想法

发布想法

• 默认
• 最新

• 菜卜

  下期聊聊霍华德马克斯怎么样🥰

  2024年11月8日

  16
• A. ๑ 嘟嘟℡ 

  「✅投资大神象限图」 横轴：左边是价值判断派，右边是技术分析派。 纵轴：时间轴。 最左边：靠人，典型人物巴菲特、格雷厄姆、彼得林奇。 中间：技术分析 + 主观价值判断，典型人物索罗斯和迈克尔·米尔肯。 最右边：靠科学，根据收集到的所有数据找到其关联性，制造出交易模型、系统的加持，尽量交给机器。典型人物：西蒙斯。 「✅吉姆·西蒙斯」 数学家出身、对冲基金界的传奇人物（文艺复兴科技公司、大奖章基金）。 传记《战胜市场的人》。 投资界的「奥本海默」，知识上有足够的高度，人格上又有足够的魅力。 洞察人性，赚的是（恐慌的人）人性的钱。 一个完全依靠机器和信号的量化投资者，反而是最通人性的。 性格：非常爱钱，但不是一个物欲很高的人，财富是证明自己的一种手段。 人事的变动在文艺复兴贯穿整个始终。 「🟤 第一阶段」 1978年，创办了Money Metrics 公司。 1982年，改名为文艺复兴科技公司。 70年代~80年代初，在相信人和相信机器算法之间反复横跳。 1）列尼 · 鲍姆 背景：计算机发展水平（手抄），布雷顿森林体系瓦解。 虽然在用量化做投资，但结果可能会因一些量化无法估计到的不可抗力而遭受损失。不是完全相信系统。 1984年，美国国债暴跌之前，一直在靠偏事件驱动和基本面驱动做投资。 金融投资很多时候很残酷，长期可能是对的，但在短期如果触及到平仓线或风控线，就必须得清仓。基本面投资的问题在于，你自己长期的看法很多时候不重要，会被很多短期的市场因素所制约。 大佬之所以成为大佬，是早期遇到的各种问题总结的经验没有白费。所以在金融投资里，经历周期很重要，其次是你从周期里学到东西，并且用于之后的理论指导实践。 闻到硝烟了，就赶紧逃啊！要先保证自己活着，才能把上一周期学到的经验教训，更好的应用到下一个周期。 「🟤 第二阶段」 1984~1988年，整个文艺复兴科技公司坚定了走量化的这条路。 大奖章基金：文艺复兴旗下的旗舰对冲基金，1988年成立以来。在扣除5%的管理费和44%的盈利分成后，年化回报率超30%。 2）詹姆斯·埃克斯 早年加入，但西蒙斯痴迷于跟鲍姆做事件驱动型投资，从1984年开始，转向大力支持埃克斯。 开始了文艺复兴的半自动化。 交易系统基于动量 + 反转策略。追涨杀跌，完全根据市场给的信号，动能增加 - 跟，动能减少 - 卖。 3）桑德尔·斯特劳斯 数据宗师。 毕生追求：数据清洗师，准确的价格的数据的收集和整理。 1980年以初级人员加入，但对数据有无比的热情。 为文艺复兴挖掘了相当丰厚的数据资产，不仅收集当时的数据，还往前收集19世纪的数据，且全部电子化，打好了数据的基础。 4）瑞尼·卡莫纳 随机方程界大牛。 真正能帮助文艺复兴稳定盈利，1986年开发出让计算机自己判断信号，让计算机自主学习数据，逐渐走向黑盒化。 西蒙斯在忙着挖人，其他人干活。 「✅隐马尔可夫模型」 大奖章基金最重要的理论基础 - 预测。 例子：语音识别。利用联想的方式猜测。机器根据你前边说的词，猜测你后面一般跟什么，如果数据量足够大的话。“我”+“是”的概率比较大，但“我”不一定说“是”，两者之间没有必然关系。 马尔可夫模型有顺序，概率发生的大小和顺序有关。但隐马尔可夫模型的顺序是随机的，如果数据量足够大，可以在非线性的状态之间找到一些规律，确定两者之间的相关性。 自学习的过程：比如“我爱”、“我恨”，根据发生的次数，用数据分析，用贝叶斯定理赋权重，每次调整。用权重调整的方式不停进化，越来越精确、越符合你的习惯。 隐藏的底层逻辑是历史会重复自己。过去发生的事情很可能在未来会重复。也会造成小概率事件摧毁整个预测，带来可怕的黑天鹅。 「🟤 第三阶段」 这时的文艺复兴还和股票没有关系，完全在外汇和商品市场里做交易。 1989~1995年，高频交易搭建了该阶段文艺复兴交易系统最后的重要一环。 前提：数据宗师斯特劳斯的历史数据库、埃克斯的交易系统在卡莫纳的初步机器学习的帮助下，进入到稳定运行状态。 5）埃尔温·伯勒坎普 带入了短期算法、投注算法（凯利公式）的理念。 伯勒坎普引入短期高频交易，持有几个小时或一两天。 尊重自己算出来的结果。算一算（交易成本、摩擦成本等）。 小步快跑：这种机会只有中小型基金能抓到，因为每次执行信号时，影响市场的波动范围没那么大。 6）亨利·劳弗 推动大奖章基金从多模型变为单一模型。 多个模型，相当于拥有的数据被分散到各个模型里，数据被稀释了。而单一模型，同一数据同一模型里，可能会发生一些关联，新增投资品种也可以直接加进来。 单一模型量化基金的优势：提高夏普比率。把不同的市场放进来，充分利用数据，挖到更多的宝，分散风险。 「🟤 第四阶段」 开始做股票。 IBM语音识别大牛，彼得·菲茨林·布朗、罗伯特·默瑟（被IBM裁员了），成为文艺复兴后期最重要的首席执行官。 股票市场比商品和外汇市场更适合文艺复兴和大奖章这种交易策略模式。原因在于，大奖章赚钱是靠一些小的、别人难以抓到的机会，靠跟人性做搏斗。商品和外汇市场相对难出现，而且信号比较简单。但驱动股票市场的信号简直多如牛毛，而且很多都是噪音。 90年代末期不接受新的外部投资者了，2000年后费率上升到5%管理费 + 44%收益提成，2003年赶走了所有外部投资者。同时发布新基金，跟标普500收益率差不多，但波动率更低，能容纳更大的资金量。 「✅长期资本管理公司」 明星级的团队，1994~1997年平均回报率接近50%。 坚信自己的模型，在俄罗斯头寸太大、俄罗斯债券违约时没做任何措施，最终美联储出面化解。 「✅西蒙斯 - 做对了什么」 小概率事件是量化的大敌。 因西蒙斯性格中“担心”的部分。文艺复兴在前期受伤时，就要求把头寸降下来；短期高频分散的策略。风险意识发挥了非常大的作用。 金融行业的真谛：要设风控线/止损线，金融市场永远是一个随机游走事件，你永远不知道下一刻会发生什么。 赚的是恐慌的人性里的钱。越是在的危机时刻，人性的恐慌越是被发挥的淋漓尽致。 翻车的几率相对较低：高频交易，持有事件最长不超过1个月，基本是两三天或几个礼拜，不会有太大的暴露于异常情况的可能性。且不局限在任何一个市场上，模型分散非常有效，不贪，做长期的事情（无限游戏）。只要足够长，大概率不会翻很大的车，除非出现极端情况。 加杠杆：用一揽子期权上杠杆（7~10倍），期权特殊之处是大不了损失期权费，风险可控。 「金融传奇」 成为金融传奇者的重要特性是，你必须要怕，如果你一点都不怕，不可能活这么长。 投资是风险管理，不是赚钱。 传奇至少20年以上。每25~30年一定有重大的转折（范式转移）。 「🟤 尾声 · 量化群星散落时 🌠」 2008年金融危机后，西蒙斯宣布退休，专注于孤独症、培养数学老师等慈善事业。 西蒙斯的成功在于对人性的洞察，知人善任，包括在交易上用人类行为做模型，以及，懂得害怕。 数据是支撑文艺复兴走到这一步非常重要的一个点。 赚的不是那些长期价值投资者的钱，赚的是那些容易恐慌、不停交易，频繁在市场里来回摆动的人的钱。随着散户越来越少，被动指数越来越多，这些人在未来的市场可能会变得越来越少。未来挑战越来越大，所以大奖章基金到一定量级就要封盘。——要知道自己的能力边际。 人性的模式会不断重复，贪婪、恐惧，你永远可以在市场找到，只不过每个阶段不停的进化。要不是不同的资产，要不有新的资产出现，会在其中看到重复的时期。 金融是一辈子的修行，没那么简单。 「✅人生原则」 1）Do something new; Don't run with the pack. 做些新的事，不要随波逐流。 2）Surround yourself with the smartest people you can find. 与你能找到的最聪明的人为伍。 3）Be guided by beauty. 以美为指引。 4）Don’t give up easily. 别太早放弃。 5）Hope for good luck! 期待好运降临。

