叮咚叮咚，新一期知行黑板报准时抵达，请查收。

本期要点：

• 长期投资：黑板报计划产品页面上线了

• 稳健理财：友情提醒，这部分有点难

• 保险保障：有完美的保险产品吗？

• 活钱管理：长城收益宝A排名上来了

长期投资

最近一周股市冲高回落。主要的宽基指数都出现了下跌，中证1000、中证500跌幅较小，创业板指、沪深300、上证50跌幅更大一些，创业板指跌了 2.78%。

行业方面，跌多涨少，综合、通信、煤炭等指数小幅上涨，有色金属、医药、电力设备及新能源、食品饮料跌了 3% 以上，排名垫底。

个股方面的表现比指数好一些，涨跌数量一半一半，平均来看，还是上涨的。这表明最近一周中小盘股的表现要好于大盘股。

最新股市温度是 21°，跟上期持平。具体指数方面，跟上期相比，我们关注的指数温度都出现了下跌，但幅度很小。

上周，我们依据市场情况，新开了一期黑板报计划。

为什么要新开呢？因为每个人的长期投资资金是不定期投入的，有可能是发了一笔年终奖，有可能是攒了一笔钱。随着我们收入的增长，后期投入的资金也会越来越多。

大家都面临着一个共同的问题，那就是突然有了一笔新钱、一笔积蓄，当下可以买点什么？日后市场情况变化了，又该如何调整，如何卖出？

相比于一直攥着现金，等着类似于 2018 年钻石坑的出现，我们还是期望大家能够尽早投资到市场里来，控制好仓位，享受经济增长的红利，毕竟钻石坑的机会不是那么容易碰到的。

黑板报期望帮助更多的人持续应对市场变化。

我们会根据当下的股市温度给出股票仓位，然后依据具体指数的温度给出品种和份数参考。投资理念是挑选好资产，低买高卖，分散配置。

配置之后，如果未来市场下跌，我们有机会买入，会进行发车操作。如果未来市场上涨，新入资金买不到这么高的仓位，或者买不了之前持仓的品种了，我们就会新开一期计划。经常看黑板报操作的用户对上述过程应该是很熟悉的。

帮助更多的人当然是好事，但带来的副作用是用户的理解成本提高了，对我们而言，用文字来说明的难度提升了。试想一下，随着时间的拉长，黑板报计划的期数会越来越多。

在现有资源约束下，为了能表达得更清楚点，我们抓紧上线了黑板报计划的产品页面，点击查看以下链接：

「黑板报 - 第1期」产品页面 >
「黑板报 - 第2期」产品页面 >

目前黑板报有 2 期计划，我们在每一期里会展示最新发车情况，新钱能不能买入这期产品，买入的话，具体买什么，以及这一期的历史业绩情况。

日后我们会针对这 2 期，分别进行发车和卖出操作。今天这两期产品都不发车。目前第一期已经不适合新钱买入，有新钱买入的话，可以看第 2 期的「新钱买入」板块。

如果你跟车的话，需要记清楚的是你跟的是哪期产品，每份金额是多少，尤其是跟了不止一期，那就更需要记清楚了。日后分别按照每一期的参考操作就行。

大家可以点开看看，欢迎给我们提建议，觉得哪里还需要改进，大家可以一起迭代。

稳健理财

上周股市、债市都呈现出弱势盘整的局面，稳健理财产品小幅收涨，「我要稳稳的幸福」和「兴全低波动小确幸」上周分别上涨 0.09% 和 0.04%，变化较小。

截止到昨天，这两个产品今年以来的收益分别是 2.49% 和 2.78%。今年已经过去了 5 个月，行情快过半了。获得这个收益，不知道大家感受如何。年初跟产品主理人沟通的时候，他们也表示，今年挺难做的，每年 6%～8% 的预期收益目标，估计今年能达到下限就不错了。

我们知道，资产价格是有周期性的，稳健如货币、债券，激进如股票、黄金、原油等，都是周期性运转的。对应到我们的产品上，也是一样的。只不过类似于稳健理财产品，由于以控制风险为目标，周期性波动相对小一点。我们要做好预期管理，从过往来看，大概率能达到目标，但也存在小概率达不到的局面。即便达到了，也存在大小年的情况。

