叮咚叮咚，新一期知行黑板报准时抵达，请查收。之前跟一些用户聊，发现很多用户看黑板报的时候，都是先快速滑到「长期投资」板块，看有没有发车，之后才会细致的读文章。

所以，从这期开始，我们做了一些调整，调整了每个板块的先后顺序，把大家更关注的提到了前面，同时很快会支持「跳转链接」，到时候大家就可以点击「本期要点」里的板块名称，跳转查看了。

本期要点：

• 长期投资：聊聊如何配置行业指数

• 稳健理财：谈谈主理人离职这件事

• 保险保障：一文搞懂投保与体检

• 活钱管理：短期市场利率变化不大

长期投资

一根阳线改变信仰，今天的大涨，大家是不是很开心啊？今天核心资产全面反攻，券商股引领大金融爆发，白酒带动消费板块走强。与此同时，两市成交额突破万亿，上一次达到万亿还是 3 个月前。量价齐涨的局面，让大家对未来行情开始有所期待。

这次核心资产的上涨，带动了指数的上涨，这些核心资产都是权重股，之前说过，大多数指数的编制方法都是市值加权，权重股上涨，对指数的影响力会更高一些。

个股方面的表现不如指数。今天这种行情下，仍有 30% 的个股是下跌的，所有个股今天平均上涨了 0.8%，说明目前仍旧是结构性行情。

由于涨幅高的是少数的权重股，我们的股市温度跟上周二一样，最新股市温度是 17°。具体指数方面，多数指数温度都出现了上涨。之前下跌，指数大多跌到了 90° 以下，现在上证50、沪深300、中证消费又回到了 90° 以上。

根据最新股市温度和具体指数情况，我们的参考仓位是 60%～70%，本期不发车。下面是我们的持仓情况，目前三个品种都是盈利的，收益率从高到低分别是中证红利、全指信息和中证500。中证红利涨的最多，12% 左右，但估值确实不高。全指信息和中证500涨幅较小。对于还没有入场的新用户，可以一次性补齐，如果内心特别在意成本，也可以参考我们的持仓成本来补入。

最近一周计算机、电子涨的很好，带动了全指信息的上涨，全指信息涨了 3.85%，温度也从 39° 提高到了 48°。从下面的图里就能看出来，全指信息的弹性很大。牛市上涨时冲的很猛，跌下来时回撤也很大。

跟500、红利这种多行业分布的指数不同，全指信息这种指数将风险集中于某一行业，行业分的越细，越接近于选股，这需要对行业本身的发展有深刻的理解。市场上现在各种行业ETF越发越多，作为投资工具，不存在好坏之分。但从宣传引导来看，越来越多的人将行业ETF当作短期投机、追涨杀跌的工具。

我们从上图能够看出，有些行业指数长期确实具有超额收益，如果配置一些，有助于提升收益。那我们如何更好地配置呢？

还是要从长期的视角出发。一方面把这种弹性大的、跟宽基指数相比不确定性更高的资产当作卫星资产，设置一个合理的仓位。当然，这要结合每个人的能力圈，对于大多数人来说，还是更适合宽基为主、行业为辅的策略。另一方面，选择好入场时机。多好的资产，如果买的太贵，追涨从而承受不住大跌，割肉离场的话，都是得不偿失的事情。

其实这些话反复在说，近期恒生科技股也开始反弹了，市场也在宣传各种ETF相关的产品。大家在选择时，也要站在整体账户的角度去思考，应该给予科技板块多少仓位更合适。资金规划、仓位管理的重要性怎么强调都不为过。

另外需要说明一下，有些用户想让我们在温度计页面加上「中概互联」等指数的温度。我们的温度都是根据指数的个股数据自己计算的，目前受限于数据源，「中概互联」这种指数的温度我们暂时还不能提供。

稳健理财

上周股债齐涨，沪深300上涨 0.46%，中债综合财富指数上涨 0.23%。「我要稳稳的幸福」和「兴全低波动小确幸」上周分别上涨 0.31% 和 0.09%。「兴全低波动小确幸」里配置的主动基金上周表现一般，没有跟上指数表现。当然，这也是很正常的事情。

3 月份以来，债市开始反弹。最近唱多债市的机构越来越多了。纯债基金今年以来平均上涨了 1.51%。我们知道，从去年 4 月底开始到今年年初，债市迎来了一波大熊市，各种利空因素扑面而来。跌的多了，市场开始回暖。国内的债市周期要比股市短的多，从过去来看，一般 3 年一轮周期。