  2024年11月9日

  8
• 傅强

  超长的马拉松节目，但是听得很过瘾😁

  2024年11月8日

  6
• 披萨

  投资不是赚钱，投资是风险管理！

  2024年11月10日

  2
• 进击的牛顿

  所以，第一期是达里奥那期？

  2024年11月9日

  1
• 路由心

  如果国内人民币贬值，或者通胀不再健康的话，同时又失去部分劳动能力的话，作为普通人能怎么办？

  2024年11月9日

  0
• 埃尔法

  英雄榜第四位 写成 第三位了。

  2024年11月12日

  0
• 修身亦修心คิดถึง

  感谢！听完后我有个问题，西蒙斯教授去世后，大奖章基金每年的收益率是多少，还是超过60%吗

  2024年11月9日

  0
• 迷幻拖拉机

  给雨白推荐一本书《血色财富：抗癌药背后的利益与梦想》，里面有一位投资大佬罗伯特.杜根，这是一位已经成为传奇，而且正在成就更大传奇的人物。在我看来，他没有达里奥、西蒙斯那样的天才，但也拥有一个充满人性的成长过程。虽然已经年近80，但现在他在做的事情可能让他的财富最终不逊色于西蒙斯，更重要的是，成就他更大传奇的起因，来自一家中国的创新药公司，也许多年之后，又是一个精彩的故事😀

  2024年11月14日

  0
• 燃烧的远征

  年轻时候的照片我还以为是汤姆哈迪

  2024年11月11日

  0