今天是七夕节，不知道大家还会不会按时在周二晚上打开「知行黑板报」。

趁着节日的气氛，我们也打算换一换开头的语气。所谓缘分，或许就是在对的时间，遇见对的人。感谢大家对我们的信任，我们会继续努力。有没有觉得有一丝丝尬，我们尽力了。

接下来是本期要点：

• 「活钱管理」：是什么造成了货币基金的收益差异？
  

• 「稳健理财」：选择打新基金还是自己打新股？
  

• 「长期投资」：创业板注册制落地对我们有什么影响？
  

• 「保险保障」：保险的条款很多，很复杂，对于普通人来说需要系统地去学习吗？
  

文末惯例附上前几期「知行黑板报」的链接，供大家随时回顾。

一、活钱管理

本期货币基金前三名大家应该很眼熟。其中，长城收益宝A、博时合惠B 都是和上期重合的，已经连续六期入选了；另一只国投瑞银钱多宝A，近期收益稍显落后，被第一期入选过的鹏华安盈宝替代。但如果目前持有国投瑞银钱多宝A，也没必要卖出，它的收益并不差，仍旧排在同类前 10% 。

已经是第六期了，怎么又是这几只货币基金？不止大家，我们也有点审美疲劳了。不过大家有没有想过：都是货币基金，凭什么它们突出？

我们将在未来几期黑板报，慢慢给大家介绍：到底是什么造成了货币基金收益的差异。

今天，说说第一个因素：费率的高低。

等等，货币基金不是不收费用吗？

回答这个问题，要先明确一下基金费用。基金费用可以分为显性费用和隐性费用。大家常说的手续费，包括（认）申购费、赎回费都是显性费用，买卖操作都要收取的。所有货币基金显性费用都为 0。

但基金还有隐性费用，大家感受不到，但实际上也会收取，包括管理费、托管费、销售服务费等。隐性费用是从基金财产中扣除。我们看到的货币基金的万份收益、七日年化收益率都是扣除了这些费用后的。因为货币基金之间收益差距不大，费用的差距就会对收益造成比较大的影响。隐性费率低的货币基金，天然就要比别人在收益上有优势。

我们做了一个简单的统计。目前市场六百多只（不同份额单独计数，截止 8 月 24 日）的货币基金里，收益排在前 10% 的货币基金三种费率之和的均值为 0.30%，明显小于全部货币基金均值 0.47%。

二、稳健理财

上周债市继续横盘调整，从 4 月底调整以来，一直没有什么起色。图中橘色阴影面积能看出，中债综合财富指数近期一直都萎靡不振，今年以来仅仅上涨 1.91%。

债市不给力，「我要稳稳的幸福」为代表的「固收+」产品，就把今年要完成预期收益目标的希望寄托在打新基金身上。我们在「知行黑板报」第四期中介绍了「我要稳稳的幸福」的具体持仓情况，之前没看过的可以去翻一下。

什么是打新基金呢？是指将打新股作为主要策略的基金。事实上，打新基金不是一个清晰的类别。大家很难通过基金名称、基金类型发现哪只基金属于打新基金。

打新基金的主要客户是机构。例如「我要稳稳的幸福」持有的中银基金公司的产品，机构占比高达 99%。机构为什么借道公募基金去打新呢？其中很重要的原因是公募基金作为 A 类投资者，打新中签率会高一些。

另外，打新基金本身会严格控制自己的规模。因为规模大了，会摊薄打新的收益。所以我们很少能看到渠道大力宣传打新基金，打新基金本身也会限制申购规模，作为个人投资者的大家对这类产品不熟悉是很正常的。

今年打新基金业绩表现不错。「我要稳稳的幸福」中配置的打新基金采用的是「底仓 + 债券 + 打新」的策略，目的还是获得稳健的收益。

打新股需要有最低底仓的要求，今年股市整体上涨，底仓贡献了正收益。新股发行节奏加快，打新的效果也不错。例如中银的打新基金今年整体上涨 10% 左右。之后随着创业板注册制改革等，打新基金的性价比会高于债券基金。这也是为什么「我要稳稳的幸福」卖掉部分债券基金加仓打新基金的原因。

