断绝，导致美国对中国理解有偏差，做出了很明确的误判。中国是不会接受这样的谈判条件，或不可能在这种情况下走到谈判桌前。 马克思：哲学家们忙于解释这个世界，但关键的问题是要怎么样改变它。 应该做的是我们认为有可能正确的事情。 「✅美国 - 加关税」 过去40年的全球化过程中，美国作为世界上最大的经济体，有人受益有人受损。 1）打火机 以前在美国中西部地区生产卖20元，制造业工人赚。现在中国生产价格只要5元，出口到洛杉矶的贸易商，贸易商用15元销售，而美国的竞品需要20元。不出意外，15元的打火机非常畅销。这个过程中，中国人赚了5元，洛杉矶进口商赚了10元，而美国制造业工人一分钱都没赚到。 制造业工人要么支持中国人赚5元，要么不准外国打火机进入。当涉及到自己的切身利益时，如何指望制造业工人能继续支持全球化？ 算总账进口更好，但不能保证每个人都满意。 2）选票 支持特朗普的群体里面，有很多人是在过去40年经济的发展模式中，是受损的一方。在过去的经济模式里没有拿到好处，所以不惜毁坏这一点。有很多受损的人，很多声音没有被听到的人，正在支持他。 前10%的美国人持有了88%的股票，后50%的美国人根本没有股票。 34%的关税某种意义上切断了所有贸易的可能性。希望大家找他谈判，但中国已经不准备执行2018.2019年那套策略了。 3）两种人 中产阶级：有房有股，虽然过去几年通胀高，但工资涨了，股票和房价处在历史最高位。股票下跌非常不爽，疯狂攻击特朗普。占美国总体的50%~60%。 穷人：没有房子和股票，甚至背了严重的消费贷、高利贷，希望看到利率走低。 两种人的看法截然不同。 很多欧洲 → 美国出口、中国 → 美国出口已经停下来。在未来几个月里会看到一些价格上涨。可能会对很多政策形成反制。 4）对全球加关税 10%的全球关税对于全球经济的冲击是巨大的。 尝试用一个非常离谱的方法，解决转口贸易的问题。 对全球加关税可以补上转口贸易的口子，但最后的结果是所有的盟友都会开始思考“以后对美国的出口是不是永远面对关税的冲击？”这种不确定性对美国的传统盟友来说，是一个短期无法承受的冲击。 「✅关税政策」 加税，无论怎么说，对于经济都是一个压制作用。 很多顾问认为美国是全球很多国家不可失去的市场，为了保护这个市场，很多人会降价维持。 两手准备：一方面跟美国谈判，尝试和解；另一方面重塑自己的供应链。 欧洲、日本、越南、新加坡，短期无法转移自己的产业链和供应链，需要跟美国谈判。但这次谈判之后，从此不会信任美国，会调整自己的供应链。 美国人脑海中的世界跟这个世界真实的样子是有区别的。 美国是个农业国，进口了很多工业产品。加关税后，所有价格必须重新调整，可能会出现抢购、囤积物资的情况，不会很快消失。 美国是个消费国，缺供给，问题是通胀。而其他出口国，少的是订单，面对通缩的压力，需要更多的政策刺激解决问题。 美国深深知道在一个不确定的世界里面，制造业尤其是供应链的完整对国家安全的重要性。 「✅充满误判的剧本」 1）关税：可降 + 不可降 一派：全球化给美国带来的经济好处没有人会否认，但与此同时削弱了美国的制造业和一些关键产业链上的生产能力，导致美国安全受到担忧，通过关税扭转局势。 一派：关税是一个让全球各国重新开始跟美国谈判的方法，填补一些财政赤字。 加的关税，一部分是不管如何都不会降低的（国家安全），一部分是让大家谈判的。 2）对中国的误判 美国主流经济圈里的看法：如果中国没有美国的市场经济，一定会产生非常大的萧条。美国是世界上最大的买家，买家就是上帝。 对中国是萧条风险，对美国是滞涨风险，很难说哪个更差，可能一样糟糕。 美国没有工厂，所以他想造工厂（安全考虑）；中国人没有印过钱，所以不知道怎么样印钱（没干过）。 在美国人的世界观里，认为世界的经济中心跟发展由他们缔造，而忽略世界上还有很多其他国家，也有自己的经济发展逻辑，也是世界经济中很不可或缺的一个部分。 「✅全球化经济体系」 1）全球体系 在过去40年，美国不停的出口自己的债务和货币，从全世界换回所有需要的东西。维护了全球秩序，打造了全球的系统。虽然不完美，但比没有好。 而美国人现在说要自己生产。那些在这个过程中不公平的人，想毁灭了这个体系。 2）谈判 特朗普对全球普遍性加关税，是为了应对转口贸易。 欧盟、日本、越南和美国谈判，希望互相零关税。 美国两派人：不可行，有些国家安全的必须放到本土生产；毁灭全球贸易没有任何好处。 如果美国不能取消对于这些国家的关税，对全球需求是重大冲击，即便只有10%。这个过程中一定会带来本国滞涨的可能性。 3）可能 ① 如果美国理性一点，保持10%关税，会有很多国家通过对美货币贬值，换取缓冲空间，自己再做刺激。 ② 如果中国没有退让，对中国多加关税。 如果要求越南对中国执行高关税制度，越南非常难做，因为没有全产业链，很多出口是转口贸易。 如果不要求越南对中国加关税，继续做转口贸易。 「✅制造业大国」 在工业弱小时，支持贸易保护（本国工业），闭关锁国；工业发展之后，支持自由贸易。 最惠国协议：只要你不歧视我，我就给你我最好的贸易条件。 中国不是第一个站在这个位置的国家，美国和英国也曾经站过，而它们采取的方法一致。因为自己制造业强大，尝试打造自己的贸易圈。美国选择的是南美，中国可能选择一些亚洲国家。都是因为地理位置。 