去年「我要稳稳的幸福」和「兴全低波动小确幸」能达到预期收益目标，主要依赖于股市上涨。今年有点反过来的意思。今年到现在，「我要稳稳的幸福」和「兴全低波动小确幸」分别上涨了 2% 和 2.4%，首功要给债市了。

本来这期要继续说债券基金，但临时发生了一件事情，就是「我要稳稳的幸福」的主理人要离职了。

先来介绍一下背景。「我要稳稳的幸福」是 2017 年初建立的基金组合，由交银的多元资产管理团队负责管理。虽说是团队管理，但还是有实际负责人的，这位负责人是杨喆。杨喆擅长做大类资产配置，对基金也很了解。

我们见证了「我要稳稳的幸福」从最开始的默默无闻到现在品牌、规模、影响力的提升。杨喆自己也凭借着「我要稳稳的幸福」的用心管理，被市场和机构认可，进而开始管理养老 FOF 基金。上周五，交银出了基金经理变更公告，杨喆由于个人原因离职。

主理人离职肯定是会对产品管理造成影响的，这没什么可说的，投资大多数情况都是在选人。只不过情况不一样，影响程度不一样。

之前的黑板报介绍过「我要稳稳的幸福」的投资策略，主理人采用定量为主、定性为辅的策略。定量方面，采用的是风险平价策略，设置回撤目标，控制风险。定性方面，主理人会结合对市场的判断，动态调整不同资产的比例，并通过精选基金来增厚收益。

即便换了主理人，由于有量化策略把控，产品仍旧会保持其稳健理财的特性，不会由于主理人离职风格大变。不论市场情况如何，产品都要控制最大回撤在 5% 以内的。

增厚收益方面，新的负责人的投资经历更偏向于指数投资。虽然交银多元资产管理团队还在，也有投资经理和量化分析的人员来过渡承接，但管理实力还需要考察。

由于产品本身股债比例的变化空间不大，产品内部持有的交银的基金运作是正常的，目前来看，对收益的影响较小。

作为该产品的持有用户，我们的思考是：

• 如果你的初衷是稳健理财，对收益没有那么敏感，能达到 6%～7% 的水平就行，可以选择继续持有观望；

• 如果你的初衷是看好交银本身的公司实力，可以选择继续持有观望；

• 如果你的初衷是认可杨喆的管理能力，对基金经理更为看重，可以选择赎回，注意赎回的时候考虑一下费率。

作为帮助大家严选产品的研究团队来说，我们会持续关注产品后续的运作情况，会去交银公司跟新的负责人进行调研。在此期间，没有买过该产品的新用户，可以优先考虑「兴全低波动小确幸」。

作为跟杨喆他们一起陪伴「我要稳稳的幸福」成长的我来说，我感谢杨喆的认真负责，感谢她给用户带来了良好的投资回报，祝福她在投资管理、投顾服务这条路上越走越远，能够帮助更多的人。

保险保障

现在大家几乎每年都进行体检，而体检和保险之间也有一定的联系。今天我整理了三种常见的情况，未来大家投保前后犹豫要不要体检，就可以回来看这一篇。

1. 最近打算买保险，是不是应该先去做个体检？

投保前，不需要主动进行体检。健康告知是针对目前以及既往身体情况的询问，所以整理之前的门诊就医、住院以及体检的信息就好了。如果不涉及健康告知，直接投保就可以了。 看过无数份体检报告和拒保结果之后，还是挺建议大家尽早投保健康险的。很多在医生那里是「小问题」的异常，保险公司可能就会拒绝承保或者除外承保。

2. 投保后，等待期内尽量不要体检

等待期内确诊重疾，然后不能理赔的案例其实还蛮多的，有时候真的就差那么一两天。除非身体不舒服，尽量在等待期之后再体检、就医。

3. 等待期过去后，比较建议定期体检

如果保险都买完了，等待期也过去了，那还是挺建议每年定期体检的。 毕竟保险只能解决「钱」的问题，并不能转移疾病风险本身。之前我去体检，看到体检中心有统计过上一年度，通过体检发现异常最终确诊癌症的例数。疾病发现得早，不仅治疗效果好，花费也会更少。

活钱管理

上周，资金面延续充裕，短期市场利率变化不大。最新货币基金平均 7 日年化收益率为 2.1490%，银行活期理财平均 3.1% 左右。新一期的货币基金排名依旧是博时合惠B、鹏华安盈宝、南方天天利B。其中，博时合惠B收益率相当坚挺，今年从未掉出过前三名，可以优先考虑这只。

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