知行黑板报

14 债券基金踩雷了,怎么看?

  • 知行研究 · 2020年10月27日
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叮咚~第 14 期知行黑板报准时送达。

本期要点:

  • 活钱管理:货币基金的业绩筛选规则

  • 稳健理财:最近个别债券基金踩雷了,怎么看?

  • 长期投资:单个指数温度如何计算?

  • 保险保障:年龄对保费的影响到底有多大?

一、活钱管理

上周,货币基金、银行活期理财收益率变化不大,最新的货币基金平均七日年化收益率为 2.1495%,银行活期理财收益率在 2.9% 左右。

本期主要回答用户 @眼里有光的azure 的问题:

我其实一直有个不知道可不可以问的疑问,国投瑞银钱多宝的年化收益一直很高,但很久之前就不在活钱管理推荐的三个货币基金里了(它的七日年化收益其实好几次超过每一期推荐的三个或部分),到了这一期,连长期投资里的货币基金地位都不保。是因为预测它的收益会不稳定?是因为观察到它投的对象有问题?

我们在对货币基金业绩挑选时,不是按照每日的七日年化收益率进行选择,而是看近一个月业绩是否稳定靠前。

七日年化收益率是指货币基金按照最近七天收益折合成的年收益率,只代表最近七天的表现。由于期限较短,所以容易受到短期因素的影响,例如基金集中释放收益拉高短期业绩。

作为活钱管理工具,用户会随时买入卖出,我们期望能挑选出业绩稳定排名靠前的。

拿国投瑞银钱多宝 A 为例,对比博时合惠 B,前者的收益明显波动较大。那为什么还让之前买入的用户继续持有呢?主要是因为它近一个月的收益还是能够排在前 10% 的水平。已经持有的用户也没必要更换,毕竟来回几个交易日的收益损失也不小。

最后,为大家奉上近段时间市场上表现最好的货币基金筛选结果,本期排名靠前的货币基金如下:

二、稳健理财

上周,债市迎来上涨,股市跌幅较深,以「我要稳稳的幸福」为代表的「固收+」产品,受到股市的拖累,出现下跌。「我要稳稳的幸福」上周下跌 0.41%。

「我要稳稳的幸福」具体持仓方面,上周,纯债基金平均上涨 0.14%,打新基金平均下跌 0.45%,偏股基金平均下跌 4.28%。由于产品持有的偏股基金持仓比例很低,再加上纯债基金上涨将风险进行了分散,组合跌幅较小。

这几天,个别债券基金踩雷、引发净值大幅下跌的事情闹的沸沸扬扬。华泰证券资管旗下多只债券基金因为持仓的华晨债券出现违约,不得已下调持仓债券的估值,导致基金净值出现大幅下跌。以华泰紫金丰利中短债A为例,一天跌了 6.12%,导致这只基金成立到现在,累计收益是负的,亏了将近 3%。

我们当然可以说,在经济不景气的背景下,大家要接受踩雷事件会经常发生,做好分散投资,别押在一只基金上面。但我们更想说的是,对于出现这种行为的机构,我们会把他们拉入黑名单。

首先,公募基金是大家委托基金经理进行投资操作的,基金经理要按照基金合同、基金类型、投资范围等要求进行操作,并管理好用户预期。

以华泰紫金丰利中短债为例,这是一只短债基金,按照给投资者的预期来说,这类产品是作为理财产品进行推荐的,它的风险、收益只高于货币基金,风险评级一般也属于中低风险的。那么基金经理应该要做好分散,不应该让单只债券暴雷对产品净值造成这么大的影响。

其次,公司旗下很多只基金都踩雷,说明公司在债券风控方面做的不够到位。

另外,在基金具体投资过程中,存在很多疑点。

为什么这只基金在二季报重仓债券中并没有持有该债券,反而现在会出现大幅回撤?

那是三季度加仓了么?该债券在三季度中就有价格大幅下跌、评级下滑等事件出来,为什么还要加仓?为什么三季度重仓持有?

如果没有重仓持有的话,是规模缩水了吗?谁跑得更快呢?

