感谢有知有行的邀请，这是第一次尝试播客，有说得不清楚或不好的，还请见谅。欢迎留言交流，或到雪球、公号找我闲聊。

补充内容： 一、音频中提到的书是《股市真规则》，但我好像嘴快说错了，这是中信出版一本书，作者是晨星的帕特·多尔西。 但这本书其实不太适合做入门图书，略枯燥了一些。 关于价值投资，我更推荐以下图书，都很好读。 1、《憨夺型投资者》 作者是一个在美国做价值投资印度人——帕伯莱，他个人经历本身就很有意思：年轻白手起家创建IT公司后卖掉，30岁才听说巴菲特、闯入价值投资，完全复制巴菲特合伙人基金模式，拍下巴菲特午餐，买了茅台的美国投资者。 我个人认为，帕伯莱是一个很有智慧的人，说话言简意赅，总能一语中的，尤其他采用与我们类似的东方思维，他讲解的价值投资会更容易理解。 这本书很好，就是翻译略渣。 2、《与巴菲特共进午餐时,我顿悟到的5个真理》 作者是帕伯莱的好朋友盖伊·斯皮尔，二人共同拍下了一次巴菲特午餐。 这本书属于典型的书名误人，英文原书名是《 The Education of a Value Investor: My Transformative Quest for Wealth, Wisdom, and Enlightenment》，讲的是“一个价值投资者的教育过程”，也即讲作者自己的成长、蜕变过程，作者的语言平实、态度真诚，值得细读。 该文以价值投资为主题，揭示了很多被人所忽略的价值投资要素，例如“内部记分卡”的重要性，面对自己内心的勇气，环境与流程的重要性，道德的力量，以及他近距离观察到的巴菲特是怎么样的。 同时，这本书又不仅仅是关于投资的，而是讨论一个人应该如何面对自己，应该如何鼓起勇气过自己想要的生活，人与世界的关系应该是怎么样的，作者对这些问题提出了自己的思考。 3、《巴菲特之道》 如果读完前两本，还对价值投资有兴趣，可以读读介绍巴菲特思想的这本书。这本很好读。 4、《投资最重要的事》 这本书是霍华德·马克思（橡树资本）多年备忘录的整合，较为系统地展现了这位优秀价值投资者的投资哲学与方法论，可谓是字字珠玑，很多语句闪烁着智慧的火光，读起来一度有在看现代版《聪明的投资者》的错觉。 霍华德的世界观是特别的，他认为投资者面临的环境是高度不可控的，风险无法推演与衡量，未来事件不可知且不可测，任何自信自己能押中特定未来情境的做法都是愚蠢的，因此投资其实是一个“输家”游戏——获胜的关键不是打出制胜球，而是少犯错，越少犯错越容易获胜，所谓“避免致败投资，制胜投资自然会来。” 通过阅读霍华德的“防御型”投资策略，我个人觉得能更好地理解价值投资的本义，尤其是理解为什么要掌握“安全边际”、“市场先生”模型。 中信翻译有很多问题，公众号上有我跟朋友合作写的翻译勘误，可以对照着读。 其他： 1、《台湾股市大泡沫》 来见识下史诗级泡沫，才会知道：股市是可以吃人的。 由于台湾的文化跟大陆同宗同源，这使得台湾的股市泡沫更具备借鉴性。很有趣的一本书。 这本书很旧不好买，公众号有推荐与摘录。 2、《心若菩提》 曹德旺的自传。 曹德旺自己写作，全身不仅仅是他的自传，更像是他在传递自己的理念、经验，全书可视为中国社会行走指南，以及国内商业教学案例。