好啦，在简单了解完打新基金之后，问大家一个问题：大家如果打新股的话，会选择打新基金么？还是偏好自己打新，碰运气、寻刺激呢？想法区等大家。

三、长期投资

上周股市冲高回落，本周周一出现普涨行情，今天就开始有所分化。宽基指数中，从上周到今天收盘，中小板指上涨 1.62%，表现最好。上证指数、中证 500 分别上涨 0.40%、0.44%，排名靠后。行业方面食品饮料仍然强势，上涨 6.76%。而前期表现强势的国防军工出现回调，下跌 6.97%。

最新股市温度跟上期相比，降到 48℃。我们给出的 A 股仓位是 30%～40%。具体指数方面，中证红利、中证 500 的温度分别是 30℃和 41℃，估值有所降低，可以平均配置。由于债券还没有发出买入信号，所以除股票外的其他仓位仍暂时放在货币基金中。

需要再次提醒大家，上面的参考仓位是针对当下要投入的新资金的。例如现在刚好有一笔钱需要投入，可以按照最新的参考仓位买入指数基金，其他放在货币基金里，不用特意去做定投。

有用户会关心：「我已经按照你之前的建议买入了，现在需要怎么操作呢？」

如果最新一期参考仓位比你的仓位高，你可以自行补足；如果最新一期参考仓位比你的仓位低，你也不需要卖出。日后需要卖出时，可以参考我们的信号。

也就是说，我们会兼顾新入资金和之前投入的资金，尽可能地给大家清晰的操作说明。

本周最受关注的事情是周一创业板注册制的正式落地。除了发行方面，创业板交易机制发生了很大的改变，例如调整涨跌幅限制：新股上市头五日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制比例为 20%；创业板存量股票涨跌幅限制 8 月 24 日起调整为 20%。

所以我们在今年再一次见证了历史。周一 18 只创业板新股平均涨幅为 212.4%，其中，「N康泰」大涨 1061%，盘中最高涨幅 29 倍。以最高涨幅来看，中一签获利将近 15 万。估计中签「N康泰」是今年很多人最想要的七夕节礼物了。

对于创业板相关基金有什么影响呢？深交所作出说明，相关基金涨跌幅限制跟股票一样，从 8 月 24 日起调整为 20%。虽然指数出现大级别涨跌的概率较低，但毕竟放宽了限制，市场的波动会加大。有些基金公司已经提高了创业板基金的风险等级。大家应该有所关注，做到不懂不做。

四、保险保障

上期有用户留言：「保险的条款很多，很复杂，对于普通人来说需要系统地去学习吗？」

身边很多人都有这个困扰，今天来聊一聊。

这个问题可以拆解为两部分：

1. 保险的条款很多，很复杂；
   

2. 保险条款对于普通人来说需要系统地学习吗？

先说第一部分，保险合同确实厚厚一本，但并不需要我们逐条理解吃透，关键是搞清楚哪些需要重点关注，哪些粗略了解就可以。其实，在保险合同的阅读指引中，已经标明哪些需要重点阅读。

以某医疗险举例，保险公司列出了「投保人拥有的重要权益」和「投保人需要特别注意的事项」这两部分，相当于给我们划了重点。照着这个顺序去看，我们就能知道保险公司保障什么，不保障什么，投保和理赔需要我们做什么。其他内容，我们大概了解就好。

另外，保险合同的结构类似，可以从感兴趣的险种开始，看懂了一个产品，其他产品也就不难理解了。

再说第二部分，保险条款对于普通人来说需要系统地学习吗？保险作为需要我们长期持有的产品，在投保前系统性地学习一些基础知识还是很有必要的。不过，保险知识与保险条款并不能划等号，在学习的过程中，更重要的是审视自身的需求，了解保险如何满足自己的需求，如何解决实际碰到的问题。保险条款只是这其中的一部分，如果时间、精力有限，还是建议抓大放小，不用在条款上过于纠结。

往期链接

第五期：固收+ 能替代长期投资的现金吗？
第四期：如何按照股市温度操作？
第三期：关注费率，注重性价比
第二期：牛市走了吗？
第一期：有知亦有行，学知识也聊产品

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