随着时间推移，自由贸易永远比关税限制是更有生命力的。 研究圈：对中国的工业成有正确的认知。工业化不是一个简单的事情。建立一个能赚钱的工厂，是非常绣花的活，因为本身利润率就不高，别人还可以复制，打造自己独特的竞争优势非常困难。 决策圈：认为中国工厂全部依赖于美国的需求（误判）。 中国未来，一方面提振内需，一方面尝试跟周边的国家保持良好的外交关系，同时通过自己的贸易尝试打造自己的朋友圈。 「🆚 100年前的美国」 1）产业结构 - 可以类比 制造业占比非常大，是重生产轻消费的国家。 2）文化底层 - 不能类比 美国是海洋性的文明。 中国是农耕文明，历史上外交比较少，文化扩张逐步向外。很难在中国历史上找到一个中国大规模向海外出口自己的文化。 在文化、更深层次的制度设计上，需要向美国人学习。 下一步不是鹦鹉学舌，而是把过去多年的文化和发展总结的经验，更好的跟这个世界适配。以更开放的心态拥抱这个世界。应该向其他国家继续减免关税，降低一些市场的准入。降低贸易壁垒，打造自己的朋友圈。 3）出海 真正的考虑本土的需求，做一些本地化的举措，去适应它，而不是在中国卖的好的商品，在国外一定也卖的好。 「✅未来展望」 任何时候感觉自己思路很乱时，很有可能是因为你的分类还没有做好。 始终建议，任何时候都应该把思考分成短期（周期性问题）和长期（结构性问题）。 1）自己的投资是周期性的还是结构性的？ 是觉得未来一两年会涨价，还是看好它未来十年的发展。 如果看长期投资，就只思考长期的问题存不存在，不关心短期的波动。 2）关税 ① 短期：把过去几个月期望的美国经济软着陆，快速消灭掉。 美国经济在关税之前是属于有担忧，但有底。在关税之后，美国经济滞涨风险加大，联储6月份降息是问号，财政又被债务上限限制了，不确定性全部爆发。 美国短期的周期性风险加剧。对于美国的长期展望也产生了阴影。只要关税还在这儿，货币、财政刺激，只能解决短期担忧。 ② 当长期的不确定性存在时，所有的短期因素都是没有价值和意义。 也是美国市场投资暂时凌驾短期周期性的因素。 在关税之前，中国长期的不确定性有所消弭，长期的风险还存在，短期的周期性问题得到了好转。关税对于长期是巨大的不确定性，本来消弭了一点，现在又多了一点。长期的风险没有改变，还是存在。短期需要看到更大规模的逆周期刺激。即关税对中国的冲击是短期和长期都存在的。 现在一些短期的周期性刺激政策，是为了维持短期预期能够见底的情况。虽然长期的不确定性交给时间，还没解决；短期问题先解决。 3）应对 如果赌政策出台，最好是做右侧，不要去做左侧。如果有政策出台，要理解处在短期周期性可能见底，但是长期风险依然存在。而且为了解决长期风险，会做很多的改革。 当你有长期风险的时候，你也会有长期的机会。 长期是危中有机还是机中有危，取决于上行的部分能不能打败下行的部分。在这个长期发展道路中，有一些行业被迫站出来对冲需求和房地产周期下行的冲击。包括消费、出海、失去美国市场去其他世界找市场。 在未来很长一段时间，东南亚市场缓慢增长，而美国市场缓慢下行。短期结构性的背离构成一些很好的机会。但是否能取代，还有难度。 「✅建议」 坚信短期的周期性，看到足够多、坚决的刺激政策后，寻找周期性的投资机会和长期中国经济整体还有压力下那些可能的亮点。 而中国长期的风险能不能消弭，取决于经济里的这些亮点能不能撑起整个经济的盘子。 看到政策后：① 要分清长期哪些是下行？哪些是上行？② 找到一个上行，做投资。 不要花太多的时间思考谁能打败谁。这是国家需要思考的事情。 「✅100年前美国突破英国的封锁」 美国人曾经通过一些合理的制度安排和一些政策预定，应对英国对于美国的封锁。 1）国内 做了一些制度上的改革，缓解社会矛盾；刺激政策。逐渐走上内需缓慢恢复的过程。 国内内需，以工代赈、财政刺激。 2）积极开展外交谈判 拉拢南美洲很多国家，在自己周围形成属于自己的小小贸易圈。构造了一个体系。 3）中国参考 必须两条腿走路，只做内需不做外交是不行的。一边财政刺激，一边货币刺激，激发中国消费活力。 扩大内需、扩大消费。这些政策具体实施，可能会有一些互斥效应，必须打一些补丁。 对美国，可能没有转圜余地，需要谈判；对其他国家要用更怀柔或更开放的态度。 在外交和财政上，中美因为文化差异，很多事情刚开始会有区别，但最后的结果殊途同归。 「✅未来应对」 第一，做好心理建设，全球化最好的时候过去了，中国最高速发展的时期也过去了，不要执念于短期积攒爆发式的增长。 第二，需要做更多以前不会做的事情，才可能改变自己的命运。在未来，中国市场既不会是最差的市场，也不会是最好的市场。研究其他东南亚国家如何看待中国的企业，以及中国产业出海时，思考如何实现共赢，而非完全从中国人的角度出发。 第三，未来如果要走出更完美的故事，一定是对外开放。作为个人，努力参与一些对外开放的机会，尝试承担一些这些工作，也许这个过程非常不高大上。填补空白市场。 始终支持对外开放，支持中国商品走出去，支持中国文化走出去。相信在未来的1~2年，会突然间发现日韩、东南亚这些国家有重建自己供应链的诉求。而中国有更迫切的诉求，需要拓展海外的销售渠道、市场。双方一拍即合下，可能会有非常不错的机会。建议在这些领域中做一做。不一定成功，但如果成功这会是一个赔率最高的方向。

