叮咚~第 14 期知行黑板报准时送达。

本期要点：

• 活钱管理：货币基金的业绩筛选规则

• 稳健理财：最近个别债券基金踩雷了，怎么看？

• 长期投资：单个指数温度如何计算？

• 保险保障：年龄对保费的影响到底有多大？

一、活钱管理

上周，货币基金、银行活期理财收益率变化不大，最新的货币基金平均七日年化收益率为 2.1495%，银行活期理财收益率在 2.9% 左右。

本期主要回答用户 @眼里有光的azure 的问题：

我其实一直有个不知道可不可以问的疑问，国投瑞银钱多宝的年化收益一直很高，但很久之前就不在活钱管理推荐的三个货币基金里了（它的七日年化收益其实好几次超过每一期推荐的三个或部分），到了这一期，连长期投资里的货币基金地位都不保。是因为预测它的收益会不稳定？是因为观察到它投的对象有问题？

我们在对货币基金业绩挑选时，不是按照每日的七日年化收益率进行选择，而是看近一个月业绩是否稳定靠前。

七日年化收益率是指货币基金按照最近七天收益折合成的年收益率，只代表最近七天的表现。由于期限较短，所以容易受到短期因素的影响，例如基金集中释放收益拉高短期业绩。

作为活钱管理工具，用户会随时买入卖出，我们期望能挑选出业绩稳定排名靠前的。

拿国投瑞银钱多宝 A 为例，对比博时合惠 B，前者的收益明显波动较大。那为什么还让之前买入的用户继续持有呢？主要是因为它近一个月的收益还是能够排在前 10% 的水平。已经持有的用户也没必要更换，毕竟来回几个交易日的收益损失也不小。

最后，为大家奉上近段时间市场上表现最好的货币基金筛选结果，本期排名靠前的货币基金如下：

二、稳健理财

上周，债市迎来上涨，股市跌幅较深，以「我要稳稳的幸福」为代表的「固收+」产品，受到股市的拖累，出现下跌。「我要稳稳的幸福」上周下跌 0.41%。

「我要稳稳的幸福」具体持仓方面，上周，纯债基金平均上涨 0.14%，打新基金平均下跌 0.45%，偏股基金平均下跌 4.28%。由于产品持有的偏股基金持仓比例很低，再加上纯债基金上涨将风险进行了分散，组合跌幅较小。

这几天，个别债券基金踩雷、引发净值大幅下跌的事情闹的沸沸扬扬。华泰证券资管旗下多只债券基金因为持仓的华晨债券出现违约，不得已下调持仓债券的估值，导致基金净值出现大幅下跌。以华泰紫金丰利中短债A为例，一天跌了 6.12%，导致这只基金成立到现在，累计收益是负的，亏了将近 3%。

我们当然可以说，在经济不景气的背景下，大家要接受踩雷事件会经常发生，做好分散投资，别押在一只基金上面。但我们更想说的是，对于出现这种行为的机构，我们会把他们拉入黑名单。

首先，公募基金是大家委托基金经理进行投资操作的，基金经理要按照基金合同、基金类型、投资范围等要求进行操作，并管理好用户预期。

以华泰紫金丰利中短债为例，这是一只短债基金，按照给投资者的预期来说，这类产品是作为理财产品进行推荐的，它的风险、收益只高于货币基金，风险评级一般也属于中低风险的。那么基金经理应该要做好分散，不应该让单只债券暴雷对产品净值造成这么大的影响。

其次，公司旗下很多只基金都踩雷，说明公司在债券风控方面做的不够到位。

另外，在基金具体投资过程中，存在很多疑点。

为什么这只基金在二季报重仓债券中并没有持有该债券，反而现在会出现大幅回撤？

那是三季度加仓了么？该债券在三季度中就有价格大幅下跌、评级下滑等事件出来，为什么还要加仓？为什么三季度重仓持有？

如果没有重仓持有的话，是规模缩水了吗？谁跑得更快呢？

以上都是疑问点，如果没得到解答的话，那将很难建立信任。

综上，基金公司也好、基金经理也好、销售机构也好，和用户建立信任的过程是漫长的，但一旦这种信任出现崩塌，也就是一瞬间的事情。我们都要珍惜彼此的信任。

三、长期投资

上周股票市场连续多日下跌，本周前两天也是持续低迷。最近一周，宽基指数方面全面下跌，无一幸免，创业板指、中证 500 跌幅超过 3%，排名垫底。

行业方面，除了钢铁微涨之外，其他都是下跌的；休闲服务、农林牧渔跌幅超过 5%，排名垫底，最近这两个行业下跌惨重。

随着市场整体回调，股市温度和各个指数温度继续下滑。最新股市温度为 35℃。具体指数温度也都继续回落。中证红利、中证 500 还处于低估区间，温度分别是 21℃ 和 28℃。其他指数整体温度很高，我们还需要慢慢等待。

