叮咚叮咚，新一期知行黑板报准时抵达，请查收。

本期要点：

• 活钱管理：清明假期提醒

• 稳健理财：「我要稳稳的幸福」上周调仓情况

• 长期投资：发车一份中证500、一份全指信息

• 保险保障：互助计划接连关停

活钱管理

上周，短期市场利率依旧变化不大，但因临近月末，货币基金和银行活期理财收益率小幅回升。截至 3 月 29 日，货币基金平均 7 日年化收益率为 2.3070%；银行活期理财年化收益率约 3.2%。本期货币基金排名前三是博时合惠B、鹏华安盈宝、南方天天利B。其中，博时合惠B、鹏华安盈宝连续多周霸榜。

清明假期即将来临，惯例还是要提醒大家假期收益的事儿。

因为货币基金一般都是 T+1 起息的，T指的是交易日。所以遇到不是交易日的节假日，如果我们想要获得节假日收益，就需要提前买入。一些货币基金为了避免节前大量资金流入摊薄收益，还会提前暂停申购，比如本期前三名中的南方天天利B，提前买入的时间相应要更早一些。具体时间见下图。

相比之下，银行活期理财分为 T+1 起息和 T+0 起息两种。碰到这次假期，为了享受假期收益，选择 T+1 起息产品要在 4 月 1 日 15:30 前买入，选择 T+0 起息产品（今日起息）要在 4 月 2 日 15:30 前买入。具体时间以各个平台具体规则为准，大家多留意。

稳健理财

上周股债齐涨，中债综合财富指数上涨 0.18%，沪深300上涨 0.62%。受此影响，「固收+」产品有所企稳，「兴全低波动小确幸」上周上涨 0.28%，「我要稳稳的幸福」上周上涨 0.08%。「我要稳稳的幸福」涨幅较小，主要原因是它上周（3 月 25 日）进行了调仓，收益对调仓费率进行了扣除。

这期我们来聊一聊「我要稳稳的幸福」这次的调仓情况。因为各个平台略有区别，我们拿且慢的数据进行说明。

首先，这是一次例行调仓，不是临时调仓。除非市场有大的变化，一般情况下，这个组合都是季度调仓的，上次调仓是在去年 12 月份。之前说过，调仓频率既要考虑对组合收益、风险的把控，需要及时根据市场行情进行调整；同时又要考虑费率对用户收益的侵蚀，毕竟调仓一次是有成本的。主理人综合考虑后，选择了季度调仓。

这次调仓，主理人主要进行了以下几方面的调整：

1. 降低了打新基金的比例，增配了债券基金。

「我要稳稳的幸福」主要由「债券基金+打新基金+偏股基金」构成。打新基金风险收益特征介于债券基金和偏股基金之间，主要配置债券资产，有 2 成左右的股票仓位，包括股票底仓和打新。正是由于这种特征，打新基金被主理人当作攻防的工具来使用。

在去年债市下跌，股市表现很好时，打新基金作为中低风险产品，相对于债券基金来说，性价比的优势显现出来了，所以主理人提高了打新基金的比例，降低了债券基金的比例，也间接提高了股票仓位。

现在的情况是，债市经过了很长时间的调整，目前相对稳定了。同时股市的波动导致打新基金最近的表现不如债券基金，所以此次降低了打新基金的比例，加到了债券基金上，间接提高了债券仓位。

具体操作方面，由于中银的打新基金是 C 类份额，持有满30天以上没有赎回费，为了控制调仓费用，这次仅降低了中银的比例。这涉及到一个问题，如果用户刚刚买入就碰到调仓，建议考虑一下费率情况再选择是否现在跟调。尤其是买入还不足7天，赎回费特别高，不划算。个别平台目前推出了自动跟调，大家要去了解一下自动跟调的规则。

2. 优化了持仓基金，组合更多元和分散。

债券基金里，调入了「交银裕祥纯债债券A」，大家看名字可能没什么感觉，但看这只基金的券种配置，就能发现它主要投资金融债，这跟组合其他债券基金是不一样的。调入一个主投金融债的基金，更为分散和稳健，也能降低潜在的债券违约带来的信用风险。

偏股基金里，调入了一只可投资港股的混合基金，可以看到，主理人期望从多个市场去挖掘投资机会。

具体的变动情况，参考下方的图片说明。

长期投资

最近一周，市场主要指数出现上涨。主要的宽基指数里，创业板指、深证成指、上证50分别上涨3.87%、2.07%、1.73%，排名靠前。而中证1000、中证500等中小盘指数上涨幅度很小。

具体行业方面，多数上涨。医药、食品饮料、国防军工涨幅居前，医药上涨了4.33%。之前机构抱团的资产最近一周有所反弹。综合、传媒、商贸零售出现下跌，排名垫底。怎么说呢，近期传媒是跌得有点惨。

