叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

先来看看最近一周的股市表现。最近一周A股又是极致分化的局面，5500 多只A股，只有 1300 多只出现了上涨。全部A股最近一周的涨跌幅中位数是 -4.6%。

从行业来看，31 个申万一级行业，最近一周只有电子、建筑材料、有色金属、通信、机械设备这 5 个行业是上涨的，其他大部分行业都是下跌的。其中电子行业上涨了 6.7%，继续领先其他行业。由于大部分股票和行业是下跌的，我们最新的全市场温度出现了明显的下降，最新温度是 66°。

具体指数上，重仓上涨行业的指数表现不错，例如全指信息和创业板指，这两个指数本身都是 AI 主题受益指数。在这种极致分化的市场里，不断上涨。而其他指数仍旧调整，一涨一跌之间，指数之间的分化再次拉大。

上周，也就是 5 月 20 日，长钱账户在面对 AI 主题大幅上涨、极致分化的局面，发出了减仓部分全指信息基金，换仓到债券基金的信号。

我们看到，长钱账户在今天（5 月 27 日）再次发出调仓信号，这一次针对的则是创业板指基金：减仓部分创业板指基金，换仓到债券基金（富国信用债A）。

我们之前介绍过，AI 主题大放异彩的背景下，全指信息、创业板指都出现了明显上涨。全指信息是行业指数，信息技术占比 100%，整体表现比创业板指会更好一些。对应到指数温度上，全指信息来到了 90° 以上。长钱账户针对全指信息已经进行了 3 次减仓操作。

创业板指是代表创业板整体表现的指数，它并不是单一行业指数，但受制于创业板上市公司的行业特征，创业板指又具有鲜明的成长风格。下面两张图展示了创业板指最新的行业分布情况。

从大类行业来看，创业板指里，信息技术占比 47.91%，工业占比 31%，医疗保健占比 6.77%，金融占比 4.34%。信息技术加工业合计占比将近 79%，这说明创业板指是一个典型的以科技制造业为主的指数。从细分行业来看，电力设备、通信、电子三大行业合计占比超过 70%。电力设备是新能源产业链，通信、电子又是 AI 主题相关行业。

在此背景下，创业板指出现了大幅上涨，最新收盘价已经超越了 2015 年的高点。虽然股价创出新高，但由于创业板指持仓的公司，盈利数据表现不错，指数估值并没有超过之前的高点，创业板指的指数温度刚刚来到了 70° 以上。

正因如此，我们看到，长钱账户针对创业板指基金首次发出了减仓指令。与行业指数不同，作为长钱账户长期配置的资产，此次减仓，长钱账户规定了最低持有要求，如果你持仓的创业板基金占比很低，此次不会触发减仓。毕竟创业板指的指数估值还没有到极度高估的阶段。如果你的持仓符合减仓要求，长钱账户会自动帮你调整，你无需操心。

除此之外，我们看到，稳钱账户在今天（5 月 27 日）同样发出了调仓信号。真是一个热闹的日子。

稳钱账户虽然不像长钱账户那样，持有很高仓位的股票类资产，但其股票仓位也有 15%，并且主要以A股投资为主。因此，稳钱账户同样要面对最近一年多以来，极致分化的股票市场。

上一次稳钱账户调仓发生在 2025 年 8 月 25 日，随着股票类资产的上涨，当时稳钱账户进行了一次再平衡操作，降低了股票仓位，提高了债券仓位。我们来看一下，那次调仓之后，稳钱账户持仓基金到目前的业绩表现：

从去年 8 月 25 日到现在，稳钱账户同样见证了极致的结构性行情。代表成长风格的「南方创业板ETF联接A」一路狂飙，涨幅达到了惊人的 44.71%；偏均衡风格的「易方达逆向投资A」表现也不错，上涨了 20.54%，「易方达沪深300ETF联接A」上涨了 11.35%，表现尚可。虽然比不上成长风格的表现，但依然对组合业绩做出了一定的贡献。

至于纯粹的价值风格，比如「易方达中证红利ETF联接A」和「中泰兴为价值精选A」，跟成长、均衡风格基金比，表现很差，甚至区间涨幅都跟不上债券基金。

这种极端的分化，给稳钱账户带来了一个甜蜜的烦恼：风格漂移。虽然稳钱账户在去年 8 月 25 日做过一次股债再平衡，主动降低了股票仓位，但剩下的股票仓位并没有闲着。尤其是创业板这种高弹性资产，短短几个月巨大的涨幅让它在整个组合里的「体积」变大了。