根据最新股票温度，我们的参考仓位为 40%～50%。新入资金可以按照参考仓位进行配置。

之前买过的老用户，如果你的持仓比最新参考仓位低，可以逐步加到最新参考仓位；如果你的持仓比最新参考仓位高，则不需要进行操作。

再次强调，我们现在依据股市温度给出参考仓位，针对的是一次性的长钱投资，比如当下你手上有 10 万元，打算作为长期投资一次性投进去。

上一期黑板报有用户 @襄阳城里城外留言：

中证 500，为什么我在蛋卷和且慢上看的估值是适中，而不是低估呢？

确实，每个平台在计算各个指数时，结果有些不同。其他平台的计算方式我们无从知晓，简单说一下我们在各个指数估值计算方面的考虑因素。

1. 估值指标稳定且具有可比性

我们计算单个指数温度的初衷，是希望在股市温度给出参考仓位后，继续选出市场上性价比更高的指数。

基于这个出发点，我们倾向于选择估值指标稳定也具有可比性的指标。

计算估值的指标有很多，PE、PB、PS、PEG等等，选择的指标不同，显示出来的指数温度也自然不同。

我们对比了优选出来的各个指数不同估值指标的情况后，最后选择了主要以 PB 为主去计算指数温度。

2. 指数加权方式要反映真实情况

每个指数的加权方式不同，有自由流通市值加权的、有等权的、有股息率加权的。很多平台在计算估值时，指数加权方式做的很粗糙。

我们最终选择按照指数的真实加权方式进行计算，以反映这个指数的真实情况。

加权方式选择不同，结果差别还是很大的。

3. 估值区间要反映完整的牛熊周期

在考虑指数温度时，估值区间的选择也会导致结果有所差异。例如选择最近 5 年，由于不包括 2015 年牛市高点，跟选择最近 8 年、10 年相比，当下温度会更高一些。我们的选择是要反映完整的牛熊周期。

虽然指数温度本身是追求模糊的正确，但大家还是要仔细了解一下每个平台的计算规则，做到明明白白投资。

四、保险保障

朋友前几天问我，听说 30 岁是买保险的一个坎，过了 30 岁，保费就会特别贵了是吗？

这个问题，我已经听过三个版本了——分别是 30 岁、35 岁、40 岁。

那今天我们就来说说，年龄对保费的实际影响到底是怎样的。

首先，需要对险种进行区分。年龄对不同险种的影响是不同的：

• 意外险：通常是分为未成年、中青年、老年这三个年龄段，在同一年龄段里，保费是一样的；

• 医疗险：通常是每五年为一个阶段，保费呈阶梯式增长（未成年或者新生儿幼儿阶段除外，保费会略高）；

• 重疾险和寿险：通常是每增长一岁，保费就会增长。

所以，并不是只有在 30、35、40 岁这几个年龄节点保费会有变化，保费相对较高的重疾险和寿险，几乎都是每大一岁，保费就贵一点。

看到这里，你应该能够理解，重疾险和寿险是跟年龄有关的，要在生日之前买。而对于意外险和医疗险来说，年龄对保费没有那么大的影响。

那可能有人会说，我刚刚过完生日，等到下一个生日之前我再买，这样是不是更划算一些。其实，不管是现在买还是生日前一周买，保费实际都是一样的，只不过是心理上会觉得更划算而已。

如果决定要买，早点买并不是坏事。现在买完，说不定在生日的时候等待期都过了呢。

往期链接

第十三期：买之前，先别着急剁手
第十二期：长钱的仓位是如何确定的？
第十一期：别急着休假，先来加个仓吧
第十期：股市温度下降，参考仓位有所提升
第九期：为什么债券基金会亏损？

四笔钱如何划分，需要结合个人的财务状况、投资目标、年龄阶段、风险承受能力等去划分。没有标准答案，适合自己的才是最好的。欢迎详细了解 四笔钱 。

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