叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。

先来看一下最近的股票市场。十一假期过后，很多人期望的开门红并没有出现，短短四个交易日，A 股整体下跌，中证全指下跌了 2.78%。

具体指数方面，分化很明显。A 股方面，我们关注的指数里，上涨的是少数，中证红利上涨 2.58%、800消费上涨 0.27%。下跌的占了大多数，而且跌得深的，基本是前期强势的成长和中小盘方向。全指信息下跌了 7.05%，创业板指下跌了 5.64%，中证500下跌了 4.71%，中证1000下跌了 3.78%。

行情的变化也反映在了温度上。由于大部分行业和股票出现了下跌，我们最新的全市场温度从 47° 降到了 45°。主要指数里，前期温度偏高的品种都在回落：全指信息从 88° 降到 84°，中证500 从 66° 降到 60°，创业板指从 50° 降到 44°，中证1000从 36° 降到 30°。

关于全市场温度，再多说两句。它有两种计算方式，我们对外展示的是等权温度，等权意味着每只个股的估值在计算时被赋予的权重是一样的，不论市值大小，所有公司的重要性相同。等权温度低，意味着全市场大部分个股的估值都跌下来了。另一种是加权温度，大盘股市值高、权重大，它们的估值变化对温度的影响更大。两个数字大部分时候走势一致，只有在大小盘表现分化明显的时候才会拉开差距。

从上图能看出来，今年初两个温度还在 70° 以上，之后整体一路回落。年中有一段，等权温度先跌下来，加权温度还留在高位，说明当时是中小盘在跌、大盘股相对抗跌。最近两个月，大盘股也开始回调，两个温度收敛到了一起。最新等权温度 45°，加权温度 49°。

两种视角都回到了 45° 附近的中低估区域，说明这轮回调是普遍的。不论是全部个股，还是大盘股，估值位置都不算高了。但也要注意，中低估不等于很便宜。当下的市场，既没有便宜到需要大幅超配股票的程度，也没有贵到需要大幅降低股票仓位的程度。

接下来看看长钱账户的操作，这周有一个重要变化。我们看到，面对近期市场的持续调整，今天上午长钱账户触发了加仓操作，调整了「新钱买入配置比例」，把股票类基金的比例从 56% 提高到了 58%。增加的 2% 里面，1% 给了中证1000基金，1% 给了创业板基金。具体变动见下图：

如果接下来你有一笔新资金买入长钱账户，会按照新的比例来配置。如果你已经持有长钱账户，系统会查看你账户整体的股票类基金比例，如果超过 58%，就不会跟调；不然的话，就需要进行调整。如果你加仓中证1000和创业板指基金后，股票类基金比例仍不足 58%，长钱账户也会帮你加仓其他股票类基金，优先选择配置比例不足、性价比更高的基金。总之，长钱账户会动态监控你的账户情况、应对市场涨跌适时调整，大家可以踏实持有。

可能有不少朋友会问：中证1000和创业板指基金，之前不是被长钱账户移出买入方案了吗？怎么现在又买回来了？

这其实是同一条规则的两个方向。先从创业板指说起。去年 9 月 12 日，因为创业板指持续上涨、指数温度进入中高估区间，长钱账户暂停了创业板基金的买入。之后创业板指继续大涨，今年 4 月创出了近十年的新高，7 月初指数温度一度达到 86°。再往后，市场风向变了，创业板一路回调，最新温度回到了 44°。

上图回顾了长钱账户过去几年对创业板基金的配置建议，可以看出来，这些动作和行情的方向基本是反着来的。

2022 年 4 月 22 日首次买入之后，创业板指又跌了两年多，长钱账户越跌越买，买入比例最高加到过 8%。2024 年 9 月底市场快速反弹，上涨之后开始降低买入比例。2025 年二季度创业板再次大跌，又提高过一次比例。之后创业板一路上涨，去年 8 月降低比例，9 月暂停买入，今年上半年还对持仓的老用户做了部分止盈。而这次，在温度从 86° 回落到 44° 之后，我们看到，长钱账户选择恢复买入，先买 1%。

当时暂停买入的时候，黑板报说过一句话：未来如果创业板指下跌、重新具有性价比时，按照长钱账户的逻辑，它还会选择让你进行配置。现在，这句话兑现了。

中证1000的故事类似，只是节奏更快。

今年 1 月 28 日，中证1000温度在 64° 附近，长钱账户暂停了新钱买入。之后中证1000经历了下跌、上涨的过程，一直到 7 月快速下跌，一个月跌了近 18%。7 月 22 日，温度降到 36°，长钱账户恢复了买入，给了 1% 的仓位。再往后，8 月市场反弹，温度一度回到 50° 以上。最近一个多月，中证1000又跌了下来，最新温度 30°。

我们看到长钱账户考虑时间和空间，在上次加仓两个多月后，选择继续越跌越买，从 1% 加到 2%。调出是因为贵了，买回来是因为跌出了价格。管住手和敢出手，本来就是一回事。

类似的操作长钱账户一直都在执行。今年长钱账户在新钱买入配置方案上，没有追逐高估的热门资产，主要配置中低估品种，同时低配股票类基金，保留一定的现金仓位，留待后面加仓机会的出现。

这带来的效果，在上半年热门资产大涨时，长钱账户表现平淡，明显跑输。但 7 月以来，市场整体回调，尤其是热门资产持续大跌时，长钱账户整体回撤较小。

上图展示了如果你在 6 月底买入长钱账户，持有到现在的表现。三个多月里，中证800全收益指数下跌了 15.41%，长钱账户的业绩基准下跌了 9.23%，而长钱账户只下跌了 0.21%，基本没受伤。同时也正因为仓位没有打满，手里还有债券和货币基金的子弹，跌出机会的时候，才有了加仓的空间。这次对中证1000和创业板指的加仓，用的就是这个空间。

还有朋友会问：既然觉得便宜，为什么只买这么一点？分批是长钱账户一贯的方式。价格合适了，就先买一点；如果继续跌、变得更便宜，就再买一点；如果涨回去了，就停手。如果估值过高，也会分批卖出。这次创业板只纳入 1%，也是同样的道理。它不是不会继续跌，而是按长钱账户的逻辑，如果市场继续调整、温度更低，它会通知大家继续慢慢加仓，涨回去，就停手观望。

需要提醒的是，创业板指和中证1000都是波动比较大的品种。正如前面介绍的，长钱账户这次买入不是抄底，更不是押注，而是价格跌到了合适的位置。它们接下来可能继续跌，也可能涨回去，长钱账户不预测方向，只按纪律执行规则。这一点，大家在买入前要有心理预期。

我们下周见～

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