知行小酒馆
🌀 欢迎来到知行小酒馆，这是一档有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。在刚开始录小酒馆的时候，我内心有一份想邀请的嘉宾名单，三年过去了，终于，我又可以划掉上面的一个名字了。
今天，我请来了公众号「培风客」的主理人，他本人姓陈，我管他叫陈老师。
最早我是在知乎看他的内容，他写了很多投资相关的优质回答，到现在我有时还会回去翻阅。他特别低调，过去几年里，我只知道他是做大宗商品投资的，但是这个人是谁，做什么工作，我问了很多人，没有人知道。曾经我也留言邀请他，惨遭拒绝。
但是，念念不忘，必有回响。特别开心，能够把这样一位在我心中一直是良师益友的朋友介绍给你。希望接下来一个半小时的聊天，你会喜欢。
00:06 雨白请了三年的嘉宾，今天终于来了！
第一部分 用「周期视角」看投资和生活，会有什么不一样？
01:36「在最糟糕的时候入行，你会觉得事情一直在变好」
02:21 亏得最意外的一次！亲历 2020 年 3 月的黄金暴跌是什么体验？
05:27 在大宗商品最差的时候入行，培风客真的没有怀疑过自己是不是来错地方了吗？
08:01 普通人可以如何应用「周期视角」，来判断自己所在的行业是不是有周期？处于周期的什么位置？🌟
第二部分 在充满随机性的世界漫步
16:41 确定性是最不确定的！越早接受世界上大部分的成功和失败都是运气带来的，日子就会过得更坦然
21:07 有及时反馈的工作，也许可以帮你找到自己喜欢的事情、加快个人成长的速度
24:29 笃信世界是由不确定性驱动的人，怎么做投资？在成本附近投资 🌟
30:40「投资的圣杯是，找到几个互不相关的现金流」
第三部分 去历史的细节里发现偶然性
35:11 那些被人认为是「历史的垃圾时间」的时间里，其实有大量有意义的细节值得记住。阿来在《瞻对》中记述的赵尔丰的故事就是一例
39:38「因果论给我们以安全感，但用历史虚无主义来安慰自己是危险的」
43:52 一个思维实验：如果我们出现在 100 年前的日本，我们会如何评价自己的一生？
47:29「我这个职业最好的年华应该是在 50 岁以后，所以享受生活、经历更多下行周期是非常重要的一部分」（因此，培风客抽空学了川菜烹饪，取得了中级厨师证）
52:27 又一个思维实验：当你在职场遇到和范仲淹当年差不多的境地，你怎么办？
第四部分 有个性的人才能投资成功
57:36 为什么说有个性的人才能投资成功？
64:13 非专业投资者，到底该怎么做好投资呢？对行业足够深刻，啥方法论都好用
69:45 勤奋，可能是最被当代人低估的品质
78:05 只有当一个人形成自我、明白自己的使命之后，今天关于投资、历史......的讨论才会有意义
81:36 不管你求官、求名、求财......时间拉长来看，大概率一切都会化成考古坑里的二号而已
85:14「不要让下一代，再经受一遍我们经受的苦难」
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📮 我们有个信箱！给我们写信吧！如果你在投资生活中遇到了困惑，欢迎给「知行小酒馆」写信。不管是你苦恼于不知道怎样才能存下钱，还是纠结于怎样才帮身边人弄明白某个投资小问题，只要是关于钱的问题，都可以来信倾诉。虽然精力所限，不一定每一封信我们都会回复，但我们保证每一封信都会认真地阅读和保管。 来信请寄： allinthebeer@gmail.com
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🍻 我们是谁？「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。
有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App
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嘉宾 培风客
主播 雨白
后期 李二
制作 有知有行
本文所载内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立作出判断。详见《免责声明》。如转载引用，请遵守《转载声明》。
A. ๑ 嘟嘟℡
「🌟周期视角」 1）判断该行业是否是周期性行业 - 历史数据点 做自己喜欢的行业，或做新兴行业并相信它有未来（没有历史数据）。 2）周期位置 - 成本概念、利润率 如果一个行业整体利润率亏损/充沛，即便不是最低/高点，距离也不远了。 对比历史不同周期低点，该行业的最低利润率。 3）对自己所处行业有基本认知 4）复盘 自我审视，哪里做对了？哪里做错了？ 一个新兴市场经济周期，一般14个季度（3.5年）。 经济有周期，人无再少年。 「📉下行周期」 在最糟糕的时候入行，会觉得事情一直在变好。 当行业处于下行周期时，绝对值得研究。但不一定马上见底。 投资行业：少数人可以获利更多，多数人只能跟风。 比投资亏损更痛苦的是，在准备大干一场的时候，被大干了一场。 