Q1：对投资新手来说，经典投资书籍读不懂，读不下去怎么办？

前一段我看了一篇和菜头的文章，我觉得可以回答你的这个问题。他说，你的阅读速度取决于你对内容的熟悉程度，你对内容的熟悉程度取决于你的阅读量。

举个例子，你现在去看小学的课本，你会觉得没什么难的。这是因为现在的你已经有了足够的背景去阅读这些内容，阅读速度自然快。

对于一个投资新手来说，这些经典书籍背后包含了大量的知识背景，这些都是你所陌生的，所以读不太懂、读得慢都很正常。

我们在读的同时，应该学着下场实操。在实操过程中，你的身体里不自觉地会留下一些市场带给你的信息和感受。带着这些经历和感受，我们就能多读懂一些。

最重要的是不要着急，能看懂一些是一些，能实践一些是一些。当你每次都带着新的感受去读这些书籍时，你的阅读速度会更快，学到的也会更扎实。

总之，经典书籍虽然难读，但如果因此去读一些非常通俗、但质量不够好的书，我是不认可的。这样会给我们的脑子种下一些不好的东西。

Q2：我知道投资是刚需，但我对投资不是特别有兴趣。我是应该有车就跟，还是努力把投资学到一定程度？

你是做工程师的，我给你举个工程师的例子。有知有行现在在开发 App，作为 CEO，我需要招一些很好的工程师，监控这个 App 的质量，但我不会自己去写代码。借助优秀的工程师，我最终依然能拿到一个不错的结果。

我举这个例子，是想让你带入一下。

当你对投资没有特别大的兴趣时，你不需要一定要把投资学到什么程度。这很难做到。用收益率打个比方，收益目标是从年化 10% 到 15% ，再到年化 20%，每个阶段需要你付出的精力是指数级上升的。

回到我给你举的例子。就像我去雇用一个工程师帮助我做 App 一样，作为投资者，你也可以雇用一个信任的公司帮助你理财。

你需要做的事情是，甄别哪个公司是靠谱的，它的专业能力怎么样？它是不是站在你的角度去考虑问题？它的服务怎么样？

这是你需要搞清楚的。

在这个过程中，你还要学一些基础的投资知识。这些基础知识有两个作用：第一，帮你甄别哪些公司靠谱；第二，帮你在极端行情下坚持下去。

昨天我和一个朋友录播客时，我们聊到最近的市场分化特别严重。高市盈率的股票和低市盈率的股票的比值超过了A 股历史上最高的一次。上一次最高的时候是 2013 ～2014 年创业板和蓝筹之间的比值。

类似这样的极端时刻，支撑投资者坚持下去的不是信仰，而是你掌握了底层的投资知识。这些知识就是投资知识中的最小级。像我和潇雨老师写《投资第一课》，我们的目的也是帮助大家找到最小集的投资知识。

除此之外，不用给自己太大压力。就像我现在不会要求自己去看《计算机科学与艺术》一样，你也不用非要告诉自己一定要学到什么程度。

实际上，最小集之外的投资知识学起来很难。

如果想深度研究投资的话，需要非常多综合的知识，如果你没有那么大兴趣的话，就没必要一定要学到什么程度。

最后，给大家讲个故事。

我的一位专业做投资的朋友曾和我说，经常有朋友跟他说，我找到了好公司。听起来好公司好像遍地都是，但其实是因为大家对好公司的定义不同。

专业投资者的标准是，他会把这家公司的历史、业务以及未来的预测等各方面都了解得非常清楚后，他才敢说，我找到一家好公司。

而对于很多朋友来说，可能我用了这家公司的 App ，很好用，就说这是个好公司；我去参加了这个公司线下活动，人很好，就说这是个好公司。

但这些远远不够，这只是非常小的一个切面。以我们有限的视野和实践去说，我找到了一家好公司，是非常武断的。

Q3：我是一名创业者，想问问孟岩有没有商业上的压力？

我没有太多这方面的压力。原因有很多，我可以简单分享一点。那就是在创业早期做好一些。比如，你选择拿谁的钱？拿多少钱？这件事儿决定了你今后有没有压力。

前两天跟一个朋友吃饭，他的风格是偏低估的，但最近他的状态不太好，不好的原因是他管的钱是机构的钱。而钱背后的机构对他的投资逻辑和风格没有那么强的认知，他们就是盯着收益率去的。

机构会想，今年新能源涨那么多，你没有涨，那你怎么办？于是在我这位朋友持仓的股票价格非常低估的时候提出赎回。这位朋友每天开盘的时候，都要对着自己认为非常低估的好公司，做出卖出的指令，就很痛苦。

对于创业者也是一样，如果你拿了很多人的钱，这些人对你的理念不认可，或者给你太多短期变现的压力，那你自然也会有压力。

对有知有行来说，之所以没有那么大的商业压力，是因为我们在早期的时候，选择了非常少且与我们理念相同的投资者，包括我的朋友们和伙伴们，大家知道我们在做一件什么样的事儿，所以也不会给我们太大的压力。

Q4：今年新能源涨得很好，我是应该坚持自己原有的投资，还是抓住这次机会？

你问了一个特别好的问题，这是很多投资人都要过的一个关，但大家有不同的过法。

第一种，小仓位配置。

我的一个朋友，在坚持低估值投资的同时，在看不懂的这些机会（比如今年的新能源、去年的白酒）上买了 1% 的仓位。如果这部分一直涨的话，他有一点儿仓位；如果崩了，也不影响他的大仓位，而且他很开心。他这么做的本质，是起到一个对冲自己心理的效果。

