叮咚叮咚，新一期知行黑板报准时抵达，请查收。

今天是我们第 47 期黑板报，马上就满一周年了，感谢大家的支持。

从下期开始，黑板报会进行改版，我们会精选内容，聚焦于跟市场关系更密切的板块来进行解读。类似于一直不怎么变的活钱管理，以及跟市场关系不大的保险保障，我们就不采用周度更新的频率来说明了。当然，如果这些板块有需要跟大家同步的，我们也会说明的。

希望精简后的内容，大家还能一如既往的支持。

本期要点：

• 长期投资：本期不发车

• 稳健理财：「我要稳稳的幸福」调仓解读

• 保险保障：意外险的医疗和医疗险的医疗是不是冲突？

• 活钱管理：排名不变

长期投资

上周股市上涨，是普涨的那种，带来的结果是即便今天出现下跌，我们站在过去一周的角度来看，整体也是上涨的，虽然很多只是微涨吧。

宽基指数里面，创业板指、中小100、深证成指排名靠前，其中创业板指走得很强势，今年以来在宽基指数中涨得最好，沪深300到现在还小幅亏损，创业板指已经上涨了将近 15%。

为什么创业板指涨得好呢？主要是它包含的行业今年表现不错。电力设备与新能源、医药、电子，都贡献了很高的收益。尤其是电力设备与新能源，最近一周涨了 8.14%，今年以来涨了 21.29%。即便创业板，以及包含的这几个行业，一直处于高估中，但不影响它们继续上涨。

最新股市温度是 21°，跟上期相比，差别很小。具体指数温度上，多数指数温度出现了小幅提升。

之前中证红利 0° 的时候，有用户问，不显示 0° 以下，是不是因为怕用户担心，所以最低只到 0° 。不是的哈。我们的股市温度是看指数当下的估值在历史上的百分位情况，其范围是 0°～100°。例如全指信息最新温度是 65°，这代表了全指信息当下的估值在过去历史中处于 65% 的位置。

既然温度代表了估值百分位，那么数据会在 0%～100% 之间，不会存在低于 0° 和高于 100° 的情况。

最近市场涨得很好，跟车黑板报的人是能够感知的，毕竟收益在增长。对于我们来说，心情有些复杂。复杂的原因在于，朋友们，可能也许大概，我们最近就不怎么发车了。

看看具体指数的温度图，低估的红利和500我们已经配置满了。之前中低估的全指信息，从 5 月份就一路上涨，已经 65° 了，除非市场大跌，不然我们也买不进去了。

所以，是盼着下跌好呢，还是盼着上涨好呢？走走看看吧。总之，对于黑板报的两期产品来说，我们今天仍旧不发车。对于有新的一笔钱要投入的情况，可以点击 黑板报第二期 页面，里面有新钱买入模块。

这周市场需要关注的点挺少的，有一个是关于 ETF 发行的。不知道大家注意到没有，这两年 ETF 发行速度提上来了，今年上半年的发行数量已经超过了去年全年，非货币 ETF 规模已经接近万亿水平了。

股票 ETF 中，跟原来只集中于宽基指数不同的是，这两年细分领域的 ETF 发行的越来越多，很多基金公司都在抢占这个市场。

ETF 主要是机构投资者进行配置，数量和种类的增加，给机构投资者提供了风格稳定、操作便利、费用低廉的工具，利用 ETF 进行资产配置是个很好的选择。其实我们的黑板报也是采用的这种方式。

当然，指数基金也好、ETF 也好，目前在公募基金中的占比还小，但随着市场越来越成熟，指数基金作为工具化产品在个人投资者和机构投资者的资产配置中会发挥很大的作用。

黑板报第一期
黑板报第二期

稳健理财

上周股市、债市都涨得挺好，稳健理财产品自然表现不错。「我要稳稳的幸福」和「兴全低波动小确幸」分别上涨了 0.37%、0.38%。这两个产品今年以来的收益率达到了 2.73%、2.64%。搁在往年，算是一个中规中矩的业绩，不过今年市场确实比较难做，具体等下期我们二季度盘点再说。