个股方面，跟指数正好反过来，只有不到 4 成的个股是上涨的，大部分都是下跌的。

最新股市温度是 26°，跟上期相比，略有下跌。具体指数方面，中证红利温度有所降低。上证50、沪深300、中证消费没有变化，其他指数温度都出现了上涨，但整体变化较小。目前中证红利、中证500、全指信息的温度仍然不高。

根据最新股市温度，我们的参考仓位是 50%～60%。目前还没达到仓位上限，本期发车两份：一份中证500、一份全指信息。之前跟车的朋友，用自己的现金部分跟车就行。新用户按照下面的具体持仓，进行买入。

说明一下，这里的持仓成本是目前买入该品种所有份数的平均单价，只考虑了买入的基金净值也就是价格情况，并没有考虑用户买入时的申购费率。上期有用户留言说他买入的全指信息持仓成本跟我们的对不上，就是这个原因。

这里只考虑基金净值，是为了方便没有及时跟车的用户将最新的基金净值和持仓成本进行对比。

春节后随着市场下跌，我们发现市场热度降下来了。外部我们能观察到赎回基金的人多了，新基金不好卖了，前两天还爆出卸载行情软件的人也多了，内部能观察到阅读黑板报的人数也降下来了。

看着账户下跌，大家难受，选择不看，是人之常情。但还是鼓励大家坚持坚持，市场下跌意味着有便宜的品种了，如果有机会参与，还是要下手的。

心理学上有一个现象叫做「近因效应」，是指最新出现的刺激物促使印象形成的心理效果。例如介绍一个人，如果先介绍优点，然后以「但是」讲缺点，多数人会对缺点印象深刻；反之，先讲缺点，再讲优点，会对他的印象更好一些。

投资里面，将近期情况简单外推的现象称为「近因偏见」。如果近期市场大涨，大家认为市场会一直涨下去，相反，如果近期市场大跌，大家也会认为市场一直会跌下去。

事实上，股市并不是这么前进的。我们要考虑的是，如何克服自己的偏见、贪婪和恐惧，冷静分析现状。

例如黑板报在告诉大家哪些指数基金具有性价比，按照一定的规则，引导大家逐步跟车。其实主动基金甚至个股也是一样的。

拿主动基金为例，虽然有些热门的基金经理这次回撤了 20%左右，但如果站在他们长期业绩不错，能帮助大家挑选好资产的前提下，现在的回撤是不是可以逐步参与了？如果参与，如何设置规则呢？这都是要考虑的方面。

最后附上黑板报涉及到的指数的相关性系数（对相关性不了解的，可以去搜索一下），这会指导我们做仓位分配，例如全指医药和养老产业的相关性系数很高，我们就会归于一类，设置仓位上限。

这次先介绍到这里，以后再慢慢介绍。

保险保障

在 第八期黑板报 我写过相互宝，优点明显，缺点也很明显——监管空白，不确定性强。

上周三和周五，轻松互助和水滴互助先后发布了关停公告。作为千万级成员的互助计划，也是除相互宝外，目前规模最大的两个互助计划，突然宣布关停，我还是挺惊讶的。

这让我想起，今年 1 月份美团互助宣布关停后，在国务院新闻办公室举行《银行业保险业 2020 年改革发展情况发布会》上，曾有记者就网络互助如何监管提问过。

当时银保监会首席风险官肖远企表示，「我们觉得美团互助偏离美团主业和逆选择风险不断增加，是其关闭的主要原因。下一步，还将对网络公司做互助业务进一步的关注，了解其运行的方式和风险情况，再根据情况采取相应的措施。」

而轻松互助和水滴互助其实跟公司本身的主业关联性还挺强的，先后宣布关停不知道是不是监管已经开始采取措施，弥补互助计划的监管空白。

相互宝虽然目前还在，但是参与分摊的人数开始逐期减少。黑板报上一次写相互宝是 2020 年 9 月 8 日，参与分摊的人数从 2020 年 9 月第 1 期的 10551.89 万人降到 2021 年 3 月第 2 期的 9463.5 万人。

相应的，分摊金额从 4.17 元上涨到 6.36 元。

而这个价格，已经开始超过 1 年期重疾 25 周岁前人群的保费。如果分摊金额继续上涨，估计对价格比较敏感的人会陆续退出，从而分摊金额进一步上涨。这时，相互宝的优点也就开始消失了。

还是挺感慨的，《2020 年网络互助行业白皮书》显示，2019 年底网络互助总规模接近 1.5 亿，其成员群体主要是收入中等及偏低、保障相对缺乏、大病负担能力较低人群。互助的快速发展，其背后是大家对保障的旺盛需求。而大家不愿意通过保险来完成这项工作的原因，或许也是这个行业需要反思和进步的地方。

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