第二种，我觉得是比较适合大多数人的方式，尽量不要做极致化的投资。

像国外的投资大家格雷厄姆、施洛斯、塞思·卡拉曼，都是比较极致的风格。当市场风格和自己的风格不一致的时候，会非常难受。你只要撑过去，如果均值回归的话大概率就能赚到钱。

但问题在于，对于普通投资者来说，如果你在这个过程中，信仰产生了怀疑，是不是做错了，可能就撑不下去了。

所以，我认为，对大多数人来讲，别那么极端。均衡配置，不管市场处于什么风格，你都会比较舒服。最终你会发现，投资上重要的就是你心里舒服，你长期能拿住了，最后才能把钱赚了。

当然，这个均衡也是在事前做。不要等到估值很高的时候，用均衡作为借口来配置。

第三个，我想说说我的一个专业投资者朋友的方式：看报表。

简单来说，就是转换一下视角，不用市场定价了。我发现市场都是「疯子」，我不用他们的行为去评估，去左右我的投资行为。你看，这也是一种专业投资者调节自己情绪的方式。

归根结底是你要让自己舒服，持有的时间足够长。对大多数人来讲，不要走到极端上去。

Q5：A股市场上，主动基金是有超额收益的。想问孟岩，主动基金和宽基指数大概该怎么配置比较合适？怎么挑选基金经理？

先回答第一个问题。

我觉得没有一个标准答案。关键是你能不能选到有超额收益的主动型基金。

这个选择不是简单地看排行榜的结果，包括短期、长期的数据来选择的，而是要依靠了解基金经理的投资风格和逻辑，以及最后的数据来做判断。

这之后，才是长期要拿得住。

如果这些都做到了，可以多配一些，好的基金经理确实能拿到超过指数的收益。如果做不到，但是感兴趣，就少配一些。如果觉得这个事情在自己的能力圈之外，就不赚这个钱了。

再来回答第二个问题，该怎么挑选基金经理？

第一，把名单缩小。没有十年以上的业绩的需要谨慎。

举个例子，你从任何一个时间点剖一个切面，这个时间市场上排名最好的、最差的、前 20%、后 20% 的都可以忽略。年终的排行榜就是这么一个切面。这代表这些基金经理的风格可能太极端了，刚好适应了当前市场的风格。

真正好的基金经理每年的业绩大概在前 30%，但是绝对不会在前 10%。如果是前 10%，尤其在中国这样的市场里，大概率说明他的风格很极端。

一句话，把时间拉长再看。短期数据很多都是噪音，都有随机性。

第二，看看基金经理的访谈和他们写的文章，看看他们的投资逻辑是不是有鲜明的方法，是不是你能理解和认同的。不要选风格随意变换、前后不一致的。

第三，看他做的和他说的是否一致。

每个季报是怎么说的，看他的持仓和他说的是否一致。如果他有自己的逻辑框架，做的和自己的逻辑框架一致，我们又用一个相对来说长时间去检验的话，这代表着我们未来大概率可以期待它的收益。

挑选基金经理其实挺难的，但是如果你对投资感兴趣，我还是建议你可以去看看。

Q6：之前听小酒馆的播客，你说有知有行的 10 年目标是「降低 A 股市场波动的一半」。这个目标是怎么来的？

其实这个目标是在当时半感性半理性的时候说的。

我从另一个角度来回答这个问题：为什么中国股市的波动大？有一个非常大的原因是，我们缺乏财商教育，而且所有持有人的体验都很差。

A股的波动很大，有个非常重要的一个原因是「搬家」。在市场不温不热的时候， 钱都在存款和房子里。当牛市要来的时候，钱开始往股市里疯狂转移。但这个时候已经很难赚到钱了。

美国股市的波动为什么小？很大原因是美国人的钱就在股市里，不存在搬家问题。

一方面是因为美国股市经过了非常多年的发展。还有一个非常重要的原因是美国的养老金等政策性因素。每个人的工资里每个月有一定的钱放在股市里，国家是免税的，到退休的时候才能取出来。这样的一个制度，决定了他们的钱大部分在股市里。

所以，美国股市的特点是慢牛，A股则是熊长牛短。

「中国股市的波动能够降低一半」这个目标，更多的是说，如果像今天的各位一样，大家都知道股市不是赌博，我们可以把大部分资产放在市场里，安心赚取收益。如果这样的人很多，就不存在搬家问题，中国股市的波动就降低了。

当然这个很难。如果咱们十年之后还能见到的话，可以见证一下。

Q7：对孟岩的个人成长很感兴趣，想知道你除了读书还有没有其他提升自我的方式？

首先，读书当然很重要。

其次，输出和做事也很重要。

读书可以帮助你获取一些信息，但这些信息并不是说都能内化成我们身上的知识。信息和知识之间有蛮大距离，而输出可以帮助我们缩短这个距离。

比如，我要写一篇周报的话，我的脑子会一直加工很长时间，这个过程可以帮助我想更好的思考。写下来是一个回顾和确认的过程。如果让我现拍一个比例的话，我觉得写下来比不写有三倍的差别。

还有一个是，我比较喜欢找一些在自己领域里相对厉害的人聊天。他们有非常多的洞察，和他们聊天时会对我非常有帮助。这其实也是我获取高质量信息的一种方式。

获取了高质量信息，再通过刚才说的输出和做事，获得真实的体验，这些体验最终会内化在你的身上。

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