在此背景下，稳钱账户团队做出了此次调仓操作，下面是稳钱账户示例账户本次调仓情况，图中展示了示例账户调仓前的比例和调仓后的目标比例。

具体的操作思路非常清晰，就是把那些跑偏的比例掰回来：

第一，止盈高弹性资产。

稳钱账户降低了「南方创业板ETF联接A」的仓位，同时也减持了「易方达逆向投资A」和「易方达沪深300ETF联接A」。从过往稳钱账户的历史调仓可知，这样的卖出再平衡操作，并非是基金不好，而是因为稳钱账户会在高估时进行修剪，让超出阈值的进攻性资产，不过多占据组合空间。

第二，夯实债券底座。

我们看到，此次卖出的资金，大部分流向了债券基金。对于 1-3 年要用的钱来说，债券基金依然是可靠的「稳定器」。把这部分底座筑牢，才能保证账户在面对股市风浪时，依然能睡得着觉。

第三，回补价值仓位。

我们看到，稳钱账户还小幅提升了「中泰兴为价值精选A」和「易方达中证红利ETF联接A」的占比，将其分别恢复至 4% 的目标比例。价值风格虽然短期平淡，但它提供的股息和低波动特性，正是稳钱账户用来对抗市场不确定性的「安全垫」。

很多朋友可能会问：「创业板涨得这么好，卖了会不会可惜？」

我们要明确稳钱账户的定义：它是用来管理你 1-3 年内可能要用的钱。这笔钱的首要任务不是「暴富」，而是「稳健增值」。如果不做这次再平衡，任由成长风格占比被动提高，一旦未来创业板出现类似过去的剧烈回调（比如回撤 20%～30%），稳钱账户的波动将会放大，这违背了大家把钱交给稳钱账户的初衷。

再平衡的本质，是用纪律对抗人性的贪婪与恐惧。它强迫我们在资产昂贵时卖出，在资产便宜时买入。通过这次调仓，稳钱账户把组合权重重新拉回了债券基金为主、偏股基金为辅；在偏股基金内部，则是价值风格为主、均衡成长风格为辅的初始设定。这意味着，无论未来市场是继续疯狂，还是风格回归，稳钱账户都已经做好了准备：既有足够的防御力来保护本金，也有适当的弹性去捕捉机会。

需要注意的是，每个人持有的稳钱账户持仓比例，与稳钱账户示例账户会有较小的差异，在具体调仓结果上，还要考虑每只基金的交易约束，因此，每个人的调仓信号跟示例账户会有一定的差异。但调仓的整体思路是一样的。

除此之外，稳钱账户持有较多的主动管理型基金，调仓会将多只成分基金进行买入和卖出，那调仓会带来多少费用呢？

我们按照稳钱账户示例账户的调仓情况进行了测算，由于赎回费用跟基金持有时间有关系，我们按照持有 7 天到 30 天这个区间来测算的话，此次调仓费率为 0.0095%。如果按照持有 30 天到 1 年这个区间来测算的话，此次调仓费率为 0.0083%。如果持有时间更长，超过一年，那费率会更低。

整体来看，此次调仓，大家需要支付的费用还是很低的。当然，测算结果仅供参考，具体的调仓费用请以销售机构最终展示为准。此外，稳钱账户还会监测你的投入，如遇 7 天内惩罚性赎回费的情形，会为你进行规避，在后续进行调仓。大家可以放心。

最后，无论是长钱账户针对全指信息的连续三次减仓，还是今天对创业板指的首次减仓；亦或是稳钱账户针对成长风格大涨的调仓操作，背后贯穿的其实是同一个朴素的道理：在极致的分化中，唯有纪律能让投资者保持清醒。

长钱账户与稳钱账户虽然服务的资金久期和仓位结构不同，但面对创业板指的大幅上涨，两个组合做出了相同的选择，主动进行股债再平衡与风格再平衡。

我们下周见～

本文所载内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，投资者应独立作出判断。本文所涉基金及/或基金投顾组合相关数据来源于基金销售机构及/或基金投顾机构公开披露信息。有知有行提示您，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。详见《免责声明》。如转载引用，请遵守《转载声明》。