知行黑板报

125 股市反弹了,长钱账户还能买吗?

  • 知行研究 · 1月11日
  • 9161
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叮咚叮咚,知行黑板报准时抵达,请查收。

过去一周A股、港股持续反弹,大多数市场指数都出现了上涨。A股里面,之前跌得多的指数,例如创业板指上证50沪深300等在这次反弹中表现亮眼,而去年表现出抗跌性的中证红利则落后于其他指数,勉强收红。行业方面,食品饮料、汽车、家电、消费者服务、电力设备及新能源等涨幅居前,而国防军工、综合金融、电力及公用事业跌幅垫底。港股的表现就更亮眼了,整体涨幅好于A股

从元旦以来的表现来看,公募基金等机构投资者偏好的个股和行业都出现了不错的涨幅,有种去年基金经理被虐了一年,最近报复性反弹的感觉。

随着股票市场的上涨,最新的全市场温度提高到了 21°。具体指数方面,除了中证红利,其他指数的温度都上涨了,想想去年股市低点时,很多指数的温度都是个位数,现在个位数的品种已经不多了。目前除了上证50中证消费,其他指数还都处于中低估区间。

经过一周的变化,这周我们看到,长钱账户没有做任何的操作,大家继续持有就好。

周二持有原长钱账户的用户,应该都收到了雪球基金发送的升级通知。这意味着,原长钱账户可以升级成长钱账户投顾组合了。如果你错过了通知,可以参考这个升级路径:打开雪球基金 App——我的——「原长钱账户」页面——点击右下角「升级」按钮——按提示操作即可。(如升级按钮是灰色,更新雪球基金 App 到最新版本)

一般情况下,整个升级过程需要一个交易日就能确认完毕,而且整个升级过程不收取任何手续费。升级后,可以享受之后长钱账户相应的投顾服务,当然,升级后需要承担每年 0.4% 的投顾费。具体说明可以点击《邀请你,升级长钱账户投顾组合》的文章查看。

股市的快速反弹,使得不论是持有原长钱账户还是长钱账户投顾版的用户,大多数都取得了正收益。这就是在市场底部越跌越买、摊低成本带来的好处,一旦市场反弹,就会快速回本。

那么随之而来的问题也就来了:市场涨了,长钱账户还能买吗?

我们看看如果你现在有一笔钱买入长钱账户,会让你如何分配股票类、债券类、现金类资产的比例呢?下面这张图展示得很清晰。如果你现在买入,股票类资产的比例是 63%,这个比例并不算太高,跟当下的市场情况是匹配的。再来看股票类里的具体品种,尽管最近涨了,但它们都还处于中低估的区间,是具有性价比的,是可以进行配置的。

我们从长钱账户的具体持仓里跳出来,从更上层来看,长钱账户现在推荐的配置比例表明,它现在是一个偏股型产品。那么当下能不能买的问题,就可以归结为,当下股票类资产还能不能长期投资?还具不具备性价比?

有知有行在温度计板块,推出了针对A股的全市场温度,在上面的图里能看出来,目前的全市场温度是 21°,还处于低估区间。也就是说,按照有知有行全市场温度的算法,当前股市在历史的长周期里看,还处于底部较低的位置,此时股票的性价比还是很高的,现在持有偏股类产品,长期盈利的概率很高。

除了温度计板块公布的全市场温度,我们知行研究内部还会监控其他指标,来进行互相印证、查漏补缺。毕竟,没有一个指标是完美的。

上面的图显示了三个指标,其中全市场温度(等权)就是大家在有知有行 App 看到的。之所以叫做等权,是因为在计算全市场温度时,赋予了每只个股相同的权重,全市场每只个股的温度变化对全市场温度的影响是一样的。如果全市场温度(等权)处于低位,意味着全市场大部分个股的估值都较低。

除了等权视角,我们内部还加入了加权视角的数据监控。全市场温度(加权)意味着,大盘股的温度变化对全市场温度的影响更大。2020年全市场温度(加权)和全市场温度(等权)出现了明显的分化,意味着,大盘股处于被追捧、估值温度快速提升的阶段,而大多数中小盘股则表现不佳。从全市场温度(加权)的角度来看,目前也处于低位,股票的性价比也是很高的。

除此之外,我们还计算了股债风险溢价指标,就是上图中紫色的那条线。股债风险溢价是将股票和债券作对比,看股票相对于债券是不是具有性价比,这个数据越高,说明股票的性价比越高。股债风险溢价和全市场温度是反向的。跟全市场温度里股市只跟自己历史比不一样的是,这个指标会考虑股债之间的相对变化。具体算法可以参看 第 91 篇黑板报文章

目前股债风险溢价处于历史高位,意味着股票相对于债券来说,性价比很高。这与全市场温度(等权)、全市场温度(加权)给出的结论一致。

我们进行长期投资时,要尽量从每日、每周的涨跌中抽离出来,从更大的周期角度去思考、去决策。就当前而言,长钱账户这种多配置股票类资产的决策是合理的,是可以进行买入的。

更为重要的是,日后随着市场的涨涨跌跌,随着股债性价比的变化,随着长钱账户里每个品种的性价比的变化,长钱账户会调整当下适合配置的比例,这个比例既包括股票类、债券类、现金类的比例,也包括具体细分品种的比例。这也是长钱账户随时可投的本质所在。

最近经常有人询问我们的运营同学,大致意思是看现在涨了,想等回调再买,心理上总过不去这个坎。询问的人自己也知道,这是一个心理问题。不由得想到了我在学习行为金融学时记住的两句话:

在所有关于人的定义中,最糟糕的莫过于把他描述成一种理性动物。——安特诺勒·法兰西(Atanole France)

很难见到会投资的理性人。——约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)

上面介绍的评估股市温度、股债性价比的方法,是尽可能想站在理性的、长期的视角,做出长期投资的决策。但人不是完全理性的。

就拿用户的问题来说,他本身是想对市场作出短期预测,甚至是想做出未来市场短期会下跌的预测,自己又对这种预测信心不足。类似的纠结有很多,例如有人有一笔钱要投入,即便长钱账户做了大类资产的分配,并没有满仓股票类资产,留着现金做好未来下跌的准备。但他还是会纠结于要不要分几批投入:万一未来继续下跌呢?