6 月 24 日「我要稳稳的幸福」调仓了，它一般情况下是一季度调仓一次。因为这个产品在不同平台有不同的版本，我们拿用户买得多的且慢版本举例。下图是具体调仓情况：

这次调仓降低打新基金、偏股基金的比例，增配了债券基金。今年组合已经进行了两次调仓，两次调仓的结果都是增加了债券基金的比例。

之前介绍过，债市经历了去年 4 月份到今年春节后的熊市下跌，从 3 月份开始反弹。相对应的是，股市波动很大，结构性行情明显。组合中主要配置的是偏股型主动基金，主动基金前两年涨得太猛了，今年开始休养生息。两相对比之下，主理人将更多仓位逐步给了债券基金。

打新基金中有少量的股票仓位，加上中银的产品是C类份额，持有满 30 天以上没有赎回费，为了控制组合调仓费用，主理人选择多卖一些打新基金的方式来降低股票仓位。今年表现一般的，就卖得多一些。除此之外，偏股基金中，杨浩的交银新生活力今年表现不如其他两只，主理人选择卖出了一点点。

从基金名称上看，组合卖出了 5.3% 的混合基金，表面看起来以为股票仓位也降低了这么多。实际上，大部分卖的都是打新基金。穿透到底层资产来看，基金投资的股票仓位降低得比较少，只降低了不到 2%。

估计会有用户说：「折腾这么多，仓位变化也不大呀，多麻烦的，能不能不跟调？」

稳健理财策略就是有这个特点，为了控制回撤、为了获得稳健收益，都是小比例调整的。大开大合的，很容易跳脱，对于不同时候买入的用户来说，体验不好。所谓「螺蛳壳里做道场」，就是这个意思。

说不想跟调的人，估计内心担心调仓费率比较高，可能还赶不上收益的增幅。这包含两个方面，从组合模型层展示的业绩来看，一般平台都会在调仓时进行一定的费率扣除。只是这个费率有些是估算的。扣费后的组合业绩稳步向上，这说明，调仓费率并没有影响资产的长期上涨，组合调仓是个有效行为。

还有一个方面是用户的买入时间不一样，尤其是实盘买入时间很短就赶上调仓的，确实有可能会比模型层收取的赎回费率高。这点需要说明一下，如果你买入组合还不满 7 天，就不要选择跟调。因为大部分基金持有不满 7 天，都会收取 1.5% 的惩罚性赎回费。

试想一下，「我要稳稳的幸福」今年到现在赚了不到 3%，直接扣除 1.5% 的赎回费就太不划算的。

满 7 天以上，就可以跟调了。

有用户会说，这里面中银的打新基金持有满 30 天不收取赎回费，要不要持有 1 个月再跟调。其实影响很小。因为组合本身赎回的比例很低，估算一下，对组合的影响微乎其微。更何况，如果不跟调，有可能还会面临市场波动带来的对收益的影响。

总之，别焦虑。既然买了这个产品，就要认可管理团队的投资实力，选择跟调就行。当然，对其投资实力有怀疑的话另当别论，换个产品吧。

保险保障

被询问过好多次「 意外险的医疗和医疗险的医疗是不是冲突？」，今天一起来回答一下。

我们看病会分为两种情况，一种是门诊，一种是住院。相对应的，医疗险的保障责任也会区分门诊和住院费用。

意外险里的意外医疗，通常包括意外门诊和意外住院两部分。

而医疗险的医疗，需要看具体产品，百万医疗这类的产品一般只包括住院，不包括门诊。

所以对于大多数人的保险配置（意外险 + 百万医疗险）来说：如果发生意外门诊，可以使用意外医疗来进行理赔，医疗险派不上用场。

如果发生意外住院，在达不到百万医疗险的理赔条件的情况下（百万医疗险有 1 万元免赔额额），可以用意外医疗来进行理赔；如果达到了，可以先用百万医疗险去理赔，免赔额的部分再申请意外医疗的理赔。

很多人买保险会担心浪费，买重复了，但其实险种有时候就是有交叉但不会完全重叠的关系。

活钱管理

临近月末，货币基金和银行活期理财收益率再次小幅上涨。截止 6 月 28 日，货币基金平均 7 日年化收益率 2.2815%，银行活期理财平均 7 日年化收益率 3.1% 左右。货币基金排名上，本周和上周没有变化，前三还是博时合惠B、长城收益宝A、鹏华安盈宝。

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