一切都可能发生，遇到问题先搞清楚发生了什么。 「✅运气」 世界上大部分的成功和失败是运气带来的。 人生最大的痛苦是认为世界是有序的、有规律的，然而不停的被很多不确定性所干扰。 最大的收益、最大的亏损都来自黑天鹅事件。 「✅人生的意义」 是自己给自己赋予、定义的。 不是所有人都告诉你该做什么事情，除非你自己能接受。 但你的成功跟失败很多时候是由偶然决定的。 找到几个毫不相关的人生意义是自由和快乐的源泉。 「✅有及时反馈」 找个有及时反馈的工作去做，而不是星辰大海的目标，会提升你的成长速度。 世界是由一系列偶然因素推动的，会有很多个机会改变人生。 24:30 套用到投资领域，不缺投资机会，不用急于下注，小心被埋。 「🌟成本线投资（商品）」 笃信世界是由不确定性驱动的，只做“成本附近”的投资，给自己找足够多的安全边际（逆周期投资思路）。 投资时尽量投资自己熟悉的行业（新兴行业除外），因为完整的康波周期要50~60年，投资新兴行业应该用新兴行业的投资方法。 商品：当一个处在底部的商品上涨时，都是你根本没想过的理由（/时间）。 股票：在一个行业的下行周期时，永远不知道下一轮上行周期有多高。 股票没有成本概念。跌了还能再跌；但至少商品在短期有。 不要跳过权益类投资，直接杀入商品市场。 「✅投资圣杯」 找到几个互不相关的现金流。 分散到相关性很低的品种，心态更平和。 「✅因果」 是安全感的来源。 活在宏大叙事幻想里的人：无法做任何具体的事。 历史，事后看清清楚楚；身处其中，每个人当下的抉择都很关键。放弃了对当下的抉择，用历史的虚无主义（历史的垃圾时间）安慰自己，是种非常危险的行为。 预言可以自我实现。很有可能不做事情，结果不是什么都不发生，而是更糟糕的事情会发生。 尊重世界的偶然性，相信自己所相信的，但对那些不能把握的事情给予尊重，而不是狂躁。 尊重人生的偶然性，讨论历史的必然。历史大趋势是往上的，但要留意短期的波动。 正常人的一生，15年左右的好运气是可期的。 「✅投资」 回看过去的投资逻辑很清晰，但未来总是不对。 因为世界不是线性变化的，依然有很多不确定性。但回看历史时摒弃了所有的不确定性。 「✅应对不确定性」 提高自己应对不确定性的能力，而不是处理确定性的问题。 理解应对不确定性的能力是最应该从历史中学会的能力。你在历史人物所处环境下，可能面对的不确定性是什么？ 世界充满了不确定性，不停的把最不喜欢的不确定性排除掉，避免它所带来的风险。 人性有很多自己意想不到的弱点。自己性格中的缺陷是决定自己投资回报率的核心点，最后能赚多少钱是由自己性格决定的。 「✅有个性 没观点」 没有绝对正确的投资方式，但是只有有个性的人才能获得投资成功。 有个性：自己的世界观、性格和投资标的（品类/方法）相吻合。有足够的研究、手感。 没观点：没有执念的观点避免易陷入妄念。 「✅对行业理解足够深刻」 不是一个花多少小时就可以掌握的人生圣杯。 最好的办法：找一个自己喜欢/熟悉的领域，有了比较深刻的理解之后，再构建自己的投资逻辑。 只要对这个行业的理解足够深刻，怎么都能挣到钱。但如果没有很深刻的理解，用什么方法都是假的。 投资理论分享的只是方法论，虽然收获了很多知识，但没有对行业足够深刻的理解，也是无用功。 用3年时间掌握1~2个互不相干的现金流。 知道自己能做什么、不能做什么，是走向正确道路的第一步。 「✅知道自己要做什么」 熟能生巧。在刚开始，所有事情都是难做的。 选择比努力更重要，理解、知道自己要做的到底是什么，勤奋才有意义。 找到人生的意义、找到目标和使命→制定行为规划→制定策略→执行（勤奋）。 「✅自我」 有自我的人：有主体性，形成自我意识、有自己的性格、行为规范。 没有自我的人：靠外在的东西形成自我。 没有自我觉醒的人，做任何讨论是没有意义的。 有创造力的中国公司、有纪律的美国公司。 我们所经受的苦难，不要让下一代再经受。
张雅宸
啥时候能邀请吉大教授宋玉臣老师，听他讲课太有趣了，哈哈哈，他的投资理念跟有知有行也相符。
杨安德玛尼
活的非常明白的90后，很喜欢雨白的声音，有空一起去港口搞点薯条😁
zmx51728
之前看了Adm Grant 书里一个观点，如果你觉得别人一个事情做的好，一定要积极快速的给予正反馈，因为反馈对人非常重要。 我觉得自己虽然懂了这个道理，但对有知有行对雨白的直接反馈做的不好，更多是向朋友自己推荐，或者发不分组的朋友圈这类间接反馈居多。 今天特别想说，最近听有知有行，每次有听君一席话 胜读十年书的感受～尽管自己曾经在信托、公募基金、券商资管，现在在私人银行工作，也算有跨行业经验，但论最好的投教工作，在我心中，你们是最好的～ 除了投资之外，更拓展了我的认知。 再次，非常的感谢。
深藏blue~
周末精神粮食
rogerhe
大宗商品 先赞后看（听）
慢慢来，比较快
行业最糟糕的时候进去就不会经历下行周期哈哈哈哈😄 金融现在是最好的入场时候🐶
简_oBiFrA
少年感满满的嘉宾，生活得通透明白
Galaxy¥
期期有惊喜！
熊国宝
对自杀的理解。即是对自己人生投资波动率拉到最大，然后预期回报也应该有更大。这时应该拿到最大的抵押后获得的现金，再做选择。