  2025年4月11日

  9
• 多弗

  最近噪音很多，自己除了忙工作（感谢还有份工作）也被各种消息消耗了不少。感谢小酒馆请来嘉宾陈老师返场聊当下，慢速听了一遍知道了个大概，还会再听加深理解。 我自己对这次事件的回应就是不盲从，或者慢一点回应甚至只关注自己的上市公司有无重大影响就好。喜欢孟岩常引用的这句：刺激和回应之间有段距离，成长和幸福的关键就在那里。 喜欢这个精彩的世界，充满各种可能性、多样性，虽然当下有很大的不稳定因素，但是从另一个角度看不是同时也孕育着更多机会嘛（可好可坏）。祝大家周末愉快，享受当下！

  2025年4月12日

  6
• shufezxf

  所以我们要做转移支付，去补贴中西部。目的也是避免中国内部出现因为发展而受损的“红脖子”。

  2025年4月12日

  3
• 一缕清风2000

  周五必须节目 ——小酒馆坐一坐听播客😃

  2025年4月11日

  3
• 局

  昨天晚上去睡觉之前刚好问了ai什么是最惠国原则

  2025年4月11日

  3
• 大手乎热

  文化自信与民族复兴不仅仅是一种口号，而是一种实实在在的责任！

  2025年4月13日

  1
• 同路人_辙迹

  我在一些媒体上看到，是有一些外国人认为关税是由我们这些国家去支付的。

  2025年4月11日

  0
• 同路人_ACGPQy

  过了这么久，再看看呢

  2025年5月28日

  0
• allan36

  千金

  2025年5月1日

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