前几期黑板报我们介绍过一些债券和债券基金的小知识，本期我们继续。

不知道大家有没有注意到，债券价格和市场利率是反向关系。如果预期货币政策会很宽松，市场利率下行，那么债券价格是有上升空间的，利好债市。反之，央行要收紧货币，市场利率上行，则对债市造成利空。

我们都听说过，股票的内在价值是企业未来现金流的贴现。实际上，任何资产的内在价值都等于投资者预期该资产未来可能获得现金流的现值。

是不是很难理解？我们设想一下，我们买股票也好，买债券也好，都要判断它们是不是有价值，都需要进行估值。

估值的时候我们要考虑我们持有这个资产会有多少回报，产生哪些现金流。拿债券来说，我们借钱给别人，每年会有利息收入，到期对方会归还本金给我们。所以期满后的本金和定期的利息收入就是持有债券的未来的现金流。

考虑了回报，我们还要考虑成本。由于这些现金流是未来分批获得的，我们放弃了当下使用的权利，所以在考虑内在价值时，我们要考虑机会成本问题。综合来看，一个固定利率债券的内在价值公式如下：

其中，V 表示其内在价值，C 表示每期支付的利息，M 表示面值（本金），r 表示市场利率，可看作我们的机会成本，n 表示债券到期时间。

看到公式会不会瑟瑟发抖，没关系，理解逻辑就行。通过上面的拆解，我们能看出，债券的定价主要来源于两方面，一方面是央行放水的程度，这会决定市场利率的高低；一方面是企业的还款能力，代表着是否能够还本付息。

央行放的水越多，市场利率（r）越低，债市容易上涨。另外，企业的还款能力越强，还本付息的确定性越高，债券的估值的确定性越强，债市越稳定。我们之前见到过企业的债券暴雷，这意味着持有该债券的人未来的现金流没法保证，那自然就不值钱了，自然就跌惨了。

未来现金流贴现的思维方式在投资中还是挺重要的，虽然很复杂，还是希望大家能有所了解。

今天写完这段，隔壁编辑部妹妹哭着说：「太难了，真真的是债市入门，从入门到放弃啊」。所以，看不懂的，踏实买稳健理财产品也挺好的。

保险保障

前几天看到一个调查，有一个数据还挺有意思的。消费者在购买保险过程中容易退出的环节，其中「在线比较不同产品的过程中」占比 59.7%。

我是非常能够理解这种做法的，因为我自己就是一个喜欢货比三家的人，总是希望能挑出来一个完美的产品。但我也发现，在最后做决策的时候，往往是做了取舍的，或许因为预算，或许因为品牌，或许因为外观。

买保险呢，也是这样，完美的产品几乎是不存在的。

拿主流的百万医疗险来说，有的产品保障责任和理赔体验都还不错，但是因为公司牌照的限制，只能出一年期的产品，很多人会觉得不能保证续保心里不踏实。有的产品公司品牌大，产品也比较稳定，但是不保障外购药，很多人会觉得这一点非常重要。有的产品前面两个缺点都没有，但是理赔审核时相对严格。

大家很想经过对比，选出一个完美的产品来投保，但遗憾的是，几乎每个产品都有自己的缺点，甚至每个险种都有自己保障不到的地方。

我们得接受，保险是有所保障，又有所缺失的。在保险之外的地方，也要多做准备，进一步为自己的家庭做好保障。

活钱管理

上周，活钱管理产品收益率依旧变化不大，货币基金最新平均 7 日年化收益率 2.1468%，银行活期理财平均 3.1% 左右。

不过，货币基金排名发生了一些变化：

因为近期表现较好，之前在继续持有池子里的长城收益宝A这次排名上来了，挤掉了南方天天利B。

从过往表现来看，长城收益宝A收益是要比博时合惠B和鹏华安盈宝波动大一些的，以前也经常看它在前三名里进进出出。但总体来看，中长期业绩还是有保障的。

另外，这次排名下去的南方天天利B，咱们依然可以继续持有，毕竟它的业绩还是排在全部货币基金的前 10%，业绩稳定性也较优，只是短期收益暂时落后。我们会继续跟踪，假如它的收益出现了大幅落后，一定会及时通知大家。

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