这都是大家在投资中经常会面临的问题。就像金融行业,存在大量的机构和人员专注于作出预测,例如你现在随便搜一下,能看到很多家机构会预测 2023 年市场会是什么样子。但不论是海外还是国内,都对这种预测进行过统计分析,正确率很低。

假设你按照以下过程进行投资:首先预测经济形势,预测利率走向;其次预测相应的宏观环境下,哪个指数表现很好,哪个行业表现较好;最后预测未来一年市场具体的走势,是先跌后涨,还是先涨后跌,抑或是其他,从而做出你是等一等再买还是现在就买的决策。

现在我们假设你很擅长预测,并且每个阶段的预测都有 70% 的准确率(这已经远远超过我们在现实中看到的一般准确率)。如果连续四个预测都正确,对应的概率只有 24%。更何况,现实投资中预测时,加入的变量会更多。

既然预测不准确,为什么还存在这么多机构和人员从事这份工作呢?因为存在需求,人们想看预测,人们需要预测来帮助制定投资决策。

对于有知有行来说,我们不会也没有能力做出预测,所有的投资都需要应对未来的变化,而未来是我们无法预知的。但是,在预测未来方面的局限并不意味着我们注定失败,只要认清这一事实并采取相应行动,我们就可以提升成功的概率。就像我们经常说的,不预测,只应对。应对未来变化的关键,在于即使不能准确预知自己将去往何处,也要清楚地知道目前自己身处何处。了解你所处经济周期的阶段及其对未来的意义,与预测周期运动的时点、调整程度和形态完全不同。

不假装知道未来,这会使你拥有完全不同的投资视角。一旦你意识到预测是在浪费时间,你会有更多时间投入到真正重要的事情当中。

这周本来想写一下长钱账户在价值、平衡、成长风格上面的分配情况,顺便介绍一下一直想介绍但没有勇气介绍的因子投资,时间来不及了,只能留待下周了。

最后,上周是 2022 年度回顾的一周,除了黑板报文章进行了长钱账户的年度回顾,我们还给之前关注和订阅黑板报策略和温度计定投的用户,单独做了年度回顾,并做了定向的通知推送。从文章点赞数据和收藏数据来看,受到了大家的欢迎。

但我们也发现,大部分被通知的人,并没有看到这些文章。这次我们一并把链接放在文末了,之前关注和订阅黑板报策略和温度计定投的用户,如果你还没看过,可以去翻看一下,会对策略有更深的了解。

盘点黑板报策略的过往表现

盘点 2022 年的温度计定投

  • 安慰剂

    写的真好也很感动 已经很少看到这种坦诚 “不会也没有能力做出预测”。到处都是噪音,到处都是神棍,到处都是预测。谢谢有知有行,感觉这种“对自己诚实”不仅仅是对投资的解惑,也适用于所有其他方面,也是“心”的成长。

    16天前
    21
  • 傅强

    对于有知有行来说,我们不会也没有能力做出预测,所有的投资都需要应对未来的变化,而未来是我们无法预知的。但是,在预测未来方面的局限并不意味着我们注定失败,只要认清这一事实并采取相应行动,我们就可以提升成功的概率。就像我们经常说的,不预测,只应对。应对未来变化的关键,在于即使不能准确预知自己将去往何处,也要清楚地知道目前自己身处何处。 不假装知道未来,这会使你拥有完全不同的投资视角。一旦你意识到预测是在浪费时间,你会有更多时间投入到真正重要的事情当中。 这两段话太有哲理了🥸写得真好👍

    17天前
    52
  • 玲珑LingLong

    请问0.4%的服务费有考虑做封顶吗?

    16天前
    15
  • 美美言言

    这周刚把从且慢平台赎回的资金放到了长钱账户了,了却一桩心事的感觉哈哈

    17天前
    10
  • 朱自明

    请尽快开发自动调仓功能—这样家里老人,老婆都能用。 请尽快开发多账户功能—这样春节孩子的压岁钱就有着落了

    16天前
    7
  • HUM MO

    请问股债风险溢价这个指标未来会加入到温度计里面吗?

    17天前
    5
  • Observer

    原长钱已升级

    17天前
    3
  • 维真 🍄🦔

    不预测,只应对💪💪 知道自己拿的是什么,底层逻辑是什么,低买高卖,一点也不慌~ 每周都超级期待黑板报文章!真的是既专业又有温度,爱了爱了~ 🌸🌸🌸🌸🌸

    17天前
    2
  • 1213

    克服心理障碍,不预测,只应对。相信有行,相信长钱。

    17天前
    1
  • 0x⚡️

    今天正式开启了长钱账户,跟上

    16天前
    1
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