以上都是疑问点,如果没得到解答的话,那将很难建立信任。

综上,基金公司也好、基金经理也好、销售机构也好,和用户建立信任的过程是漫长的,但一旦这种信任出现崩塌,也就是一瞬间的事情。我们都要珍惜彼此的信任。

三、长期投资

上周股票市场连续多日下跌,本周前两天也是持续低迷。最近一周,宽基指数方面全面下跌,无一幸免,创业板指、中证 500 跌幅超过 3%,排名垫底。

行业方面,除了钢铁微涨之外,其他都是下跌的;休闲服务、农林牧渔跌幅超过 5%,排名垫底,最近这两个行业下跌惨重。

随着市场整体回调,股市温度和各个指数温度继续下滑。最新股市温度为 35℃。具体指数温度也都继续回落。中证红利、中证 500 还处于低估区间,温度分别是 21℃ 和 28℃。其他指数整体温度很高,我们还需要慢慢等待。

根据最新股票温度,我们的参考仓位为 40%~50%。新入资金可以按照参考仓位进行配置。

之前买过的老用户,如果你的持仓比最新参考仓位低,可以逐步加到最新参考仓位;如果你的持仓比最新参考仓位高,则不需要进行操作。

再次强调,我们现在依据股市温度给出参考仓位,针对的是一次性的长钱投资,比如当下你手上有 10 万元,打算作为长期投资一次性投进去。

上一期黑板报有用户 @襄阳城里城外留言:

中证 500,为什么我在蛋卷和且慢上看的估值是适中,而不是低估呢?

确实,每个平台在计算各个指数时,结果有些不同。其他平台的计算方式我们无从知晓,简单说一下我们在各个指数估值计算方面的考虑因素。

1. 估值指标稳定且具有可比性

我们计算单个指数温度的初衷,是希望在股市温度给出参考仓位后,继续选出市场上性价比更高的指数。

基于这个出发点,我们倾向于选择估值指标稳定也具有可比性的指标。

计算估值的指标有很多,PEPB、PS、PEG等等,选择的指标不同,显示出来的指数温度也自然不同。

我们对比了优选出来的各个指数不同估值指标的情况后,最后选择了主要以 PB 为主去计算指数温度。

2. 指数加权方式要反映真实情况

每个指数的加权方式不同,有自由流通市值加权的、有等权的、有股息率加权的。很多平台在计算估值时,指数加权方式做的很粗糙。

我们最终选择按照指数的真实加权方式进行计算,以反映这个指数的真实情况。

加权方式选择不同,结果差别还是很大的。

3. 估值区间要反映完整的牛熊周期

在考虑指数温度时,估值区间的选择也会导致结果有所差异。例如选择最近 5 年,由于不包括 2015 年牛市高点,跟选择最近 8 年、10 年相比,当下温度会更高一些。我们的选择是要反映完整的牛熊周期。

虽然指数温度本身是追求模糊的正确,但大家还是要仔细了解一下每个平台的计算规则,做到明明白白投资。

四、保险保障

朋友前几天问我,听说 30 岁是买保险的一个坎,过了 30 岁,保费就会特别贵了是吗?

这个问题,我已经听过三个版本了——分别是 30 岁、35 岁、40 岁。

那今天我们就来说说,年龄对保费的实际影响到底是怎样的。

首先,需要对险种进行区分。年龄对不同险种的影响是不同的:

  • 意外险:通常是分为未成年、中青年、老年这三个年龄段,在同一年龄段里,保费是一样的;

  • 医疗险:通常是每五年为一个阶段,保费呈阶梯式增长(未成年或者新生儿幼儿阶段除外,保费会略高);

  • 重疾险和寿险:通常是每增长一岁,保费就会增长。

所以,并不是只有在 30、35、40 岁这几个年龄节点保费会有变化,保费相对较高的重疾险和寿险,几乎都是每大一岁,保费就贵一点。

看到这里,你应该能够理解,重疾险和寿险是跟年龄有关的,要在生日之前买。而对于意外险和医疗险来说,年龄对保费没有那么大的影响。

那可能有人会说,我刚刚过完生日,等到下一个生日之前我再买,这样是不是更划算一些。其实,不管是现在买还是生日前一周买,保费实际都是一样的,只不过是心理上会觉得更划算而已。

如果决定要买,早点买并不是坏事。现在买完,说不定在生日的时候等待期都过了呢。

往期链接

第十三期:买之前,先别着急剁手
第十二期:长钱的仓位是如何确定的?
第十一期:别急着休假,先来加个仓吧
第十期:股市温度下降,参考仓位有所提升
第九期:为什么债券基金会亏损?