补充内容二： 我在音频中提到，价值投资是很难从外部识别的，但如果一个人觉得自己能遵守4个原则，就应该算是价值投资了。由于嘴快，只说了3个就忘了这个事了。 这4个原则是： 1、承认股票的定义 承认股票的定义，就是承认股票就是公司所有权的一部分，二者是划等号的。 为什么价值投资的思维非常简洁？因为它全程是按照定义行事，没法不简洁。 这个定义堪称价值投资的第一性原理。不承认这个定义，就无从谈价值投资。 2、安全边际 不能按照“低估值”来理解，而是按照“错误边际”来理解。不断给自己的犯错留足空间，力争错了也死不了、能全身而退。 关于安全边际，写得最好的是卡拉曼的《安全边际》，已绝版，但网上有电子版和影印书。 3、（漏了这个）——市场先生模型 这是格雷厄姆创造的模型，即你要将市场看成一个情绪不稳定的人，他有时候会很狂躁，有时候会很抑郁，但他每天都愿意跟你交易——你要做的是，是不要被他的情绪带着走，不能他狂躁你也狂躁，他悲观你也悲观。 我们可以无视市场先生的情绪、报价，只在我们觉得合适的时候才跟他交易，这里唯一的锚定标的就是【价值】。 这个原则是在讲如何看待股价波动。如果有人还在尝试跟着市场先生的情绪走，那可能算不上是价值投资。 4、能力圈 以上四个原则中，前三个都是格雷厄姆提出的，只有这个是巴菲特出来的。 能力圈的关键不是大小，而是你要非常清晰了解这个圈的边界，只要你一直在圈内不出来，问题就会好办的很多。 能力圈的要义有三：1、知道边界在哪里；2、有足够的耐心、定力，我就是不出来；3、对圈外的机会无动于衷。 举个例子，要给一家粤菜海鲜餐厅估值是很难的，但对一个经营粤菜海鲜30年的老板来说，他可能问几个问题，逛几圈，他就能知道这个餐厅该卖多少钱——但如果问他一家奶茶店值多少钱，难度就上升很多了。

说的很好！感谢前辈的分享，非常有价值。 第一，让我更深刻的了解了价值投资，虽然我平时看过很多关于价值投资的书，但是cxeric提到的很多观点，很多角度是我没有想到的。 第二，我可以选择在某一个时间开始考CFA，然后记录全程。 第三，更坚定了坚持读书的这个习惯。每周读书，创造长期价值。这也是我的个人信条。 第四，让我更加坚定了普通人也可以找出自己的方法的想法。普通人也可以在价值投资中找到自己的一席之地，并且打造出个人品牌。 价值投资的有这么几个要素，第一个就是认定股票就是对公司的部分所有权；价格不等于价值；恪守安全边际；恪守能力圈。 大家可能会发现我比较信奉长期价值，所以这也是我账号名称的来源。 我为什么会信奉长期价值呢？因为我在2021年初的时候做了一件事情--将自己在上海的买房经验总结成了4万字的《上海买房经验手册》，然后现在已经有30万的阅读，1万的收藏了。 这让我意识到我自己的价值，我对别人，对整个社会是有用的。当我为社会创造了价值，那么社会也不会亏待我的，那么我的公众号粉丝也在不断上涨。 ❤️每周读书，创造长期价值。

特别喜欢这种形式，也因此特别盼着周五。深圳去广州的城际上，闭着眼听～

我需要多听几遍，CxEric老师分析犀利，观点独特，这期的小酒馆简直太棒了，更加坚定投资指数基金的信心了。

好惊喜，终于有一个活生生的不那么远的人也有那么多相同的想法，笔记如飞： 1）判断一个人是不是价值投资者三年五年可能都不够。 2）市场上95%以上股票不懂（对我来说大概几年内能懂的不到0.05%）。 3）不变的宏观相比每天每个月变来变去的宏观更无趣、但其实前者才是有用的后者接近杂音。 4）每一年买股票的难度不同。（我觉得买股票还挺容易，也和我是18年8月开始买股票有关，现在我也找不出啥能买的......不是说没有可买，而是说我的能力不够。） 5）投资是普通人普通智商就可以做的，刻舟求剑屡教不改不自我反思不多问问深一步的除外。 6）关注与自己有关的看空观点。 7）随机性：做错会有正奖励（我一直非常非常谨慎这一点，所以每当有人说赚钱才最重要时，不需要记录和反思时，我真的是每次都非常非常想要去反驳，努力忍住）。对错不取决于市场此刻的反馈，对错取决于我为什么这么做。 8）我的状态就是巴菲特的状态。 9）不断阅读，不断成长。 还有两个我从未想过的观点： 1）投资水平是由错误决定的。（据说是霍华德·马克斯说的，严重怀疑我看了两遍《投资最重要的事》究竟看了啥子...） 2）金融领域不缺勤奋又聪明的人。我需要找一个不比聪明还有获胜机会的游戏。 @认识「有知有行」的第300天 2021.05.17

这样的分析价值投资和普通人与机构的比拼的逻辑如醍醐灌顶

啊，喜欢这么有深度的访谈和思考，把很多朴素的真理，讲得通俗易懂，让人的思维很开阔，享受这种认知被洗礼和脑瓜被充实的感觉。 笔芯❤️❤️嘉宾真诚和行云流水般的分享。一脚跨进投资的大门，才发现里面的世界真的太精彩了，投资教会我们要谦卑，要终身学习，要反思……真是一门适合修身养性的学问。 stay hungry，stay foolish.🧠✍️

原来当过记者，难怪主持很自然