四笔钱如何划分,需要结合个人的财务状况、投资目标、年龄阶段、风险承受能力等去划分。没有标准答案,适合自己的才是最好的。欢迎详细了解 四笔钱

  • 马硕

    过去也有很多债券基金这样,明明公司已经是不行了,真的是赚不到钱,眼瞅着是债务很难偿还,但还是持有,不减少就算了,还大量加仓。。。有可能是人家基金经理认为没事儿吧,抄底,但是作为债券基金投资者,还是希望更稳健一些,想激进就去买股票基金了。这里的事儿,说不清啊。

    3年前
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  • 曾晓冬-艺仓美术馆

    这篇文章提醒我了 为什么我对有知有行会有莫大的信任? 可能有如下原因: ①孟岩及其团队的持续公众号输出 高质量的持续公共写作是最高级的社交 人的价值观和目标追求 在长时间的输出中是可以体会到的 ②孟岩对推荐投资策略真金白银的投入 以及他每周的持续信息披露 这是坚定了我在18年钻石底 将绝大部分可投入资金买入长赢的核心因素 将自己的利益和用户的长期利益绑在一起 是资管机构长久发展的重要条件 ③孟岩及其团队透露出的性格优势 我认同李录所说的,资产管理从业人员 是有天生的性格因素的 在他们的写作与行为中 我能够感受到这一点

    3年前
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  • 眼里有光的azure

    哇被回答了,期待了好久啦啦啦~那张货币基金收益对比图好可爱~ 说起来,虽然说长期投资那张表,针对的是一次性的长钱投资,定投按照那个投,也没有任何问题吧?我每一次都按着指数基金总仓位补到目标仓位的方法来投(高于不卖,低于补足)。 感冒了😷 生病治话唠扑倒去睡😭 @认识「有知有行」的第106天 2020.10.27

    3年前
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  • 旗开得胜

    请教下主动型基金止盈的思路是?

    3年前
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  • 金吒

    🙋提问: 活钱理财为什么不推荐创新银行存款呢? 我自己就买了一些,利率比银行理财高,存取都能即时到账,50万以内保险兜底。 风险环节主要存在于中间商?

    3年前
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  • yang33

    那如果有一笔现金30-50w,预计2-3年内要用,是否建议一次投到稳稳的幸福呢?提前感谢回复🙏

    3年前
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  • 如风在行

    有笔钱专门为有行准备的,现在买的稳稳的幸福,疑问是继续等这里能买再卖,还是先按照当前给的策略自己散买(好想放一个平台管理呀。。)

    3年前
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  • Vivi刚刚好

    喜欢这句:基金公司也好、基金经理也好、销售机构也好,和用户建立信任的过程是漫长的,但一旦这种信任出现崩塌,也就是一瞬间的事情。我们都要珍惜彼此的信任。 孟大团队的真诚让我感动,也让我想要变得更好更真诚,将心比心~ “爱护你的声誉,像珍惜你最贵重的珠宝那样——因为信誉就像火焰,点着之后,你可以轻松地让它燃烧,可是一旦把它扑灭,你必须很费力才能再次点燃它。”

    3年前
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  • 水聿津

    期待每日市场温度和每日指数估值板块~

    3年前
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  • bear

    “按照指数的真实加权方式进行计算,以反映这个指数的真实情况”。比如中证红利指数,计算历史估值数据时,是用股息率对成份股进行加权计算指数的PB,这样理解对吗? 还有一个问题,指数的PB是应该分别加权计算出指数成份股总市值P和净资产B之后,用P/B计算得出,还是用每个成份股的PB,PB1、PB2、PB3...直接加权计算得出指数的PB呢?

    3年前
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